熊風(fēng)

摘 要 本文分析了商業(yè)銀行在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中采用的模式，并著重分析商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的動(dòng)因，闡述了在該業(yè)務(wù)中商業(yè)銀行所面臨的問(wèn)題與啟示。

關(guān)鍵詞 商業(yè)銀行 投資銀行 投資銀行業(yè)務(wù)

一、商業(yè)銀行與投資銀行的定義

（一）商業(yè)銀行的定義

有關(guān)商業(yè)銀行的定義，最早出現(xiàn)在英國(guó)，那些將眾多企業(yè)閑置的流動(dòng)資金吸收過(guò)來(lái)，向企業(yè)提供自償性、周轉(zhuǎn)性貸款的銀行就統(tǒng)稱為商業(yè)銀行。[1]

（二）投資銀行的定義

目前得到最多承認(rèn)的是美國(guó)金融學(xué)家在《投資銀行學(xué)》一書中的有關(guān)定義，該書由羅伯特·庫(kù)恩（RobertKuhn）撰寫，該定義目前是最具權(quán)威的定義。該定義明確指出投資銀行是一個(gè)非商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)，主要從事的業(yè)務(wù)包括項(xiàng)目融資、投資顧問(wèn)、證券的發(fā)行、承銷及交易、風(fēng)險(xiǎn)投資等多種業(yè)務(wù)。根據(jù)這些業(yè)務(wù)的性質(zhì)可以分為兩大類：獲利性業(yè)務(wù)和支援性業(yè)務(wù)。[2]

二、商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行的必要性

第一，金融脫媒。近幾年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，改革力度也不斷加深，越來(lái)越多的大型企業(yè)出現(xiàn)了融資脫媒。銀行貸款已經(jīng)日漸被企業(yè)摒棄，取而代之的是股票融資、債券、短期融資券等;銀行存款這種收益較低的工具也被股票、證券基金、貨幣基金所取代。[3]

第二，同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。自19世紀(jì)70年代以來(lái)，有關(guān)銀行服務(wù)的方式以及投資的方式不斷增多，這對(duì)廣大客戶的投資理念以及金融意識(shí)產(chǎn)生了潛移默化的影響，并隨之發(fā)生了改變，這在一定程度上也促進(jìn)了眾多商業(yè)銀行的服務(wù)方式與業(yè)務(wù)種類的改變。

第三，監(jiān)管趨于嚴(yán)格。監(jiān)管對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)是把雙刃劍，既規(guī)范了銀行業(yè)的發(fā)展，又在一定程度上限制了其發(fā)展的速度。由于資本充足率、存貸比、不良率的監(jiān)管指標(biāo)限制，粗放的高資本消耗模式已難以為繼，越來(lái)越多的商業(yè)銀行開(kāi)始發(fā)展低資本消耗業(yè)務(wù)。[4]

三、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的產(chǎn)品體系

第一，商業(yè)銀行可以提供上市顧問(wèn)的服務(wù)。該服務(wù)主要是針對(duì)處于成長(zhǎng)期與創(chuàng)業(yè)期的客戶，該業(yè)務(wù)可以對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，通過(guò)分析為客戶制定詳細(xì)的方案與策略，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)，為公司吸引資金注入，從而幫助客戶順利地完成上市。利用金融平臺(tái)的多元化特點(diǎn)，銀行為客戶提供多種咨詢服務(wù)，扮演貼身顧問(wèn)的角色，包括政策咨詢、上市培育等多種。

第二，提供專門解決企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題的服務(wù)。該業(yè)務(wù)主要是為了那些希望利用并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)與期望可以進(jìn)行資產(chǎn)、股權(quán)售賣的企業(yè)設(shè)立的，商業(yè)銀行在該項(xiàng)服務(wù)中主要扮演財(cái)產(chǎn)顧問(wèn)的角色，該項(xiàng)服務(wù)的職責(zé)包括設(shè)計(jì)交易的結(jié)構(gòu)、協(xié)助企業(yè)進(jìn)行談判、整合企業(yè)財(cái)務(wù)等，并且可以為了不同的客戶需求為客戶提供單一環(huán)節(jié)或某一項(xiàng)的服務(wù)。

