裴美霞

摘 要：紅星美凱龍是經(jīng)營家居房地產(chǎn)的民營企業(yè)，近年來，家居行業(yè)的競爭日趨激烈，而其始終保持龍頭地位，這離不開其經(jīng)營者的管理智慧。本文著眼于財務(wù)體系來分析其管理過程中的優(yōu)勢與不足，并提出一些可執(zhí)行的改進方案。

關(guān)鍵詞：上市公司;財務(wù)分析;紅星美凱龍

一、引言

隨著大眾消費水平的不斷升級，消費者對家居品質(zhì)的要求越來越高，以低廉價格為主的銷售方式不在普遍適應(yīng);還有不斷出臺且日趨嚴(yán)格的環(huán)保政策，從生產(chǎn)源頭要求企業(yè)環(huán)保，否則就有違法的可能，各方面的因素促使家居行業(yè)走向新的發(fā)展方向。

二、財務(wù)報表分析的背景和意義

為了適應(yīng)各方面信息使用者的需求，我國出臺了多種法律、法規(guī)及部門規(guī)章來規(guī)范企業(yè)財務(wù)報表的編制，使之趨于完整，并且盡量與國際接軌。然而，由于使用財務(wù)報表的人水平各異，理解與獲取報表中的信息會不盡相同，甚至?xí)a(chǎn)生重大錯誤解讀，因此有必要用專門的方法對財務(wù)報表進行分析，才能更好地幫助財務(wù)報表的使用者。

財務(wù)報表分析的最大意義在于，為信息使用者提供他們需要的信息，這些使用者包括潛在投資者、政府部門、債權(quán)人、經(jīng)營者、企業(yè)員工、供應(yīng)商、會計師事務(wù)所、其他利益相關(guān)者等。財務(wù)報表的分析有利于信息使用者全面了解企業(yè)的盈利能力和償債能力，存在的財務(wù)風(fēng)險和利潤質(zhì)量，營運能力和管理水平以及對企業(yè)未來經(jīng)營狀況的有效預(yù)測等。

三、財務(wù)報表分析的基本理論

（一）財務(wù)報表分析的方法

常見的財務(wù)報表分析方法有因素分析法、比較分析法、比率分析法、杜邦分析法和沃爾評分法等。

（二）財務(wù)報表分析的內(nèi)容

財務(wù)報表分析的內(nèi)容主要包括資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析、所有者權(quán)益分析、財務(wù)比率分析、杜邦財務(wù)分析。

四、紅星美凱龍股份有限公司的財務(wù)報表分析

（一）“紅星美凱龍”的概況

在家居行業(yè)，“紅星美凱龍”是知名品牌、行業(yè)龍頭，絕大部分本土企業(yè)走低端廉價的銷售策略，紅星美凱龍始終堅持自己高端品牌的戰(zhàn)略定位，2017年獲得“大國品牌”的榮譽稱號。通過區(qū)別于同行的商業(yè)模式，即采用“重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)”的雙輪驅(qū)動模式，同時，其發(fā)展方式采取自營商場和委管商場的戰(zhàn)略安排，鞏固了公司的市場份額。加之，我國不少地級市的經(jīng)濟實力持續(xù)提高，人們的消費能力不斷上升。這些因素反過來助力紅星美凱龍線下門店的擴張加速，因此，它的銷售額還會持續(xù)不斷上升，帶來源源不斷的客流。

（二）“紅星美凱龍”的財務(wù)分析

1.資產(chǎn)負債表分析

（1）資產(chǎn)的分析

從圖1可直接觀察到，公司的總資產(chǎn)逐年持續(xù)增長，從2016年的8，153，500萬元，到2017年的9，701，500萬元，增長了18，99%，從2017年到2018年的11，090，000萬元，增長了14.31%?？梢娖滟Y產(chǎn)總額穩(wěn)中有升。除此之外，負債從2016年的4，161，500萬元，到2017年的5，308，300萬元，再到2018年的6，556，500萬元，即負債增幅明顯走高，分別為27.56%和23.5I%;所有者權(quán)益也呈現(xiàn)逐年增長趨勢，從2016年3，992，100萬元，到2017年的4，393，200萬元，再到2018年4，529，600萬元，分別增長10.05%和3.10%。從整理來看，資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益都有增長，資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益總額穩(wěn)步增長，但是兩者的增速不及負債的增速，過高的負債增長可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險過大，應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)高管重視。

