【摘 要】 企業(yè)研發(fā)支出是企業(yè)科技創(chuàng)新的重要步驟，企業(yè)科技新能力又關(guān)乎企業(yè)核心能力提升。由此企業(yè)研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績效影響成為學(xué)術(shù)界研究熱點(diǎn)。對(duì)研發(fā)支出與企業(yè)財(cái)務(wù)績效關(guān)系的梳理，和對(duì)我國關(guān)于企業(yè)研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù) 績效的滯后性的總結(jié)，以及對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述的研究，都為未來提供了可行的研究方向。

【關(guān)鍵詞】 研發(fā)支出 財(cái)務(wù)績效 滯后性

一、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)

（一）國外研究綜述

Los Bart（2000）以美國制造型企業(yè)作為研究對(duì)象，選取科技投入和銷售收入為指標(biāo)來研究企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)績效之間的關(guān)系，通過研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出能夠提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。Shail Pandit（2011）等以美國上市企業(yè)作為研究樣本，選取了其 1972-2000 年專利數(shù)量和銷售收入等財(cái)務(wù)指標(biāo)，來研究企業(yè)通過研發(fā)支出所獲得的專利數(shù)量與企業(yè)財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)支出能夠有效提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。Baptista（2011）通過對(duì)關(guān)于研究技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)業(yè)績相關(guān)性的研究文獻(xiàn)進(jìn)行整理 并且指出，許多中小企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)主要來源于其對(duì)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的重視，企業(yè)研發(fā) 投入能夠有效提升企業(yè)的業(yè)績，從而促進(jìn)了企業(yè)自身競爭力的提高。Ballot（2012）將法國的上市公司作為研究對(duì)象，來分析企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系，通過研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出能夠提高企業(yè)的業(yè)績，二者顯著正相關(guān)。Antje Schimke 等（2014）將歐洲上千家企業(yè)作為樣本，選取這上千家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，得出研究結(jié)論，研發(fā)支出能夠明顯的提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。Geoffrey A.Vanderpal（2015）以美國100多家上市公司作為研究對(duì)象，選取了其 1979-2013 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來分析上市公司研發(fā)資金、人員投入分別與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)資金和研發(fā)人員投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績具有顯著的正向影響。

（二）國內(nèi)研究綜述

王淑芬等（2010）選取了我國臺(tái)灣的IC設(shè)計(jì)行業(yè)作為研究樣本，選取了其連續(xù)四年的數(shù)據(jù)，來研究研發(fā)支出與股票價(jià)格之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)支出與其股價(jià)之間具有明顯正相關(guān)關(guān)系。

劉小青等（2010）從我國前100 企業(yè)中篩選出55家電子信息上市公司，并收集和整理了其1996-2008年的面板數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)支出能夠提高企業(yè)績效水平。趙暉（2010）以我國技術(shù)型上市公司作為研究對(duì)象，對(duì)所選取的樣本企業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究，并對(duì)相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，來研究企業(yè)研發(fā)資金以及人員投入分別對(duì)財(cái)務(wù)績效的作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在一定程度上，企業(yè)研發(fā)資金、人員投入的力度決定了其財(cái)務(wù)績效水平，即研發(fā)資金、人員投入與其績效水平具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。如果企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，那么其財(cái)務(wù)水平也會(huì)隨之提升。胡義東等（2011）以江蘇省高新技術(shù)型企業(yè)為研究對(duì)象，來研究高新技術(shù)企業(yè)科技投入與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。研究得出結(jié)論：隨著研發(fā)資金投入的增加，財(cái)務(wù)績效隨之提高，而研發(fā)人員數(shù)量的多少則與財(cái)務(wù)績效并無明顯相關(guān)關(guān)系。閆超（2011）以深圳和上海 50 多家的公司作為樣本，選取了連續(xù)四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將研發(fā)支出強(qiáng)度作為自變量，將企業(yè)資產(chǎn)的增加率作為因變量，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入與盈利水平具有明顯正相關(guān)關(guān)系。周煊等（2012）選取了我國制藥企業(yè)作為研究樣本，來研究企業(yè)研發(fā)支出與財(cái)務(wù) 績效的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出能夠提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。杜勇等（2014）選取了我國 40 多家高科技型企業(yè)作為研究對(duì)象，取得其相關(guān)數(shù)據(jù)，來研究研發(fā)支出與盈利能力的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)研發(fā)支出與盈利水平有明顯相關(guān)關(guān)系。

