王龍

摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度日益加深，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量受到越來(lái)越多的關(guān)注。會(huì)計(jì)信息失真干擾國(guó)家經(jīng)濟(jì)秩序，損害證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置，盈余管理作為會(huì)計(jì)信息失真的一個(gè)重影響因素同樣備受關(guān)注。文章首先梳理國(guó)內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)盈余管理進(jìn)行概念界定，然后針對(duì)我國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)狀，對(duì)我國(guó)企業(yè)改革提出一些建議和啟示。文章對(duì)提高公司治理效率，深化企業(yè)改革等方面具有一定的參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：應(yīng)計(jì)盈余管理;真實(shí)盈余管理;公司治理;企業(yè)改革

一、 引言

盈余管理是我們用來(lái)衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的主要方法之一。會(huì)計(jì)信息在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)主體的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)績(jī)效和現(xiàn)金流量等，它是政府、股東、管理層及其他利益相關(guān)者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的重要依據(jù)，同時(shí)它也是資本市場(chǎng)上證券及其衍生品定價(jià)效率的影響因素之一。因?yàn)槲覈?guó)信息披露制度相對(duì)來(lái)說(shuō)還不夠規(guī)范和完善，許多管理層利用制度的監(jiān)管漏洞，規(guī)避監(jiān)管進(jìn)行盈余管理，由此造成了市場(chǎng)上出現(xiàn)一系列的非理性行為。一般而言，在企業(yè)股權(quán)價(jià)值被高估的情況下，對(duì)于那些實(shí)際掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的管理層，為了使自身利益最大化，他們更有可能夸大公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)讓公司股價(jià)維持在相對(duì)較高水平，即便從長(zhǎng)期來(lái)看，這種盈余管理行為會(huì)有損股東的利益，對(duì)企業(yè)核心價(jià)值也會(huì)造成巨大的損害。盈余管理作為會(huì)計(jì)信息失真的一個(gè)重要影響因素，干擾經(jīng)濟(jì)秩序，損害市場(chǎng)資源優(yōu)化配置，值得我們?nèi)リP(guān)注和研究。

二、 盈余管理綜述

1. 盈余管理的概念。盈余管理作為潛在的委托代理問(wèn)題已經(jīng)吸引了眾多學(xué)者的關(guān)注，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，職業(yè)經(jīng)理人的利益訴求與股東利益訴求的不一致必然難以形成企業(yè)發(fā)展的合力。通常情況下，管理層為了獲得更高的薪酬、在職消費(fèi)乃至于股票期權(quán)的巨大溢價(jià)，會(huì)尋求過(guò)度投資甚至于虛增報(bào)表利潤(rùn)以迎合股東的短期利益，這一行為必然導(dǎo)致企業(yè)盈余管理行為的產(chǎn)生（葉德珠等，2019）。

作為會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)廣泛研究的問(wèn)題，盈余管理的實(shí)質(zhì)含義目前尚沒(méi)有形成統(tǒng)一的定論。以下是幾個(gè)有代表性的學(xué)者的見(jiàn)解：Schipper（1989）從管理者機(jī)會(huì)主義行為出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)的管理層為了謀取自己的私人利益，對(duì)于向外界披露財(cái)務(wù)報(bào)告的過(guò)程進(jìn)行有目的的控制就是盈余管理。Scott（1997）認(rèn)為盈余管理是在滿足公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則下的一種行為，即經(jīng)營(yíng)者選擇性地使用會(huì)計(jì)政策以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值或者自身利益最大化的目的的行為。Healy和Palepu（2001）認(rèn)為盈余管理的出現(xiàn)是由于管理者運(yùn)用自己的職業(yè)判斷或者虛假的交易等對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告加以修改、編造的行為。他們之所以這樣做是因?yàn)橄胍绊懸云髽I(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)的合約執(zhí)行或者誤導(dǎo)以企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效為依據(jù)的利益相關(guān)者的投資決策等。Beneish和Vargus（2011）從職業(yè)經(jīng)理人的動(dòng)機(jī)的角度對(duì)盈余管理進(jìn)行了解釋，他認(rèn)為經(jīng)理人不僅為了使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對(duì)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生誤解，而且可以向會(huì)計(jì)信息的使用者釋放這樣一種信號(hào)——他們可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量，企業(yè)的真實(shí)盈余管理發(fā)生在經(jīng)理人進(jìn)行決策、上市公司進(jìn)行真實(shí)投資的過(guò)程中，企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理發(fā)生在財(cái)務(wù)報(bào)告披露過(guò)程中。

