2015年4月28日，江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目在江西省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌向社會(huì)公開增資擴(kuò)股49%。公開掛牌期間，江西省產(chǎn)權(quán)交易所通過各種渠道廣泛招商，最終向中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司等四家戰(zhàn)略投資者募集資金6.2億元。2015年9月9日，江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司混合所有制改革增資擴(kuò)股協(xié)議簽約儀式在南昌舉行，實(shí)現(xiàn)了江西省國(guó)企增資“四個(gè)第一次”。

1 ?項(xiàng)目概況

江西省鹽業(yè)集團(tuán)，前身是江西省鹽業(yè)總公司，系經(jīng)江西省人民政府批準(zhǔn)，2005年1月成立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，注冊(cè)資本金25476.56萬元，實(shí)收資本20000萬元。江西省鹽業(yè)集團(tuán)旗下?lián)碛?4家全資子公司、2家控股子公司，在冊(cè)職工3155人，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括食鹽、工業(yè)鹽及鹽化產(chǎn)品的生產(chǎn)，鹽產(chǎn)品和廚房食材的流通，目前已形成制鹽和商貿(mào)流通兩大業(yè)務(wù)板塊。集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總額23.67億元，2014年實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入17億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8808萬元。以2014年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，江西鹽業(yè)集團(tuán)經(jīng)國(guó)資委核準(zhǔn)的評(píng)估凈資產(chǎn)為86705.75萬元，剝離企業(yè)改制相關(guān)費(fèi)用25000萬元后為61705.75萬元。

2014年4月，江西省成立了省國(guó)資委、江西省鹽業(yè)集團(tuán)兩級(jí)改制重組工作小組，并召開江西省鹽業(yè)集團(tuán)改制工作動(dòng)員大會(huì)。2014年6月至2015年1月，省國(guó)資委組織選聘了中介機(jī)構(gòu)，歷時(shí)8個(gè)月開展并完成了江西省鹽業(yè)集團(tuán)整體改制“清、審、評(píng)”工作。2015年3月24日，省國(guó)資委主任辦公會(huì)審議并原則通過《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司改制重組總體方案》和《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股公開掛牌方案》，即選定在江西省產(chǎn)權(quán)交易所以公開掛牌交易方式引進(jìn)投資者，對(duì)江西鹽業(yè)集團(tuán)進(jìn)行增資擴(kuò)股，并將江西鹽業(yè)集團(tuán)改制重組為股份公司。

江西省鹽業(yè)集團(tuán)制訂的增資擴(kuò)股方案主要內(nèi)容包括：以原始實(shí)收資本2億元、每1元作為1個(gè)計(jì)價(jià)單位、占股本45%，按2014年4月30日每1原始股（計(jì)價(jià)單位）凈資產(chǎn)評(píng)估值3.085元為掛牌價(jià)，擬公開向社會(huì)增資擴(kuò)股49%（不高于49%）約合21778萬個(gè)計(jì)價(jià)單位，擬向本企業(yè)核心骨干增資擴(kuò)股6%約合2668萬計(jì)價(jià)單位（但不參與本次公開掛牌交易）。方案規(guī)定，單個(gè)意向投資者或同一實(shí)際控制人名下的多個(gè)競(jìng)買人合計(jì)增資額度最高股權(quán)比例不得高于44%，約19556萬個(gè)計(jì)價(jià)單位。投資人最終持股比例依據(jù)實(shí)際投資額確定。

