于興波 曾新麗

[摘 要]國有企業(yè)財務數據與經營情況密切相關。文章以寧夏的國有制造業(yè)財務為例，建立“寧夏國有制造業(yè)財務風險評估指標體系”對寧夏國有制造業(yè)企業(yè)進行量化評價，并提出相應對策。

[關鍵詞]寧夏國有企業(yè);財務風險評估指標體系;自治區(qū)經濟

[中圖分類號]F273

1 引 言

寧夏國有企業(yè)是自治區(qū)經濟重要的組成部分。改革開放以來為寧夏經濟發(fā)展、提高人民生活質量做出了不可磨滅的貢獻，截至2017年年末，全區(qū)國有企業(yè)資產總額達到8309.21億元，同比增長20.71%;凈資產2389.69億元，同比增長33.6%;全年實現(xiàn)營業(yè)收入910.67億元，同比增長18.38%;實現(xiàn)利潤總額75.07億元，同比增長81.85%;上繳稅費111.4億元，同比增長46.59%。但在一系列成績的背后，寧夏國有企業(yè)本身存在著很多嚴重的經營問題，反映在很多企業(yè)財務風險加劇，經營難以為繼，甚至被迫破產清算。在這種背景下，加強監(jiān)管和預警，幫助企業(yè)強化國有企業(yè)內部控制，完善財務風險管理，降低財務風險是國資委所面臨和要解決的首要問題。

作者同自治區(qū)國資委、注協(xié)以及北方民族大學相關人員組成項目組對寧夏國有制造業(yè)財務數據進行分析研究，并建立了寧夏國有制造業(yè)財務風險評估指標體系。隨后選取25家有代表意義的國有制造業(yè)企業(yè)重點從國有制造業(yè)的盈利能力、資產質量、債務風險、經營增長等財務指標進行分析，對其財務風險進行評估，并結合國資委其他評價指標對“寧夏國有制造業(yè)財務風險評估指標體系”進行分析打分，并根據打分結果對選定的國有制造業(yè)企業(yè)進行原因分析，給出了建議意見。

2 數據情況及原因分析

根據分值所處區(qū)域可發(fā)現(xiàn)，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)的財務指標的綜合評價值較低，從5項評分的結果分析，主要有以下表現(xiàn)。

2.1 寧夏國有制造業(yè)企業(yè)的盈利能力整體水平是較低的

如圖1所示，體現(xiàn)盈利能力的6個財務指標（凈資產收益率、總資產報酬率、銷售（營業(yè)）利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數、成本費用利潤率、資本收益率）的綜合評分中，總分20分，14分以上的只有4家企業(yè)，超過12分的企業(yè)有10家，不足6分的還有4家?？紤]到樣本抽取都是盈利企業(yè)，不難得知，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)盈利能力確實不高。其主要原因如下。

第一，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)多為基礎傳統(tǒng)產業(yè)，例如枸杞等特色產品深加工不夠，技術附加值低，利潤率低。

第二，資產負債率高，借款是籌資的主要來源。受國家宏觀政策影響，金融機構對企業(yè)信貸實施了嚴格的信貸管控措施，國有企業(yè)大部分由上級集團公司或盈利的關聯(lián)企業(yè)擔保續(xù)貸，且利率也會上浮，財務費用高。

第三，寧夏國有企業(yè)特別是電力企業(yè)收到的承兌匯票比例較高。企業(yè)因為現(xiàn)金流壓力大，常常被迫采用貼現(xiàn)方式將部分承兌匯票提前兌付，貼現(xiàn)實際利率很高，進一步加重了企業(yè)負擔。

第四，某些大中型國有企業(yè)還承擔學校、消防、醫(yī)療等社會職能，企業(yè)負擔重。

2.2 資產質量狀況較差

如圖2所示，體現(xiàn)資產質量狀況的5個財務指標（總資產周轉率（次）、應收賬款周轉率（次）、不良資產比率（%）、

流動資產周轉率（次）、資產現(xiàn)金回收率（%））的綜合評分中，總分25分、15分以上的只有5家企業(yè)，低于15分的企業(yè)有20家，不足10分的還有4家。從數據處理過程中得知，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)資產質量堪憂。主要原因如下。

第一，很多寧夏國有制造企業(yè)設備簡單陳舊，技術含量低，效益差，減值大。

第二，很多企業(yè)產品老化，滯銷情況經常發(fā)生，造成存貨積壓。

第三，企業(yè)競爭力不強，應收款項多，呆賬風險大。

2.3 債務風險狀況一般，抗風險能力較弱

從評分結果看（如圖3所示），體現(xiàn)企業(yè)債務風險狀況的6個財務指標（資產負債率、已獲利息倍數、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率）中大多數企業(yè)（22家企業(yè)）在20分以下，債務風險大。主要表現(xiàn)如下。

第一，資本結構不合理，相關財務指標不穩(wěn)定。

第二，企業(yè)設備陳舊、工藝簡單、技術落后、設備過時，工藝方式和技術手段簡單，沒有進行技術更新或改造。產業(yè)鏈中以生產初級產品為主，產品技術附加值低，宣傳不夠，市場占有率低。