國(guó)內(nèi)學(xué)者研究認(rèn)為，盈余管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了誤導(dǎo)利益相關(guān)者以企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效為基礎(chǔ)的決策或者相關(guān)合約的執(zhí)行，在相關(guān)法律法規(guī)允許范圍內(nèi)，運(yùn)用自己的職業(yè)判斷選擇對(duì)自己最有利的會(huì)計(jì)政策、對(duì)公司利潤(rùn)等進(jìn)行合法操作的過(guò)程。袁知柱等（2014）等認(rèn)為盈余管理包括借助會(huì)計(jì)手段操縱公司利潤(rùn)、變動(dòng)會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的應(yīng)計(jì)盈余管理，以及憑借調(diào)節(jié)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)來(lái)改變企業(yè)盈余的真實(shí)盈余管理。

從這些研究結(jié)果來(lái)看，盈余管理具有以下幾個(gè)特征：首先，盈余管理的主體，即企業(yè)管理層，包括董事會(huì)和職業(yè)經(jīng)理人;其次，盈余管理的客體，即企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告或者真實(shí)的經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng);再者，盈余管理的方法，即對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行粉飾調(diào)整或者對(duì)企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行操縱;最后，盈余管理的目的即企業(yè)管理層的私人利益最大化。因此，盈余管理行為可概括為企業(yè)管理層在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告或者企業(yè)真實(shí)交易進(jìn)行調(diào)整以達(dá)到自身利益最大化的行為。

2. 盈余管理的分類。盈余管理可分為兩大類，應(yīng)計(jì)盈余管理本質(zhì)是在將不同的會(huì)計(jì)期間的收入和費(fèi)用進(jìn)行騰挪，以提高報(bào)表上的當(dāng)期利潤(rùn);而真實(shí)盈余管理通過(guò)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、費(fèi)用以及生產(chǎn)成本的控制和調(diào)整來(lái)扭曲公司財(cái)務(wù)狀況?？芍獞?yīng)計(jì)盈余管理不影響企業(yè)現(xiàn)金流量、整體盈余水平，只改變企業(yè)不同會(huì)計(jì)期間盈余的分配，而真實(shí)盈余管理不僅會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流量、盈余總額，還會(huì)影響企業(yè)盈余在不同會(huì)計(jì)期間的分配。

（1）應(yīng)計(jì)盈余管理。Shleifer和Vishny（1997）發(fā)現(xiàn)管理層通過(guò)應(yīng)計(jì)操縱盈余的基本動(dòng)機(jī)是謀取私人利益，比如增加在職消費(fèi)、提高聲望、穩(wěn)固職位等，而管理層想要通過(guò)控制權(quán)謀取私利，必定得在信息不對(duì)稱的環(huán)境下才能做到。在企業(yè)里，管理層擁有實(shí)際控制權(quán)，他們有動(dòng)機(jī)有條件為了自身利益進(jìn)行盈余操控，即使從長(zhǎng)期來(lái)看，這樣會(huì)嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)價(jià)值。管理層進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理行為屬于對(duì)外部投資者利益的剝奪，這種行為在道德上會(huì)受到譴責(zé)，在法律上也有相應(yīng)的懲罰。因此，管理層面對(duì)這些利益誘惑和風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)，他們決策的目標(biāo)是找到成本與收益之間的均衡點(diǎn)。陳俊和張傳明（2010）發(fā)現(xiàn)，隨著企業(yè)的信息環(huán)境的改善，管理層違規(guī)操作將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，在權(quán)衡成本和利益后，他們會(huì)減少應(yīng)計(jì)盈余管理這方面的操作。

