趙新江

公募基金今年上半年大獲豐收，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。尤其是投資股票市場的權(quán)益類基金，上半年表現(xiàn)最好的基金大賺了73.73%，是一只白酒指數(shù)基金;多只主動(dòng)管理的偏股型基金上半年凈值漲幅超過50%，主要投向消費(fèi)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)板塊。

2019年上半年，各類基金平均收益率全線飄紅，中國基金總指數(shù)漲幅11.62%。在各類基金中，股票型基金的平均收益率最高，為24.21%;其次是混合型基金，為16.32%。得益于A股的良好表現(xiàn)，偏股型基金業(yè)績普漲。另外，去年年末美股創(chuàng)新高后急速下跌，今年基本上已回到歷史高點(diǎn)，故QDII基金表現(xiàn)較好，平均收益率為11.66%。

其中，投資者最為關(guān)注的是股票型基金。按照排名，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，以56.33%的收益率奪冠;銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式，以55.47%的收益率緊隨其后;排名第三的鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票，為54.7%;第四、第五名，分別是天弘文化新興產(chǎn)業(yè)和諾安新經(jīng)濟(jì)股票，收益率也都超過50%。

消費(fèi)主題基金成為上半年偏股型基金排行榜的最大贏家。展望下半年，多位基金從業(yè)人士表示，市場仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，看好消費(fèi)、科技等板塊。

半年增速超3100億元

根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，截至今年6月底，135家公募基金管理人旗下5653只公募基金（分級(jí)基金合并統(tǒng)計(jì)，含估算基金）合計(jì)規(guī)模約為13.32萬億元，比去年年底的13.005萬億元增加了3124.05億元，增長比例為2.4%。

從基金類型來看，第一季度股市上漲使得偏股型基金規(guī)模顯著增長。同時(shí)，貨幣基金由于收益率喪失吸引力，遭遇一定凈贖回，上半年基金規(guī)模顯著縮水。

從各類型基金上半年規(guī)模變化看，權(quán)益類基金規(guī)模增長最為迅猛。其中，開放式股票型基金總規(guī)模上半年增長2425.81億元，增長幅度達(dá)到30.03%，從而推動(dòng)股票型基金總規(guī)模一舉突破萬億元大關(guān)，截至6月底，開放式股票型基金規(guī)模合計(jì)達(dá)到1.05萬億元，創(chuàng)出歷史新高。值得一提的是，上半年，指數(shù)型基金規(guī)模增長非?？欤?個(gè)月時(shí)間增長1968.82億元，與去年年底相比增幅達(dá)到32.08%。

不僅開放式股票型基金規(guī)模增長較多，混合型基金上半年也增長了2940.09億元，較去年年底增幅達(dá)到20.43%;6月底，混合型基金總規(guī)模達(dá)到1.73萬億元。

此外，債券型基金表現(xiàn)也相當(dāng)出色，上半年規(guī)模增長2377.93億元，達(dá)到3.26萬億元，增幅7.88%。其中，純債基金規(guī)模增長較多，上半年規(guī)模增長2743.24億元。

貨幣市場基金上半年規(guī)?？s水嚴(yán)重，6個(gè)月時(shí)間減少4284.58億元，縮水比例達(dá)到5.65%，6月底貨幣基金總規(guī)模為7.16萬億元。此外，受到新政影響的理財(cái)債基和保本基金也出現(xiàn)縮水，規(guī)模分別減少917.28億元和370.71億元，縮水比例為15.83%、75.87%。

消費(fèi)主題基金賺翻

從全市場的業(yè)績榜單看，消費(fèi)主題基金的業(yè)績最為亮眼。以名稱中帶有“消費(fèi)”的非分級(jí)基金來看，在2019年上半年業(yè)績前十中就有4只消費(fèi)主題基金。其中，匯添富中證主要消費(fèi)ETF和富國消費(fèi)主題憑借收益率58.11%和58.10%的好成績奪得今年上半年全部非分級(jí)基金的亞軍和季軍。

據(jù)《理財(cái)》雜志記者了解，全市場業(yè)績前十強(qiáng)的基金（剔除分級(jí)基金）大多重倉了消費(fèi)板塊，其余非相關(guān)主題基金也在重倉股中大手筆配置了消費(fèi)股，貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液、瀘州老窖等白酒股成為第一季度重倉股中的高頻詞。

