朱四暢

不同貨幣之間的準確匯率到底是多少，這個問題無論是在理論層面還是在實踐層面都無法給出明確的答案。匯率的定價機制是個非常復雜的問題。面對潛在的“貨幣戰(zhàn)爭”，作為新興市場經(jīng)濟體的中國的政府主管部門更應該準確的掌握匯率的定價機制，以便制定正確的匯率政策。

一、貨幣的定義

貨幣是人們在進行商業(yè)活動時，作為商品和勞務交換的一種手段。不同國家的貨幣具有主權屬性，它是國家利用國家機器強制人們在本國經(jīng)濟交往中使用的一種憑證。不同國家之間進行商品交換時，就產(chǎn)生了不同國家貨幣相互兌換的問題，也就是匯率。匯率會受到各個國家貨幣所代表的商品價值的影響，同時也會受到各個國家貨幣發(fā)行量的影響。主權貨幣之間因為貨幣價值和發(fā)行量的確定會產(chǎn)生一系列矛盾，可能誘發(fā)“貨幣戰(zhàn)爭”。

二、人民幣成為國際儲備貨幣的重要性

（一）國際儲備貨幣、普通提款權及特別提款權的關系

國際儲備貨幣是指國際上政府之間為了解決國際貿(mào)易支付問題，而約定的由各個國家持有的全球通用的、可以直接作為支付手段的貨幣資金。主要包括：黃金儲備、可自由兌換的貨幣、普通提款權、特別提款權。

普通提款權是國際貨幣基金組織利用各成員國所認繳的資金份額形成資金池，并向在國際貿(mào)易中因為貿(mào)易逆差出現(xiàn)支付困難的成員國所提供的一種信貸資金，一般期限為3到5年，可用于借款額度的抵押物為用本國貨幣認繳額度的125%，需要按時歸還。

特別提款權是國際貨幣基金組織給予成員國的一種儲備資產(chǎn)，不用歸還。每份特別提款權的價值由一籃子貨幣的匯率決定。國際貨幣基金組織在2015年11月30日正式宣布，將人民幣納入IMF特別提款權一籃子貨幣中，并于2016年10月1日正式生效。屆時特別提款權一籃子貨幣將包括美元、歐元、人民幣、日元和英鎊五種貨幣，五種貨幣的權重分別為：41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09% 。

（二）人民幣納入特別提款權一籃子貨幣的重要性

（1）人民幣國際化的重要標志和里程碑。濟發(fā)展取得舉世矚目的成就，為世界經(jīng)濟的發(fā)展做出巨大的貢獻。在這一過程中，中國逐步由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉變，迅速地融入全球經(jīng)濟。2001年11月10日，中國正式加入WTO;2010年中國的GDP超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟體;2013年中國成為全球貨物貿(mào)易第一大國。由于中國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中所處的重要地位，用于國內(nèi)貨幣和勞務結算的人民幣成為國際貨幣是必然的趨勢。

2016年10月1日，人民幣將正式作為IMF一籃子貨幣的組成部分，對于中國政府和中國人民來講，將是一個歷史性的時刻，是人民幣國際化的重要標志和里程碑。

（2）有利于中國金融系統(tǒng)的完善。中國目前正在建設多層次的資本市場和國際金融中心，以健全和完善金融系統(tǒng)，防范系統(tǒng)性金融風險，加大企業(yè)的直接融資，為企業(yè)發(fā)展提供多渠道的資金支持。而加入特別提款權有一個重要的條件，也就是加入國需要實現(xiàn)貨幣的可自由兌換。在該要求下，中國會逐漸放松外匯管制，實現(xiàn)主要由市場決定的人民幣匯率定價機制，這些措施必然會加強中國金融系統(tǒng)的完善。

（3）有利于加大中國資本向海外投資的力度。實現(xiàn)人民幣的可自由兌換是我國外匯管理體制改革的最終目標。加入SDR一籃子貨幣讓人民幣的國際化得到充分體現(xiàn)，同時也加速了人民幣的可自由兌換進程。未來，中國的企業(yè)和個人將可以自由地實現(xiàn)人民幣和外幣的自由兌換，方便企業(yè)到海外進行投資，擴大企業(yè)的規(guī)模，實現(xiàn)企業(yè)的國際化，真正地讓中國企業(yè)融入世界經(jīng)濟，打造更多的世界500強企業(yè)。個人也可以方便地到國外進行投資或旅游，不再受QDII等政策的限制，在增加個人財富的同時，提升個人生活品質。

（4）有利于吸引外國資金對中國的投資。由于實現(xiàn)了人民幣的可自由兌換，外國投資者對中國的實體經(jīng)濟的投資或者是證券市場的投資將更加方便，不再受QFII等政策的限制，中國將成為全球更具魅力和吸引力的投資圣地。外國朋友也可以更方便地到中國旅游，體驗中國文化，感受中國五千年文明的獨特魅力，對于中國文化的傳播會起到積極的作用。

（5）有利于中國的經(jīng)濟的發(fā)展和世界經(jīng)濟的發(fā)展。人民幣真正成為國際化的貨幣，在國際貿(mào)易或者雙邊貿(mào)易中，廣泛使用人民幣作為結算貨幣，將有利于中國同各個國家之間的貿(mào)易往來，有利于緩解中國經(jīng)濟目前面臨的困境，必將有力地促進中國經(jīng)濟的發(fā)展，有利于中國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸。中國經(jīng)濟持續(xù)、健康和穩(wěn)定的發(fā)展，也必將促進全球經(jīng)濟的發(fā)展和繁榮。

三、結論

當前，美國結束了長期的量化寬松政策，開始步入加息收緊貨幣周期，而歐盟以及日本卻采用了更加寬松的貨幣政策，西方發(fā)達國家的貨幣政策出現(xiàn)分化。巴西等新興市場國家貨幣也出現(xiàn)大幅度貶值。中國如果采用同美國一樣的貨幣政策，保證人民幣不貶值甚至升值，這必然損害中國出口經(jīng)濟的發(fā)展，造成大量企業(yè)利潤下降、虧損甚至破產(chǎn)，造成大量的失業(yè)人口，延緩經(jīng)濟發(fā)展，難以實現(xiàn)預期的經(jīng)濟發(fā)展目標。如果同歐盟、日本和其他發(fā)展中國家一樣采用過度寬松的貨幣政策，一方面可以滿足企業(yè)發(fā)展對資金的需求，促進企業(yè)的發(fā)展，保證實現(xiàn)預期的經(jīng)濟增長目標;但另一方面過度寬松的貨幣政策可能導致貨幣增發(fā)，人民幣持續(xù)貶值，導致資本外流。

綜上所述，中國的貨幣政策目前正處于兩難困境，政府在制定貨幣政策時必須小心謹慎，應該通過與國際社會積極溝通，取得其他國家的理解，實現(xiàn)貨幣政策的科學性和可行性，確保實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展目標，避免經(jīng)濟硬著陸。（作者單位：廣西壯族自治區(qū)財政廳）