王憲勇

[內(nèi)容提要]農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加，繼續(xù)相關(guān)政策措施保障農(nóng)民種植收益，保護(hù)農(nóng)民種植的積極性，把中國(guó)人的飯碗牢牢捧在自己的手里?！凹Z食銀行”是保障農(nóng)民收益的有益嘗試，但缺乏可持續(xù)性。通過(guò)期貨市場(chǎng)與“糧食銀行”相結(jié)合，能夠增加該項(xiàng)業(yè)務(wù)的生命力。本文建議相關(guān)政策對(duì)期貨市場(chǎng)與“糧食銀行”相結(jié)合的新模式給予配套支持，配合農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利推進(jìn)。

[關(guān)鍵詞] “糧食銀行”期貨市場(chǎng)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，玉米、大豆等主要糧食作物的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加。如何在改革后保障農(nóng)民收入，是我國(guó)農(nóng)業(yè)政策面臨的重大問(wèn)題。“糧食銀行”有利于減少糧食浪費(fèi)、保障農(nóng)民收入，同時(shí)穩(wěn)定企業(yè)糧源、減少企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，能夠?qū)崿F(xiàn)農(nóng)民與涉農(nóng)企業(yè)的雙贏。但是，當(dāng)前“糧食銀行”的進(jìn)一步發(fā)展受到價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等多因素的制約。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，期貨市場(chǎng)能夠?yàn)椤凹Z食銀行”提供價(jià)格信息、期貨工具以及批量銷售渠道，幫助“糧食銀行”對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，支持其做大做強(qiáng)。“糧食銀行”在期貨市場(chǎng)支持下的迅速發(fā)展，將為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的市場(chǎng)化改革提供有益借鑒。

一、“糧食銀行”是保障農(nóng)民收入和優(yōu)化涉農(nóng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要途徑

“糧食銀行”是糧食企業(yè)面向種糧農(nóng)民開展的一種糧食代儲(chǔ)代銷業(yè)務(wù)。借鑒商業(yè)銀行存款經(jīng)營(yíng)管理方式，糧食企業(yè)向存糧農(nóng)民提供存糧證明，農(nóng)民可在市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，銷售存糧，獲得更高收益。

“糧食銀行”主要解決農(nóng)民，特別是種糧大戶和專業(yè)合作社，賣糧難、保管難、運(yùn)輸難、籌資難的問(wèn)題，減少糧食產(chǎn)后損失，對(duì)實(shí)現(xiàn)農(nóng)民保收、增收具有積極的推動(dòng)作用。同時(shí)，“糧食銀行”有利于糧食企業(yè)緩解集中收糧資金壓力、節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)糧源的掌控能力。在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加快的新形勢(shì)下，“糧食銀行”為實(shí)現(xiàn)農(nóng)民和企業(yè)雙贏的創(chuàng)新性經(jīng)營(yíng)模式。

二、多因素制約“糧食銀行”做大做強(qiáng)

1.缺乏權(quán)威、實(shí)用的價(jià)格作為收購(gòu)參考價(jià)格。糧食銀行收購(gòu)時(shí)，糧食流通或加工企業(yè)使用國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格或掛牌價(jià)格。收儲(chǔ)價(jià)格具有權(quán)威性，但收儲(chǔ)期過(guò)后，再使用以往價(jià)格就會(huì)脫離市場(chǎng)情況。由糧食企業(yè)自己掛牌收購(gòu)，又缺乏權(quán)威性，糧價(jià)上漲時(shí)，農(nóng)民會(huì)懷疑糧食企業(yè)掛牌價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格。

2.無(wú)法解決跌價(jià)企業(yè)受損、漲價(jià)農(nóng)民違約的問(wèn)題。“糧食銀行”收購(gòu)采取的是保底價(jià)格。價(jià)格下跌時(shí)，糧食企業(yè)按照合同價(jià)格收購(gòu)農(nóng)民糧食，企業(yè)收購(gòu)越多虧損越大。糧食價(jià)格上漲時(shí)，農(nóng)民售糧渠道多，可能出現(xiàn)違約糾紛，要將已簽約糧食銷售給“糧食銀行”以外出價(jià)更高的企業(yè)。企業(yè)漲價(jià)順價(jià)的收購(gòu)方式也增加了企業(yè)收購(gòu)成本，企業(yè)難以負(fù)擔(dān)大量收購(gòu)的成本。

