楊洲

摘 要：國家“十三五”規(guī)劃下，在經濟發(fā)展的建設要求和宏觀趨勢下，盈利質量作為衡量上市公司獲利能力的另一不同的邏輯切入點，具有非常獨特又實際的應用價值，本文在使用盈利質量分析角度下對西藏易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司盈利情況運用部分指標進行了深入分析，為企業(yè)今后的穩(wěn)步上升及未來長足性發(fā)展期待提供一些相應程度的質量保證以及相對積極的政策引導。

關鍵詞：盈利質量;管理制度;銷售指標

一、引言

現(xiàn)今“十三五”規(guī)劃下，各行業(yè)上市公司為提升自己在目前的社會體制改革大環(huán)境下的核心競爭力，上市公司的盈利水平高低無疑非常重要，對于公司盈利質量的分析，既可以反映呈現(xiàn)公司的經營情況，又可以通過對于盈利質量的分析，我們能夠從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)待解決的經營不足，以助于企業(yè)能夠更好地獲得收益，實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。本文分析對象為西藏上市公司易明醫(yī)藥集團股份有限公司作為財務分析盈利質量分析的目標，根據(jù)池國華教授的質量分析體系對西藏易明醫(yī)藥集團股份有限公司2014～2017年的財務信息進行了各個方面的盈利質量分析。

二、西藏易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司質量分析

（一）收入質量分析

1.收入的波動性分析

易明醫(yī)藥2014年到2017年的營業(yè)收入分別是29073萬元，32700萬元，45192萬元，38029萬元。西藏藥業(yè)2014年到2017年營業(yè)收入分別是166804萬元，138276萬元，79681萬元，91563萬元。海思科2014年到2017年的營業(yè)收入分別是121060萬元，121245萬元，143561萬元，185616萬元。

在收入波動性角度來看，三家西藏醫(yī)藥上市公司中，易明醫(yī)藥收入基數(shù)小于西藏藥業(yè)和海思科。易明醫(yī)藥2014年～2016年間營業(yè)收入成穩(wěn)定增長的態(tài)勢，2017年營業(yè)收入有所下降但是總體波動不明顯，穩(wěn)定性較高，收入質量較好。西藏藥業(yè)2014年～2017年間收入下降趨勢明顯，2017年有所回暖，從營業(yè)增長率也可看出增長率波動幅度較大，說明企業(yè)收入質量較差。海思科2014年～2017年間都是穩(wěn)定增長。企業(yè)的收入質量越好就說明企業(yè)主業(yè)核心競爭力越強。通過與西藏兩家同行業(yè)上市公司對比，我們可以發(fā)現(xiàn)易明醫(yī)藥的收入質量較好。

2.收入的含金量對比

易明醫(yī)藥2014年到2016年經營活動現(xiàn)金流入量占營業(yè)收入的比例分別是171. ll%，161. 84%，144. 88%，160.2%。西藏藥業(yè)2014年到2016年經營活動現(xiàn)金流入量占營業(yè)收入的比例分別是85.46%，113.92%，120.15%，84. 66%。海思科2014年～2016年經營活動現(xiàn)金流入量占營業(yè)收入的比例分別是122.45%，121.51%，115.75%，119.72%。

由上述數(shù)據(jù)顯示，易明醫(yī)藥的經營現(xiàn)金活動流入量占營業(yè)收入的比重是三家上市公司中最高的，雖然在2014年～2016年問比例有所下降但是下降幅度并不是很大，穩(wěn)定保持在150%左右，海思科的經營現(xiàn)金活動流入量占收入的比例在3年間逐年下降，下降幅度不大，只是微量的變動，大致的是穩(wěn)定的態(tài)勢。但比例都較大，在120%左右變動。同為西藏上市公司的西藏藥業(yè)2014年～2016年問呈現(xiàn)較為快速的增幅，3年間由85.46%躍為120.15%。主要原因是由于2015年西藏藥業(yè)不良資產的剔除。說明易明醫(yī)藥經營活動現(xiàn)金流入量與收入的同步性較高，收入質量較高。

