白璟 韓禹默 鄒森

摘 要：水利工程項目的系統(tǒng)性和分析和評價是決策的重點所在，本次研究將物有所值理論作為基礎，分析PPP模式下水利工程項目的決策情況，同時以定量分析和定性分析作為不同維度，評價PPP模式下水利工程項目物有所值決策的方法，為構建水利工程項目的決策體系提供分析和參考，并做出綜述。

關鍵詞：水利工程項目；物有所值；PPP模式；決策評價

1 物有所值、PPP模式定義

1.1 物有所值定義

物有所值即資金價值（valueformoney，VFM），主要是指某項決策在滿足公共需求的情況下，應該實現(xiàn)采購項目生命周期、質量、成本、風險、期限等要素的集合。通過資金價值的衡量最大限度上選擇現(xiàn)有方案中最為合適的采購模式，充分發(fā)揮資金的最大化效用。

針對國內外的物有所值制度應用情況進行分析，可見加拿大、澳大利亞、英國等國家的物有所值應用相對廣泛，其主要提倡有效性、效益性和經濟性的最優(yōu)組合，即體現(xiàn)出物有所值的內涵。故而VFM作為一種項目決策方法，其能夠對不同項目的實際情況進行評價，在質量、價格、資源利用效率的基礎上獲得某項產品的最大收益。

1.2 PPP模式定義

PPP模式即公私合作關系（Public-privatepartnership，PPP），通過社會資本的引入使得其活力得到激發(fā)，進而緩解財政資金的壓力，完成政府職能的轉變。而通過社會專業(yè)技術和管理能力的綜合應用，使得財政資金的效率得到提升，進而在滿足公共服務需求的基礎上節(jié)省成本。

2 評價方法

2.1 定性評價方法

一般來講，PPP項目物有所值評價包括定性評價和定量評價兩類方法。定量評價是通過選擇恰當?shù)挠嬎隳Ｐ蛯PP項目從起始到終結整個階段的成本、收益、風險進行量化衡量的重要方法。但是，目前眾多PPP項目還是以定性評價為主。

2.1.1 定性指標體系的建立

按照財政部《PPP物有所值評價指引》文件，定性評價包括很多指標，其中，項目整個階段的合程度、項目風險、政府機構的整合能力、績效導向與創(chuàng)新、競爭程度、項目的融資性為六項基本評價指標。而項目的規(guī)模、預期使用壽命、固定資產種類、整個項目階段的成本測算、運營收入增長潛力、行業(yè)示范性以及其它相關因素等，作為六項基本評價指標的補充評價指標。

2.1.2 定性評價指標權重的確定

根據(jù)財政部《PPP物有所值評價指引》，在所有的評價指標中，其中六項主要評價指標的權重為80%，并且要求任一指標的權重都不得超過20%，而補充評價指標的權重不能超20%，并且要求任一指標的權重都不得超過10%。如何確定六項基本評價指標及補充評價指標的權重，是PPP項目定性評價的關鍵問題?，F(xiàn)有的有關指標權重評價的方法很多，比如模糊評價法、風險評審技術（VERT）、概率分析法、貝葉斯推斷法方法等。

綜合各種方法的優(yōu)劣，在財政部確定的PPP項目評價指標體系的基礎上，利用層次分析法建立相關模型，對各指標權重進行計算，從而對風險進行測量與評估，是一種比較好的方法，其具體步驟包括：

（1）六項基本指標重要性的評價。在評價過程中，可以利用比率法，通過任意兩個指標的相互比較，確定選擇的兩個指標相對重要性。

（2）確定同層的各指標的單一權重系數(shù)。首先組織專家，對處于同一層次的指標進行兩兩比較，計算指標的標度值，確定判斷矩陣A。

（3）利用層次分析法對各評價指標的權重進行確定后，請專家再對各種指標進行定性評分。

2.2 定量評價方法

根據(jù)財政部《PPP物有所值評價指引》，定量評價方法是對PPP模式與政府傳統(tǒng)投資方式進行比較，在假定產出績效相同的前提下，通過對政府在PPP項目的設計、建設、運營周期內全部成本的現(xiàn)值（PPP值）計算，并與同類項目的現(xiàn)值（PSC值）進行比較，判斷項目運用PPP模式能否降低項目的成本。PPP值實際上就是PPP項目整個投資額、運營中發(fā)生的補貼額、配套投入、可能的風險承擔額等各項財政支出額的現(xiàn)值，PSC值實際上是參照項目的建設成本、運營維護成本、風險成本等三項成本的全生命周期現(xiàn)值之和。

2.2.1 凈現(xiàn)值方法的利弊

凈現(xiàn)值方法在對PPP項目收益計算時，實際上是按照靜態(tài)的觀點，不考慮風險情況下，對其收益的計算。盡管如此，凈現(xiàn)值方法（NPV）還是得到了較為廣泛的應用，成為建設項目價值評估的經典方法。凈現(xiàn)值法是一種靜態(tài)分析計算方法，所謂靜態(tài)，是指凈現(xiàn)值法是預先在確定某種情況下的項目價值評估方法。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一、當確定了貼現(xiàn)率以后，項目整個全生命周期都是按此貼現(xiàn)率來計算投資、收益、運營成本、殘值回收等現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，沒有考慮通貨膨脹風險、技術風險、價格風險、管理上的風險等。由于這些風險的發(fā)生，凈現(xiàn)值NPV就不能真實的反映項目的價值。另外，市場的風險會導致各時期的凈現(xiàn)金流可能與預期值相差很大，由于風險的作用，各階段的投資收益現(xiàn)金實際上是具有一定的取值范圍的概率分布變量。

二、通貨膨脹的風險會導致最初確定貼現(xiàn)率不能真正反映貨幣時間價值。因此，凈現(xiàn)值（NPV）實際上是在無風險假設基礎上的確定性投資項目評價方法，需要對該方法作相應的調整和修正，才能符合PPP項目價值評估的實際需要。

2.2.2凈現(xiàn)值方法的調整

根據(jù)凈現(xiàn)值（NPV）計算方法，在充分考慮各種風險的基礎上，對PPP項目的貼現(xiàn)率和投資項目的凈現(xiàn)金流量進行修正調整，建立更符合實際情況的計算方法。具體調整有以下兩個方面：一是貼現(xiàn)率的調整。根據(jù)預估的每一個階段的風險，確定相應時期的貼現(xiàn)率，以此為依據(jù)來計算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。二是凈現(xiàn)金流調整。根據(jù)各時候的風險評估情況，采用相應系數(shù)把各期現(xiàn)金流量折算為無風險情況下的現(xiàn)金流量，依此來計算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，系數(shù)的確定可以采用肯定當量法來實現(xiàn)。根據(jù)各種風險，對貼現(xiàn)率和現(xiàn)金流量進行相應的調整，這樣采用凈現(xiàn)值法（NPV）計算的PPP項目投資價值更為符合實際情況。

3 結束語

物有所值是PPP模式下水利工程項目的核心，合理應用多種評價模式則對于PPP模式下水利工程項目的可持續(xù)發(fā)展和有效運行起到重要意義，因此在水利工程項目開展前期和過程中，均應該按照既定的定性和定量分析進行綜合評價；評價過程中則應該考慮到不同地域和不同自然環(huán)境對于物有所值產生影響的因素，最終在多種因素衡量的基礎上，為水利工程項目提供有效的參考依據(jù)，實現(xiàn)項目經濟效益最大化原則。

參考文獻

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