3.難以克服市場(chǎng)不景氣時(shí)自身銷售困境。作為流通企業(yè)，“糧食銀行”收購(gòu)糧食后要再次銷售，收購(gòu)量大的時(shí)候，正是市場(chǎng)不景氣，農(nóng)民賣糧難時(shí)期，收購(gòu)的糧食難以大量銷售。作為加工企業(yè)，糧食收購(gòu)量高于加工需要量時(shí)，同樣面臨銷售問(wèn)題。

三、期貨市場(chǎng)助力農(nóng)業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

1.美國(guó)補(bǔ)貼權(quán)利金和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。1993年開始，美國(guó)政府鼓勵(lì)印第安納州、伊利諾伊州的部分農(nóng)場(chǎng)主進(jìn)入CBOT（芝加哥期貨交易所）進(jìn)行期權(quán)交易，通過(guò)購(gòu)買大豆、小麥、玉米的看跌期權(quán)，以維持其價(jià)格，以部分替代農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策。政府不僅為農(nóng)場(chǎng)主支付交易過(guò)程中的手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用，還為其支付部分購(gòu)買期權(quán)合約的權(quán)利金，如1993年美國(guó)政府給予15美分/蒲式耳的參與補(bǔ)貼;1994年和1995年，政府給予5美分/蒲式耳的參與補(bǔ)貼。此項(xiàng)目實(shí)施后，美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主參與者眾多，參與該項(xiàng)目的地區(qū)由最初的3州9縣增加到7州21縣，參加的農(nóng)場(chǎng)主由952個(gè)增加到1569個(gè)。

2.墨西哥和巴西向農(nóng)民補(bǔ)貼期權(quán)權(quán)利金的經(jīng)驗(yàn)。1992年，美國(guó)、加拿大、墨西哥三國(guó)簽訂北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）后，逐步實(shí)現(xiàn)了區(qū)域內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易自由化。農(nóng)業(yè)價(jià)格補(bǔ)貼導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外糧價(jià)倒掛，國(guó)外低價(jià)糧食涌人國(guó)內(nèi)，墨西哥政府的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策逐步開始由價(jià)格補(bǔ)貼向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)化，期權(quán)權(quán)利金補(bǔ)貼是其中的一個(gè)重要項(xiàng)目。

農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)補(bǔ)貼相關(guān)項(xiàng)目由墨西哥農(nóng)業(yè)部下設(shè)的農(nóng)業(yè)貿(mào)易支持與服務(wù)局（ASERCA）負(fù)責(zé)操作，有兩種：一是簡(jiǎn)單的直接補(bǔ)貼。只針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品賣方，由農(nóng)戶、合作社等申請(qǐng)政府資金補(bǔ)貼，并通過(guò)政府機(jī)構(gòu)完成買入期權(quán)的套保交易。二是與現(xiàn)貨項(xiàng)目結(jié)合的合同補(bǔ)貼。針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的買方和賣方，政府作為中介撮合買賣雙方參考國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格簽署遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同，同時(shí)政府使用財(cái)政資金買入與該遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同價(jià)格和數(shù)量相匹配的看漲和看跌期權(quán)，在買賣雙方完成現(xiàn)貨合同履約后，期權(quán)交易所得收益用于補(bǔ)償上述合同雙方中受價(jià)格不利影響的一方。

四、期貨市場(chǎng)優(yōu)化“糧食銀行”的途徑

隨著“糧食銀行”規(guī)模的擴(kuò)大，面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)日益突出，亟需對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段和工具。期貨市場(chǎng)能夠提供價(jià)格信息、期貨和期權(quán)等交易工具，還能整合保險(xiǎn)和銀行等資源提供一攬子促進(jìn)“糧食銀行”發(fā)展的措施。

