金奕彤

[內(nèi)容提要]新三板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分，新三板市場的會計信息披露問題具有重要的研究意義。本文從會計信息披露問題、信息披露質(zhì)量、無形資產(chǎn)價值披露等方面梳理了新三板企業(yè)會計信息披露領(lǐng)域近五年的國內(nèi)研究動態(tài)。

[關(guān)鍵詞] 新三板 會計信息 上市公司

一、會計信息披露理論基礎(chǔ)

我國會計信息披露具有為公司內(nèi)外部提供信息、制約上市公司不良資金運作行為、披露企業(yè)社會責(zé)任履行狀況等作用。在會計信息披露的基礎(chǔ)研究方面，韓躍（2013）認為，我國會計信息披露要遵循真實、全面、準(zhǔn)確、易得、易解、合法和時效性等基本原則，以及風(fēng)險揭示原則、保護商業(yè)秘密原則。

二、新三板掛牌企業(yè)會計信息披露領(lǐng)域近五年國內(nèi)研究動態(tài)

（一）新三板企業(yè)掛牌前信息披露問題研究

張忠慧（2016）舉例說明了在掛牌審核中因沒能履行年報披露義務(wù)導(dǎo)致掛牌失敗，如奇康哈博和凱斯機械，以及已掛牌企業(yè)因為財務(wù)信息披露問題導(dǎo)致退市，如展唐通訊等。

杜來源（2016）以D公司為例分析企業(yè)新三板掛牌前會計信息披露問題，使用的資料為D公司提交申報資料及進行預(yù)披露后到正式掛牌前的審查階段，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對D公司提出的反饋問題和D公司的補充披露及回復(fù)。分析得出，D公司掛牌前在內(nèi)部控制、會計核算、關(guān)聯(lián)交易和特有風(fēng)險方面存在不同程度的信息披露問題。

（二）新三板掛牌企業(yè)會計信息披露質(zhì)量評價

常文杰（2014）遵循科學(xué)性、系統(tǒng)性和可操作性原則，設(shè)計了新三板上市公司會計信息披露質(zhì)量評價指標(biāo)體系。文章共設(shè)計了五個指標(biāo)并分別賦予權(quán)重值，可靠性以審計報告的意見類型和不良記錄設(shè)定取值分，相關(guān)性評分包括強制和自愿披露，根據(jù)會計政策變更評估可比性，從互動和反饋分析可理解性，采用年度報告時滯來衡量及時性。用建立的評價體系分析新三板上市公司會計信息披露質(zhì)量，得出行業(yè)之間和年份之間的信息披露質(zhì)量都存在差距，指出了部分公司的突出問題?？傮w上，新三板信息披露質(zhì)量存在的問題集中于可靠性、充分性和及時性三個方面。

（三）新三板掛牌企業(yè)無形資產(chǎn)價值披露

高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量在新三板掛牌企業(yè)總數(shù)中占比較大，此類企業(yè)的開發(fā)支出對核算企業(yè)利潤有很大影響，這也印證了新三板掛牌企業(yè)的高科技行業(yè)特點。因此，企業(yè)用研發(fā)活動成本來粉飾企業(yè)資產(chǎn)利潤是新三板市場內(nèi)的重要問題。

劉丹雪（2016）分析了E企業(yè)會計信息披露的改進措施及運行效果。作為以軟件開發(fā)為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)，E企業(yè)完善了研發(fā)費用資本化信息披露體系，制定并披露了開發(fā)支出資本化實施細則，披露各項研發(fā)活動的成本核算細則，以及研究與開發(fā)階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)。除此之外，E企業(yè)增加了風(fēng)險管理信息披露，新的風(fēng)險管理及披露模式也促進了E企業(yè)內(nèi)部對于風(fēng)險的預(yù)測、評級和把控。

（四）新三板掛牌企業(yè)會計信息披露現(xiàn)狀與問題研究

徐駿（2015）根據(jù)公司規(guī)模與所處行業(yè)進行分類，統(tǒng)計了2014年新三板掛牌公司的更正年報原因、延遲披露年報原因和臨時披露報告中存在的問題?？傮w上，信息披露問題集中在不充分、不規(guī)范、不及時三個方面。

