宗正

科創(chuàng)板公司核心看點在于核心業(yè)務(wù)高速發(fā)展。在成長方面的沖勁正是市場給予科創(chuàng)板公司較高估值的基礎(chǔ)。

科創(chuàng)板一聲發(fā)令槍響，為中國的科創(chuàng)企業(yè)開啟了新的競速賽道。

當(dāng)前，新經(jīng)濟企業(yè)迅猛發(fā)展，它們所迸發(fā)出來的活力，正是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。但此前，苦于現(xiàn)行主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的上市門檻，不少極具成長性的科創(chuàng)型企業(yè)無法直接登陸A股市場，在國內(nèi)資本市場找不到太多的支持，不得不遠走海外。

如今，上市條件相對更為包容、覆蓋范圍更為廣闊的科創(chuàng)板為這些企業(yè)帶來了來自資本市場的利好?？苿?chuàng)板設(shè)置了五套上市標(biāo)準(zhǔn)，以市值為基礎(chǔ)，適應(yīng)不同發(fā)展模式、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)，只要達到一定的市值門檻，具有較好的成長性，都可以申請上市。

對首批上市交易的25家以及第二、三批上市交易的3家，共28家科創(chuàng)板公司梳理后，不難發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司上半年業(yè)績增速跑贏A股其他板塊可比公司?？苿?chuàng)板公司核心看點在于核心業(yè)務(wù)高速發(fā)展。在成長方面的沖勁正是市場給予科創(chuàng)板公司較高估值的基礎(chǔ)?？苿?chuàng)板正在發(fā)展中不斷成長、完善，其在各方面的創(chuàng)新必然會使“硬科技+高成長性”公司脫穎而出并得到充分發(fā)展，有利于推動新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展，加速中國技術(shù)創(chuàng)新。

縱觀這28家企業(yè)，都有技術(shù)“絕活”，它們在相關(guān)領(lǐng)域已經(jīng)頗有建樹，是國內(nèi)各個領(lǐng)域的細分龍頭。企業(yè)掌門人均為清一色的研發(fā)領(lǐng)軍人物，表現(xiàn)出高學(xué)歷、寬視野的鮮明特征。

來自江蘇的華興源創(chuàng)是第一家獲證監(jiān)會注冊通過的科創(chuàng)板上市企業(yè)，人稱“科創(chuàng)板第一股”。華興源創(chuàng)是國內(nèi)領(lǐng)先的檢測設(shè)備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，生產(chǎn)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的液晶顯示屏檢測設(shè)備。

同樣來自江蘇的還有另外3家新經(jīng)濟企業(yè)：瀚川智能是國內(nèi)智能制造裝備行業(yè)為數(shù)不多的能與國外一線同行競爭的企業(yè);專注于微創(chuàng)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的南微醫(yī)學(xué)則已獲得35項美國FDA備案或注冊，并取得36項歐盟CE證書，是國內(nèi)領(lǐng)先的內(nèi)鏡診療器械生產(chǎn)商;立足于“AI+工業(yè)”發(fā)展方向的天準(zhǔn)科技，聚焦工業(yè)級別的人工智能檢測設(shè)備。

首批上市的江蘇4家企業(yè)普遍注重研發(fā)。華興源創(chuàng)研發(fā)人員占比超40%，2018年度研發(fā)投入超1.3億元，占營業(yè)收入的13.78%。瀚川智能負(fù)責(zé)人表示，公司成長發(fā)展的經(jīng)驗就是“專注主業(yè)，修煉內(nèi)功”。天準(zhǔn)科技總經(jīng)理徐一華曾參與多項國家自然科學(xué)基金、國家863計劃、國家重大科技專項;公司作為牽頭單位承擔(dān)了國家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項，累計申請了117項專利，起草制定了5項國家與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)范。南微醫(yī)學(xué)獲得國家科技進步獎二等獎2項，國家技術(shù)發(fā)明獎二等獎1項;公司的可攜帶碘125I放射粒子支架可延長患者的生存期，為世界首創(chuàng)。

28家企業(yè)中唯一的央企——中國通號是全球領(lǐng)先的軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商。目前在全球范圍內(nèi)，技術(shù)已達到世界一流。

