呂光明 祝瑜晗

摘要：近年來，GDP等宏觀經濟數據頻繁出現修訂。如何準確評價并合理應對宏觀經濟數據修訂，已成為政策決策者、投資者及學術研究者共同關注的問題。本文分別從宏觀的國民經濟核算過程層面及微觀的核算機理層面闡述了宏觀經濟數據修訂的動因，分析了宏觀經濟數據修訂的意義，并從區(qū)分宏觀經濟數據修訂的準確性與可靠性評價標準以及合理使用相關數據兩方面提出了應對建議。

關鍵詞：宏觀經濟數據??國民經濟核算??數據修訂??核算制度

2019年1月，國家統(tǒng)計局公布了2017年我國國內生產總值（GDP）的最終核實結果。2017年我國GDP現價總量比初步核算數減少6367億元，按不變價格計算，比初步核算數下調0.1個百分點，修訂后的GDP增長率為6.8%。在當前我國經濟下行壓力有所加大的背景下，GDP數據特別是增長率數據的下調，引發(fā)了社會各界的廣泛關注。

面對宏觀經濟數據的修訂，社會各界通常會產生一些疑問：宏觀經濟數據為什么不能一次性地準確核算，而是要多次修訂？該如何理解和評價宏觀經濟數據的修訂結果，并合理地使用不同形式的宏觀經濟數據？準確地回答上述問題具有重要意義和價值。第一，對于政策決策者來說，宏觀經濟數據的些許變動都會對宏觀經濟管理和調控決策產生重要影響。第二，對于投資者來說，宏觀經濟數據的修訂將對研判投資組合的系統(tǒng)風險產生影響。第三，對于學術研究者來說，能夠正確理解并合理地選擇、使用不同形式的宏觀經濟數據，對于提高分析研究的科學性意義重大。

宏觀經濟數據修訂的動因及意義

從廣義上講，宏觀經濟數據修訂是指國家統(tǒng)計機構向公眾發(fā)布的有關統(tǒng)計數據的變化。這些變化，既可以是流量數據或存量數據在絕對水平上的變動，也可以是增長率等數據在相對水平上的變動。在實踐中，宏觀經濟統(tǒng)計數據自公布后并非一成不變，通常需要根據實際情況不斷地進行修訂。宏觀經濟數據修訂的動因包括宏觀層面及微觀層面。

（一）宏觀層面的動因

宏觀經濟難以被直接觀測，但統(tǒng)計機構可以借助國民經濟核算來進行間接觀測。第二次世界大戰(zhàn)后，國民經濟核算已經成為全球觀測宏觀經濟的手段。國家統(tǒng)計機構通過貨幣單位的轉換，使國民經濟的規(guī)模、發(fā)展情況和結構得以量化。作為國民經濟核算的最終產品，宏觀經濟數據在各國國民經濟分析和管理中都發(fā)揮著核心作用?？梢院敛豢鋸埖卣f，國民經濟核算是幾乎所有應用經濟分析的基準框架。

宏觀經濟數據的應用領域廣泛，但這并不意味著數據用戶能夠將其恰當地使用。恰當使用宏觀經濟數據的前提條件，是弄清宏觀經濟數據的核算過程及其質量狀況。宏觀經濟數據的核算過程包括多重基礎數據的收集、匯總核算和數據發(fā)布三個階段。一般來說，統(tǒng)計機構收集到的基礎數據越多、越全面，經匯總核算所得到的宏觀經濟數據的準確性就越高，但統(tǒng)計機構獲取基礎數據所需要的時間通常會更長。

以GDP數據核算為例，如果是普查年度，全部資料收集匯總完畢通常需要兩年左右的時間。如果要等到所有的基礎數據都收集全再進行宏觀經濟數據的匯總核算，那么將會極大地限制宏觀經濟數據的應用，尤其在時效性很強的政策分析方面。因此，在實踐中，宏觀經濟數據的核算與發(fā)布是一個兼顧及時性和準確性的過程。

為了滿足用戶使用數據的及時性需要，統(tǒng)計機構通常會利用較早搜集到的基礎數據，輔之以必要的推算，在核算出初步數據后進行發(fā)布。此后，當統(tǒng)計部門獲取了更多的基礎數據時，再對初步數據進行修訂并再次發(fā)布。由此可見，先滿足及時性需要發(fā)布初步數據，再兼顧準確性的需要對初步數據進行修訂，是宏觀經濟數據核算的國際慣例。

（二）微觀層面的動因

除了宏觀層面的動因外，宏觀經濟數據修訂的動因還涉及微觀核算機理方面。盡管不同國家修訂宏觀經濟數據的具體過程有所差異，但在微觀層面引發(fā)宏觀經濟數據修訂的原因卻相當一致，主要包括以下四個方面。

1.納入更全面、來源渠道更好的數據

這類修訂原因可細分為三種情形。

第一，納入了更全面或報告方式更好的數據。很多宏觀經濟數據的修訂都與此有關。例如，《中國統(tǒng)計年鑒2014》與《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒2014》中的規(guī)模以上企業(yè)數并不一致，其原因在于：兩者的出版時間不同，在《中國統(tǒng)計年鑒2014》已出版但《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒2014》未出版期間，統(tǒng)計機構完成了2013年全國經濟普查數據的整理核對工作，并在《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒2014》中納入了經濟普查這一新來源的數據。在貨幣金融統(tǒng)計工作中，由于統(tǒng)計機構將更大范圍的機構數據或審計報告內容納入統(tǒng)計，也會引發(fā)數據修訂。

第二，納入了與核算工作更匹配的數據。這種情況通常發(fā)生在數據來源多樣的核算工作中。例如，在某些行業(yè)中，企業(yè)產出的初步核算數據是通過經調整的銷售收入數據進行推算獲得的，當統(tǒng)計機構能夠獲得與企業(yè)產出更匹配的數據來源時，就會修訂初步核算的結果。

第三，替換初步的判斷結果或估計值。在某些情況下，如果統(tǒng)計機構沒有詳實的基礎資料可以利用，那么在開展初步核算時，只能基于判斷或者借助統(tǒng)計技術進行估計。當基礎資料能夠獲取時，修訂就可能會發(fā)生。例如，在自有住房服務等很多服務類項目的核算中，統(tǒng)計機構對初步核算的估計均會采用外推判斷等方法。

2.常規(guī)的再計算

這類修訂原因可細分為兩種情形。

第一，納入新的季節(jié)因子。在很多情況下，新季節(jié)因子的納入與額外來源數據的納入是聯系在一起的。統(tǒng)計機構通常采用移動平均方法或借助最近年份數據來更新季節(jié)因子數據。例如，一些國家不太會根據新觀測的數據或者額外的價格觀測數據來核算居民消費價格指數（CPI），而是通過每年更新季節(jié)因子的方式來修訂CPI。如美國勞工局在每年發(fā)布1月CPI數據時，會根據更新的季節(jié)因子重新計算CPI。