3.收入的成長性

三家上市企業(yè)在行業(yè)中的排名中，易明醫(yī)藥位于187位排名較為靠后說明其主營業(yè)務產品創(chuàng)造的收入較少，收入可持續(xù)水平較低于行業(yè)水平。海思科位于85名，說明主營業(yè)務或產品創(chuàng)造的收入多，收入的可持續(xù)性好，增長越有潛力，則收入的質量越高。西藏藥業(yè)處于187名在行業(yè)靠下位置。易明醫(yī)藥還需加強自身核心競爭力，提高營業(yè)收入在行業(yè)中的排名。

（二）利潤質量分析

1.銷售凈利潤率指標

易明醫(yī)藥2014年到2017年銷售凈利率分別是15.90%，12.25%，14.42%，11.65%。西藏藥業(yè)2014年到2017年銷售凈利率分別是1.21%，6.25%，25.02%，25.59%。海思科2014年到2017年銷售凈利率分別是37.22%，30.68%，31.53%，12.34%。

從上面的數(shù)據(jù)表示，易明醫(yī)藥的變化趨勢較為平緩，數(shù)值變動不大，整齊的分布在13上下，可見其盈利能力是比較健康和強大的，且不受公司其他事端影響的，是比較成熟模式下的盈利，盈利質量是較高的。海思科的銷售凈利率是看來比較穩(wěn)定的，數(shù)值大概都在30～37分布，且數(shù)值較大說明比較優(yōu)質，盈利質量是相對較好的。西藏藥業(yè)依舊是波動程度較為明顯，2015、2016年數(shù)值較低，推測可能是由于2014年其公司內部發(fā)生的股權爭斗的大事件，影響了盈利情況，2016年和2017年固定在25左右說明其盈利能力開始回暖。

2.銷售毛利率指標分析

易明醫(yī)藥2014年到2016年銷售毛利率為58.92%，64.82%，70.89%。西藏藥業(yè)2014年到2016年銷售毛利率為20.37%，32.35%，84.51%，73.83%。海思科2014年到2016年銷售毛利率為69.73%，67.73%，74.17%。

根據(jù)上述的數(shù)據(jù)可知，易明醫(yī)藥在2014年～2016年間銷售毛利率穩(wěn)定增長，毛利率基本定基在65%左右，銷售毛利相對來說較高，盈利情況還是很不錯的。說明易明醫(yī)藥在產品和成本的把控上較合理。海思科雖然趨勢波動較為不平穩(wěn)，優(yōu)于全國均值水平銷售毛利率相比，毛利率基本在70%的數(shù)值上波動。西藏藥業(yè)的變動比較大，顯然其盈利潛力雖然是巨大的，但是盈利質量不是很優(yōu)質。產品成本的把控上還存在著一定改進的空間。

3.易明醫(yī)藥管理費用、銷售費用、營業(yè)成本占成本費用比例

2014年至2017年易明醫(yī)藥營業(yè)成本占成本費用的比例為39.16%，35.47%，32.59%，32.21%。2014年至2017年易明醫(yī)藥管理費用占成本費用的比例為10.94%，10.54%，9.92%，10.63%。2014年至2017年易明醫(yī)藥銷售費用占成本費用的比例為47.28%，51.43%，53.12%，53.78%。

易明醫(yī)藥營業(yè)成本占成本費用的比例固定在35%左右，銷售費用占成本費用比例高達50%左右，醫(yī)藥行業(yè)普遍存在銷售費用過高的情況，明顯過高的銷售費用是藥品回扣的溫床，低效的營銷方式在很大程度上制約了醫(yī)藥企業(yè)的正常發(fā)展和企業(yè)的創(chuàng)新性行為。管理費用在營業(yè)收入中的占比來說，易明醫(yī)藥的管理費用的金額較大。高于行業(yè)的平均的水平，都徘徊在10%。說明管理費用的管理能力有待提升，應適當降低管理費用的規(guī)模。

