降蘊彰

中國國家統(tǒng)計局10月18日公布：2019年前三季度GDP同比增長6.2%，其中，第三季度GDP同比增長6.0%，下滑至年初設(shè)定的6.0%-6.5%的經(jīng)濟增長底線。

2018年底中央經(jīng)濟工作會議首提“逆周期調(diào)控”。從2019年初開始，中國政府密集出臺了一系列逆周期調(diào)節(jié)政策，涵蓋了金融、財政、消費等多方面，對于供給端是激發(fā);對于需求端，比如房地產(chǎn)調(diào)控則是審慎和收斂，但前三季度的投資、需求、進出口等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)都有所回落。這將對中國宏觀政策形成巨大考驗。

國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人毛盛勇說，當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，外部不穩(wěn)定、不確定因素增多，下一步，經(jīng)濟發(fā)展的第一要務(wù)是把穩(wěn)增長、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間放在更加突出的位置，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性，應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力。

對于如何應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，實現(xiàn)經(jīng)濟“穩(wěn)增長”的第一要務(wù)，長江證劵首席經(jīng)濟學(xué)家伍戈對《財經(jīng)》記者表示，

“穩(wěn)”是當(dāng)前中國經(jīng)濟發(fā)展的首要任務(wù)，需要穩(wěn)住的不僅僅是經(jīng)濟增長，還有對中國經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)期和信心。

結(jié)合之前發(fā)布的9月CPI和PPI數(shù)據(jù)，當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟中，有一個不小的擾動因素，就是受豬肉價格大幅上漲推動，通脹上行速度明顯超預(yù)期，這可能會進一步加大后續(xù)經(jīng)濟下行壓力。

下半年豬肉價格大幅反彈，帶動CPI顯著回升。國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲3.0%，比8月高出兩個百分點。多位接受《財經(jīng)》記者采訪的專家和證券公司專業(yè)人士一致認(rèn)為，如果豬價持續(xù)高漲，CPI將繼續(xù)沖高，年底可能達3.5%左右。

一位不愿具名的專家提示，目前豬產(chǎn)業(yè)鏈上游養(yǎng)殖戶基于當(dāng)前高價和對后續(xù)春節(jié)效應(yīng)的期待，已經(jīng)出現(xiàn)了惜售行為，由此將全面加大居民消費壓力和通脹預(yù)期，國家發(fā)改委等相關(guān)部門可能對豬肉市場實施行政性的限價限購，同時對CPI權(quán)重可能進行調(diào)整，下調(diào)豬價在CPI中的比重。

10月18日國家統(tǒng)計局召開的發(fā)布會上，毛盛勇解釋了CPI的計算方法，每個月納入籃子里的各商品都要依據(jù)其上月或上年同月的消費比重調(diào)整權(quán)重，這也是國際通行的計算方法。

毛盛勇說，國家統(tǒng)計局經(jīng)過多年的不斷發(fā)展和完善，對與CPI相關(guān)的物品價格統(tǒng)計和CPI的編制方法已經(jīng)完全和國際接軌。國家統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)更多是宏觀數(shù)據(jù)，是一種綜合指標(biāo)，是對全社會中所有經(jīng)濟體、所有經(jīng)濟活動的一個綜合的、平均的反映，反映的是一個整體的情況，難免有不同的群體、不同的個體感受和整體數(shù)據(jù)不一致的情況。有時候，如果簡單用結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)或者個體數(shù)據(jù)去推斷總體的情況，也會產(chǎn)生一些誤差。在3%的CPI中，盡管豬肉價格漲幅比較高，但豬肉的權(quán)重或者豬肉消費占整個消費支出僅為2%，還有90%多的工業(yè)消費品和其他食品，它們的價格有的小幅上漲，有的下降，有的溫和上漲，加權(quán)平均之后，得到3%的漲幅，這反映了當(dāng)前價格變化的基本特點。

