韓秋｜文

近年來，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)快速迭代、成本大幅下降、應(yīng)用市場不斷擴(kuò)大，行業(yè)呈現(xiàn)出旺盛的生命力。多晶硅作為光伏行業(yè)的基礎(chǔ)原材料，生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升、生產(chǎn)成本不斷下降、產(chǎn)品品質(zhì)不斷提高，尤其是中國市場，多晶硅行業(yè)發(fā)展尤為迅速，國內(nèi)多晶硅企業(yè)提質(zhì)降本進(jìn)程不斷加速，市場競爭力提升迅猛，同時，多晶硅行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性變化趨勢。

多晶硅市場綜述

“十三五”以來，中國多晶硅市場在下游市場需求的拉動下，正在高速發(fā)展和不斷完善，特別是2017年至今，各家企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)與新建項目發(fā)展尤為迅速，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平與行業(yè)集中度正在隨之提高。這種趨勢下國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能從2016年的38.95 萬噸提升至2019年年底的約54 萬噸（預(yù)估）；年實際產(chǎn)量從19.4 萬噸躍升至約34 萬噸。從產(chǎn)量上全球十大多晶硅企業(yè)2018年產(chǎn)量達(dá)到33 萬噸，全球占比達(dá)74%；中國2018年多晶硅產(chǎn)量25.9 萬噸，占比達(dá)58.1%，均體現(xiàn)出較高的行業(yè)集中度。

目前，多晶硅生產(chǎn)工藝分為三氯氫硅還原法與硅烷流化床法兩類。三氯氫硅法近幾年技術(shù)提升不斷加快，投資及生產(chǎn)成本降低，質(zhì)量升級成為發(fā)展趨勢，市場占有率長期穩(wěn)定在94%～96%，為目前主流生產(chǎn)技術(shù)。硅烷流化床法生產(chǎn)粒狀多晶硅，能耗低，可實現(xiàn)連續(xù)生產(chǎn)，具備明顯比較優(yōu)勢，其市場占有率在3.5%～5%區(qū)間浮動，預(yù)計未來幾年還將有小幅提升。

市場供需分析

2018年年底，中國大陸多晶硅產(chǎn)能已達(dá)到38.8 萬噸，隨著新疆協(xié)鑫、大全、東方希望、通威（四川、內(nèi)蒙古）等項目新建與擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計2019年年底中國多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到53.48 萬噸。預(yù)計至2020年上半年這些新產(chǎn)能將會逐步釋放，多晶硅市場供應(yīng)進(jìn)一步提升，根據(jù)目前下游市場情況判斷，供給將會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩。

1.多晶硅市場供給及擴(kuò)產(chǎn)情況

國內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近兩年的快速擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)調(diào)整，2019年基本情況如下。新產(chǎn)能逐步釋放：2019年上半年多晶硅新增產(chǎn)能5.7 萬噸，后續(xù)將逐步釋放。產(chǎn)量同比繼續(xù)提升：上半年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量15.5 萬噸，同比增加8.4%、凈進(jìn)口量6.7 萬噸，下半年中國預(yù)計生產(chǎn)多晶硅17.2 萬～18.9 萬噸、凈進(jìn)口5.5 萬噸。產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)向低電價西部地區(qū)轉(zhuǎn)移加速，2019年西北地區(qū)多晶硅產(chǎn)量占比已經(jīng)超過63.5%。產(chǎn)業(yè)鏈上下游大企業(yè)聯(lián)盟趨勢加強(qiáng)，下游硅片企業(yè)多與國內(nèi)多晶硅一線大廠簽訂長期采購協(xié)議，以保障未來3 至4年高品質(zhì)硅料的穩(wěn)定供應(yīng)。

2.2019 上半年多晶硅進(jìn)口情況

上半年亞洲光伏級多晶硅進(jìn)口4.56 億美元，占比63.6%，進(jìn)口額同比下降50.5%，而進(jìn)口量僅下降2.2%；歐洲進(jìn)口2.39 億美元，占比33.3%，進(jìn)口額同比下降33.8%，進(jìn)口量2.68 萬噸，同比增加56.9%（得益于2018年11月1日取消對歐盟的雙反措施）；北美進(jìn)口額0.22 億美元，市場占比3.1%。

總體來說，來自德國與韓國的多晶硅仍占進(jìn)口量多數(shù)，其中德國進(jìn)口量增幅明顯；價格同比均呈現(xiàn)約五成的跌幅。

3.2019 下半年和2020年多晶硅產(chǎn)量預(yù)測

預(yù)計2019年下半年，全球多晶硅產(chǎn)量27.3 萬噸，其中國內(nèi)18.9 萬噸，分別高于上半年3.2 萬噸與3.5 萬噸。2019年下半年國內(nèi)單晶用料產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到11.4 萬噸，高于上半年7.9 萬噸產(chǎn)量，多晶用料產(chǎn)量預(yù)計與上半年基本持平。

單晶比例年度持續(xù)提高，2021年預(yù)計將達(dá)80%，單晶硅料需求量2019年將達(dá)到23.98 萬噸、2020年預(yù)計為31.33 萬噸；多晶硅料需求正相反，出現(xiàn)持續(xù)的年度下降2019年為17.1 萬噸、2020年預(yù)計降至13.88 萬噸。

多晶硅成本

2018年“5·31”新政發(fā)布后，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，行業(yè)面臨平價上網(wǎng)壓力陡增，市場對低成本硅料的需求迅速增加，硅料市場價格出現(xiàn)大幅下降，多晶硅行業(yè)提質(zhì)降本進(jìn)程進(jìn)一步加快。

