韓欣

【摘 要】自2017年1月特朗普上臺以來，美國經(jīng)濟進入特朗普時代，他上臺后對美國經(jīng)濟做了很大的調(diào)整，在其經(jīng)濟政策實施期間，受到了國內(nèi)外的廣泛輿論。本文從特朗普上臺之前的美國經(jīng)濟論起，對其推出的經(jīng)濟政策進行了分析，探究特朗普執(zhí)政與美國經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)型的關(guān)系，并對在這種經(jīng)濟新政策下美國的經(jīng)濟發(fā)展趨勢做了討論。

【關(guān)鍵詞】美國;經(jīng)濟轉(zhuǎn)型;經(jīng)濟政策;特朗普

一、特朗普上臺的背景

特朗普之前，2008到2016年是民主黨的奧巴馬執(zhí)政的八年，起自于金融危機，結(jié)束于敘利亞泥潭。2017年隨著美國財政赤字的擴大以及債務(wù)狀況的惡化，美國處于矛盾重重幾近爆發(fā)的邊緣，在這樣的背景下，美國推選出最受爭議的一任總統(tǒng)——唐納德.特朗普。特朗普創(chuàng)造了總統(tǒng)競選經(jīng)費最少的紀錄。每次總統(tǒng)選舉動輒幾億美元的開銷，站在總統(tǒng)身后的是黨派，站在黨派身后的是財團。在過去幾十年里，美國的政黨體制、政黨體系和媒體建構(gòu)已經(jīng)成長為一個利益體制。從初選到大選，人脈、金錢、資歷和利益牽扯等已成為民主體制的一部分。從這從本次大選經(jīng)費以少勝多可以得出一個結(jié)論，金錢對總統(tǒng)大選的影響不比從前。

特朗普放棄了“政治正確”的工具化措施，而是從實效出發(fā)，他在競選中打出的幾個口號“讓美國再次偉大”，“美國優(yōu)先”，“白人至上”等等，這是真正打動選民的地方。“白人至上”是特朗普為捍衛(wèi)主體民族地位而做出的選擇。截至2017年1月，美國人口為3.24億，白人2.4億，占總?cè)丝诘陌俜种耸前兹说纳蔬h低于非洲裔和墨西哥裔。特朗普的移民政策也正是因為他敏銳地意識到種族矛盾的不可調(diào)和和白人生育率低下帶來的潛在危險，因此他主張減少移民，甚至在墨西哥邊境建立一道隔離墻。“美國優(yōu)先”是特朗普基于產(chǎn)業(yè)外流，生產(chǎn)鏈本地空心化帶來的失業(yè)率增加和就業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡等問題而提出的。美國現(xiàn)在不具備完整的工業(yè)體系，保留在本土的主要有科技，金融，娛樂傳媒等行業(yè)。失去完備的生產(chǎn)體系意味著美國在許多行業(yè)失去競爭力，為了保住僅有的核心產(chǎn)業(yè)以及爭取更多的市場份額，特朗普認為要以美國為優(yōu)先，“拿回美國先前失去的一切”。此外，特朗普宣稱美國在國外的利益沒有得到完全保護，在承擔共同防衛(wèi)等項目上花了太多“冤枉錢”。從兩年來特朗普的執(zhí)政來看，他確實在努力恢復(fù)美國的經(jīng)濟，但美國能否繼續(xù)“領(lǐng)導(dǎo)世界一百年”還需要打一個問號。