CPI呈沖高走勢

國家統(tǒng)計局10月15日公布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI環(huán)比上漲0.9%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，同比上漲3.0%，超過市場預(yù)期。CPI由食品項和非食品項構(gòu)成，9月食品項環(huán)比上漲3.5%，同比漲幅創(chuàng)新高至11.2%，其中，豬肉價格是推升食品價格上漲的最主要因素。

在加大進口豬肉、集中投放儲備肉、限購限價等調(diào)控政策下，9月豬肉價格為33.62元/公斤-36.79元/公斤，月均價環(huán)比漲幅達19.7%，環(huán)比拉動CPI上漲0.65個百分點。值得注意的是，豬肉上漲還帶動其他肉類價格和蛋價上漲，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格上漲4.0%-7.7%，合計帶動CPI上漲約0.16個百分點。

豬肉價格上漲已有一段時間，上漲幅度持續(xù)放大，2019年4月-8月，豬肉價格分別同比上漲18.2%、14.4%、21.1%、27%、46.7%。根據(jù)國家統(tǒng)計局生產(chǎn)資料價格數(shù)據(jù)顯示，10月上旬生豬價格環(huán)比上漲16.2%，同時生豬存欄同比跌至-41%。

10月13日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部接到中國動物疫病預(yù)防控制中心報告，經(jīng)甘肅省動物疫病預(yù)防控制中心確診，該省定西市岷縣蒲麻鎮(zhèn)一養(yǎng)殖合作社發(fā)生非洲豬瘟疫情。疫情發(fā)生時，該合作社存欄生豬287頭，發(fā)病265頭，死亡265頭。綜合各個不利因素，預(yù)計未來半年平抑豬肉價格仍面臨挑戰(zhàn)。

10月12日全國瘦肉型生豬出欄均價突破34元/公斤，華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜預(yù)測，2019年底豬價或?qū)⑦M一步上漲。結(jié)合中國海關(guān)總署近期公布的數(shù)據(jù)，2019年前三季度原油進口量同比增9.7%，豬肉、牛肉等進口量也是增幅很大，同比增幅分別為43.6%、53.4%。，這反映出影響CPI的主要商品中，畜肉、原油的供需仍存缺口。未來存在“豬油共振”的通脹風(fēng)險。

中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國祥認(rèn)為，豬肉價格的持續(xù)上漲將帶動牛羊禽肉價格也出現(xiàn)上漲，可能使得漲價在各食品類別間出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性擴散。

未來幾個月內(nèi)通脹預(yù)期將如何變化？張瑜認(rèn)為，10月份由于翹尾因素CPI較9月或?qū)⑿》芈?，?1月或?qū)㈤_啟沖高，年底CPI可能達到3.5%左右。春節(jié)前夕豬肉需求將增大，如果原油價格也出現(xiàn)上漲，2020年1月CPI或?qū)⑾蛏侠^續(xù)攀高。

毛盛勇在10月18日的第三季度經(jīng)濟運行發(fā)布會上表示，隨著政策逐步落實到位，豬肉或者生豬供給會逐步增加，供求關(guān)系緊張局面會逐步得到緩解，豬肉價格將逐步回歸到常態(tài)。

伍戈認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)物價舉措密集落地，2019全年實現(xiàn)3%的調(diào)控目標(biāo)基礎(chǔ)比較牢靠。在2020年上半年，受豬價高漲推動，CPI將可能一直保持在3%以上。

能否下調(diào)豬價在CPI中權(quán)重

一位不愿具名的專家提示，如果豬肉價格繼續(xù)上漲，將全面加大居民消費壓力和通脹預(yù)期，相應(yīng)也將會加大后續(xù)經(jīng)濟下行壓力，在此背景下，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局等方面可能下調(diào)豬價在CPI中的比重。

