馬學(xué)東

中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)在2010年之后進(jìn)入到“億元時(shí)代”，收藏者購(gòu)買這種超高價(jià)格的藝術(shù)品通?；旌现顿Y與收藏的雙重目的，但中國(guó)的藝術(shù)品資產(chǎn)管理才剛上路。

從巴塞爾和瑞士銀行合作發(fā)布的2018全球藝術(shù)品市場(chǎng)的數(shù)據(jù)（包含畫(huà)廊、古董商、拍賣、博覽會(huì)）來(lái)看，全球藝術(shù)品市場(chǎng)在2018年的交易額達(dá)到了674億美元，僅次于2014年的682億美元，同比增長(zhǎng)了6%。顯然，全球藝術(shù)品市場(chǎng)仍然處在一個(gè)相對(duì)活躍的周期中。但中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)自2012年之后一直處在調(diào)整的周期當(dāng)中，而且表現(xiàn)的較為明顯。這份報(bào)告發(fā)布的2018年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的交易額為128億美元，占全球藝術(shù)品市場(chǎng)的份額為19%，英國(guó)的年度藝術(shù)交易額為141以美元，占全球藝術(shù)品市場(chǎng)份額的21%。美國(guó)仍然是全球藝術(shù)品交易最為活躍的國(guó)家，2018年藝術(shù)品市場(chǎng)的交易額達(dá)到297億美元，占全球市場(chǎng)的份額達(dá)到了44%。在2011年，中國(guó)所占全球藝術(shù)品市場(chǎng)的份額曾經(jīng)達(dá)到過(guò)30%，超過(guò)了美國(guó)，成為了全球藝術(shù)品交易的第一大國(guó)。但在那之后，中國(guó)的排名一直在二、三名徘徊。很明顯，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)自2012年以來(lái)在全球藝術(shù)品市場(chǎng)所占份額逐年地下降說(shuō)明中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)與全球藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)小幅增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)并不同步。

而具體到公開(kāi)度更高的拍賣市場(chǎng)數(shù)據(jù)，中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)在2018年的表現(xiàn)要略好。2018年全球藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)交易額為291億美元，中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)的交易額為85億美元（約570億元人民幣），占全球拍賣市場(chǎng)的29%，美國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)的交易額為116億美元，占全球拍賣市場(chǎng)的40%。中國(guó)緊隨美國(guó)之后，是全球成交額第二大的藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)。

拍賣市場(chǎng)作為藝術(shù)品交易的二級(jí)市場(chǎng)比較能夠直觀的反映出藏家或者投資者在收藏意愿和投資心態(tài)上的變化。尤其是市場(chǎng)中產(chǎn)生的億元高價(jià)拍品的數(shù)量是一個(gè)重要的參照系。2017年在國(guó)內(nèi)（含港澳臺(tái)）拍賣市場(chǎng)上有20件拍品的成交價(jià)格突破了億元，2017年有26件，2016年只有11件，2015年7件，2014年4件，2013年4件，2012年6件，2011年18件，2010年16件。億元拍品數(shù)量的變化說(shuō)明國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)在高價(jià)這個(gè)部分是回升的這也與目前比較穩(wěn)定的市場(chǎng)行情基本吻合，同時(shí)也說(shuō)明近期國(guó)內(nèi)的藏家對(duì)于藝術(shù)品收藏和投資的意愿仍然顯得很積極。

中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)在2010年之后進(jìn)入到“億元時(shí)代”，收藏者購(gòu)買這種超高價(jià)格的藝術(shù)品通?；旌现顿Y與收藏的雙重目的。能夠購(gòu)買億元及以上的藝術(shù)品這些購(gòu)買者或者是對(duì)藝術(shù)品感興趣的頂級(jí)富豪、或者是有豐富收藏經(jīng)驗(yàn)的大藏家、或者是國(guó)內(nèi)大的企業(yè)或者集團(tuán)，或者是資金實(shí)力雄厚的藝術(shù)品基金管理人，而以前活躍在市場(chǎng)中的行家早已經(jīng)就被邊緣化了。

從資產(chǎn)的角度而言，這些具有超高的藝術(shù)價(jià)值、歷史價(jià)值和審美價(jià)值的稀缺性藝術(shù)品足以使它們成為一種重要的資產(chǎn)類型，但具體到這些頂尖藝術(shù)品的購(gòu)買者的目的和對(duì)藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)屬性的理解也是不同的。

對(duì)藝術(shù)品感興趣的頂級(jí)富豪購(gòu)買藝術(shù)品中的一類人把收藏藝術(shù)品當(dāng)成了一種愛(ài)好和生活方式，他們將收藏的藝術(shù)品作為其個(gè)人乃至其家庭的一種資產(chǎn)配置的意圖是存在的，但并不會(huì)是他們主要的出發(fā)點(diǎn)。另一類人是隨著收藏的不斷累積有意識(shí)地將個(gè)人的藏品與社會(huì)公眾進(jìn)行分享，建立私人美術(shù)館和博物館，這類藏家對(duì)于藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)的理解是比較深入，因?yàn)樗麄円呀?jīng)把收藏的藝術(shù)資產(chǎn)的社會(huì)化屬性進(jìn)行了有效的擴(kuò)展。藝術(shù)品盡管可以是有豐富收藏經(jīng)驗(yàn)的大藏家個(gè)人或者家庭的資產(chǎn)，但通常他們并不看重藝術(shù)品作為資產(chǎn)的金融屬性。因此，在他們生前那些傾注了個(gè)人情感和心血的藝術(shù)品很難體現(xiàn)出作為資產(chǎn)的價(jià)值，而往往只有在這些藏家離世之后他們的收藏才能極好的詮釋出藝術(shù)品增值的驚人能力。最典型的例子就是2018年紐約佳士得拍賣公司拍賣了佩吉及大衛(wèi)·洛克菲勒夫婦收藏的1550件藝術(shù)品，這些藝術(shù)品全部成交，成交總額高達(dá)8.3億美元（約合53億元人民幣），這比他們購(gòu)買這些藝術(shù)品價(jià)格增值了百倍以上。