（2）真實(shí)盈余管理。學(xué)術(shù)界把這種以誤導(dǎo)利益相關(guān)者為目的，通過(guò)操控經(jīng)營(yíng)、籌資和融資等一系列實(shí)際交易活動(dòng)來(lái)達(dá)到私人利益目標(biāo)的行為稱為真實(shí)盈余管理。其實(shí)，自Roychowdhury（2006）發(fā)表關(guān)于真實(shí)盈余管理文章以來(lái)，后面許多學(xué)者研究都借鑒他的真實(shí)盈余管理模型，采用異?；顒?dòng)現(xiàn)金流、異常費(fèi)用和異常產(chǎn)品成本等指標(biāo)來(lái)估算其數(shù)值，這種算法更加貼合實(shí)際業(yè)務(wù)。雖然從統(tǒng)計(jì)意義上，真實(shí)盈余管理可以測(cè)度，然而由于真實(shí)盈余管理更多發(fā)生于具體業(yè)務(wù)的費(fèi)用損耗，其隱蔽性較高，更難以從會(huì)計(jì)報(bào)表中看出。林永堅(jiān)等（2013）和鄧路等（2019）認(rèn)為與應(yīng)計(jì)盈余管理相比，真實(shí)盈余管理會(huì)對(duì)公司造成更大的傷害。

分析上市公司管理層傾向從應(yīng)計(jì)轉(zhuǎn)到真實(shí)盈余管理的原因大致如下：①會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管制度的完善，這導(dǎo)致應(yīng)計(jì)盈余管理的被發(fā)現(xiàn)的概率大幅增加。如今管理層再進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余操縱行為，很容易被審計(jì)師或監(jiān)管者發(fā)覺(jué)并詳查，潛在風(fēng)險(xiǎn)很大。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則越來(lái)越完善，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，以前進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理層有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)向真實(shí)盈余管理（Ewert & Wagenhofer，2005）。與此同時(shí)，Sohn（2011）發(fā)現(xiàn)由于監(jiān)管制度的不斷完善，給審計(jì)師更多的壓力，審計(jì)師需投入更多時(shí)間精力對(duì)那些應(yīng)計(jì)盈余管理程度高的上市公司進(jìn)行處理，以期降低審計(jì)的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，由于成本提升，他們收費(fèi)也更高;②真實(shí)盈余管理相對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理更難被發(fā)現(xiàn)。一些良好的公司治理機(jī)制能夠很好地協(xié)調(diào)委托和代理的雙方主體利益，從而讓會(huì)計(jì)信息更加準(zhǔn)確、可靠。然而，公司治理機(jī)制只對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理具有較好的約束作用，對(duì)真實(shí)盈余管理不能起到約束作用（Malik，2011）。

3. 關(guān)于抑制盈余管理的研究。

（1）公司內(nèi)部治理。公司內(nèi)部控制貫穿了整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程，全面涵蓋財(cái)務(wù)報(bào)告、銷售業(yè)務(wù)、資金活動(dòng)和資產(chǎn)管理等諸多方面的控制，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)行為都會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。內(nèi)部控制的核心目標(biāo)之一就是保證財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，所以從理論上來(lái)說(shuō)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制應(yīng)該能在一定程度上抑制盈余管理。

方紅星和金玉娜（2011）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制能夠有效抑制會(huì)計(jì)選擇盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理，且披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告的公司的盈余管理程度更低;陳漢文等（2019）發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制和獨(dú)立董事聯(lián)結(jié)對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理都能顯著地發(fā)揮抑制作用，并且這兩種內(nèi)部治理機(jī)制之間存在明顯的替代作用;而對(duì)于真實(shí)盈余管理，僅內(nèi)部控制的抑制效果顯著。楊薇等（2019）基于企業(yè)內(nèi)部薪酬差距，發(fā)現(xiàn)當(dāng)管理者擁有較高的絕對(duì)薪酬或者較大的相對(duì)薪酬溢價(jià)，將導(dǎo)致管理者與員工之間較高的相對(duì)薪酬，會(huì)降低管理者的盈余操縱動(dòng)機(jī)，進(jìn)而降低盈余管理。

（2）公司外部治理。Fang等（2016）利用發(fā)達(dá)市場(chǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)融資融券制度實(shí)施后，相關(guān)監(jiān)管政策制度隨之不斷完善，公司財(cái)務(wù)錯(cuò)誤被發(fā)現(xiàn)的概率大大增加，管理層減少盈余管理行為。從賣空投資者的角度出發(fā)，公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量是他們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，他們對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和財(cái)務(wù)報(bào)表重述等事件十分敏感（Karpoff & Lou，2010）。賣空機(jī)制的引入為我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者提供了一種新的獲利渠道，出于自利動(dòng)機(jī)，他們有更強(qiáng)的動(dòng)力去深入挖掘并傳播目標(biāo)公司的負(fù)面消息，這些傳遞出來(lái)的賣空信號(hào)會(huì)讓中小投資者覺(jué)察到形勢(shì)不對(duì)而紛紛離場(chǎng)。投資者可能的離場(chǎng)行為會(huì)對(duì)上市公司形成威懾，管理層被迫變得更加謹(jǐn)慎。

