婁玉東

摘要：隨著國內(nèi)通信運營商競爭的不斷加劇，以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的提升，通信運營商的業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沖擊，收入與利潤呈現(xiàn)出了波動。本文通過對三大運營商201 5年至201 7年三年的資產(chǎn)與負債，運營能力以及盈利能力進行分析，以期分析三年來運營商的財務(wù)狀態(tài)，找出企業(yè)的問題，并理出針對性的建議。

關(guān)鍵詞：償債能力分析運營能力分析盈利能力分析

引言

最近幾年，中國三大運營商主營業(yè)務(wù)趨于同質(zhì)化，競爭持續(xù)加劇，隨著人口紅力的消失，運營商獲取新用戶的成本持續(xù)升高。隨著以微信為代表的即時通訊軟件的出現(xiàn)，語音業(yè)務(wù)與短信業(yè)務(wù)逐漸被侵蝕，從而使運營商的收入增幅放緩。要想改變這種被動的局面，運營商必須進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，為用戶帶來更好的業(yè)務(wù)體驗，以獲取更得的用戶與利益。本文通過分析三大運營商的財務(wù)指標(biāo)，以期從財務(wù)分析視角，找到關(guān)鍵問題，提升企業(yè)的整體競爭能力。

1償債能力分析

1.1短期償債能力

短期償債能力是衡量流動資產(chǎn)是否能確?？梢栽诙唐趦?nèi)保障短期負債的償還能力的指標(biāo)，其中，流動比率是短期償債能力的重要指標(biāo)。

中國電信與中國聯(lián)通在2015年至2017年的流動比率在0 .17至0.32間徘徊，中國移動2015年的流動比率為0.98，2016年與2017年的流動比率分別為1. 09與1.05.

中國電信與中國聯(lián)通的流動比率遠小于l，也就是說中國電信與中國聯(lián)通的流動資產(chǎn)不足于償付流動負債。中國移動的流動比率基本在l左右，流動資產(chǎn)可以償付流動負債，但在通常的分析中，流動比率被認為維持在2左右是一種比較理想的水平。很顯然，三大運營商的短期償債能力比較弱，具有較大的償債風(fēng)險。

中國電信與中國聯(lián)通應(yīng)進一步降低負債水平，提升企業(yè)的短期資產(chǎn)比重，降低負債融資比重，提升企業(yè)的流動比率。

1.2長期償債能力

長期償債能力指企業(yè)的長期資產(chǎn)能否保障企業(yè)的長期負債可以按期償付的能力，其中資產(chǎn)負債率是衡量長期償債能力的重要指標(biāo)。

中國電信的資產(chǎn)負債率從2015年至2017年基本維持在0.52左右，中國移動的資產(chǎn)負債率從2015年至2017年維持在0.35，兩家運營商的資產(chǎn)負債率三年中基本保持穩(wěn)定，中國聯(lián)通的資產(chǎn)負債率2015年與2016年分別為0.62與0.63，2017年降低為0.47。中國移動與中國電信的負債水平基本保持維定，中國聯(lián)通在2017年償還了長期負債，使企業(yè)的償債風(fēng)險進一步下降。

從資產(chǎn)負債率的絕對數(shù)上分析，中國移動的資產(chǎn)負債率維持在0.35左右有較好的償債能力中國電信的資產(chǎn)負債率維持在0.52左右，償債能力要低于中國移動。中國聯(lián)通在2015年與2016年的資產(chǎn)負債率分別為0.62、0.63，具有比較高的償債風(fēng)險，但在2017年償還了部分長期債務(wù)，降低了負債水平和償債風(fēng)險。

中國電信與中國聯(lián)通應(yīng)降低長期負債水平，進一步防范企業(yè)的償付風(fēng)險，降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率。

2營運能力分析

2.1存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率指企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，反映銷售收入與存貨水平的關(guān)系[4]。運營商實現(xiàn)銷售的效率與業(yè)存貨周轉(zhuǎn)存在較強的關(guān)聯(lián)性。運營商的存貨包括卡、光貓等低值易耗品。如果存貨占其它流動資產(chǎn)的比重小，表明企業(yè)的營運資產(chǎn)的流動性越好，資產(chǎn)運營效率越高。

