韓欣

【摘 要】自2017年1月特朗普上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入特朗普時(shí)代，他上臺(tái)后對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)做了很大的調(diào)整，在其經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施期間，受到了國(guó)內(nèi)外的廣泛輿論。本文從特朗普上臺(tái)之前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)論起，對(duì)其推出的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了分析，探究特朗普?qǐng)?zhí)政與美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)型的關(guān)系，并對(duì)在這種經(jīng)濟(jì)新政策下美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)做了討論。

【關(guān)鍵詞】美國(guó);經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型;經(jīng)濟(jì)政策;特朗普

一、特朗普上臺(tái)的背景

特朗普之前，2008到2016年是民主黨的奧巴馬執(zhí)政的八年，起自于金融危機(jī)，結(jié)束于敘利亞泥潭。2017年隨著美國(guó)財(cái)政赤字的擴(kuò)大以及債務(wù)狀況的惡化，美國(guó)處于矛盾重重幾近爆發(fā)的邊緣，在這樣的背景下，美國(guó)推選出最受爭(zhēng)議的一任總統(tǒng)——唐納德.特朗普。特朗普創(chuàng)造了總統(tǒng)競(jìng)選經(jīng)費(fèi)最少的紀(jì)錄。每次總統(tǒng)選舉動(dòng)輒幾億美元的開銷，站在總統(tǒng)身后的是黨派，站在黨派身后的是財(cái)團(tuán)。在過(guò)去幾十年里，美國(guó)的政黨體制、政黨體系和媒體建構(gòu)已經(jīng)成長(zhǎng)為一個(gè)利益體制。從初選到大選，人脈、金錢、資歷和利益牽扯等已成為民主體制的一部分。從這從本次大選經(jīng)費(fèi)以少勝多可以得出一個(gè)結(jié)論，金錢對(duì)總統(tǒng)大選的影響不比從前。

特朗普放棄了“政治正確”的工具化措施，而是從實(shí)效出發(fā)，他在競(jìng)選中打出的幾個(gè)口號(hào)“讓美國(guó)再次偉大”，“美國(guó)優(yōu)先”，“白人至上”等等，這是真正打動(dòng)選民的地方?！鞍兹酥辽稀笔翘乩势諡楹葱l(wèi)主體民族地位而做出的選擇。截至2017年1月，美國(guó)人口為3.24億，白人2.4億，占總?cè)丝诘陌俜种耸前兹说纳蔬h(yuǎn)低于非洲裔和墨西哥裔。特朗普的移民政策也正是因?yàn)樗翡J地意識(shí)到種族矛盾的不可調(diào)和和白人生育率低下帶來(lái)的潛在危險(xiǎn)，因此他主張減少移民，甚至在墨西哥邊境建立一道隔離墻?！懊绹?guó)優(yōu)先”是特朗普基于產(chǎn)業(yè)外流，生產(chǎn)鏈本地空心化帶來(lái)的失業(yè)率增加和就業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡等問(wèn)題而提出的。美國(guó)現(xiàn)在不具備完整的工業(yè)體系，保留在本土的主要有科技，金融，娛樂(lè)傳媒等行業(yè)。失去完備的生產(chǎn)體系意味著美國(guó)在許多行業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)力，為了保住僅有的核心產(chǎn)業(yè)以及爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，特朗普認(rèn)為要以美國(guó)為優(yōu)先，“拿回美國(guó)先前失去的一切”。此外，特朗普宣稱美國(guó)在國(guó)外的利益沒(méi)有得到完全保護(hù)，在承擔(dān)共同防衛(wèi)等項(xiàng)目上花了太多“冤枉錢”。從兩年來(lái)特朗普的執(zhí)政來(lái)看，他確實(shí)在努力恢復(fù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，但美國(guó)能否繼續(xù)“領(lǐng)導(dǎo)世界一百年”還需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