中微公司是一家能與世界一流半導(dǎo)體公司——英特爾、高通、安謀（ARM）同臺競爭的高科技企業(yè)。公司所有的銷售設(shè)備都是半導(dǎo)體設(shè)備，最主要的產(chǎn)品為刻蝕設(shè)備和MOCVD設(shè)備。該兩項主業(yè)中，2018年，刻蝕設(shè)備占公司收入比重的40%，MOCVD占公司收入的60%。

8月12日上市科創(chuàng)板的微芯生物是28家企業(yè)中唯一的一家藥企，主要從事小分子藥物的原創(chuàng)研發(fā)。官網(wǎng)信息顯示，公司成立于2001年3月，致力于為患者提供可承受的創(chuàng)新機制治療藥物，是國內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。據(jù)了解，微芯生物研發(fā)的1類新藥西達本胺已上市，這是其至今唯一一個走通研發(fā)、臨床環(huán)節(jié)、上市銷售的藥品，因此業(yè)績高度依賴于此。西達本胺的首個適應(yīng)癥是外周T細胞淋巴瘤。目前，微芯生物除了還在研發(fā)西達本胺的肺癌和淋巴瘤兩個適應(yīng)癥，以及西格列他鈉的非酒精性脂肪肝適應(yīng)癥外，公司還有6個產(chǎn)品、共9個適應(yīng)癥處于在研狀態(tài)。

可以看出，以技術(shù)為根本的科創(chuàng)型企業(yè)與科創(chuàng)板的定位是相符合的：堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。

來自江蘇的4家上市企業(yè)都來自高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)——瀚川智能、華興源創(chuàng)位于蘇州工業(yè)園區(qū)，天準(zhǔn)科技出自蘇州高新區(qū)，南微醫(yī)學(xué)來自南京高新開發(fā)區(qū)（現(xiàn)屬國家級開發(fā)區(qū)江北新區(qū)）。產(chǎn)業(yè)園全面綜合的服務(wù)以及優(yōu)質(zhì)的資源整合也在為新經(jīng)濟企業(yè)登陸科創(chuàng)板創(chuàng)造良好的條件。

據(jù)悉，瀚川智能首筆訂單就是蘇州工業(yè)園區(qū)的公司帶來的。這家總部位于瑞士的全球化公司名為泰科電子，向瀚川智能訂購了不到2萬元的產(chǎn)品。這筆數(shù)額不大、但意義非凡的訂單開啟了瀚川智能國際化發(fā)展的步伐。公司負(fù)責(zé)人表示：“園區(qū)扎實的制造業(yè)基礎(chǔ)、非凡的國際視野、研發(fā)創(chuàng)新的基因，是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的沃土?！?/p>

蘇州工業(yè)園區(qū)相關(guān)人士介紹，園區(qū)始終把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為工作重心。2018年11月5日，上交所將要設(shè)立科創(chuàng)板的消息發(fā)布后，他們第一時間梳理了重點支持發(fā)展的行業(yè)和企業(yè)。今年3月22日，科創(chuàng)板首批受理9家企業(yè)申報，蘇州工業(yè)園區(qū)就有2家。

6月14日，《蘇州高新區(qū)關(guān)于鼓勵企業(yè)科創(chuàng)板上市的若干意見》印發(fā)，將對在科創(chuàng)板成功上市的區(qū)內(nèi)企業(yè)給予一次性600萬元獎勵，對成功保薦轄內(nèi)企業(yè)科創(chuàng)板上市的證券公司給予50萬元獎勵。7月26日，蘇州高新區(qū)兌現(xiàn)承諾，獎勵天準(zhǔn)科技的600萬元到賬。

不僅是江蘇，如今，全國許多產(chǎn)業(yè)園紛紛打出“科創(chuàng)牌”，通過資金、政策等支持舉措，助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

在7月底舉行的“中國·上?？苿?chuàng)板企業(yè)總部服務(wù)園專場推介會”上，寶山區(qū)委書記汪泓表示，今后，寶山將以中國·上?？苿?chuàng)板企業(yè)總部服務(wù)園為平臺，加強對科創(chuàng)企業(yè)的輔導(dǎo)、上市、推介與整個產(chǎn)業(yè)的結(jié)合度，把產(chǎn)業(yè)資本、金融資本和科創(chuàng)平臺有機結(jié)合起來，打通“最后一公里”，推動科創(chuàng)企業(yè)順利上市。