孫玥瑤等（2016）將新三板會計信息披露問題分為三類：信息披露內(nèi)容、時間和程序不合規(guī)問題。將違規(guī)行為歸責(zé)于主辦券商持續(xù)督導(dǎo)意識不強，公司治理結(jié)構(gòu)存在問題，實際控制人一股獨大的現(xiàn)象嚴(yán)重導(dǎo)致掛牌公司董事會秘書不能發(fā)揮作用。

新三板白創(chuàng)立以來，其交易額和成交量相對于其市場總量而言一直處于較低水平。祝素月（2016）認為，造成新三板流動性困局的原因是，新三板與主板相比采取最低的信息披露要求，投資者難以評估企業(yè)投資價值。后引入的分層機制提高了流動性，但仍未解決根本問題。文章提出了新三板云會計平臺的構(gòu)想。

在財務(wù)指標(biāo)披露規(guī)范性問題方面，徐超（2016）對新三板市場內(nèi)高科技中小企業(yè)的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)分別進行分析，指出新三板高科技中小企業(yè)的經(jīng)營特點。文章認為，此類企業(yè)要學(xué)會控制財務(wù)狀況，提高會汁信息披露質(zhì)量，重視真實性和規(guī)范性。

在新三板與主板信息披露違規(guī)行為的特點比較方面，梁潔（2017）對新三板信息披露違規(guī)案例按照違規(guī)類型進行分類整理，重點分析了農(nóng)業(yè)上市公司的存貨不容易審計核算，從而造成發(fā)布虛假信息的情況。文章認為，新三板信息披露違規(guī)原因來白于其市場本身特殊性，因此需要從優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、加大違規(guī)處罰等方面解決問題。

（五）新三板掛牌企業(yè)會計信息披露制度建設(shè)構(gòu)想與探索

吳國鼎、魯桐（2015）認為，作為場外交易市場，新三板與主板、創(chuàng)業(yè)板等交易所市場之間的本質(zhì)區(qū)別決定了其信息披露制度建設(shè)的獨特方向?，F(xiàn)階段新三板掛牌企業(yè)信息披露大多按照主板、創(chuàng)業(yè)板等模板來進行，這不符合新三板市場特點。據(jù)此，要以投資者需求為導(dǎo)向，進一步明確新三板信息披露的獨立標(biāo)準(zhǔn)。

楊呂明（2015）持相反觀點，認為新三板和創(chuàng)業(yè)板具有風(fēng)險較高的共同點，新三板市場信息披露制度建設(shè)應(yīng)當(dāng)借鑒創(chuàng)業(yè)板的制度建設(shè)。文章建議應(yīng)當(dāng)強化證監(jiān)會對新三板的監(jiān)管力度，建立以證監(jiān)會行政監(jiān)管為基礎(chǔ)、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律監(jiān)管為主導(dǎo)、主辦券商持續(xù)督導(dǎo)為輔助的監(jiān)管體系。

徐婧宇（2017）同樣對美國和日本場外市場進行了分析，還分析了臺灣地區(qū)場外市場會計信息披露規(guī)則。臺灣場外市場與日本場外市場在自愿性信息披露形式上都非常地多樣和靈活。文章建議新三板市場鼓勵企業(yè)進行自愿性披露。

三、研究述評

總體來說，研究新三板掛牌公司會計信息披露，實際是研究在新三板的獨特市場環(huán)境下會計信息披露問題。新三板市場的特性，如行業(yè)分布、監(jiān)管制度、投資者特點等都對新三板掛牌公司的信息披露行為產(chǎn)生了影響。

新三板市場上信息披露存在的普遍問題和制度建設(shè)構(gòu)想方面的問題。許多國內(nèi)文獻研究都大同小異，缺乏詳細而創(chuàng)新的觀點。存在的問題可概括為公司治理結(jié)構(gòu)問題、監(jiān)管力度問題等，制度構(gòu)想包括分層制度、加強監(jiān)管與處罰力度、培育投資者、強制與自愿披露相結(jié)合等。