中國電信的存貨周轉(zhuǎn)率從2015年至2017年，從52.73提升至88.83，每年都在提升，中國聯(lián)通的存貨周轉(zhuǎn)率從2015年至2017年，從70.21提升至122 .75，說明企業(yè)對存貨的管理水平在提步提高。中國移動的存貨周轉(zhuǎn)率在2015年至2017年，經(jīng)歷了從66.87至80.21，再至72.44的過程。

從存貨周轉(zhuǎn)率絕對數(shù)的角度看，中國聯(lián)通的平均存貨周轉(zhuǎn)率要高于中國電信與中國移動，存貨周轉(zhuǎn)率較高，表明存貨周轉(zhuǎn)比較快，周轉(zhuǎn)周期比較短，可以有效提升資金使用效率。

中國電信與中國移動應(yīng)進一步提升存貨周轉(zhuǎn)水平，縮短存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，預(yù)防存貨的跌價風(fēng)險。

2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

中國電信2015年至2017年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為13.78、14 .19與14.12，中國聯(lián)通2015年至2017年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為13.95、14.36與14. 33.兩家運營商的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是先提升后又下降，說明在2016年強化了應(yīng)收賬款的回收工作，但在2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又開始了回落，應(yīng)進一步加強對應(yīng)收賬款的管理。中國移動2015年至2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為37.67、37.2和30.66，三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐漸下滑，發(fā)生壞賬的可能性比較大，需要進一步提高對應(yīng)收賬款的管理水平。

三大運營商的收入在增長的同時，應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險也在不斷加大，應(yīng)進一步加強對應(yīng)收賬款的管理水平，進一步提升企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

3盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)運用資源產(chǎn)生效益的能力，其中銷售利潤率與凈資產(chǎn)利潤率是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。

3.1銷售利潤率

銷售利潤率指利潤占銷售收入的比重。

中國電信2015年至2017年銷售利潤率分別為7.98%、7.72%和7.43%，呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。中國聯(lián)通2015年至2017年銷售利潤率分別為5.07%、0.29%和0.94%，呈現(xiàn)出銷售利潤率先大幅下滑，再逐步回升的趨勢。中國移動的銷售利潤率在2015年至2017年分別為15.4%、16.67%與16.22%，銷售利潤率呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢。

從絕對數(shù)值的角度來看，中國移動的銷售利潤率高于中國電信的利潤率，中國電信的利潤率高于中國聯(lián)通。

受競爭加劇以及互聯(lián)網(wǎng)即時通訊軟件的影響，與以往相比，三大運營商要獲取用戶和收入，要付出更多的成本。因此，在以后的競爭中，成本控制是企業(yè)獲得較高利潤的重要因素。三大運營商應(yīng)更采取有效措施，進一步降本增效，提升企業(yè)的運營水平。

3.2凈資產(chǎn)利潤率

凈資產(chǎn)利潤率指利潤占所有者權(quán)益的比重

中國移動的凈資產(chǎn)收益率高于中國電信公司，中國電信凈資產(chǎn)收益率高于中國聯(lián)通公司，表明中國移動的股東獲得更好的收益。

凈資產(chǎn)收益率是反映股東獲得收益的重要指標(biāo)，對三大運營商而言，伴隨著競爭的白日化，三大運營商應(yīng)加強精細化管理，通過控制運營成本，提升企業(yè)盈利能力。

4結(jié)束語

目前三大運營商之間的競爭越來越白熱化，并且受互聯(lián)網(wǎng)OTT技術(shù)的影響，多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到?jīng)_擊，業(yè)務(wù)發(fā)展乏力，盈利能力受到極大挑戰(zhàn)。三大運營商若想突破困局，一方面運營應(yīng)強化自己的運營水平，通過精細化的管理，降低運營成本，另一方面要不斷加快轉(zhuǎn)型，拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，帶動新的業(yè)務(wù)增長點。隨著5G時代的來臨，運營商將會出現(xiàn)嶄新的發(fā)展局面。

參考文獻

[1]姚項軍.杜邦財務(wù)分析體系在我國應(yīng)用問題研究[J].財務(wù)會計，2000（12）28-29.

[2]李建鳳，基于企業(yè)戰(zhàn)略的財務(wù)報表分析——以格力電器為例[J].財會通訊，2017（8）：67 - 71.