二、特朗普經(jīng)濟(jì)新政策

奧巴馬的政治遺產(chǎn)之一是旨在貿(mào)易孤立中國(guó)的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定，特朗普上臺(tái)之后立馬廢除了TPP，這讓日本等國(guó)家大跌眼鏡。原本指望美國(guó)與中國(guó)在東亞地區(qū)加強(qiáng)對(duì)抗，進(jìn)而從中獲利的日本在特朗普上臺(tái)之后陷入了低迷期。特朗普新政策標(biāo)志美國(guó)進(jìn)入新一輪戰(zhàn)略收縮期，鑒于美國(guó)優(yōu)先的基礎(chǔ)，實(shí)行經(jīng)濟(jì)新政策，其經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃的四大抓手是降低稅收，貿(mào)易保護(hù)，產(chǎn)業(yè)回遷和大興基建。首先特朗普對(duì)企業(yè)進(jìn)行大幅減稅，希望通過(guò)減少企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，營(yíng)造良好的企業(yè)環(huán)境，從而加大企業(yè)的研發(fā)力度，增加企業(yè)利潤(rùn)，以抵消減稅帶來(lái)的財(cái)政流失。但是減稅和企業(yè)盈利之間并沒(méi)有必然聯(lián)系，由此可見(jiàn)這項(xiàng)政策的目的還是在于吸引國(guó)外資本。美國(guó)通過(guò)輿論宣傳把全世界企業(yè)家的目光吸引到美國(guó)，希圖利用美國(guó)的低稅率優(yōu)勢(shì)招攬國(guó)際資本在本國(guó)內(nèi)擴(kuò)大投資，但美國(guó)的勞動(dòng)力成本、環(huán)保成本等和其他國(guó)家相比劣勢(shì)太大，所以這項(xiàng)政策執(zhí)行起來(lái)未能達(dá)到理想的目標(biāo)。其次，為了遏止本國(guó)產(chǎn)業(yè)的空心化，特朗普強(qiáng)迫美國(guó)在外企業(yè)回遷，并在全世界打響貿(mào)易戰(zhàn)。最初，美國(guó)依靠其技術(shù)上的強(qiáng)大比較優(yōu)勢(shì)，出口技術(shù)型產(chǎn)品，在經(jīng)濟(jì)全球化中獲得較高的收益，然而隨著技術(shù)的普及和各國(guó)的發(fā)展，美國(guó)在技術(shù)上的這種比較優(yōu)勢(shì)逐步減弱，再加之本國(guó)的國(guó)際化企業(yè)為了獲得更低的人工成本紛紛在國(guó)外建立跨國(guó)公司，使得美國(guó)國(guó)內(nèi)勞工就業(yè)機(jī)會(huì)大幅下降。而因此受損的群體雖然是美國(guó)技術(shù)能力較低的一部分人，但卻組成了政治上的大多數(shù)人，所以這些人對(duì)于一定的貿(mào)易保護(hù)主義政策大力贊成，造成了美政策上的“逆全球化現(xiàn)象”。[2]在深度全球化的時(shí)代里，強(qiáng)打貿(mào)易保護(hù)主義必然會(huì)引起國(guó)內(nèi)外的反對(duì)。特朗普針對(duì)中國(guó)、歐洲等開出了長(zhǎng)長(zhǎng)的賬單，認(rèn)為貿(mào)易逆差是導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大的原因，要求對(duì)部分商品增加關(guān)稅。貿(mào)易保護(hù)政策最直接的目的是保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)回流;深層目的是想以此作為與中國(guó)、歐洲等國(guó)家談判的籌碼，在利益置換中謀取更多的好處。最后，特朗普在國(guó)內(nèi)大型基建?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是提高就業(yè)率最常規(guī)有效的措施，還可以改變美國(guó)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施老化的情況，增加社會(huì)滿意度。但在美國(guó)的土地上大搞建設(shè)會(huì)受到環(huán)保、人權(quán)、工會(huì)等組織的層層反對(duì)，由此看來(lái)，大興基建也不能徹底解決就業(yè)問(wèn)題。特朗普經(jīng)濟(jì)政策存在不少弊端，美國(guó)想要加強(qiáng)本國(guó)商品在全球貿(mào)易市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)加快美元回流，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)美元在世界范圍的退潮，甚至帶來(lái)美元的貶值，貶值意味著美國(guó)人很難享受之前美元的高匯率帶來(lái)的福利。其他國(guó)家肯定也不愿意在美元退潮帶來(lái)的通貨緊縮之中凍得瑟瑟發(fā)抖，隨著中國(guó)原油期貨上市，石油人民幣的推出和人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，并且美元霸權(quán)在缺乏配套措施的條件下，僅靠美元難以維持全球經(jīng)貿(mào)體系。