三、盈利質量情況總結

收入質量來看，易明醫(yī)藥營業(yè)收入成穩(wěn)定增長的態(tài)勢，波動不大，說明其收入質量較好。盈利潛力較大，收入中的經營部分現(xiàn)金量占比在近年來稍有下降，但下降程度不大，易明醫(yī)藥主營業(yè)務或產品創(chuàng)造的收入較高，收入的可持續(xù)性好，收入增長越有潛力，則收入的質量越高，成長性也就越好，盈利質量前景優(yōu)，能力也強。

易明醫(yī)藥的銷售凈利率看來是比較穩(wěn)定的，數(shù)值大概都在13%分布，說明比較優(yōu)質，盈利質量是相對較好的。易明醫(yī)藥自有資本獲益能力較強，運營效益較好，對于企業(yè)投資人、債權人的權益較有保障，盈利能力相應也就越強。從盈利的穩(wěn)定性來說能力較好，但盈利力度方面上來說還需加強。

易明醫(yī)藥銷售毛利率穩(wěn)定增長，銷售毛利率基數(shù)較高，表明企業(yè)提供的產品較高端。費用成本方面來看，易明醫(yī)藥銷售費用成本較高，銷售費用高達成本費用的一半。易明醫(yī)藥的管理費用金額高于行業(yè)的平均的水平。說明管理費用的管理能力有待提升，應該適當?shù)亟档秃蜏p小管理費用的規(guī)模。

（一）專注提升公司的競爭價值

重視盈利質量的影響，專注提升公司的核心價值，注重公司機制的改進并提升機制的現(xiàn)代化程度;在上市公司內部開創(chuàng)創(chuàng)新型企業(yè)管理模式，建立新型海思科職工管理制度，提高企業(yè)管理效率。同時注重易明醫(yī)藥公司內部的專屬文化營造，樹立公司內部優(yōu)良上進的風氣也是構成易明醫(yī)藥公司競爭價值的有效組成部分。

（二）合理化資本結構

改進易明醫(yī)藥的資本結構，合理化資本模塊占比，合理把控管理費用、稅務費用的比例，繼續(xù)拓展產業(yè)規(guī)模。拓寬生產鏈并在現(xiàn)有的大力度科研建設上繼續(xù)加大對于研究發(fā)明能力的資金投入，優(yōu)化對于應收賬款、長期借款等款項的管理，使用好發(fā)揮好現(xiàn)實物流的效益，注重企業(yè)中債務板塊在企業(yè)盈利中發(fā)揮的作用，重視債務人的地位和權益。靈活應用上級稅收福利政策，調整好稅費結構。

（三）注重公司自身監(jiān)控

就我國上市公司的情況來看，我同上市公司的監(jiān)事會沒有完全發(fā)揮自己的職責，甚至是徒有其職，有些上市公司還存在監(jiān)事會成員與公司內部成員重復任命的情況。職權的實施具有一定的不透明性。參照相關先進機制加賦監(jiān)事會的權利獨立性，遵照法律法規(guī)的具體內容發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督效力。通過自身監(jiān)控能夠及時發(fā)現(xiàn)不當部分，查漏補缺進行有效地把控有助于易明醫(yī)藥內部管理效益的提升和加強，通過自身監(jiān)控能夠及時發(fā)現(xiàn)不當部分，查漏補缺進行有效管控。

（四）建立外部與內部共同管理的制度

注重外部監(jiān)督對于不良行為的懲戒，最低限度保障易明醫(yī)藥公司因內部不良行徑造成的消極影響下的原本所得。選擇信賴且優(yōu)質的外部查審單位。同時不受任何組織牽制的社會大眾監(jiān)管也有助于有效提高海思科財務信息的可用性的形成。這些外部與內部管理的共同作用都有助于易明醫(yī)藥盈利質量的提升。

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