江西省國(guó)資委原始股本2億元，按每股凈資產(chǎn)評(píng)估值3.085元計(jì)算，投資額為6.17億元。江西省鹽業(yè)集團(tuán)通過增資擴(kuò)股后，江西省國(guó)資委、四家投資方及員工持股平臺(tái)總投資額合計(jì)為13.15億元。江西省國(guó)資委以原投資額6.17億元作為向標(biāo)的企業(yè)的投資額，持股46.92%，仍是最大持股股東。江西省鹽業(yè)集團(tuán)此次增資擴(kuò)股，實(shí)際向四家戰(zhàn)略投資者募集股本6.2億元，占股47.15%，其中中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理有限公司增資3億元，持股22.815%;廈門國(guó)貿(mào)投資有限公司增資1.2億元，持股9.125%;中新建招商股權(quán)投資有限公司增資1億元，持股7.605%;江西省井岡山北汽投資管理有限公司增資1億元，持股7.605%。此外，江西省鹽業(yè)集團(tuán)核心骨干團(tuán)隊(duì)出資0.78億元，持股5.93%。

2 ?主要操作方法

江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目是江西省產(chǎn)權(quán)交易所國(guó)企增資業(yè)務(wù)第一單，示范意義重大。本次增資活動(dòng)征集到了四家戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)增資企業(yè)實(shí)現(xiàn)了股份多元化改革，建立和完善了現(xiàn)代企業(yè)制度，打好了企業(yè)上市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本次增資完成后計(jì)入增資企業(yè)的資本公積約4.37億元，占募集資金的62.61%，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)較大溢價(jià)。企業(yè)員工持股平臺(tái)參與增資，持股價(jià)格與外部增資方同股同價(jià)，符合國(guó)家規(guī)定。

2.1 ?積極推動(dòng)增資擴(kuò)股項(xiàng)目成功落地

江西省產(chǎn)權(quán)交易所稟承服務(wù)江西國(guó)資國(guó)企改革的宗旨，全力以赴配合做好江西省鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股的各方面工作，做到了三個(gè)“多次”，一是多次前往兄弟產(chǎn)權(quán)交易所考察學(xué)習(xí)國(guó)有企業(yè)增資擴(kuò)股的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn);二是多次參加省國(guó)資委和省鹽業(yè)集團(tuán)召開的項(xiàng)目討論會(huì)，為企業(yè)混改工作的順利推進(jìn)提出專業(yè)性意見和建議;三是多次召開內(nèi)部會(huì)議討論《江西省鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股方案》，提出修改建議，以利于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

2.2 ?注重信息批露的充分性與廣泛性

江西省產(chǎn)權(quán)交易所在江西鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股過程中，特別注重信息披露的充分性與廣泛性。一是通過省級(jí)媒體刊登和各省市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)網(wǎng)站聯(lián)合發(fā)布信息;二是在《中國(guó)證券報(bào)》發(fā)布信息;三是向投資人庫(kù)中有鹽業(yè)行業(yè)投資偏好的投資者進(jìn)行特別推介;四是在信息披露時(shí)間內(nèi)，注重跟蹤服務(wù)，及時(shí)解答意向投資方提出的有關(guān)問題。至掛牌截止，四家戰(zhàn)略投資者向江西省產(chǎn)權(quán)交易所正式報(bào)名參加江西省鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股。

2.3 ?堅(jiān)持在規(guī)范的前提下突出增資業(yè)務(wù)的特色

在江西鹽業(yè)集團(tuán)增資業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中，江西省產(chǎn)權(quán)交易所堅(jiān)持在規(guī)范的前提下突出增資業(yè)務(wù)的特色。一方面與江西省鹽業(yè)集團(tuán)密切配合，嚴(yán)格按照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、《江西省產(chǎn)權(quán)交易管理辦法》、《江西省國(guó)資委關(guān)于印發(fā)<關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)有序流轉(zhuǎn)和優(yōu)化配置的若干意見>的通知》等政策法規(guī)的規(guī)定，認(rèn)真執(zhí)行《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓操作規(guī)則》（國(guó)務(wù)院國(guó)資委120號(hào)文）;另一方面根據(jù)國(guó)企增資混改的特別情況，支持江西鹽業(yè)集團(tuán)在《江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司增資擴(kuò)股公開掛牌方案》中，設(shè)定單個(gè)意向投資者或同一實(shí)際控制人名下的多個(gè)競(jìng)買人合計(jì)增資額度最高股權(quán)比例不得高于44%的投資人遴選條件，以實(shí)現(xiàn)省國(guó)資委在企業(yè)混改后保持對(duì)新企業(yè)的控制地位。事實(shí)證明，這種突出國(guó)企增資業(yè)務(wù)特色的做法，不僅符合后來印發(fā)的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號(hào)令），也成為多數(shù)機(jī)構(gòu)通用的做法。