今年5月份，中關(guān)村管委會聯(lián)合上海證券交易所啟動中關(guān)村科創(chuàng)新藍籌行動。記者了解到，該行動將建立“一庫一營”，挖掘符合標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)企業(yè)，推動其赴科創(chuàng)板上市。

上市公司數(shù)量是衡量一個地區(qū)創(chuàng)新型經(jīng)濟活躍度的重要標(biāo)志之一，而中關(guān)村如今已經(jīng)成為全國上市公司最為集中的自主創(chuàng)新示范區(qū)，并形成科創(chuàng)特色鮮明的“中關(guān)村板塊”。中關(guān)村管委會主任翟立新表示，未來作為科創(chuàng)企業(yè)上市的“主戰(zhàn)場”，相信科創(chuàng)板將迎來眾多優(yōu)質(zhì)中關(guān)村科創(chuàng)企業(yè)，為其高質(zhì)量發(fā)展起到助推作用。

業(yè)界認(rèn)為，科創(chuàng)板順利推出，在吸引擁有核心技術(shù)的質(zhì)優(yōu)公司的同時，也有助于產(chǎn)業(yè)園區(qū)形成助推科創(chuàng)、你追我趕的競爭氛圍，從而進一步帶動園區(qū)及企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，繼而為科創(chuàng)板輸送更多質(zhì)優(yōu)公司。

科創(chuàng)板開市后，讓蘇州天準(zhǔn)科技董事長徐一華沒有想到的是，因公司登陸科創(chuàng)板，他個人身家竟驟增至67億元。相比于財富，許多企業(yè)家更關(guān)注企業(yè)的未來發(fā)展。

科創(chuàng)型企業(yè)一般在研發(fā)投入上較高且回報并不像有些成熟產(chǎn)業(yè)一般可預(yù)見。因此科創(chuàng)型企業(yè)在資本市場上并沒有獲得應(yīng)有的關(guān)注。不少上市企業(yè)希望能夠通過科創(chuàng)板推動資本市場對于科創(chuàng)型企業(yè)的關(guān)注和包容度。

微芯生物總裁魯先平此前曾表示：“我們申報科創(chuàng)板，從某種意義上也在推動資本市場對創(chuàng)新藥企的包容度，因為此前往往以利潤為導(dǎo)向，對研發(fā)關(guān)注較少。能否成功我們也不知道，但是我們在推動?！?/p>

這是以研發(fā)見長的科創(chuàng)型企業(yè)的共同特征。魯先平表示，早在去年港股允許未盈利生物科技企業(yè)上市之前，微芯生物已經(jīng)在考慮赴港上市。隨著去年6月中國證監(jiān)會對創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票的試點，以及五個月后公布的科創(chuàng)板，此前困擾微芯生物在內(nèi)地上市的“未彌補虧損”，如今已不再是障礙。

盡管科創(chuàng)板能為不少企業(yè)提供有力的資金支持，但也并非所有企業(yè)都適合登錄科創(chuàng)板。毅達資本現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資事業(yè)部投資經(jīng)理沈澄表示，不少企業(yè)也對自身是否適合科創(chuàng)板有所考量，這是一個非常理性的信號?！疤ぬ崒嵶黾夹g(shù)和研發(fā)的企業(yè)適合進軍科創(chuàng)板，而那些喜歡講故事的企業(yè)則不適合科創(chuàng)板?！痹谒磥恚幸恍┲笜?biāo)可以供企業(yè)參考，比如：創(chuàng)始團隊的學(xué)習(xí)和工作背景是否與高科技相關(guān);企業(yè)研發(fā)投入和技術(shù)人員占比在行業(yè)內(nèi)是否有絕對和相對的領(lǐng)先;企業(yè)對底層技術(shù)有沒有研發(fā)能力，是否有替代國外競品的能力;企業(yè)是否能夠緊跟技術(shù)發(fā)展的前沿趨勢;企業(yè)是否具有獨立判斷的能力。

同時，沈澄指出，企業(yè)可以在IPO過會失敗的企業(yè)中找到自己可能存在的問題?！斑@些失敗案例中，有一例涉及專利訴訟，值得企業(yè)借鑒?！?/p>