唐曉昆
摘 要:中小企業(yè)在發(fā)展的過程中遇到的重要難題就是融資問題。在我國中小企業(yè)發(fā)展的過程中,因為融資而造成企業(yè)發(fā)展困難的狀況十分明顯。在新經(jīng)濟時代中小企業(yè)在蓬勃發(fā)展的過程中,需要大量的資金支持,資金支持,能夠強化中小企業(yè)的基礎建設,更能夠使中小企業(yè)在發(fā)展建設的過程中不斷創(chuàng)新進步。中小企業(yè)的融資問題需要重視,能夠使中小企業(yè)在發(fā)展的過程中更加符合新經(jīng)濟時代的要求,通過債券融資進行中小企業(yè)的融資規(guī)劃,有利于中小企業(yè),更加明確市場發(fā)展的要求。更有利于中小企業(yè)債券融資的過程中發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢和存在的難題。本文以中小企業(yè)債券融資的障礙分析和對策為研究核心,分析闡述了我國中小企業(yè)債券融資方面存在的相關優(yōu)勢,并且明確了中小企業(yè)債券融資的障礙,提出了中小企業(yè)債券融資的相關思路和對策。
關鍵詞:中小企業(yè);債券融資;障礙;分析;對策
中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展中重要的組成部分,中小企業(yè)在發(fā)展建設的過程中困難重重,同時也存在著很多機遇。中小企業(yè)在我國的發(fā)展迅猛,在不斷進步的過程中,中小企業(yè)不斷調(diào)整結(jié)構(gòu),推動創(chuàng)新和繁榮經(jīng)濟發(fā)展。在各種制約中小企業(yè)發(fā)展的過程因素的過程中,融資困難是中小企業(yè)面臨的主要問題。通過債券融資使企業(yè)直接進行融資,能夠推動中小企業(yè)的快速發(fā)展。中小企業(yè)通過債券市場的融資,需要進行自身的不斷提高,才能夠使中小企業(yè)的債權融資更加符合發(fā)展的要求。中小企業(yè)債券融資的困難需要不斷克服,才能夠不斷發(fā)揮中小企業(yè)的優(yōu)勢,使中小企業(yè)能夠成為經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量。
一、中小企業(yè)進行債券融資的優(yōu)勢
中小企業(yè)進行債券融資具有一定的優(yōu)勢。在中小企業(yè)債券融資的過程中,可以有效降低融資資本,我國稅法規(guī)定的利息支出的稅前列支,而股息則是在稅后支付的,那么這種形態(tài)就使得中小企業(yè)在進行債券融資的過程中可以節(jié)省大量的稅收支出。企業(yè)可以通過債券融資而進行合理的避稅,債券融資與同期銀行貸款進行對比,可以發(fā)現(xiàn)銀行提供的長期貸款資金利率是根據(jù)人民銀行利率政策進行調(diào)整的,進行債券融資企業(yè)的收益高于債券利息,債券融資就能夠給企業(yè)帶來利潤。通過債券融資可以使資金用途更加靈活,中小企業(yè)發(fā)行債券對資金有明確的約定,資金使用的監(jiān)管比較寬松,根據(jù)業(yè)務需要進行合理的使用。企業(yè)就在資金運用方面更加靈活,中小企業(yè)進行債權融資有利于股權控制,更有利于中小企業(yè)進行自我能力的約束,中小企業(yè)進行債券融資發(fā)行的債券可以受國家機構(gòu)的控制,而且還能夠在股東手制中有效的行使債權的權利。在中小企業(yè)發(fā)展過程中保護股東的權益,有利于中小企業(yè)更加良好的處理企業(yè)之間的關系。中小企業(yè)通過發(fā)行債券可以提高約束能力,提高治理水平,使中小企業(yè)在整個資本市場過程中降低風險,在中小企業(yè)的合理規(guī)避風險的過程中,通過優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu),促進中小企業(yè)在融資方面更加靈活。企業(yè)對自身的資源戰(zhàn)略調(diào)整更加富有著新經(jīng)濟時代的特點,通過企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)的多種市場獲取,使中小企業(yè)能夠在資本市場中更加靈活,促進中小企業(yè)對于資本的整體性掌控。