二、特朗普經(jīng)濟新政策

奧巴馬的政治遺產(chǎn)之一是旨在貿(mào)易孤立中國的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定，特朗普上臺之后立馬廢除了TPP，這讓日本等國家大跌眼鏡。原本指望美國與中國在東亞地區(qū)加強對抗，進而從中獲利的日本在特朗普上臺之后陷入了低迷期。特朗普新政策標志美國進入新一輪戰(zhàn)略收縮期，鑒于美國優(yōu)先的基礎(chǔ)，實行經(jīng)濟新政策，其經(jīng)濟振興計劃的四大抓手是降低稅收，貿(mào)易保護，產(chǎn)業(yè)回遷和大興基建。首先特朗普對企業(yè)進行大幅減稅，希望通過減少企業(yè)運營成本，營造良好的企業(yè)環(huán)境，從而加大企業(yè)的研發(fā)力度，增加企業(yè)利潤，以抵消減稅帶來的財政流失。但是減稅和企業(yè)盈利之間并沒有必然聯(lián)系，由此可見這項政策的目的還是在于吸引國外資本。美國通過輿論宣傳把全世界企業(yè)家的目光吸引到美國，希圖利用美國的低稅率優(yōu)勢招攬國際資本在本國內(nèi)擴大投資，但美國的勞動力成本、環(huán)保成本等和其他國家相比劣勢太大，所以這項政策執(zhí)行起來未能達到理想的目標。其次，為了遏止本國產(chǎn)業(yè)的空心化，特朗普強迫美國在外企業(yè)回遷，并在全世界打響貿(mào)易戰(zhàn)。最初，美國依靠其技術(shù)上的強大比較優(yōu)勢，出口技術(shù)型產(chǎn)品，在經(jīng)濟全球化中獲得較高的收益，然而隨著技術(shù)的普及和各國的發(fā)展，美國在技術(shù)上的這種比較優(yōu)勢逐步減弱，再加之本國的國際化企業(yè)為了獲得更低的人工成本紛紛在國外建立跨國公司，使得美國國內(nèi)勞工就業(yè)機會大幅下降。而因此受損的群體雖然是美國技術(shù)能力較低的一部分人，但卻組成了政治上的大多數(shù)人，所以這些人對于一定的貿(mào)易保護主義政策大力贊成，造成了美政策上的“逆全球化現(xiàn)象”。[2]在深度全球化的時代里，強打貿(mào)易保護主義必然會引起國內(nèi)外的反對。特朗普針對中國、歐洲等開出了長長的賬單，認為貿(mào)易逆差是導(dǎo)致美國財政赤字不斷擴大的原因，要求對部分商品增加關(guān)稅。貿(mào)易保護政策最直接的目的是保護國內(nèi)企業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)回流;深層目的是想以此作為與中國、歐洲等國家談判的籌碼，在利益置換中謀取更多的好處。最后，特朗普在國內(nèi)大型基建?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是提高就業(yè)率最常規(guī)有效的措施，還可以改變美國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施老化的情況，增加社會滿意度。但在美國的土地上大搞建設(shè)會受到環(huán)保、人權(quán)、工會等組織的層層反對，由此看來，大興基建也不能徹底解決就業(yè)問題。特朗普經(jīng)濟政策存在不少弊端，美國想要加強本國商品在全球貿(mào)易市場中的競爭力，同時加快美元回流，勢必會帶來美元在世界范圍的退潮，甚至帶來美元的貶值，貶值意味著美國人很難享受之前美元的高匯率帶來的福利。其他國家肯定也不愿意在美元退潮帶來的通貨緊縮之中凍得瑟瑟發(fā)抖，隨著中國原油期貨上市，石油人民幣的推出和人民幣國際化進程加快，并且美元霸權(quán)在缺乏配套措施的條件下，僅靠美元難以維持全球經(jīng)貿(mào)體系。

在這樣一個大背景下，2019年3月22日，美國長端（10年期）國債收益率和短端（3個月期）國債收益率出現(xiàn)倒掛，此為2007年7月以來的首次倒掛。國際金融市場隨之出現(xiàn)較大波動。雖然此次倒掛持續(xù)的時間較短，但倒掛卻并未就此止步。2019年5月10日，3個月期和10年期美國國債收益率分別為2.429%和2.426%，長短端國債收益率再度出現(xiàn)倒掛;5月28日，3個月期和10年期美國國債收益率分別為2.356%和2.269%;5月29日，3個月期和10年期美國國債收益率分別為2.352%和2.264%，長短端國債收益率倒掛程度進一步加深。由于一些經(jīng)濟學(xué)家將長短端國債收益率倒掛作為經(jīng)濟衰退或者金融危機的領(lǐng)先指標，因此，目前國際經(jīng)濟學(xué)界正就美國經(jīng)濟是否將陷入衰退展開爭論。