（2）負債的分析

由表1中數(shù)據(jù)，可以看出，“紅星美凱龍”近三年的負債由流動負債和非流動負債組成，且大部分負債集中在非流動負債上，三年的非流動負債占負債總額的比例是67. 5%、57.2%、61.4%，可以看出非流動負債占負債比率大，但是占比穩(wěn)定;流動負債的數(shù)額絕大部分集中在了預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動負債和短期借款;其中預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動負債三年內(nèi)的數(shù)額較為穩(wěn)定，而對于短期借款，2018年的數(shù)額遠遠大于前2年的數(shù)額，綜合來看，三年中的短期借款增長最為突出，2017年為負增長，2018年是1616%，這個比率是超高的，并且數(shù)額幾乎是上一年一年內(nèi)到期的非流動負債的一半，即有理由懷疑是由于2018年初償還了上一年到期的非流動負債以后，由于現(xiàn)金不足，為補充資金的流動性，進行的借貸行為，應(yīng)當(dāng)引起審計人員高度重視：另外，由于流動負債流動性強的特點，如果短期借款數(shù)額過大，會引起短期內(nèi)資金鏈斷裂的風(fēng)險，所以應(yīng)該防范此種財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

（3）所有者權(quán)益分析

由表2計算可知，近三年中未分配利潤占所有者權(quán)益表中的占比最大，分別是2016年65. 38%，2017年64. 31%，2018年67.62%，即數(shù)值與比例都較為穩(wěn)定，說明近三年“紅星美凱龍”的盈利水平很穩(wěn)定，其他組成部分也表現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢，表明公司運營平穩(wěn)，發(fā)展很好。

綜上所述，“紅星美凱龍”的資產(chǎn)負債表中，資產(chǎn)總額大于負債總額，因此其差額是很大的一個正值，因此該公司擁有很多的凈運營資本，意味著它處于一種流動狀態(tài)，能夠償還各種短期債務(wù)，而不必變賣資產(chǎn)，這有利于公司長期高效運轉(zhuǎn)。

2.利潤表分析

“紅星美凱龍”近三年的營業(yè)收入和凈利潤的發(fā)展趨勢如圖2所示。

從圖2中可以看出，“紅星美凱龍”近三年的營業(yè)收入和凈利潤都穩(wěn)步上升。從2016年到2018年，可以計算得出，營業(yè)收入增長率為16.14%和29.93%，凈利潤的增長率分別為16.46%和10%，可見營業(yè)收入在大幅增長，但是凈利潤的增長速度大幅放緩：另外在2018年凈利潤的增長率低于營業(yè)收入增長率，表明公司的盈利能力有所下降。

3.現(xiàn)金流量表分析

根據(jù)表3的數(shù)據(jù)可以看出，“紅星美凱龍”的經(jīng)營現(xiàn)金流入呈逐年上升趨勢，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額呈先上升后下降的趨勢，同時還能看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出在2018年大幅增長，因此2018年公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額有所下降，說明“紅星美凱龍”支付能力稍有減弱，在財務(wù)上要重視并查找產(chǎn)生此的原因;投資活動現(xiàn)金流入呈先上升后下降趨勢，而投資活動摻進的現(xiàn)金流凈額逐年下降，說明公司通過不斷更換經(jīng)營設(shè)備，墊資經(jīng)營等措施來擴大生產(chǎn)規(guī)模;籌資活動的現(xiàn)金流入額逐年增加，現(xiàn)金流量凈額先增后減，表明公司還想通過吸收外部資金的方式來擴大經(jīng)營規(guī)模，增加品牌影響力。

4.財務(wù)分析建議

（1）積極營銷，提高資金周轉(zhuǎn)水平

盡管“紅星美凱龍”資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低是其行業(yè)的整體特點，但是這種情況阻礙了公司的高效發(fā)展。作為本土家居行業(yè)的龍頭，其應(yīng)該加大營銷力度，不斷提升市場占有率，不僅僅局限于國內(nèi)市場，就像瑞典的宜家，在中國發(fā)展得很好，我們也應(yīng)該布局海外市場，積極走出去，去擁抱世界。此外，要提高資金周轉(zhuǎn)水平，降低運營成本，保持一個良好的運營管理水平。

（2）減少成本費用，保持凈利潤增長

通過分析“紅星美凱龍”的發(fā)展能力得出，公司需要不斷提高其發(fā)展?jié)摿?，這樣才能更好地吸收潛在投資者以及降低籌資成本;只有提高市場占有率，才能在市場上獲得更多主動權(quán)，擁有更高的議價能力。不斷增加主營業(yè)務(wù)的收入，保持高速利潤增長率，對外呈現(xiàn)一種積極的發(fā)展趨勢。

（3）注重籌資的利用效率，合理控制財務(wù)杠桿水平

對于公司發(fā)展所需要的資金，公司應(yīng)盡量減少因管理不善導(dǎo)致的浪費，不斷提高資金等各項資產(chǎn)的使用效率。

五、結(jié)語

本文通過財務(wù)比率分析和杜邦分析法，對“紅星美凱龍”近三年的財務(wù)報表做了全方位、多角度的分析，初步看出了“紅星美凱龍”存在的一些問題，比如需要改善資金周轉(zhuǎn)水平、提高籌資的利用效率等。同時，也提出對應(yīng)的建議與措施。

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