【摘要】在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，行業(yè)增速下降，制造業(yè)成本上升等長(zhǎng)期趨勢(shì)之下，制造企業(yè)紛紛開始進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。本文以中金環(huán)境為研究對(duì)象，從分析中發(fā)現(xiàn)中金環(huán)境在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中存在的問題和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提出了有針對(duì)性的化解措施。最后，由此及彼，總結(jié)出制造企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中應(yīng)注意的問題。

【關(guān)鍵詞】中金環(huán)境?戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?風(fēng)險(xiǎn)?對(duì)策

中金環(huán)境原名南方泵業(yè)，是一家專業(yè)從事不銹鋼沖壓焊接離心泵及無負(fù)壓變頻供水設(shè)備研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)。2008年至2014年，公司的大流量不銹鋼泵走進(jìn)口替代路徑，銷售收入和凈利潤(rùn)增速均達(dá)到了27%左右的復(fù)合增速。2015年，公司看到設(shè)備制造板塊的瓶頸，董事長(zhǎng)轉(zhuǎn)變思路，向下游環(huán)保領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，并拉開外延收購的進(jìn)程，連續(xù)收購金山環(huán)保及中咨華宇兩家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，環(huán)保醫(yī)院大平臺(tái)已具雛形。

1中金環(huán)境戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.1市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

公司在環(huán)境咨詢與設(shè)計(jì)、污水污泥處理、危廢處置、泵類產(chǎn)品制造等業(yè)務(wù)領(lǐng)域均存在一定的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。制造板塊，不銹鋼泵細(xì)分市場(chǎng)中參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)分散。公司多年保持不銹鋼沖壓離心泵領(lǐng)域龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)，議價(jià)能力逐年提升，但在其他泵類細(xì)分市場(chǎng)的行業(yè)地位有待加強(qiáng)。環(huán)保板塊，環(huán)保行業(yè)受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)規(guī)劃影響較大，政策的變化在創(chuàng)造發(fā)展機(jī)遇和盈利空間的同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈化。

1.2投資并購業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

2017年內(nèi)，經(jīng)公司股東會(huì)審議，同意公司將持有的江蘇金山環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“金山環(huán)保”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇金山環(huán)保工程集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金山集團(tuán)”）。截至目前，該交易尚有部分尾款未按期支付，經(jīng)公司多次催討及與金山集團(tuán)溝通后，金山集團(tuán)表示愿意積極配合履行上述款項(xiàng)的付款義務(wù)，但該款項(xiàng)存在逾期未能收回的風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 PPP模式經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來，公司積極拓展PPP業(yè)務(wù)，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，取得了可喜的成績(jī)。公司精選項(xiàng)目入選財(cái)政部第四批PPP示范項(xiàng)目，得到了市場(chǎng)的充分肯定。2017年11月，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)的《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目的指導(dǎo)意見》（〔2017〕2059?號(hào)）大力支持民營(yíng)企業(yè)開展PPP項(xiàng)目。PPP模式具有投資總額大、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)期較長(zhǎng)、回報(bào)期較長(zhǎng)等特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化、公司籌融資實(shí)力及運(yùn)營(yíng)水平將影響項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益。

1.4營(yíng)運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司環(huán)保類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占整體營(yíng)業(yè)收入比例近40%。污水污泥處理業(yè)務(wù)主要以BOT、EPC等模式展開，該類項(xiàng)目工程在投標(biāo)階段需支付大額投標(biāo)保證金、在項(xiàng)目實(shí)施階段需支付建設(shè)保證金、建設(shè)期亦需公司墊付部分或全部工程建設(shè)款，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金占用較大。隨著公司的環(huán)境治理類項(xiàng)目逐漸進(jìn)入建設(shè)期，公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求增大，將面臨營(yíng)運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

1.5應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司環(huán)保業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，公司承接的環(huán)保項(xiàng)目數(shù)量增多、規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致應(yīng)收款規(guī)模逐步增長(zhǎng);同時(shí)，制造板塊，成套供水設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入保持較快增速，也導(dǎo)致應(yīng)收賬款有所增加。目前公司承接環(huán)保工程類項(xiàng)目的客戶大部分以政府為主，一般具有良好的履約能力，但仍存在應(yīng)收款回收風(fēng)險(xiǎn)。

1.6并購光環(huán)下商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

中金環(huán)境自轉(zhuǎn)型以來，不斷進(jìn)行大量的溢價(jià)收購，使得公司商譽(yù)大幅上升，商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重呈不斷上升趨勢(shì)。公司于2017年著手收購金泰萊，作為對(duì)上市公司高估值的回報(bào)，金泰萊也給出了豐厚的業(yè)績(jī)承諾。雖然2017年年報(bào)顯示歸屬母公司股東凈利潤(rùn)達(dá)到5.9億，超額實(shí)現(xiàn)承諾，但同時(shí)應(yīng)該注意到，高業(yè)績(jī)承諾往往伴隨著高溢價(jià)，由此也將會(huì)為上市公司帶來巨額的商譽(yù)確認(rèn)，此次交易中金環(huán)境將確認(rèn)商譽(yù)達(dá)16.29億元，一旦在之后年度金泰萊無法完成業(yè)績(jī)承諾，中金環(huán)境將面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