第三，提供有關(guān)私募股權(quán)基金的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)包括募集資金，選擇合適的項(xiàng)目和基金成立;制定詳盡的投資計(jì)劃并開(kāi)始實(shí)施;管理所投資的項(xiàng)目并創(chuàng)造相應(yīng)價(jià)值;將企業(yè)資本進(jìn)行推出4個(gè)運(yùn)作階段。商業(yè)銀行具有渠道與客戶資源優(yōu)勢(shì)，銀行以這4個(gè)階段作為依據(jù)將自己所掌控的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來(lái)，作為企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)為企業(yè)提供顧問(wèn)服務(wù)。與此同時(shí)，還主動(dòng)提供商業(yè)銀行服務(wù)，吸引基金投資企業(yè)，達(dá)到提升企業(yè)價(jià)值與形象的目的。

第四，投資銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)服務(wù)。該項(xiàng)業(yè)務(wù)是針對(duì)那些成長(zhǎng)比較快的中小企業(yè)、需要資金支持的待上市企業(yè)、進(jìn)行股份制改造的企業(yè)專門設(shè)立的服務(wù)類型。這種服務(wù)具有創(chuàng)新性，是將之前的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)與銀行貸款業(yè)務(wù)結(jié)合在一起而產(chǎn)生的。這種新的服務(wù)可以從根源上完善公司的管理機(jī)制、提高管理水平、樹(shù)立良好的市場(chǎng)形象，容易達(dá)到融資目標(biāo)，讓公司正常運(yùn)營(yíng)。

四、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

首先，必須盡快提升銀行有關(guān)業(yè)務(wù)的理念。一直以來(lái)，商業(yè)銀行將居民的財(cái)產(chǎn)安全、穩(wěn)健性放在首位，但目前的投資銀行業(yè)務(wù)的理念是利潤(rùn)作為第一位，利用一切金融方式與工具去獲得最大利潤(rùn)，這就要求銀行有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

此外，風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低。與之前風(fēng)險(xiǎn)較小的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，投資銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容易被發(fā)現(xiàn)，并且風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性，當(dāng)然商業(yè)銀行也不能幸免。現(xiàn)在所實(shí)行的財(cái)務(wù)信息披露制度存在弊端，所披露的信息僅僅是針對(duì)業(yè)務(wù)總量，而詳細(xì)的質(zhì)量和信息都無(wú)法得到，這就為該業(yè)務(wù)帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。

再次，需要加強(qiáng)業(yè)務(wù)工作人員的培訓(xùn)管理。投資銀行的業(yè)務(wù)需要強(qiáng)大的智力需求，工作人員必須受過(guò)專業(yè)的教育，掌握大量的專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，以及相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。這就要求商業(yè)銀行盡快建立人員培訓(xùn)機(jī)制，盡快彌補(bǔ)人才隊(duì)伍不完善的缺點(diǎn)。

五、主要結(jié)論及啟示

我們可以得到以下結(jié)論與啟發(fā)：首先我國(guó)商業(yè)銀行在開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)可以在目前已經(jīng)成熟的金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上進(jìn)行，將現(xiàn)有的金融資源進(jìn)行重新規(guī)劃。其次，將保險(xiǎn)、證券等機(jī)構(gòu)的金融資源進(jìn)行規(guī)劃整合，不斷拓展非銀行業(yè)務(wù)，提高業(yè)務(wù)辦理效率。不僅保留之前傳統(tǒng)銀行的運(yùn)作模式、客戶資源，還通過(guò)新的機(jī)構(gòu)來(lái)獲得更大的利潤(rùn)。最后，無(wú)論商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)生怎樣的轉(zhuǎn)變，都必須無(wú)條件地遵從我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)、金融監(jiān)管體系等。必須調(diào)查清楚市場(chǎng)需求，并以此為導(dǎo)向，逐步穩(wěn)進(jìn)，制定合理的轉(zhuǎn)變策略與目標(biāo)，不能急于求成。

（作者單位為北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 張慶江.保險(xiǎn)學(xué)原理與實(shí)務(wù)[M].北京大學(xué)出版社，2008.

[2] 曾志釗，鄭嗚.完善我國(guó)投資銀行功能體系[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2004（10）.

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[4] 陳小憲.資本約束下商業(yè)銀行的發(fā)展之道[J].銀行家，2011（10）：52-56.