【摘要】人類對情緒推崇備至。作為一種自我表達(dá)和發(fā)泄的方式，情緒是人類與自己溝通以及與他人溝通的一種重要途徑。同時天氣的冷暖陰晴會影響人的身體與情緒。而情緒高低、身體是否疲倦等又影響人的判斷力和風(fēng)險評估能力。因而，了解天氣不僅能夠?qū)毫犹鞖庾龊脺?zhǔn)備，還能利用一些與天氣相關(guān)的投資行為來獲取利潤。

【關(guān)鍵詞】天氣陰晴 股市變動

一、引言

進(jìn)行天氣與股市之間的關(guān)系的研究，可以促進(jìn)對股票市場的進(jìn)一步的研究和分析。在這一過程中，各種研究方法和模型紛紛出現(xiàn)，不過這些都是基于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)層面的研究。自從理查德？塞勒2017年因為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎后，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)便受到了大家的廣泛關(guān)注，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)在經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域中的重要作用越來越重要。通過行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角了解影響股市的天氣狀況分析，這將非常具有研究意義。

在國外，對天氣與股市收益率之間的關(guān)系，早在1993桑德斯就對此進(jìn)行了研究。通過閱讀和研究這些文章，可以發(fā)現(xiàn)，天氣對股市的影響是不容小覷的，并且程度也有所不同，但是都有一個共同的結(jié)論，天氣的變化可以通過影響人的情緒，進(jìn)而影響人的決策，最后導(dǎo)致股市的波動。

二、情緒對投資者的影響

不僅，人的情緒與人的決策之間存在著比較穩(wěn)定的關(guān)系—好的心情通常會有著更加積極的心態(tài)，因此對未來的評價會更積極樂觀，對風(fēng)險的承擔(dān)能力也會增加，有時甚至?xí)雎砸恍┎缓玫男畔⒌挠绊?而不好的心情則伴隨著對未來更消極謹(jǐn)慎的評價，對風(fēng)險的承擔(dān)能力降低，通常會盡力回避諸如投資等風(fēng)險行為;而且，心情的波動通常會使得最終的決策不是最有效的，因為心情的波動會導(dǎo)致人們在決策的過程中把情感納入進(jìn)來，從而傾向于做出最滿意而非最有效的決策。

假設(shè)投資者是完全理性的，但是這完全不符合常識，大部分的人是感性的?；谶@一想法，我們便可以理解那些讓我們迷惑的與投資相關(guān)的行為，比如羊群效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)這些非正?，F(xiàn)象。并且影響投資者情緒和心理的因素非常多，包括認(rèn)知、環(huán)境、色彩、音樂、飲食和突發(fā)事件等，比如深藍(lán)色和黑色容易讓人情緒低落，而綠色則容易讓人內(nèi)心平靜，紅色則容易讓人激動;還有飲食中長期缺乏維生素B容易讓人暴躁和易怒等。

此外，天氣對人的情緒和心理的影響也是相對穩(wěn)定和明顯的：萬里無云、微風(fēng)拂面的日子里，人們通常表現(xiàn)得更加活躍和興奮;而在陰雨綿綿、烏云密布的日子里，人們則通常情緒低落和煩躁。天氣狀況影響投資者的情緒和心理進(jìn)而影響股市。因此相對于股市的難以預(yù)測甚至是無法預(yù)測，天氣的預(yù)測精度已經(jīng)非常之高。如果對天氣去做一些量化策略，提高收益，降低風(fēng)險。對于主觀交易的交易者來說，也有利于提高自身在交易中的理性，最終提高整個市場的有效性。

三、一些研究過程和結(jié)果

（一）桑德斯的研究

桑德斯是較早研究天氣和股市相關(guān)性的學(xué)者。他收集了 1927年至 1989年期間紐約市天氣數(shù)據(jù)，并且將研究的天氣情況進(jìn)行了量化，采用了六種天氣變量，分別是風(fēng)速、日照、降雨量、溫度、相對濕度和云層狀況。他又采取了三種股價指數(shù)分別是道瓊平均工業(yè)指數(shù)、依據(jù)股票價值加權(quán)的紐約證券交易所指數(shù)和美國證券交易所指數(shù)和無特別加權(quán)的紐約證券交易所指數(shù)和美國證券交易所指數(shù)。然后將天氣狀況和當(dāng)日相同時間段的各種股票指數(shù)輸入計算機(jī)后進(jìn)行分析，然后觀察這兩類數(shù)據(jù)是否顯著。

答案結(jié)果自然是顯著的，并且是負(fù)相關(guān)。降雨量越大（云層覆蓋率100%左右），股市交易的頻率就會下降同時股價就會下跌，晴天時，股票交易頻繁且收益率會上升。晴天和陰雨天的年化收益率相差會超過20%。

到了1983-1989年之間時，天氣和證券交易指數(shù)的顯著性下降了很多，因為在這個時期，股票的撮合和交易開始使用計算機(jī)，這時候投資者就不用去股票交易所交易了，只需要通過計算機(jī)進(jìn)行股市行情的分析然后進(jìn)行下單購買便可以了，不用出門，這時候受到天氣的影響就會變小。

（二）霍華斯和赫什利弗的研究

霍華斯與霍夫曼發(fā)現(xiàn)濕度、溫度與日照時間對情緒有巨大影響高水平的濕度會帶來注意力下降與疲憊增加，氣溫升高會降低焦慮與懷疑情緒。赫什利弗與沙姆韋研究發(fā)現(xiàn)人們在陽光普照時會表現(xiàn)的比較積極，他們可能會更傾向于購買股票。特別的是，他們可能會錯誤地歸咎于他們的好心情而做出積極的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期。這表明，陽光與股票收益率呈正相關(guān)。此外，預(yù)測明天將是一個晴朗的天氣會直接造成正股價反應(yīng)。更確切的說，是天氣本身造成股價的上漲。

四、結(jié)論

正如一位老師所說：“對我國投資人來說，《新聞聯(lián)播》要看，《新聞聯(lián)播》之后的《天氣預(yù)報》也不能遺漏?！庇哪嘁彩堑览硎?。

期貨投資者，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨投資者，一般需要關(guān)注該農(nóng)產(chǎn)品主要產(chǎn)區(qū)的天氣狀況，天氣狀況影響產(chǎn)量進(jìn)而影響期貨產(chǎn)品的價格。股票投資者也要關(guān)注天氣，雖然所關(guān)注的股票不屬于可能會受天氣影響的農(nóng)林牧漁行業(yè)，但仍要關(guān)注天氣！為什么呢？因為天氣會影響人的情緒和心情，這就會影響對股市的判斷。

雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)課本都是會有經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)，即假定人的行為都是理性的。但是，人在實際情況下并非是完全理性的，經(jīng)濟(jì)學(xué)課本上的假設(shè)只是為了方便計算。人是情緒化的動物，在做事情時包括投資時都會受到天氣變化的影響。進(jìn)而在估值上表現(xiàn)得更為樂觀或悲觀，帶來在股票交易決策上的過度反應(yīng)與反應(yīng)不足，從而引發(fā)股票收益率的變化。所以對研究股市的人來說，不要僅僅是局限于利率、匯率、資產(chǎn)和勞動力等這些方面，人的行為也尤為重要，影響人行為的天氣這一顯性因素進(jìn)行研究也是非常重要的。

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作者簡介：杜佳靜（1998-11-10），女，漢族，河北邢臺人，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2016級本科生，研究方向：金融學(xué)。