1.提供權(quán)威和公允的市場(chǎng)價(jià)格。“糧食銀行”需要一個(gè)可參照的價(jià)格確定收購(gòu)農(nóng)民糧食的價(jià)格。期貨市場(chǎng)作為買賣雙方之外的獨(dú)立第三方，提供競(jìng)價(jià)平臺(tái)和真實(shí)交易價(jià)格。期貨市場(chǎng)具有眾多參與者，包括現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要貿(mào)易商和加工企業(yè)，反映了他們對(duì)供求關(guān)系的判斷。以期貨價(jià)格作為糧食收購(gòu)價(jià)格的參考，相比收儲(chǔ)價(jià)格更加市場(chǎng)化，比“糧食銀行”自己報(bào)價(jià)更具權(quán)威性。

2.提供對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的期貨工具?！凹Z食銀行”收購(gòu)農(nóng)民糧食采用“漲價(jià)順價(jià)”的原則，導(dǎo)致糧價(jià)上漲時(shí)收購(gòu)成本增加?！凹Z食銀行”可以通過(guò)買人期貨或買人看漲期權(quán)，在價(jià)格上漲時(shí)通過(guò)期貨市場(chǎng)獲得收益，補(bǔ)償增加的收購(gòu)成本。美國(guó)等國(guó)家的多年經(jīng)驗(yàn)表明，利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖糧食價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)具有可操作性。

3.支持保險(xiǎn)公司發(fā)行糧食價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品。保險(xiǎn)公司可向“糧食銀行”提供最高購(gòu)買價(jià)格的保險(xiǎn)，或者向存糧農(nóng)民提供最低銷售價(jià)格的保險(xiǎn)，將“糧食銀行”面臨的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)民面臨的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)由“糧食銀行”向保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)移?！凹Z食銀行”或農(nóng)民需要向保險(xiǎn)公司繳納保費(fèi)，但也減少了參與期貨、期權(quán)所投入的成本。保險(xiǎn)公司發(fā)售產(chǎn)品后將面臨保險(xiǎn)賠付的風(fēng)險(xiǎn)，需要期貨市場(chǎng)的支持，通過(guò)參與期貨或期權(quán)的方式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

五、相關(guān)建議

1.以“糧食銀行”推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的市場(chǎng)化改革。國(guó)家臨儲(chǔ)政策穩(wěn)定了糧食價(jià)格，為農(nóng)民增收作出了巨大貢獻(xiàn)，同時(shí)也帶來(lái)較大的財(cái)政負(fù)擔(dān)?！凹Z食銀行”發(fā)揮了市場(chǎng)主體的作用，可以探索成為國(guó)家保護(hù)農(nóng)民種糧收益的市場(chǎng)化道路。政府資金由直接補(bǔ)貼農(nóng)民收入變?yōu)檠a(bǔ)貼保險(xiǎn)費(fèi)用或期貨、期權(quán)費(fèi)，保護(hù)農(nóng)民利益，降低財(cái)政補(bǔ)貼支出。

2.鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司開發(fā)糧食品種價(jià)格保險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司應(yīng)加快研發(fā)面向農(nóng)民的最低銷售價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品和面向糧食企業(yè)的最高收購(gòu)價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司承擔(dān)糧食價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)和上漲風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場(chǎng)為保險(xiǎn)公司提供期權(quán)、對(duì)沖保險(xiǎn)公司的單邊價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。另外，保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)管部門應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

3.加快糧食期權(quán)品種的上市步伐。期權(quán)是對(duì)沖“糧食銀行”業(yè)務(wù)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)有效風(fēng)險(xiǎn)工具。向農(nóng)民提供保底價(jià)格收購(gòu)糧食的企業(yè)，可通過(guò)購(gòu)買看跌期權(quán)，一旦價(jià)格下跌，期權(quán)收益可以彌補(bǔ)已約定價(jià)格收購(gòu)帶來(lái)的損失，穩(wěn)定企業(yè)采購(gòu)成本，增強(qiáng)“糧食銀行”業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。建議總結(jié)豆粕等已上市期權(quán)成熟經(jīng)驗(yàn)，盡快上市玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，為“糧食銀行”業(yè)務(wù)的開展提供更多風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。