二、我國中小企業(yè)債券融資的障礙
(一)債券市場與政府的管控
中小企業(yè)在進行債券融資的過程中,政府的相關限制企業(yè)使企業(yè)在進行債券融資的過程中無法自由的發(fā)揮自己的能力。在中國經(jīng)濟發(fā)展的過程中,政府對于資本市場的發(fā)展始終是出于一定的指導作用在股票市場和國債市場上,政府對于債券市場都有著明確的管制和限制的態(tài)度。政府考慮到財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策以及宏觀經(jīng)濟發(fā)展的狀況,對于證券市場進行發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量等方面的限制,政府在進行債券發(fā)行的過程中進行嚴格的審批。在程序上和發(fā)行條件上比較高,對于企業(yè)債券的利率上進行設置,債券市場發(fā)展的不成熟,使得我國中小企業(yè)的債權融資存在著體制和機制上的障礙。政府在信用評價體系統(tǒng)一的管理方面以及債券市場的評級方面都要進行規(guī)范的運作,才能更好的使債券市場更加符合市場經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)范,這些限制使得中小企業(yè)在進行債權融資的過程中存在著一定的障礙。
(二)發(fā)行債券的配套措施不健全
在中小企業(yè)進行債券發(fā)行的過程中,需要有相應的配套的政策法規(guī)。在我國的中小企業(yè)發(fā)展的過程中,中小企業(yè)的信用評價機構(gòu)等社會中介水準良莠不齊,給中小企業(yè)無法提供規(guī)范性的配套服務。我國的中介機構(gòu)缺乏監(jiān)控和法規(guī)規(guī)章制度的控制,一些企業(yè)債券在發(fā)行的過程中往往沒有相應的法律法規(guī)作為保障。使中小企業(yè)的法律地位和權力出現(xiàn)不平等的狀況。法律對債權人的保護力度不夠,企業(yè)在破產(chǎn)的過程中容易存在著一些問題,對債權債務提前進行清償,有時候也會受到不公正的待遇。這些信用擔保體系的不健全使發(fā)行企業(yè)的債券沒有擔保。在債券發(fā)行的過程中,有更多的人無法有信譽度的投入到企業(yè)的債券發(fā)行中。大型的金融機構(gòu),大型企業(yè)發(fā)行的債券,無擔保債券,這種信用等級較低的中小企業(yè)的債券是體制機制上存在的問題。中小企業(yè)債券的二級市場建設之后,企業(yè)債券的流動性非常強,在現(xiàn)實應用的過程中,二級市場的發(fā)育如果不明確,投資者就在債券到期前變現(xiàn)存在一定困難,阻礙了中小企業(yè)債券發(fā)行的總體發(fā)展。
(三)中小企業(yè)自身管理的不足
中小企業(yè)自身存在的不足使阻礙中小企業(yè)債券發(fā)行的重要原因。在我國公司法的規(guī)定中,股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬,有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬,從這一點規(guī)定可以看出很多中小企業(yè)不符合債券發(fā)行的條件。一般的中小企業(yè)規(guī)模小,財政管理不規(guī)范,盈利能力較弱,很難滿足我國公司法對于發(fā)行債券的相關條件。中小企業(yè)規(guī)模小無形資產(chǎn)多,那么作為擔保抵押的有形資產(chǎn)非常少,這種情況就使得中小企業(yè)自身的狀況阻礙了債權融資的進步。在中小企業(yè)自身的體制和機制上,需要進行整體規(guī)模的推進,才能夠符合我國債券融資的要求,但是,實際的情況是大部分中小企業(yè)不具備公司法規(guī)定的融資的相關要求,這一狀況阻礙了中小企業(yè)在融資過程的全面進步。
三、提高我國中小企業(yè)債券融資水平的思路與對策
(一)制定中小企業(yè)發(fā)行融資債券的相關政策
