陳經(jīng)

近日，知名獨(dú)角獸企業(yè)、美國(guó)共享辦公巨頭WeWork因估值慘跌，撤回上市申請(qǐng)，創(chuàng)始人兼CEO被解雇，事件震動(dòng)全球資本市場(chǎng)。曾與WeWork同列“超級(jí)獨(dú)角獸”的Slack、Uber及Lyft估值同樣表現(xiàn)不佳。

而胡潤(rùn)百富最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年中國(guó)僅新產(chǎn)生36家獨(dú)角獸，數(shù)量下降了30%，風(fēng)投對(duì)潛在獨(dú)角獸企業(yè)的追捧力度明顯下滑。

作為全球IT業(yè)的兩大巨頭，中美兩國(guó)的獨(dú)角獸企業(yè)明顯多于其他國(guó)家，兩國(guó)企業(yè)近期表現(xiàn)具備一定的趨勢(shì)性意義。獨(dú)角獸企業(yè)在上市前的一級(jí)市場(chǎng)估值，容易被一筆沖動(dòng)熱錢抬高。投資人群體將單筆沖動(dòng)投資當(dāng)作整個(gè)市場(chǎng)的“合理估值”，并以此為據(jù)對(duì)類似公司進(jìn)行投資。獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量的爆發(fā)，與這種估值邏輯關(guān)系很大。而一旦到了二級(jí)市場(chǎng)，面對(duì)數(shù)量眾多、相對(duì)理性的出價(jià)者，獨(dú)角獸如果沒(méi)有亮眼的高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)配合，這種邏輯就可能破滅，繼而對(duì)一級(jí)市場(chǎng)估值形成壓力。

一段時(shí)間以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的高增長(zhǎng)似乎成了常態(tài)，帶動(dòng)了整個(gè)科技創(chuàng)投行業(yè)的樂(lè)觀情緒。投資人甚至認(rèn)為高增長(zhǎng)就是一切，拼命擴(kuò)大用戶數(shù)量，越投資虧損的企業(yè)越光榮，投的錢必須快速花完。隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量增長(zhǎng)逐漸減緩，全球經(jīng)濟(jì)陷入不景氣，中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也面臨壓力，行業(yè)樂(lè)觀情緒退潮。投資人的關(guān)注焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)移到較為傳統(tǒng)的企業(yè)評(píng)估指標(biāo)。

在熱潮期，相當(dāng)多中國(guó)本土資金沖進(jìn)創(chuàng)投領(lǐng)域，近來(lái)紛紛付出慘重代價(jià)。一些創(chuàng)投基金投資打了水漂，標(biāo)的企業(yè)因?yàn)殄X來(lái)得太容易而缺乏細(xì)致的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃與行動(dòng)，不少還行走在金融犯罪邊緣，近來(lái)被大力整頓。

即便如此，中美仍然是科創(chuàng)投資界的兩大市場(chǎng)，盡管近來(lái)增長(zhǎng)速度有所降低，但每年仍會(huì)有相當(dāng)多數(shù)量的獨(dú)角獸企業(yè)崛起。在互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G等熱門領(lǐng)域，有一批勢(shì)頭良好的中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)，即使在大潮退去之后，仍然經(jīng)得起考驗(yàn)。

不難發(fā)現(xiàn)，那些與重大技術(shù)突破相關(guān)、真正具有技術(shù)背景的企業(yè)，在目前中國(guó)空前重視科技進(jìn)步的大環(huán)境下，將迎來(lái)很好的發(fā)展機(jī)會(huì)，基本不會(huì)受風(fēng)投退潮影響。也有一些接地氣的企業(yè)，真正深入到居民消費(fèi)生活中，快速發(fā)展出了成熟業(yè)務(wù)，雖然硬的技術(shù)含量未必有多高，但也有足夠充分的發(fā)展空間。而那些科技含量不足、僅僅空談夢(mèng)想的初創(chuàng)企業(yè)，當(dāng)初在鬧哄哄的氣氛中拉到了投資，現(xiàn)在在現(xiàn)實(shí)打擊中迅速沉淪，也是正常規(guī)律。

市場(chǎng)從一輪又一輪不停吹大估值的運(yùn)動(dòng)中解脫出來(lái)，眼光聚焦于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，有利于企業(yè)沉下心來(lái)真正著眼于市場(chǎng)和科技。依托更理性的環(huán)境，中國(guó)仍然是獨(dú)角獸誕生與發(fā)展的沃土?！?作者是科技與戰(zhàn)略風(fēng)云協(xié)會(huì)研究員)