以58.66%的收益率奪得上半年非分級(jí)基金業(yè)績冠軍的易方達(dá)瑞恒，在第一季度前十大重倉股中配置了五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)5只白酒股，這5只股票在上半年均有不錯(cuò)漲幅，其中五糧液和古井貢酒半年漲幅翻倍，貴州茅臺(tái)一度盤中沖上千元關(guān)口。其基金經(jīng)理是蕭楠、王元春，蕭楠掌管的另一只基金——易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)曾是2017年的股基冠軍，該基金在2019年上半年的收益率也高達(dá)56.33%，是上半年主動(dòng)股票型基金的業(yè)績冠軍。

從不同周期的主動(dòng)股票型基金前十可以看到，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)出了很強(qiáng)的實(shí)力，近兩年、今年以來均排在第一，近五年排在第二，僅在近一年中落榜前十。另外，中歐消費(fèi)主題、創(chuàng)金合信消費(fèi)主題等基金在近兩年中也是多次上榜前十。

偏股混合型基金各階段的排名前十同樣有多只基金屢次出現(xiàn)，而且行業(yè)主題的現(xiàn)象非常突出，消費(fèi)主題基金依然是前十的?？?。

對(duì)于上半年食品飲料板塊大漲的邏輯，多位基金業(yè)內(nèi)人士分析，防御性屬性、基本面穩(wěn)定性以及國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的可持續(xù)性成為其價(jià)格大漲背后的主要推動(dòng)力。他們普遍認(rèn)為，消費(fèi)是一個(gè)永恒的投資主題，具有很長的生命周期，加上消費(fèi)升級(jí)的總體趨勢(shì)，未來行業(yè)將會(huì)不斷涌現(xiàn)出好的投資機(jī)會(huì)。

后市保持謹(jǐn)慎樂觀

近期，G20順利召開，投資者情緒得到提振，市場顯著回暖。對(duì)于后市，部分公募基金表示保持樂觀謹(jǐn)慎態(tài)度。

摩根士丹利華鑫基金表示，對(duì)市場保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，一方面，外部擾動(dòng)因素緩和對(duì)市場形成利好。另一方面，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場的支撐力度還不強(qiáng)，中期還要尋找新的動(dòng)能。我們將著眼于穿越周期，能夠?yàn)橥顿Y者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的股票上。

融通基金分析，G20峰會(huì)的落地或?qū)⒔K結(jié)市場前期的觀望情緒，方向上略好于預(yù)期，所以對(duì)A股產(chǎn)生積極的影響。此外，國家統(tǒng)計(jì)局公布的6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.4%，與5月持平。融通基金認(rèn)為，PMI略低于市場預(yù)期，該數(shù)據(jù)并不一定會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生負(fù)面影響，反而會(huì)加強(qiáng)大家對(duì)接下來財(cái)政發(fā)力、貨幣偏寬的預(yù)期，從而利于市場的變現(xiàn)。

綜合以上兩點(diǎn)，融通基金認(rèn)為，接下來的A股市場值得期待，短期市場或?qū)⒏雨P(guān)注成長股。首先，市場的反彈，普遍是以前期跌幅較大、彈性較大的中小市值公司為主，這是反彈的基本規(guī)律。其次，華為出口限制的取消，或?qū)O大刺激電子等華為產(chǎn)業(yè)鏈的反彈。再次，科創(chuàng)板越來越近，為成長股帶來一定的示范效應(yīng)。

寶盈基金策略團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，第三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力可能加大，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走差，第三季度逆周期政策將繼續(xù)發(fā)力。

在此之前，寶盈基金分析，流動(dòng)性環(huán)境預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯變化，上市公司將逐漸迎來中報(bào)業(yè)績預(yù)披露階段，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)A股整體盈利增速在第二季度至第三季度出現(xiàn)，中報(bào)回落幅度是關(guān)注重點(diǎn)。中短期內(nèi)，市場仍然處于經(jīng)濟(jì)退、政策進(jìn)的組合之中，伴隨短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場暫時(shí)仍處于反彈窗口中，但受制于經(jīng)濟(jì)觸底預(yù)期仍不明確，反彈幅度暫不宜過度樂觀。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前A股市場經(jīng)過兩個(gè)月調(diào)整已基本到位。市場擔(dān)憂的外部問題，可能會(huì)有相對(duì)明朗態(tài)勢(shì)，A股市場有望迎來反彈機(jī)會(huì)。下半年，利空因素一旦改善或消除，A股可能出現(xiàn)上升甚至有可能再創(chuàng)新高，這些因素有望利好權(quán)益類基金，但市場對(duì)于“黑天鵝”事件應(yīng)有預(yù)期，投資者可適當(dāng)考慮攻守兼?zhèn)漕惖幕稹?/p>