一些經(jīng)濟學(xué)家認為，美國長短端國債收益率倒掛具有很強的預(yù)警意義，如果倒掛趨勢持續(xù)，美國經(jīng)濟可能再次陷入衰退，金融市場可能出現(xiàn)劇烈波動，金融危機可能卷土重來。歷史上，美國確曾出現(xiàn)過這種情況：先是出現(xiàn)國債收益率倒掛，在經(jīng)過一年到一年半的時滯之后，出現(xiàn)經(jīng)濟衰退或者發(fā)生金融危機。有經(jīng)濟學(xué)家更為詳細地描述，在過去50年中，3個月期與10年期美國國債收益率倒掛現(xiàn)象曾經(jīng)出現(xiàn)6次，每一次都不可避免地出現(xiàn)經(jīng)濟衰退或者發(fā)生金融危機。其中較為典型的是發(fā)生在2006年7月至2007年5月的國債收益率倒掛，它成為2008年全球金融危機的強預(yù)警信號。由此，一些投資者擔憂，在未來的6～18個月內(nèi)，美國經(jīng)濟可能再次陷入衰退。也有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，如果包括消費在內(nèi)的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，國債收益率倒掛的“風(fēng)向標魔咒”將再度被應(yīng)驗。

另外一些經(jīng)濟學(xué)家則不贊同上述觀點。他們認為，在2008年全球金融危機之后，美國宏觀經(jīng)濟和金融市場都發(fā)生了重大變化，美國國債收益率倒掛現(xiàn)象已經(jīng)失去預(yù)測作用，很難將其繼續(xù)作為美國經(jīng)濟衰退或者金融危機的先行指標，尤其是強預(yù)警信號。有經(jīng)濟學(xué)家提出，此輪美國國債收益率倒掛意味著世界經(jīng)濟進入一種新常態(tài);全球通貨膨脹水平持續(xù)在低位徘徊，各國中央銀行都在通過不同方式壓低長端利率，這是美國國債收益率出現(xiàn)倒掛的主要原因。他們認為，由于此輪美國國債收益率倒掛持續(xù)的時間都比較短，在3月僅持續(xù)1周左右，在5月也只有20天左右，因此，要判斷美國經(jīng)濟是否將陷入衰退，還要看今年二季度和下半年的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)。

筆者認為，長端國債收益率確實能夠反映市場對未來宏觀經(jīng)濟的預(yù)期，但是短端國債收益率會更多地受到宏觀政策走向的影響，因此長短端國債收益率倒掛實際上是市場預(yù)期與政策調(diào)整兩方面因素共同作用的結(jié)果。最近一段時期，由于美國宏觀政策頻繁調(diào)整，長短端國債收益率倒掛還不足以確定美國經(jīng)濟將要陷入衰退，也不足以說明全球金融危機將會卷土重來。還有一個需要考慮的重要因素，即自2018年下半年以來，全球經(jīng)濟形勢快速變化，國際金融市場劇烈波動，地緣政治緊張局勢再現(xiàn)，受全球避險情緒升溫的影響，大量資金流入美國長期國債市場，也在一定程度上壓低了長端利率。由此判斷，2019年3月和5月出現(xiàn)的美國國債收益率倒掛，預(yù)示著未來美國經(jīng)濟放緩將是大概率事件，但要得出美國經(jīng)濟將陷入衰退的結(jié)論還為時尚早，有待繼續(xù)觀察。

三、結(jié)語

特朗普就任美國總統(tǒng)后，美國的政策轉(zhuǎn)型朝著收縮和對抗的路徑發(fā)展，歐洲、俄羅斯、日本等國家都想抓住美國的地緣真空擴展自己的勢力范圍，但是特朗普帶有目的性的戰(zhàn)線后撤會竭力防止美國的霸權(quán)遭到威脅。在霸權(quán)時代里，國家之間難免會走向隔絕和對立，因此以一種新的理論方式取代強權(quán)政治是未來保持世界穩(wěn)定的重要方向。對于中國而言，應(yīng)當把握時機，以“人類命運共同體”和“中國夢”為指導(dǎo)思想，加快推進一帶一路進程和人民幣國際化，為世界的和平與發(fā)展發(fā)揮更大的力量。

【參考文獻】

[1]韓兆洲，黎中彥.中美兩國經(jīng)濟實力與潛力的比較分析[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2014，（07）：115～123

[2]張延群，婁峰.中國經(jīng)濟中長期增長潛力分析與預(yù)測[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2019，（12）：137～145