第三，多為高耗能、高污染行業(yè)，在當前國家環(huán)境治理壓力下生存空間小。

第四，盲目發(fā)展、亂鋪攤子、低水平復制、結構趨同的問題十分嚴重。

第五，企業(yè)自我積累、自我發(fā)展能力弱，資產負債率較高。債務風險狀況差使得企業(yè)在競爭中處于被動地位，在籌資渠道選擇方面較為狹窄。

第六，有些國有企業(yè)或有負債未確認，有隱藏的風險未揭示。

2.4 成長能力較弱

從評價結果看（如圖4所示），經濟增長狀況的5個財務指標（銷售（營業(yè)）利潤增長率、資本保值增值率、銷售（營業(yè)）增長率、總資產增長率、技術投入比率）的評分低，12分以下的有19家企業(yè)，占到研究總數的76%，說明寧夏國有制造業(yè)企業(yè)的成長性很低。

主要原因在于：首先，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)規(guī)模小，戰(zhàn)略定位還不清晰，發(fā)展方向不明確，尚未形成有競爭力的主業(yè)，創(chuàng)收盈利能力弱，企業(yè)運營效率和效益普遍較低，短期難以通過證券市場募集資金來實現(xiàn)規(guī)模擴張。其次，企業(yè)還未真正成為市場主體，體制機制還不活，改革意識不強，習慣于依靠政府及部門的扶持，研判市場、尋找市場、適應市場、搶占市場能力較弱。

2.5 綜合得分低

從綜合得分（如圖5所示）來看，所選企業(yè)評價分值很低，60分以下企業(yè)有19家，占到研究總數的76%，說明了寧夏國有制造業(yè)企業(yè)資本結構很不合理，表現(xiàn)出來的問題歸根結底還是行政化嚴重，管理水平較低。調研發(fā)現(xiàn)，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)生產經營狀況較好，企業(yè)所處行業(yè)一般是能源等壟斷及基礎產業(yè)，而競爭相對激烈行業(yè)中國有制造業(yè)企業(yè)經營相對困難。財務數據的計算也印證了這一現(xiàn)狀。

3 建 議

針對寧夏國有制造業(yè)企業(yè)資本結構所存在的現(xiàn)實問題，優(yōu)化國有企業(yè)資本結構的重點應放在指導國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度與提高企業(yè)內部管理水平上。

3.1 加強國資委監(jiān)管力度，調整監(jiān)管方法

著力創(chuàng)新國資委監(jiān)管方式和手段，大力推進依法監(jiān)管，實現(xiàn)向以管資本為主的轉變。

一是按照以管資本為主加強國資監(jiān)管的要求，調整內設機構職能，加快推進職能轉變，專司國有資產監(jiān)管，重點管好國有資本布局、規(guī)范資本運作、提高資本回報、維護資本安全。

二是嚴格落實經營業(yè)績考核辦法，按照企業(yè)功能定位和分類，實施精準監(jiān)管、精準考核。

三是堅持問題和風險導向，不斷改進完善監(jiān)事會制度，加強事前、事中、事后全過程監(jiān)督。

四是加強對企業(yè)關鍵業(yè)務、改革重點領域、國有資本運營重要環(huán)節(jié)的監(jiān)督，加大國有企業(yè)違規(guī)經營投資責任追究力度。

3.2 努力提高國有制造業(yè)企業(yè)的核心競爭力，以優(yōu)化企業(yè)資本結構

寧夏國有制造業(yè)經營問題的根本癥結在于核心競爭力的不足，反映的表象是盈利能力弱，能否可持續(xù)發(fā)展一直是困擾寧夏企業(yè)的首要問題。在當前，相對于民營企業(yè)，國有企業(yè)籌資并不困難，關鍵在于資金的使用效率。寧夏國有制造業(yè)企業(yè)往往將發(fā)展制約因素歸結為資金投入不足，這掩蓋了事情的真相。和民營企業(yè)相比，國有企業(yè)在籌資方面始終具有優(yōu)勢。但這種優(yōu)勢沒有變成勝勢的主要原因在于資金使用效率過低，使得債權人和投資者無法持續(xù)供應資金。如何解決？作者認為，寧夏國有制造業(yè)企業(yè)應盡量將自己的優(yōu)勢產業(yè)同地區(qū)優(yōu)勢資源結合起來，提升企業(yè)管理能力，提高產品的技術含量，加大宣傳力度，從而增強企業(yè)競爭能力，只有先通過自身積累，然后才能從資本市場去吸收潛在投資者資金，優(yōu)化企業(yè)資本結構，從根本上使國有制造業(yè)企業(yè)擺脫經營困境。

3.3 國資委應積極推進剝離企業(yè)辦社會職能

將剝離國有企業(yè)辦社會職能作為幫助企業(yè)減負增效、集中精力發(fā)展主業(yè)的重要抓手，指導開展全區(qū)國有企業(yè)辦學校、消防、醫(yī)療等社會職能剝離移交工作，促進企業(yè)瘦身健體、減負增效。

參考文獻：

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