彭澤瑤等（2015）以我國上市企業(yè)作為研究對(duì)象，選取了其連續(xù) 4 年的數(shù)據(jù)，來 研究企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)績效之間的關(guān)系，通過研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出能夠提高企業(yè)的 財(cái)務(wù)績效，兩者呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。其中，企業(yè)研發(fā)資金投入對(duì)企業(yè)當(dāng)期的績效產(chǎn) 生的影響最大。

二、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效負(fù)相關(guān)

（一）國外研究綜述

Nunes（2012）選取了部分高科技企業(yè)作為研究對(duì)象，選取科技投入和銷售收入作為財(cái)務(wù)指標(biāo)來研究企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)績效之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，高科技型企業(yè)研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效呈現(xiàn)U型關(guān)系，即科技投入對(duì)財(cái)務(wù)績效先是消極影響，在一段時(shí)間后轉(zhuǎn)為積極影響。而除了高科技型企業(yè)以外的企業(yè)，其科技投入對(duì)財(cái)務(wù)績效具有消極影響， 二者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Xu 和 Zhang（2004）以日本部分企業(yè)作為研究樣本，選取了1985-2000 年的數(shù)據(jù)，研發(fā)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投資與預(yù)期報(bào)酬率之間并不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，而將這段時(shí)間分階段進(jìn)行回歸分析得出研發(fā)支出與預(yù)期報(bào)酬率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。

（二）研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效負(fù)相關(guān)

楊惠聲等（2013）以我國中小板制造企業(yè)作為研究樣本，選取了其連續(xù)4年的數(shù)據(jù)，來研究制造型企業(yè)研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。通過研究發(fā)現(xiàn)，制造型企業(yè)的研發(fā)支出對(duì)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)績效存在消極影響，但是對(duì)之后的幾期的財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。劉振（2014）通過實(shí)證研究，得出企業(yè)的科技投入與當(dāng)期的財(cái)務(wù)水平具有負(fù)向相 關(guān)的關(guān)系。

張儉等（2014）以我國部分上市企業(yè)作為研究樣本，選取了其連續(xù)3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以企業(yè)的獲利能力和發(fā)現(xiàn)能力為主要參數(shù)，對(duì)其研發(fā)支出與盈利水平的關(guān)系進(jìn)行了分析，通過研究發(fā)現(xiàn)，在這些企業(yè)中，某些企業(yè)的研發(fā)支出對(duì)盈利水平具有消極影響。喻雁（2014）以我國創(chuàng)業(yè)板上 48 家企業(yè) 2010—2012 年三年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，來研究企業(yè)研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系，通過研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)的研發(fā)支出與其績效之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效不相關(guān)

（一）國外文獻(xiàn)綜述

Barry（2006）以全球上千家企業(yè)作為對(duì)象，來分析企業(yè)科技投入與其績效之間的關(guān)系。結(jié)果顯示，科技投入與營業(yè)利潤増長率、企業(yè)市值等財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有顯著相關(guān)關(guān)系。Wu jianfeng（2007）以英國企業(yè)作為研究對(duì)象，來研究研發(fā)支出與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用支出的增加并沒有提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。Alex Coada 等（2010）運(yùn)用營業(yè)利潤率指標(biāo)來實(shí)證分析企業(yè)研發(fā)支出與營業(yè)利潤之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出與其利潤的增加基本不相關(guān)。

（二）國內(nèi)研究綜述

郟寶玉和陸玉梅（2010）將我國信息技術(shù)企業(yè)作為研究對(duì)象，取得了其相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，信息技術(shù)企業(yè)的研發(fā)資金的多少與其財(cái)務(wù)績效水平不存在顯著正向相關(guān)關(guān)系。黃禹和韓超（2013）以我國新型能源企業(yè)作為研究對(duì)象，選取了其連續(xù)四年的數(shù)據(jù)，來研究研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)水平之間的關(guān)系，通過研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)水 平不存在明顯的相關(guān)關(guān)系。

四、研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績效具有滯后性

（一）國外研究綜述

David Aboody（2001）以美國八十三家工業(yè)企業(yè)作為研究樣本，研究企業(yè)研發(fā)支出與其績效的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)支出對(duì)其績效水平的影響至少持續(xù)7年。其中，前3年的正向影響作用最為明顯。Alberthu（2005）以大型工業(yè)企業(yè)作為研究對(duì)象，選取研發(fā)支出和營業(yè)收入作為指 標(biāo)來研究企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)績效之間的關(guān)系，通過研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出對(duì)其績效水 平具有促進(jìn)作用，并且這種促進(jìn)作用存在明顯的滯后期，且隨著時(shí)間的推移研發(fā)支出 對(duì)財(cái)務(wù)績效的促進(jìn)作用逐漸弱化。