隨著會(huì)計(jì)政策和監(jiān)管制度的日臻完善，管理層盈余管理行為被發(fā)現(xiàn)概率大大增加，此時(shí)管理層不僅面臨聲譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)，而且預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益也會(huì)減少，因此在投入與產(chǎn)出嚴(yán)重不對(duì)等的情況下，管理層進(jìn)行盈余管理行為的積極性會(huì)減少。

三、 我國(guó)上市公司盈余管理現(xiàn)狀

從目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和不完善的規(guī)章制度來(lái)看，上市公司管理層有很強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理;諸多調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，有許多上市企業(yè)的確存在明顯的盈余管理行為。相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)證券市場(chǎng)上的盈余管理表現(xiàn)出了較為明顯的中國(guó)特色，現(xiàn)狀如下：

第一，籌資是我國(guó)大部分上市公司開(kāi)展盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)，當(dāng)前上市公司以籌資為目的的盈余管理大致都是出于三種原因，（1）力爭(zhēng)取得上市資格動(dòng)機(jī)。公司首次發(fā)行上市可以籌集到大量的資金，上市后也有再融資的機(jī)會(huì)，從而為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大提供了資金來(lái)源;（2）配股融資動(dòng)機(jī)。上市公司有時(shí)為了擴(kuò)大融資規(guī)模，會(huì)通過(guò)一系列盈余管理等行為提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)的增加會(huì)使得股價(jià)上漲，從而達(dá)成公司配股要求和融資目的;（3）避免退市動(dòng)機(jī)。按我國(guó)退市制度規(guī)定，如果一個(gè)上市公司連續(xù)三年虧損，它將會(huì)被暫停上市，若下一個(gè)會(huì)計(jì)年度仍然虧損，它將被終止上市。為了保住自己的“殼”資源，在自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)標(biāo)的情況下，管理層會(huì)進(jìn)行盈余管理操作讓會(huì)計(jì)指標(biāo)滿足證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

第二，國(guó)有企業(yè)中開(kāi)展盈余管理的管理層，所有工作決策的動(dòng)機(jī)都帶著較濃的政治色彩。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，管理層的多極目標(biāo)以及“所有者缺失”造成了其政治上的超強(qiáng)控制與經(jīng)濟(jì)上的超弱控制（蔣建湘，2012）。同時(shí)，由于國(guó)有企業(yè)的代理人一般具備濃厚的政治背景，所以在某些時(shí)候國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部約束或者其他公司治理機(jī)制可能會(huì)形同虛設(shè)，出于對(duì)政績(jī)和經(jīng)濟(jì)利益最大化等目標(biāo)，國(guó)企高管有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理行為。再者，國(guó)企作為政府得以實(shí)現(xiàn)保證就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)等多個(gè)政策目標(biāo)的重要工具，各級(jí)政府不可避免的會(huì)對(duì)其日常經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù)，同時(shí)為其提供一系列的優(yōu)惠政策，如稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等，賦予其在某些政府公共項(xiàng)目中擁有更優(yōu)先的權(quán)利，這些特征使被國(guó)家及各級(jí)政府控制的國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)中擁有特殊的地位，國(guó)有企業(yè)并不會(huì)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。由于國(guó)企面臨財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，管理者在實(shí)施盈余管理時(shí)更加沒(méi)有顧慮，只顧追求短期的目標(biāo)利益，不必?fù)?dān)心由此對(duì)公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響。