與上述不愿具名的專家看法一致，伍戈認(rèn)為2020年相關(guān)部門有可能對CPI權(quán)重進行新的調(diào)整，適度縮減豬價在CPI中的比重。

伍戈告訴《財經(jīng)》記者，CPI權(quán)重一般是五年一次大調(diào)整，其間也會有小調(diào)整。國家統(tǒng)計局在2016年1月曾經(jīng)對CPI構(gòu)成分類及相應(yīng)權(quán)重做了大調(diào)整，調(diào)整后的CPI構(gòu)成八大類為食品煙酒、衣著、生活用品、醫(yī)療保健、交通通訊、娛樂教育、居住、其他用品。新口徑下“食品”項占CPI比重在17%到21%之間（原來的口徑約32%），居住調(diào)整到近20%。

CPI是由食品項和非食品項構(gòu)成，其中非食品項在CPI中所占權(quán)重接近80%，但因非食品項價格相對平穩(wěn)，因此對CPI波動的影響相對較小。而CPI食品項雖然權(quán)重較小，但中國食品價格波動較大，對CPI的影響往往相對較大。在食品價格中，豬肉是中國最主要的肉類消費品，豬肉價格權(quán)重最高并且波動幅度最大，是CPI食品項最重要的影響因素。

從2016年1月始，國家統(tǒng)計局每月都會公布CPI中豬肉分項的同比增速和環(huán)比增速，同時也會公布豬肉分項對CPI環(huán)比和同比的拉動作用。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，豬肉價格已經(jīng)成為決定CPI的核心變量之一，也成為判斷通脹走勢的關(guān)鍵。2019年以來中國國內(nèi)豬肉價格持續(xù)高漲，對應(yīng)CPI數(shù)據(jù)一直保持在3%以內(nèi)，這已經(jīng)引發(fā)市場人士對國家統(tǒng)計局是否在持續(xù)調(diào)低CPI中豬肉權(quán)重來平抑通脹的討論。

CPI豬肉項權(quán)重真會被調(diào)低嗎？前述不愿具名的專家對《財經(jīng)》記者說，事實上，從統(tǒng)計規(guī)則來看，國家統(tǒng)計局根本無法在月度間調(diào)整CPI中商品和服務(wù)權(quán)重。有些市場研究機構(gòu)人員按豬肉價格漲幅以及對CPI權(quán)重推算出豬肉權(quán)重持續(xù)下降，這主要是推算方法存在問題。

西南證券研究發(fā)展中心對此解釋，中國CPI按一定時間為基期，通過價格指數(shù)統(tǒng)計，簡單的通過商品增速和對CPI拉動來倒推權(quán)重的方法會產(chǎn)生偏誤。特別是在豬肉價格走高時容易低估豬肉權(quán)重，這也是為何有人計算出2019年以來豬肉在CPI中權(quán)重持續(xù)下降的原因。

西南證券研究發(fā)展中心通過構(gòu)造豬肉價格定基價格指數(shù)來測算CPI豬肉項權(quán)重，結(jié)果顯示，豬肉項權(quán)重保持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅下降，2018年末至2019年6月CPI豬肉項權(quán)重中樞為2.37%，波動基本在統(tǒng)計誤差范圍內(nèi)。因而目前還沒有充分證據(jù)說明CPI中豬肉價格的權(quán)重被調(diào)低。

對于2020年國家發(fā)改委、統(tǒng)計局等方面是否將下調(diào)豬價在CPI中的比重，伍戈給出這樣的解釋，隨著豬價進一步攀高，消費者對豬肉的整體需求可能會減少，因此，適度調(diào)低豬價在CPI占比應(yīng)是合理的。

但也有專家提出，調(diào)整豬價的權(quán)重，可能導(dǎo)致CPI數(shù)據(jù)失真，市場不能準(zhǔn)確把握通脹的實際水平。對此，《財經(jīng)》記者向相關(guān)部門求證，但截至發(fā)稿還未得到回復(fù)。