在這樣一個(gè)大背景下，2019年3月22日，美國(guó)長(zhǎng)端（10年期）國(guó)債收益率和短端（3個(gè)月期）國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛，此為2007年7月以來(lái)的首次倒掛。國(guó)際金融市場(chǎng)隨之出現(xiàn)較大波動(dòng)。雖然此次倒掛持續(xù)的時(shí)間較短，但倒掛卻并未就此止步。2019年5月10日，3個(gè)月期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率分別為2.429%和2.426%，長(zhǎng)短端國(guó)債收益率再度出現(xiàn)倒掛;5月28日，3個(gè)月期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率分別為2.356%和2.269%;5月29日，3個(gè)月期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率分別為2.352%和2.264%，長(zhǎng)短端國(guó)債收益率倒掛程度進(jìn)一步加深。由于一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將長(zhǎng)短端國(guó)債收益率倒掛作為經(jīng)濟(jì)衰退或者金融危機(jī)的領(lǐng)先指標(biāo)，因此，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界正就美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否將陷入衰退展開爭(zhēng)論。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)長(zhǎng)短端國(guó)債收益率倒掛具有很強(qiáng)的預(yù)警意義，如果倒掛趨勢(shì)持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能再次陷入衰退，金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，金融危機(jī)可能卷土重來(lái)。歷史上，美國(guó)確曾出現(xiàn)過(guò)這種情況：先是出現(xiàn)國(guó)債收益率倒掛，在經(jīng)過(guò)一年到一年半的時(shí)滯之后，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退或者發(fā)生金融危機(jī)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家更為詳細(xì)地描述，在過(guò)去50年中，3個(gè)月期與10年期美國(guó)國(guó)債收益率倒掛現(xiàn)象曾經(jīng)出現(xiàn)6次，每一次都不可避免地出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退或者發(fā)生金融危機(jī)。其中較為典型的是發(fā)生在2006年7月至2007年5月的國(guó)債收益率倒掛，它成為2008年全球金融危機(jī)的強(qiáng)預(yù)警信號(hào)。由此，一些投資者擔(dān)憂，在未來(lái)的6～18個(gè)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能再次陷入衰退。也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，如果包括消費(fèi)在內(nèi)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，國(guó)債收益率倒掛的“風(fēng)向標(biāo)魔咒”將再度被應(yīng)驗(yàn)。

另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則不贊同上述觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，在2008年全球金融危機(jī)之后，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)都發(fā)生了重大變化，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛現(xiàn)象已經(jīng)失去預(yù)測(cè)作用，很難將其繼續(xù)作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退或者金融危機(jī)的先行指標(biāo)，尤其是強(qiáng)預(yù)警信號(hào)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，此輪美國(guó)國(guó)債收益率倒掛意味著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一種新常態(tài);全球通貨膨脹水平持續(xù)在低位徘徊，各國(guó)中央銀行都在通過(guò)不同方式壓低長(zhǎng)端利率，這是美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛的主要原因。他們認(rèn)為，由于此輪美國(guó)國(guó)債收益率倒掛持續(xù)的時(shí)間都比較短，在3月僅持續(xù)1周左右，在5月也只有20天左右，因此，要判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否將陷入衰退，還要看今年二季度和下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，長(zhǎng)端國(guó)債收益率確實(shí)能夠反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，但是短端國(guó)債收益率會(huì)更多地受到宏觀政策走向的影響，因此長(zhǎng)短端國(guó)債收益率倒掛實(shí)際上是市場(chǎng)預(yù)期與政策調(diào)整兩方面因素共同作用的結(jié)果。最近一段時(shí)期，由于美國(guó)宏觀政策頻繁調(diào)整，長(zhǎng)短端國(guó)債收益率倒掛還不足以確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)將要陷入衰退，也不足以說(shuō)明全球金融危機(jī)將會(huì)卷土重來(lái)。還有一個(gè)需要考慮的重要因素，即自2018年下半年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)快速變化，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，地緣政治緊張局勢(shì)再現(xiàn)，受全球避險(xiǎn)情緒升溫的影響，大量資金流入美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)，也在一定程度上壓低了長(zhǎng)端利率。由此判斷，2019年3月和5月出現(xiàn)的美國(guó)國(guó)債收益率倒掛，預(yù)示著未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將是大概率事件，但要得出美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的結(jié)論還為時(shí)尚早，有待繼續(xù)觀察。

三、結(jié)語(yǔ)

特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)后，美國(guó)的政策轉(zhuǎn)型朝著收縮和對(duì)抗的路徑發(fā)展，歐洲、俄羅斯、日本等國(guó)家都想抓住美國(guó)的地緣真空擴(kuò)展自己的勢(shì)力范圍，但是特朗普帶有目的性的戰(zhàn)線后撤會(huì)竭力防止美國(guó)的霸權(quán)遭到威脅。在霸權(quán)時(shí)代里，國(guó)家之間難免會(huì)走向隔絕和對(duì)立，因此以一種新的理論方式取代強(qiáng)權(quán)政治是未來(lái)保持世界穩(wěn)定的重要方向。對(duì)于中國(guó)而言，應(yīng)當(dāng)把握時(shí)機(jī)，以“人類命運(yùn)共同體”和“中國(guó)夢(mèng)”為指導(dǎo)思想，加快推進(jìn)一帶一路進(jìn)程和人民幣國(guó)際化，為世界的和平與發(fā)展發(fā)揮更大的力量。

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