2.4 ?主動(dòng)作為，募集資金增加2億元

在投資人征集中，各意向投資方擬投資的總金額為4.2億元，低于公開掛牌公告6.2億元增資目標(biāo)，為達(dá)到增資擴(kuò)股預(yù)定目標(biāo)，募集到足夠的企業(yè)改革發(fā)展所需的資金，江西省產(chǎn)權(quán)交易所主動(dòng)發(fā)函征詢意向投資方，動(dòng)員已有投資意向的投資方追加投資。在江西省產(chǎn)權(quán)交易所推動(dòng)下，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司追加了2億元投資，江西鹽業(yè)集團(tuán)公司最終募集資金6.2億元。加上企業(yè)員工持股平臺(tái)投資7800萬元，本次四家投資方及員工持股平臺(tái)合計(jì)投資6.98億元。江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司通過增資擴(kuò)股后，企業(yè)實(shí)收資本（實(shí)繳出資額）變更為426256079元，新增226256079元，超出實(shí)收資本部分的436599675元計(jì)入了公司資本公積。

3 ?主要亮點(diǎn)

3.1 ?實(shí)現(xiàn)江西省國(guó)企增資“四個(gè)第一次”

江西省鹽業(yè)集團(tuán)是省屬企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的試點(diǎn)企業(yè)。江西省國(guó)資委選擇產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)運(yùn)作江西省鹽業(yè)集團(tuán)增資擴(kuò)股項(xiàng)目，有利于拓寬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的渠道，提高國(guó)有企業(yè)增資擴(kuò)股的效率;有利于通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值;有利于企業(yè)改制規(guī)范操作，降低國(guó)有企業(yè)出資人和管理層的風(fēng)險(xiǎn);有利于防止和杜絕暗箱操作、權(quán)錢交易等腐敗行為，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)交易領(lǐng)域預(yù)防與懲治腐敗體系。2015年9月9日，江西省鹽業(yè)集團(tuán)公司混合所有制改革增資擴(kuò)股協(xié)議簽約儀式在南昌舉行。江西省國(guó)資委黨委書記陳永華在簽約儀式上表示，此次混改工作創(chuàng)造了4個(gè)“第一次”：第一次嘗試在省產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行了項(xiàng)目的公開掛牌操作，第一次聘請(qǐng)獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行路徑設(shè)計(jì)和指導(dǎo)，第一次全角度全面公開披露項(xiàng)目信息和進(jìn)展，第一次設(shè)計(jì)了全新的員工骨干持股計(jì)劃。這4個(gè)“第一次”都將為下一步全面推進(jìn)深化江西省國(guó)企改革提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和借鑒。

3.2 ?充分體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)的融資功能

國(guó)務(wù)院國(guó)辦發(fā)〔2005〕60號(hào)文件提出，“擬通過增資擴(kuò)股實(shí)施改制的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、媒體或網(wǎng)絡(luò)等公開企業(yè)改制有關(guān)情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”。2015年8月24日，中共中央國(guó)務(wù)院在《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》中首次將產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)并列為資本市場(chǎng)。2016年6月24日印發(fā)的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號(hào)令），將國(guó)有企業(yè)增資業(yè)務(wù)納入產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)業(yè)務(wù)。江西省鹽業(yè)集團(tuán)通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股的實(shí)踐證明，以“私募”為特點(diǎn)的新興資本市場(chǎng)——產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，不僅是國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)范操作平臺(tái)，也是企業(yè)增資的規(guī)范操作平臺(tái)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)具備的私募融資功能，將為企業(yè)帶來更大的融資發(fā)展機(jī)遇。