在中小企業(yè)進行債券融資的過程中,政府的力量是主導力量。政府應該逐步放寬企業(yè)債券的發(fā)行管制,這樣中小企業(yè)才能夠有債券發(fā)行的良好條件。在企業(yè)債券發(fā)行過程中審核方式,通過行政審批變?yōu)楹藴蕦徟?,這種方式是中小企業(yè)在發(fā)行債券的過程中能夠有更多的自由性權利。審批程序簡單使中小企業(yè)在實際運行的過程中,就能夠根據(jù)自己的自身狀況和市場的接受程度進行發(fā)放債券。企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的資金量發(fā)行不同而進行期限上的設定,企業(yè)債券發(fā)行,有價格上的限制,企業(yè)的市場率水平和自身的經(jīng)營狀況能夠作為相關的內(nèi)容基礎中小企業(yè)就會在融資債券的方式上以及相關創(chuàng)新上獲得新的進步。政府對中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的指導作用,在政策制定和體制和機制的構(gòu)建上應該制定有利于中小企業(yè)發(fā)展的相關政策,使政策上的保障能夠真正推進經(jīng)濟時代中小企業(yè)的全新發(fā)展。
(二)健全投資信用擔保體系
在中小企業(yè)進行融資債券發(fā)行的過程中,需要健全投資者的權益保護機制,使企業(yè)債券的投資風險降低。政府可以成為中小企業(yè)債券融資的重要擔保,投資者在提供償債保護的過程中,要約束中小企業(yè)在競爭中的道德風險,確保債務本息能夠得到正常支付。保險公司、商業(yè)銀行、證券投資機構(gòu)需要對信用級別進行限制,通過完善中小企業(yè)的信用擔保體系可以使互動聯(lián)保機制更加健全,通過自帶風險自我服務,發(fā)揮聯(lián)保互保的作用,進行封閉式的管理和運作,使中小企業(yè)的債權融資信用擔保體系能更加符合法律的要求。
(三)提高中小企業(yè)的債券融資能力
中小企業(yè)自身的狀況才是真正提高融資能力的關鍵,中小企業(yè)要根據(jù)自己發(fā)展的狀況不斷完善自我,通過提高債券融資能力來獲得國家資金的支持。在市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中,中小企業(yè)要不斷形成現(xiàn)代企業(yè)制度。在中小企業(yè)自身長期發(fā)展的過程中,通過及時準確完整的進行各大信息的掌控,使債券的相關問題更加具有透明度。發(fā)行債券的中小企業(yè)在發(fā)行債券前對發(fā)行人基本情況進行必要的承諾,投資者要明確投資的條件,對信息有詳細的披露,定期對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行披露,中小企業(yè)才能夠真正獲得投資者的青睞和支持。在推進中小企業(yè)債券融資的過程中,中小企業(yè)自身的狀況需要進行總體上的設計,才能夠真正使中小企業(yè)適應國家發(fā)展的要求,使中小企業(yè)能夠推進國家經(jīng)濟全面進步的過程中發(fā)揮自身的優(yōu)勢化作用。
結(jié)束語
中國經(jīng)濟在繁榮發(fā)展的過程中,中小企業(yè)做出了重要的貢獻。中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)類型和行業(yè)調(diào)整對于中國經(jīng)濟發(fā)展具有至關重要的作用。中小企業(yè)的融資能力強弱取決于中小企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和信譽程度。在推進中小企業(yè)債券融資的過程中,要強化中小企業(yè)的科學的體制,建立是債權債券融資,能夠真正為中小企業(yè)服務。中小企業(yè)發(fā)展的過程中需要債券融資給予重要的力量。更需要債權融資能夠真正以中小企業(yè)的發(fā)展為突破口。通過債券融資推動中小企業(yè)在資金應用方面的優(yōu)勢,使中小企業(yè)在發(fā)展進步的過程中更加符合國際經(jīng)濟發(fā)展的總體潮流。
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