從生產(chǎn)工藝上來分析：流化床法和三聚氫硅法在成本組成比例上體現(xiàn)出各自不同的特點，綜合來說兩種工藝方法實際成本差距不大。

根據(jù)計算，開工時間在2017年之前的多晶硅項目折舊均較高，目前行業(yè)優(yōu)秀水平已降至8 元/千克以下，新特能源最低為5.65 元/千克，顯示出目前行業(yè)投資成本控制的較高水平。

目前，行業(yè)優(yōu)秀的多晶硅不含稅生產(chǎn)成本已經(jīng)降至40 元/千克，綜合成本同步下降至60 元/千克。

進(jìn)入2019年后，隨著新補(bǔ)貼政策的出臺和平價上網(wǎng)時代的靠近，整個產(chǎn)業(yè)鏈成本面臨進(jìn)一步下降的壓力，促使產(chǎn)業(yè)鏈對低成本硅料的需求更加迫切，高成本硅料將在未來市場上難以生存。

多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢

近年來，光伏產(chǎn)業(yè)正從粗放式發(fā)展向精細(xì)化發(fā)展轉(zhuǎn)變；從拼規(guī)模、拼速度、拼價格向拼質(zhì)量、拼技術(shù)、拼效益轉(zhuǎn)變；從依賴政府補(bǔ)貼向?qū)崿F(xiàn)平價上網(wǎng)、完全市場化競爭轉(zhuǎn)變。

1.全球多晶硅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢

近幾年來，光伏市場對高效產(chǎn)品的需求持續(xù)增加。隨著金剛線切割、PREC 電池等新技術(shù)應(yīng)用普及，單晶產(chǎn)品性價比與效率優(yōu)勢進(jìn)一步提升、市場競爭力持續(xù)增強(qiáng)，根據(jù)PVinfolink 數(shù)據(jù)，2018年全球單晶產(chǎn)品市場占比高達(dá)46%，預(yù)計2019年將進(jìn)一步上升至57%，首次超過多晶產(chǎn)品。

單晶產(chǎn)品對硅料品質(zhì)要求較高，隨著下游市場對單晶產(chǎn)品需求量的結(jié)構(gòu)性上升，高品質(zhì)單晶硅料的市場需求迅速提升。在此背景下，國內(nèi)多晶硅制造企業(yè)一方面通過技術(shù)改造提升自產(chǎn)單晶用多晶硅料比例，另一方面通過新投高品質(zhì)硅料產(chǎn)能以增加單晶用料的市場供應(yīng)。整體來看，多晶硅供應(yīng)整體向高品質(zhì)方向遷移，目前國內(nèi)主流多晶硅企業(yè)單晶用料產(chǎn)出比例已達(dá)到70%，此外，進(jìn)口硅料大部分集中在單晶領(lǐng)域。

表1 2016～2023年單多晶產(chǎn)品市場占比

2.中國市場多晶硅進(jìn)口替代趨勢增強(qiáng)

硅片環(huán)節(jié)是多晶硅的直接下游，2018年全球硅片90%以上的產(chǎn)量在中國，而中國多晶硅產(chǎn)能全球占比為61.6%，國內(nèi)多晶硅供應(yīng)暫時無法滿足國內(nèi)需求，需要依靠進(jìn)口。但由于國內(nèi)新增產(chǎn)能不斷釋放，我國對進(jìn)口多晶硅料的依賴度呈現(xiàn)下降趨勢。

事實上，隨著產(chǎn)能與品質(zhì)雙雙提升，國產(chǎn)多晶硅正在快速替代進(jìn)口。中國多晶硅產(chǎn)量全球占比已從2009年的26%上升至目前的50%以上。中國多晶硅進(jìn)口量呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，2017年進(jìn)口量為15.6 萬噸，2018年多晶硅料進(jìn)口量下降至14.5 萬噸，2019年隨著國產(chǎn)替代的進(jìn)程明顯加快，預(yù)計全年進(jìn)口量將降至12 萬噸。

3.發(fā)展趨勢預(yù)測

供需方面，2019年下半年終端需求高漲，高品質(zhì)硅料供應(yīng)短缺將持續(xù)，長期市場需求持續(xù)增加，仍會有階段性供需不平衡出現(xiàn)。

市場價格方面，市場存在階段性供需不平衡情況，因此價格波動仍會存在。期待平價上網(wǎng)之后，進(jìn)入市場化交易階段。

產(chǎn)業(yè)集中度方面，在低成本和高質(zhì)量的市場要求下，萬噸以下的落后小產(chǎn)能以及海外高成本舊產(chǎn)能將陸續(xù)被淘汰，龍頭持續(xù)加碼低成本產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，市場份額將不斷向頭部企業(yè)集中，預(yù)計2020年國內(nèi)多晶硅行業(yè)CR5 有望從2018年的59%提升至79%。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，隨著單晶產(chǎn)品市場占比不斷提升，行業(yè)對高品質(zhì)硅料的需求將持續(xù)增加，與需求的結(jié)構(gòu)性變化相對應(yīng)，多晶硅高品質(zhì)硅料的市場供應(yīng)也將呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性上升趨勢。

產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，目前國內(nèi)多晶硅已形成新疆、內(nèi)蒙古、四川三大產(chǎn)業(yè)基地布局，下游拉晶、鑄錠也將逐步向內(nèi)蒙古、四川、云南等低電價地區(qū)轉(zhuǎn)移。