第三，上市公司盈余管理中最為普遍的兩種手段是關(guān)聯(lián)交易和非經(jīng)常損益關(guān)聯(lián)交易。我國(guó)的上市公司有許多是國(guó)有企業(yè)改制而成，與改組前的母公司及其下屬企業(yè)之間關(guān)系密切且復(fù)雜，控股股東常常利用大量的關(guān)聯(lián)購(gòu)銷、資產(chǎn)重組等這些關(guān)聯(lián)交易為自身利益服務(wù)，使關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題成為我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)失衡的一個(gè)重要標(biāo)志。作為上市公司與關(guān)聯(lián)方內(nèi)部間進(jìn)行的交易呈現(xiàn)多樣性和高的隱蔽性，《證券時(shí)報(bào)》曾與聯(lián)合證券公司對(duì)我國(guó)上市公司管理層行為進(jìn)行調(diào)查研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，排名前三的利潤(rùn)操縱手段分別為關(guān)聯(lián)交易、巧用會(huì)計(jì)政策和地方政府支持。這些惡意關(guān)聯(lián)交易的存在，造成我國(guó)上市公司披露的會(huì)計(jì)信息失真，誤導(dǎo)了投資者，并損害了中小股東的合法權(quán)益，嚴(yán)重干擾了我國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)秩序。

四、 政策啟示

針對(duì)我國(guó)當(dāng)前的公司治理現(xiàn)狀，我們擬提出以下建議以幫助資本市場(chǎng)正視上市公司盈余管理問(wèn)題：

1. 完善證券市場(chǎng)規(guī)范。盈余管理的動(dòng)機(jī)集中于資本市場(chǎng)，正是因?yàn)橄嚓P(guān)政策制度的不完善，才讓管理層有可趁之機(jī)。我們要對(duì)上市公司融資渠道進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)針對(duì)上市公司IPO和增發(fā)股票再融資等要求，采用多種指標(biāo)綜合考核，降低上市公司有針對(duì)性的盈余管理行為。其次，市場(chǎng)信息缺乏導(dǎo)致投資者預(yù)期出現(xiàn)巨大分化，影響資本市場(chǎng)的有效性。從信息環(huán)境角度來(lái)說(shuō)，要進(jìn)一步提高證券市場(chǎng)信息透明度，政府應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步嚴(yán)格信息披露規(guī)則，同時(shí)可以借用科技金融、人工智能的力量幫助完善市場(chǎng)信息。另外，我國(guó)的融資融券制度實(shí)施以來(lái)，在股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性，公司外部治理效應(yīng)方面效果顯著，我們也要堅(jiān)定賣空政策信心，提高對(duì)其支持力度，保持政策穩(wěn)定性與連續(xù)性，讓新興金融工具充分推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。以更公平、更透明的證券市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境降低公司管理層盈余管理的動(dòng)機(jī)。

2. 深化國(guó)企改革。首先，我們要充分意識(shí)到國(guó)有企業(yè)現(xiàn)存的問(wèn)題，包括所有者缺位、債權(quán)不明晰、虧損嚴(yán)重等。其次，明確國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，采取分類管理的模式，將其劃分為商業(yè)性、功能性、政策性國(guó)企以實(shí)現(xiàn)不同的戰(zhàn)略目標(biāo)。對(duì)于產(chǎn)權(quán)主體缺失的問(wèn)題可以借助引入私有資本降低國(guó)有股權(quán)比例的方式解決，當(dāng)然為了實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值、市場(chǎng)平穩(wěn)規(guī)范運(yùn)行，在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的完善時(shí)要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)外部監(jiān)督，包括強(qiáng)化股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的職能，規(guī)范經(jīng)理人市場(chǎng)，法律、經(jīng)濟(jì)、行政手段互相補(bǔ)充構(gòu)建嚴(yán)格的外部監(jiān)督機(jī)制。最后，依據(jù)超產(chǎn)權(quán)理論，只有弱化國(guó)有企業(yè)的特殊性，讓國(guó)企積極而主動(dòng)地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，才能建立起有效的公司治理結(jié)構(gòu)，減少盈余管理行為。

3. 提高關(guān)聯(lián)交易信息披露的透明度。有關(guān)部門(mén)應(yīng)進(jìn)一步完善關(guān)于關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允性和非公允性層面的規(guī)定，綜合考慮交易對(duì)象、形式、數(shù)量、價(jià)格等因素;將國(guó)企的股份所有權(quán)更合理的分配，增加控股股東的數(shù)量和相互間的制衡能力;加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易行為的強(qiáng)制披露和即時(shí)披露制度，注重關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況當(dāng)期和后續(xù)影響的披露，提高信息透明度，從而抑制盈余管理水平。

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