（二）國內(nèi)研究綜述

周艷和曾靜（2011）選取了我國上海、深圳的企業(yè)作為研究對(duì)象，取得了其相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來研究企業(yè)研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系，結(jié)果證實(shí)，企業(yè)資金、人員多少與其財(cái)務(wù)水平的高低存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且二者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響都存在滯后期，并且兩者之間的滯后期并不相同。劉海洋和馬婧（2012）選取了我國工業(yè)型企業(yè)2005-2007年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，企業(yè)的研發(fā)支出對(duì)其當(dāng)期的財(cái)務(wù)績效具有正向影響，并且其正向影響存在三年的滯后期。張?jiān)气P（2012）以 2008-2010 年期間我國上市高新技術(shù)企業(yè)為研究對(duì)象，研究了其研發(fā)支出對(duì)績效水平的影響，結(jié)果顯示：企業(yè)研發(fā)支出與其盈利水平具有明顯的正相關(guān)關(guān)系，且存在兩到三年的滯后期。陳一博（2013）以我國部分企業(yè)作為研究樣本，來研究研發(fā)支出與企業(yè)銷售凈利 率以及凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的研發(fā)支出對(duì)其財(cái)務(wù)水平的提高具 有顯著滯后性。史維維（2014）選取了100多家制造業(yè)企業(yè)，并收集了其 2011-2013 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來研究企業(yè)研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)資金投入對(duì)其財(cái)務(wù)績效水平具有顯著的滯后性，并且滯后期為兩年。陳收等（2015）以我國高新技術(shù)企業(yè)作為研究對(duì)象，并選取了近4年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在不同的發(fā)展階段，企業(yè)研發(fā)支出與其績效水平的關(guān)系是不同的。比如在 初始期與成熟期，企業(yè)研發(fā)支出對(duì)其財(cái)務(wù)績效具有明顯的促進(jìn)作用。并且在初始期，這種正相關(guān)性最明顯。在企業(yè)進(jìn)入衰落期以后，二者之間則不再具有明顯的的正相關(guān)關(guān)系。

五、文獻(xiàn)評(píng)述

通過以上對(duì)于國外、國內(nèi)有關(guān)研發(fā)活動(dòng)與企業(yè)績效相關(guān)文獻(xiàn)的回顧發(fā)現(xiàn)，首先，可以將國內(nèi)外學(xué)者就研發(fā)支出對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響研究結(jié)論總結(jié)為四部分，分別是正、負(fù)相關(guān)性影響、滯后性影響以及不相關(guān)。通過比較分析不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外絕大多數(shù)研究學(xué)者對(duì)不同行業(yè)的研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系都得出二者具有正相關(guān)關(guān)系且具有顯著滯后性的結(jié)論。但是，也有一部分學(xué)者通過實(shí)證研究得出了研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)績效是負(fù)相關(guān)的。因此就研發(fā)支出與企業(yè)財(cái)務(wù)績效關(guān)系這一問題而言，直到現(xiàn)在仍未得出一個(gè)統(tǒng)一的答案。究其原因，主要取決于學(xué)者在研究過程中對(duì)于企業(yè)類型以及財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取。絕大多數(shù)學(xué)者在選取指標(biāo)時(shí)，都習(xí)慣于選取單一指標(biāo)來衡量研發(fā)支出對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響，但單一指標(biāo)并不能綜合反映績效水平，因此，本文在研究時(shí)將選取能代表企業(yè)財(cái)務(wù)績效的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)。

綜上所述，通過對(duì)國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn)，目前來說研究學(xué)者們對(duì)研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績效關(guān)系仍沒有一個(gè)一致的結(jié)論。主要有以下四種不同的結(jié)論，分別是：顯著正相關(guān)、顯著負(fù)相關(guān)、不相關(guān)以及具有滯后性。總而言之，對(duì)于企業(yè)研發(fā)支出與其財(cái)務(wù)績效的關(guān)系仍沒有統(tǒng)一的結(jié)論。

【參考文獻(xiàn)】

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[7] 黃禹，韓超.研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效的實(shí)證研究—基于我國新能源企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析[J].會(huì)計(jì)之友，2013，（4）：37-41.

[8] 周艷，曾靜.企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值相關(guān)關(guān)系實(shí)證研究——基于滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù) 挖掘的[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2011，32（1）：146-151.

作者簡介：余斌（1994-02-10）男，漢族，江西鷹潭人，單位：長春大學(xué)管理學(xué)院，2017級(jí)碩士研究生，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)，

史玉鳳（1963-08），女，漢族，單位：長春大學(xué)管理學(xué)院，碩士研究生導(dǎo)師，教授