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        中國南方航空股份有限公司籌資方式及其啟示

        2019-09-10 04:52:09黃珊
        現(xiàn)代營銷·理論 2019年2期

        黃珊

        摘 要:近幾年來,中國航空運輸業(yè)持續(xù)快速增長,在已經(jīng)過去的兩年半里,航空運輸業(yè)全行業(yè)的實際增長率已經(jīng)達(dá)到12.8%,可見其增長之快。而航空運輸業(yè)的快速發(fā)展對于推動我國國民經(jīng)濟的持續(xù)增長也有著積極作用。本文通過分析中國南方航空股份有限公司的籌資方式,尋找其現(xiàn)在所面臨的問題,并對這些問題提出自己的建議看法。

        關(guān)鍵詞:南方航空;權(quán)益籌資;債務(wù)籌資

        一、中國南方航空股份有限公司現(xiàn)狀分析

        (一)公司簡介

        南方航空,成立于1995年3月25日,經(jīng)過多年的發(fā)展,南方航空已經(jīng)成為中國航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)年客運量最大的航空公司,設(shè)有22個國內(nèi)營業(yè)部以及68個國外辦事處,其年客運量居亞洲第一,與中國國際和東方航空合稱中國三大民航集團。

        (二)同期同行業(yè)對比

        從表中可以看出,與去年相比,南方航空盈利能力有所下降,凈利潤率只有3.6%,在同行業(yè)公司中排名第十一位,處于同時期行業(yè)下游水平;從它的償債能力上看,南方航空流動比率僅有0.2367%,排名第十二位,即時償還債務(wù)的壓力非常明顯,短期償債能力很弱,盈利增速低于債務(wù)增速。從營運能力上看,南方航空應(yīng)收賬款回流速度較快,資金使用效率處于同行業(yè)中等偏上水平,這有利于其保持較強營運能力,但是其長期負(fù)債權(quán)益比率為160.2935%,長期性的營運資金壓力較大,中長期融資能力受到限制,削弱了公司的綜合營運能力。

        二、中國南方航空股份有限公司籌資方式

        (一)權(quán)益資本的籌集

        1.股票籌集

        南方航空在2003年7月首次公開發(fā)行,向二級市場投資者發(fā)行100000萬股普通股,發(fā)行價格為2.7元/股,共籌集資金約26.5億元。南方航空自上市以來累計增發(fā)股票4次,其中成功3次,失敗1次,累計實際募資凈額約216億元,都屬于非公開定向增發(fā),而南方航空這么做的原因一方面是為了引進(jìn)大量資金以完善其航空線路的建設(shè),另一方面則是為了保證了自身控制權(quán)和戰(zhàn)略投資者的地位不受影響。

        2.留存收益

        南方航空公司上市以來累計分紅次數(shù)為8次,累計分紅金額約為54.3億元,并且從2010年開始,南方航空公司每年都進(jìn)行分紅,并且都是現(xiàn)金股利,且股息支付率都在11%以上,具有一定的穩(wěn)定性和持續(xù)性,這也體現(xiàn)出南方航空強大的盈利能力。而從歷年公告來看,南方航空并未進(jìn)行配股發(fā)放股票股利,這保障了該公司重要股東的控制權(quán),充分考慮到了股東的利益。

        (二)債務(wù)資本的籌集

        2018年南方航空公司流動負(fù)債為348.1億元,其中短期借款為207.4億元,應(yīng)付賬款為139.2億元,應(yīng)付票據(jù)為1.5億元;其非流動負(fù)債總額為156.76億元,其中長期借款為94.22億元,應(yīng)付債券為62.54億元。

        綜合權(quán)益籌資以及債務(wù)籌資的基本情況來看,南方航空公司主要的籌資手段是債務(wù)籌資,其中以短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款以及發(fā)行債券為主要手段。

        三、原因分析

        (一)宏觀分析

        近幾年來,我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入雖然增長速度呈下降趨勢,但是其收入的絕對值依然在不斷上升,這也直接促進(jìn)著我國居民在文體、娛樂等方面的消費支出,也間接帶動著航空運輸業(yè)的發(fā)展。從年末官方給出的數(shù)據(jù)來看,航空業(yè)全行業(yè)完成運輸總周轉(zhuǎn)量584億噸公里,旅客運輸量2.97億人次,貨郵運輸量355.5萬噸,同比分別增長13%、12.4%、6.4%,客座率維持83.3%的高位。在民航旅客周轉(zhuǎn)量占比不斷加大的宏觀環(huán)境下,各航空公司都普遍采取擴張戰(zhàn)略,南方航空也在運營安全、樞紐網(wǎng)絡(luò)、市場營銷以及發(fā)展創(chuàng)新等方面投入大量人、財、物。

        (二)中觀環(huán)境分析

        隨著我國民航運輸業(yè)市場的逐步開放,國內(nèi)航空公司之間、以及國內(nèi)航空公司與國外航空公司之間的競爭越來越激烈。這些競爭使南方航空公司面臨著巨大挑戰(zhàn)。在國內(nèi)航線方面,南方航空面臨著國內(nèi)一些低成本航空公司的競爭;同時,在港澳臺及國際航線上,南方航空同樣也面臨著外國航空公司的壓力。這些外國先進(jìn)航空公司在經(jīng)營管理和客戶資源等方面具有一定優(yōu)勢,這會對南方航空的市場份額及盈利能力帶來一些的不利影響。除此之外,在某些條件下航空運輸、鐵路運輸、公路運輸可以成為乘客們的替代選擇。而近些年來,由于動車組的不斷推廣、高速鐵路網(wǎng)的建設(shè)以及高速公路網(wǎng)絡(luò)的完善,這些成本相對低廉的鐵路運輸、公路運輸給南方航空公司航空運輸業(yè)務(wù)的發(fā)展形成了的競爭壓力。

        (三)微觀環(huán)境分析

        近幾年來,南方航空一直通過不斷優(yōu)化公司的機隊結(jié)構(gòu)從而降低其運營成本。但由于航空運營的固定成本本就不低,這可能導(dǎo)致南方航空的經(jīng)營情況出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,進(jìn)而使?fàn)I業(yè)利潤大幅下跌出現(xiàn)財務(wù)困難。

        四、對策建議

        (一)較強運行服務(wù),提高營運效率

        由于飛機的使用成本高,為了降低飛機的營運成本,南方航空應(yīng)進(jìn)一步完善大運行管理體系,提升機隊運行效率,提升航班的正點率,提高客戶體驗感受。除此之外,還可以讓南方航空對接上國際先進(jìn)水平,提升其整體服務(wù)質(zhì)量并,提高效率。

        (二)對公司的財務(wù)風(fēng)險要加強控制

        2018年,南方航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到71.9%,負(fù)債水平明顯高于行業(yè)平均,使公司面臨很大債務(wù)風(fēng)險,綜合償債保障能力嚴(yán)重不足,因此接下來,南方航空應(yīng)該加強對于公司財務(wù)風(fēng)險的控制,適當(dāng)選擇權(quán)益籌資,降低財務(wù)風(fēng)險。

        (三)加強市場營銷,發(fā)揮其核心競爭力

        南方航空是中國航班最多、航線網(wǎng)絡(luò)最密集、年客運量最大的民用航空公司。因此面對同行業(yè)的競爭,南方航空應(yīng)加強營銷方面的策略,在旺季充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢,提高收益,發(fā)揮其核心競爭力的作用。

        參考文獻(xiàn):

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        [2]竺素娥.財務(wù)管理[M].北京:科學(xué)出版社,2017:198-199,31

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