郭廣昌

在資本市場(chǎng)，很多人傾向于投資一些前景很好、處于上升態(tài)勢(shì)的企業(yè)，而復(fù)星的做法比較另類。過去這些年，復(fù)星投資了很多企業(yè)，有一些在我們投資時(shí)正在走下坡路，是不被外界看好的企業(yè)。

比如，地中海俱樂部股價(jià)最高時(shí)150歐元，而我們投資時(shí)，股價(jià)只有不到十分之一;LANVIN我們跟蹤了3年時(shí)間，最后投資的價(jià)格也比較低;狼隊(duì)在上世紀(jì)60年代曾經(jīng)很輝煌，但我們投資的時(shí)候光芒早已過去。

復(fù)星常說，站在價(jià)值的地板上與周期共舞。但是有些企業(yè)的價(jià)值地板是會(huì)變的，可能只有它原來價(jià)值的十分之一、二十分之一，甚至可能是負(fù)數(shù)。但為什么我們依然愿意投？不是碰運(yùn)氣，而是看重了它們身上的一些獨(dú)特的東西。

地中海俱樂部、LANVIN、狼隊(duì)是三個(gè)比較典型的案例，從中可以看出復(fù)星在投資一個(gè)勢(shì)頭向下的企業(yè)時(shí)到底有什么樣的判斷標(biāo)準(zhǔn)。毫無疑問，投資一家正在下滑的企業(yè)充滿風(fēng)險(xiǎn)，可能讓你很受傷，所以在選擇時(shí)首先要考慮，這家企業(yè)有沒有業(yè)務(wù)重建的基因存在。簡(jiǎn)單來說，就是它是否值得你花精力去救。

為什么地中海俱樂部值得去救，因?yàn)樗幕蚴呛玫摹Ｊ紫?，地中海俱樂部的商業(yè)模式是對(duì)的，一價(jià)全包、家庭模式在全球有比較牢固的基礎(chǔ);其次，它在全球還有70多家度假村。

LANVIN是法國(guó)歷史最悠久的高端時(shí)裝品牌。在此前復(fù)星跟蹤LANVIN的3年里，LANVIN的確出現(xiàn)了很多問題，但是，仍有很多消費(fèi)者期待LANVINH回歸。這就是品牌的魅力。

還有狼隊(duì)。復(fù)星做家庭消費(fèi)，體育是很重要的一塊內(nèi)容。足球比較值得投資的只有英超的俱樂部，因?yàn)榈聡?guó)不讓你控股，西班牙和法國(guó)基本上只有一兩家球隊(duì)特別強(qiáng)，其他球隊(duì)都沒有什么希望。

我們掃描了一圈，還是沒投英超的球隊(duì)，因?yàn)樘F了。為什么最后選擇了英冠的狼隊(duì)？雖然狼隊(duì)那個(gè)時(shí)候早已沒有了往日的輝煌，但我們認(rèn)為狼隊(duì)的未來不僅僅是足球，它的基因擴(kuò)張性好，名字好，logo很有辨識(shí)度。

也許未來會(huì)有狼隊(duì)中國(guó)甚至狼隊(duì)美國(guó)，狼隊(duì)時(shí)尚也會(huì)跟運(yùn)動(dòng)潮牌結(jié)合，品牌擴(kuò)張性很強(qiáng)。復(fù)星不是只做一個(gè)足球俱樂部，而是首先要看有沒有打開空間、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重建的基因和可能。不管地中海俱樂部、LANVIN還是狼隊(duì)，我們最看重的都是它們的基因。

在投資這些企業(yè)后，接下來做什么其實(shí)更關(guān)鍵。因?yàn)閮r(jià)值不是投出來的，而是管理出來的。

地中海俱樂部我們最開始是小股東進(jìn)入，對(duì)這個(gè)行業(yè)有更好的了解后，就說服了管理層和其他股東讓我們變成了大股東。成為大股東后，我們做的第一件事就是讓產(chǎn)品更接近客戶需求。

第二是數(shù)字化。地中海俱樂部以前的數(shù)字化做得不夠，直銷比率也偏低。但我們知道，未來的M端一定要和C端打通，所以我們強(qiáng)化了地中海俱樂部的數(shù)字化營(yíng)銷和直銷能力。同時(shí)，我們還將它的產(chǎn)品線更明確定位于中高端，尤其加大了在滑雪產(chǎn)業(yè)上的布局力度。

對(duì)于LANVIN的能力加強(qiáng)，我們?cè)谕顿Y后更換了它的CEO，并選擇了年輕、極富才華的新設(shè)計(jì)師。今年，來自LANVIN的好產(chǎn)品也的確讓粉絲們眼前一亮，效果很好。此外，我們還把復(fù)星在影視、體育等方面的大量資源都拿來支持LANVIN的發(fā)展，加速業(yè)務(wù)重建的過程。

對(duì)于一個(gè)足球隊(duì)來說，最重要的是球員和教練。我們?cè)谑召?gòu)狼隊(duì)后，曾多次調(diào)整教練，最后才找到現(xiàn)在的Nuno，最符合狼隊(duì)的特點(diǎn)。

除了幫助這些企業(yè)實(shí)現(xiàn)“業(yè)務(wù)重建”，復(fù)星還有一些很重要的工具：比如“百日計(jì)劃”，充分利用項(xiàng)目交割前后的兩個(gè)“一百天”——投資前一百天要?“望聞問切”，知道有了這個(gè)企業(yè)之后要做什么;交割后的一百天，馬上把該對(duì)接的都對(duì)接上去，項(xiàng)目人員要全部到位。

并不是所有企業(yè)都能實(shí)現(xiàn)“業(yè)務(wù)重建”。復(fù)星在做這類投資時(shí)是很謹(jǐn)慎的，我們選擇投資的企業(yè)有很強(qiáng)的獨(dú)特性，一旦投了就會(huì)傾注全力去幫助它實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重建。

這個(gè)過程我們?nèi)缏谋”?。就像一些人?huì)說，復(fù)星收購(gòu)地中海俱樂部和后來的成功是偶然性大于必然性。實(shí)際上，整個(gè)過程中，每一步我們都可能選擇放棄，投后的每一步都是不斷試錯(cuò)的過程。

我一直覺得，戰(zhàn)略選擇的方向感和機(jī)會(huì)出現(xiàn)的偶然性，兩者一定要相結(jié)合。做企業(yè)就是在和不確定性與偶然性打交道。如果你想在思維模式里找必然性，那就錯(cuò)了，你要找的是成功概率，只能通過不斷試錯(cuò)和提升自己來實(shí)現(xiàn)，而且還一定要對(duì)未來的不確定性充滿敬畏感。