國(guó)內(nèi)大的企業(yè)或者集團(tuán)購(gòu)買藝術(shù)品對(duì)藝術(shù)品作為一種公司資產(chǎn)的屬性是最為清晰和明確的，因?yàn)楸黄髽I(yè)購(gòu)買的藝術(shù)品屬于企業(yè)的固定資產(chǎn)。在企業(yè)遇到困境的時(shí)候藝術(shù)品能很好的體現(xiàn)出它的資產(chǎn)屬性。最典型的例子當(dāng)屬2008年雷曼兄弟公司倒閉，隨后該公司立即出售了他們收藏的藝術(shù)品進(jìn)行拍賣以彌補(bǔ)巨大的虧空，當(dāng)然這些被拍賣的藝術(shù)品的交易額和雷曼公司的損失不在一個(gè)量級(jí)上，但變賣的藝術(shù)品具有保值增值的功能這點(diǎn)顯露無(wú)疑。所以，國(guó)內(nèi)像泰康保險(xiǎn)集團(tuán)從1995年就開(kāi)始有規(guī)劃的企業(yè)收藏，泰康集團(tuán)的美術(shù)館也正在籌建中。再比如新疆廣匯集團(tuán)、江蘇的蘇寧集團(tuán)、大連的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)都有自己的收藏甚至是企業(yè)的美術(shù)館。而手握大量資金的藝術(shù)品基金管理人是靠買進(jìn)與賣出藝術(shù)品中間的差價(jià)來(lái)獲取投資收益的，即使一支藝術(shù)品基金是企業(yè)做的，他們通常也不會(huì)買進(jìn)的藝術(shù)品看成是企業(yè)的固定資產(chǎn)，而是把他們當(dāng)成純粹的投資品來(lái)看待。

目前，國(guó)內(nèi)不少金融機(jī)構(gòu)如各大銀行的私人銀行以及信托公司都在做“家族辦公室”。他們很希望能為這些高凈值客戶在整體的資產(chǎn)配置中增加藝術(shù)品的選項(xiàng)，因?yàn)樗囆g(shù)品作為一種資產(chǎn)和其他如股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、黃金、期貨等投資市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較低，高品質(zhì)的藝術(shù)品的保值增值的能力很強(qiáng)，有時(shí)候甚至可以對(duì)沖掉其他投資資產(chǎn)的負(fù)收益。所以歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的私人銀行和信托機(jī)構(gòu)通常會(huì)給他們超高凈值資產(chǎn)的客戶按照一定的比例配置藝術(shù)品，豐富客戶整個(gè)的資產(chǎn)配置種類，從而能夠最大限度的保證客戶財(cái)富的保值和增值。但國(guó)內(nèi)的“家族辦公室”剛剛起步，擺在很多私人銀行和信托公司首要的幾個(gè)問(wèn)題是為哪些客戶配置藝術(shù)品？為對(duì)藝術(shù)品有需求的客戶配置什么樣藝術(shù)品？配置的比例是多少？配置藝術(shù)品之后，如何來(lái)管理？這一系列的問(wèn)題是最根本的問(wèn)題。而之前我們分析的對(duì)藝術(shù)品感興趣的頂級(jí)富豪、有豐富收藏經(jīng)驗(yàn)的藏家以及大型的企業(yè)和集團(tuán)這三類人中，他們基本都是私人銀行和信托公司的客戶，但根據(jù)福布斯發(fā)布的2019中國(guó)頂級(jí)富豪榜單中熱衷于藝術(shù)品收藏的人數(shù)僅有2%，能不能讓這些人對(duì)藝術(shù)品產(chǎn)生興趣是私人銀行和信托公司的首要工作，進(jìn)而才能談讓他們?cè)谫Y產(chǎn)配置中增加藝術(shù)品。至于配置什么樣的藝術(shù)品，配置的比例如何，配置后的管理甚至處置等問(wèn)題對(duì)于國(guó)內(nèi)的私人銀行和信托公司而言其實(shí)很難獨(dú)立操作。資產(chǎn)管理和配置等金融領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)是這些機(jī)構(gòu)的專長(zhǎng)，但對(duì)于藝術(shù)他們并不懂行。所以，這是目前私人銀行和信托公司給客戶配置藝術(shù)品面對(duì)的更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。通常來(lái)說(shuō)，藝術(shù)品投資機(jī)構(gòu)或者經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的金融知識(shí)和資本運(yùn)作能力是不如銀行和信托公司的，但銀行和信托的人缺乏專業(yè)的藝術(shù)品知識(shí)，也并不招收和培養(yǎng)藝術(shù)行業(yè)的人。

因此，對(duì)于私人銀行和信托機(jī)構(gòu)而言，為了保證藝術(shù)品資產(chǎn)管理的專業(yè)性，他們就必須和專業(yè)的藝術(shù)品投資或者咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。只有整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)既要有懂藝術(shù)的人，也要有懂金融的人，這兩類人才組合在一起才能最大限度的發(fā)揮他們的專長(zhǎng)，才能真正的為銀行和信托公司開(kāi)展藝術(shù)品資產(chǎn)配置和管理的業(yè)務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

作者為藝術(shù)理論學(xué)博士、嘉德投資投資部高級(jí)經(jīng)理