淺談一下我對(duì)現(xiàn)在行情的看法。從中期角度來看，我認(rèn)為2440點(diǎn)就是上輪熊市的最低點(diǎn)，3288點(diǎn)之后的調(diào)整是一次二次探底，類似當(dāng)年998點(diǎn)和1849點(diǎn)之后的筑底過程。最近一個(gè)月，隨著上證50指數(shù)逼近新高，我認(rèn)為大盤可能正在走出底部，進(jìn)入新一輪中級(jí)行情。

市場(chǎng)正在步入新周期

如果從月線上來看，今年是構(gòu)筑底部的過程?，F(xiàn)在的行情狀態(tài)可以參考一下2005年的998點(diǎn)，當(dāng)時(shí)指數(shù)在998點(diǎn)見底之后，月線漲上去后有一次二次回落，然后才正式進(jìn)入牛市。2014年的1849點(diǎn)見底之后，指數(shù)上漲了四五個(gè)月，隨后也有幾個(gè)月的調(diào)整，然后才步入上升趨勢(shì)。

從這個(gè)角度來說，目前整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)依然在我意料之中。市場(chǎng)經(jīng)過年初的上漲和二次探底，本月有見底跡象，不過，目前也只能說有見底跡象。二次探底的正式結(jié)束，必須等指數(shù)正式突破3200點(diǎn)以后才能被驗(yàn)證，這樣才能真正走出主升行情。

這兩年來，以銀行、白酒為代表的大金融、大消費(fèi)，走得是獨(dú)立行情。由于政策的密集性打壓，醫(yī)藥板塊總體落后于消費(fèi)板塊，如果市場(chǎng)在這個(gè)位置重新布局，我更看好醫(yī)藥板塊的未來。

戰(zhàn)術(shù)上，我未來幾年看好三大板塊：大金融、大消費(fèi)和大健康。大金融中除銀行保險(xiǎn)股以外，券商有再度啟動(dòng)的跡象。但不管是買大金融、大消費(fèi)還是大健康，一定要注意估值高低。

如果投資者想買券商股，可以關(guān)注一些被低估的券商股。舉個(gè)例子，但不是推薦，招商證券的H股，只有不到10港幣，嚴(yán)重跌破凈資產(chǎn)，相對(duì)其A股折價(jià)50%。

大消費(fèi)這兩年的表現(xiàn)是最好的，整個(gè)消費(fèi)指數(shù)的走勢(shì)也比較強(qiáng)。2015年5178點(diǎn)下跌以來，唯一取得正收益的板塊就是食品飲料。這個(gè)之前我也有提及：白酒、油鹽醬醋，建議已買入的持有，沒買入的不宜追高。雖然整體市場(chǎng)位置偏低，但這個(gè)版塊已經(jīng)漲了幾年，已經(jīng)錯(cuò)過了買入的最佳時(shí)機(jī)。

大健康正處在錯(cuò)殺時(shí)機(jī)中，如果站在5-10年的周期角度去看，醫(yī)藥和消費(fèi)都是大牛股的搖籃。無論從國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，醫(yī)藥股甚至可以超過消費(fèi)股的漲幅，但由于醫(yī)保控費(fèi)政策的密集出臺(tái)，去年下半年以來，醫(yī)藥指數(shù)呈現(xiàn)深度下跌，雖然片仔癀、云南白藥仍能保持穩(wěn)定，但醫(yī)藥股總體還是受到了較大沖擊。我認(rèn)為，大健康板塊經(jīng)過兩年的被打擊之后，和消費(fèi)股相比，無論是市盈率還是市凈率都處于明顯的估值洼地。

我認(rèn)為，目前布局醫(yī)藥就相當(dāng)于2013年布局白酒，亦或是2008-2009年去布局乳業(yè)。蒙牛和伊利因?yàn)槭录蛩貙?dǎo)致股價(jià)下跌，但這只是短期的，公司的成長(zhǎng)取決于它們長(zhǎng)期的賽道。隨著社會(huì)老齡化，老百姓對(duì)醫(yī)保、健康方面的需求會(huì)上升，所以當(dāng)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)下跌的時(shí)候，我們要堅(jiān)定買入并持有。從未來3-5年的角度來說，如果要布局，醫(yī)藥板塊無疑是最佳選擇?，F(xiàn)在的醫(yī)藥股可能不如白酒股漲得好，但醫(yī)藥股現(xiàn)在處于低位，買到絕對(duì)價(jià)值的低位股票后，投資者只需要等待市場(chǎng)進(jìn)入復(fù)蘇周期，再慢慢進(jìn)入上升期、繁榮期，這些股票就會(huì)有越來越大的上升空間。

選擇重要，堅(jiān)持更重要

投資者最大的問題耐心不夠，容易放棄。我當(dāng)時(shí)在2006-2007年買入片仔癀和云南白藥時(shí)，也堅(jiān)持了3-4年才解套。從解套再到賺錢，中間也經(jīng)歷了市場(chǎng)的大起大落。從長(zhǎng)期賽道的角度買入一只相對(duì)低位的股票并堅(jiān)持有，就比如現(xiàn)在的醫(yī)藥板塊，就是絕佳的投資機(jī)會(huì)。

人們對(duì)醫(yī)療、藥品的需求只會(huì)逐步增加，沒有人懷疑這份需求會(huì)喪失。2013年時(shí)，大家都恐慌白酒的需求會(huì)喪失，所以在2013-2014年，整個(gè)市場(chǎng)，包括企業(yè)的高管都看空白酒行業(yè)。但當(dāng)時(shí)我認(rèn)為，從估值的角度看，白酒行業(yè)是被低估的。2013-2014年時(shí)，五糧液搞了個(gè)定向增發(fā)，想捆綁經(jīng)銷商去買股票，不過當(dāng)時(shí)五糧液的經(jīng)銷商幾乎沒有參與的?，F(xiàn)在許多醫(yī)藥股已經(jīng)從底部形成向上突破的格局，如骨科品種凱利泰、生物藥華蘭生物提前走了一大波，后面會(huì)有越來越多的醫(yī)藥龍頭公司向上突破。

馬曼然投資觀點(diǎn)：

投資最大的風(fēng)險(xiǎn)就是投資不懂的東西。

重要的不是自認(rèn)能力的無限，而是能力的局限。

最好的投資就是用"破產(chǎn)的價(jià)格"買入"破不了產(chǎn)"的企業(yè)。

在投資圈，你的智商肯定不是最高的，情商肯定也不是最足的，但你可以讓最天才的管理層為你打工，讓最偉大的企業(yè)為你賺錢，你的命運(yùn)取決于這些天才管理層和偉大企業(yè)的命運(yùn)。

（文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）