2化解中金環(huán)境轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的舉措

2.1深化拓展環(huán)保咨詢和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，前端導(dǎo)流帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

除了繼續(xù)鞏固基礎(chǔ)制造業(yè)以外，進(jìn)一步強(qiáng)化和拓展在國(guó)內(nèi)環(huán)保咨詢行業(yè)的領(lǐng)軍地位也格外重要。發(fā)展環(huán)境監(jiān)測(cè)和檢測(cè)業(yè)務(wù)，打造環(huán)境大數(shù)據(jù)，打造國(guó)內(nèi)一流的環(huán)保咨詢技術(shù)團(tuán)隊(duì)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。工程設(shè)計(jì)板塊繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍，推進(jìn)信息化建設(shè)和BIM技術(shù)應(yīng)用，增強(qiáng)設(shè)計(jì)綜合實(shí)力，利用三到五年時(shí)間發(fā)展成為國(guó)內(nèi)一流的環(huán)保綜合設(shè)計(jì)集團(tuán)，在部分領(lǐng)域如水利、景觀園林、交通等行業(yè)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。同時(shí)，充分利用公司在環(huán)保咨詢領(lǐng)域領(lǐng)先地位形成的導(dǎo)流優(yōu)勢(shì)及環(huán)保PPP業(yè)務(wù)的拉動(dòng)優(yōu)勢(shì)，在水環(huán)境治理、污泥治理、危廢處理等環(huán)境治理領(lǐng)域達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平;同時(shí)，擁有對(duì)應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)，以技術(shù)帶市場(chǎng)，進(jìn)入良性發(fā)展軌道。

2.2提升危廢處理產(chǎn)能

2017年年底，公司通過收購金泰萊100%股權(quán)將業(yè)務(wù)鏈拓寬至危廢處理領(lǐng)域，未來公司將根據(jù)危廢市場(chǎng)處置需求缺口，進(jìn)一步擴(kuò)大危廢產(chǎn)能規(guī)模，深耕浙江、上海、江蘇等區(qū)域市場(chǎng);同時(shí)充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，以異地復(fù)制、外延并購等多種方式拓展省外市場(chǎng);并積極探索水泥窯協(xié)同處置方式，全面提升公司危廢處理量，打響危廢處理品牌知名度。

2.3完善產(chǎn)品與升級(jí)，實(shí)現(xiàn)智能制造

公司原有泵產(chǎn)品屬于通用設(shè)備制造行業(yè)，正處于持續(xù)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。未來，公司將會(huì)不斷的加大研發(fā)投入力度，改善并提高現(xiàn)有研發(fā)、試驗(yàn)條件，繼續(xù)鞏固在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位，進(jìn)一步縮短和國(guó)外行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的差距。擇機(jī)適當(dāng)增加設(shè)備生產(chǎn)門類，充分利用集團(tuán)環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，打造國(guó)際領(lǐng)先的設(shè)備制造品牌。

2.4加強(qiáng)研發(fā)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力

以中金環(huán)境研究院為平臺(tái)，加強(qiáng)環(huán)保政策研究，確定精準(zhǔn)的發(fā)展方向，為集團(tuán)快速發(fā)展導(dǎo)航;加強(qiáng)新材料、新方法、新技術(shù)的研發(fā)，加強(qiáng)環(huán)保信息化研發(fā)應(yīng)用，提高技術(shù)消化吸收能力，形成適度超前、與公司環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展相匹配的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。以南方研究院為平臺(tái)，加大制造板塊自主開發(fā)，特別是新一代不銹鋼離心泵以及供水設(shè)備的開發(fā);加大高端制造領(lǐng)域的科技投入，通過機(jī)器換人和信息化技術(shù)，提升生產(chǎn)的自動(dòng)化程度和產(chǎn)品的高效、節(jié)能和智能化水平。

2.5以先進(jìn)文化帶動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)

適應(yīng)公司轉(zhuǎn)型環(huán)保新形勢(shì)的要求，引入職業(yè)經(jīng)理人管理模式，由職業(yè)經(jīng)理人組建行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)和選拔優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理人才，激勵(lì)后備梯隊(duì)快速成長(zhǎng)。建立完善的激勵(lì)機(jī)制及員工晉升通道，以南方管理學(xué)院（杭州）及中金環(huán)境研究院（北京）為平臺(tái)，加強(qiáng)內(nèi)部人才培養(yǎng)和外部人才引進(jìn)力度，提升人力資源儲(chǔ)備規(guī)模，形成人才聚集優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)發(fā)展壯大做好充分準(zhǔn)備。

作者簡(jiǎn)介：許瑤瑤（1993-12），女，漢，湖北省黃石市，學(xué)生，碩士，中南林業(yè)科技大學(xué)商學(xué)院，財(cái)務(wù)報(bào)告分析與應(yīng)用。