【摘 要】 小米集團于2018年7月9日正式在港交所掛牌交易，成為港股上市公司中首只采用不同股票權架構的公司。本文結合案例資料和以及財務數(shù)據，對小米集團進行財務分析，找出存在的問題，并針對問題，提出相應的解決對策。最后列出它的優(yōu)勢與劣勢，對投資者有個簡單的參考價值。

【關鍵詞】 小米集團 財務分析 指標分析

一、引言

小米集團2018年5月3日，第一次向香港聯(lián)交所遞交了上市申請，這也是香港聯(lián)交所接受的第一家以雙重股權結構申請公開上市的公司。一家尚未上市的私人公司，2017年度銷售收入已過千億人民幣，引起資本市場和媒體的高度關注。小米公開上市，從神秘走向公開，讓我們有機會看到小米的公開財報。因此想深入了解小米的經營情況需要通過對小米近三年的財務報表數(shù)據進行分析，對小米的財務狀況進行一個全面的了解。

二、小米集團簡介

小米公司于2010年4月正式成立，是一家以智能手機為主，兼營IoT與生活消費產品，互聯(lián)網服務、廣告服務，并提供相關互聯(lián)網服務的公司。核心技術研發(fā)領域，目前獲得了7584件專利，并且80%為發(fā)明專利，含金量很高。小米以684項AI領域申請專利排在全球企業(yè)榜第11位。小米的前五大股東分別是小米創(chuàng)始人雷軍、晨興資本、小米聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌、DST和啟明創(chuàng)投。

三、小米集團財務分析

（一）償債能力分析

1、短期償債能力分析。小米集團2015-2017年流動比率分別1.52、1.18、1.3，均小于2，2018年達到了2.34;速動比率為0.99、0.85、0.95，小于1，在2018年達到了1.87;現(xiàn)金比率為0.51、0.35、0.25，均超過20%，表明現(xiàn)金償付能力穩(wěn)定;企業(yè)的短期償債能力在2018年有所上升。

2、長期償債能力。2015-2017年小米集團資產負債率皆超過200%，負債超過資產2倍，已經資不抵債;產權比率在-1至-1.7之間，負債超過權益，權益負數(shù);有形資產負債率在2.4-3.2之間，表明負債是有形資產的2倍多，說明企業(yè)負債比率過高;說明企業(yè)的長期償債能力弱，到了2018年指標恢復正常，是因為企業(yè)把可轉換可贖回優(yōu)先股公允價值計入了權益，不影響負債，所以指標正常。

通過指標分析，小米長期償債能力較強，小米集團的短期償債有一定的風險。

（二）營運能力分析。2016-2018年小米總資產周轉率分別為1.52、1.63、1.47，總資產周轉正常;固定資產周轉率在40—90之間，固定資產周轉非常高;流動資產周轉率在1.7-1.9之間，流動資產運轉得較好;應收賬款周轉率在7-14之間，且趨勢逐年下降，資金回收時間長，應收賬款周轉率低;存貨周轉率在7-13之間，存貨周轉較快。小米的營運能力是比較強的，但是要特別關注應收賬款周轉率。

（三）盈利能力分析。小米2015-2018年的毛利率分別為4.04%、10.59%、13.22%、12.69%，毛利率偏低;營業(yè)利潤率分別為2.18%、5.66%、10.63%、0.81%，營業(yè)利潤率偏低;銷售凈利率分別為-11.42%、0.72%、-38.29%、7.71%，銷售凈利率偏低;成本費用利潤率分別為2.13%、5.75%、11.18%、0.79%，成本費用利潤率低，原因是銷售成本過大。小米營業(yè)收入增長較快，但是毛利率依然很小;盈利能力指標不高，盈利能力有待提升。

（四）發(fā)展能力分析。2016年至2018年，小米的收入增長率的均值為40.84%，資產增長率的均值為63.72%，股東權益增長率的均值為-37.19%，凈利潤增長率的均值為-3088.29%，收入增長率和資產增長率都很高，說明處于增長階段，但是股東權益增長率、凈利潤增長率均值為負數(shù)，說明企業(yè)的權益和凈利潤增長率低。指標數(shù)值顯示，小米近幾年處于發(fā)展階段，潛力較大。

（五）現(xiàn)金流分析。2015年-2018年的現(xiàn)金流動負債比率分別為-15.80%、17.39%、-2.11%、-2.28%，有三年的數(shù)值都是負數(shù)，是因為這三年的年經營現(xiàn)金凈流量為負數(shù);現(xiàn)金負債比率分別為-2.07%、3017%、-0.46%、-1.91%;凈利潤現(xiàn)金保證比率34.11%、921.73%、2.27%、-10.5%;銷售收入現(xiàn)金回收比率-3.89%、6.62%、-0.87%、-0.81%;2018年營業(yè)收入增加了52.60%，但是現(xiàn)金流指標都為負數(shù)，足以說明現(xiàn)金流出現(xiàn)了很嚴重的問題，現(xiàn)金不足與償還債務，企業(yè)存在資金斷裂的危機。

（六）存在的主要財務問題。1、要特別關注應收賬款周轉率低，營運資金回收時間長。2、毛利率依然很小，盈利能力指標不高，盈利能力有待提升。3、企業(yè)存在資金斷裂的危機，企業(yè)收現(xiàn)率低。

四、對策與建議

（一）加強應收賬款管理。將應收賬款和應收票據轉換為貨幣資金，提高流動資產周轉率，增強企業(yè)的營運能力。詳細方法如下：（1）在簽訂經濟合同之前，選取信用較好的單位;（2）創(chuàng)建實用的賒銷政策，具體包括根據合同金額來確定合理的信用期限以及優(yōu)惠折扣;（3）建立高效的收款收賬制度。

（二）優(yōu)化產品質量和成本管理，提高產品盈利能力。產品質量關系著企業(yè)的信譽形象甚至生存發(fā)展，小米就曾因機身發(fā)熱、續(xù)航不夠等質量問題一度陷入生存危機中。因此，進行質量控制、追求產品極致至關重要。提高員工的質量至上的意識，要嚴格控制和執(zhí)行好產品的操作流程，加強產品質量監(jiān)督，果斷淘汰不合格產品。同時加強企業(yè)的產品成本控制，加強內部控制，在擴大銷售的同時，優(yōu)化成本，才能增加凈利潤，提高企業(yè)的營業(yè)能力。

（三）優(yōu)化現(xiàn)金流管理。在對小米公司的現(xiàn)金流量管理進行優(yōu)化時，首先是要加強現(xiàn)金流量預算的管理體系。其次是對經營活動現(xiàn)金流量的管理，公司應制定出合理的資金需求規(guī)劃，在公司資金周轉不開時，籌資活動可以緩解公司的危機。最后在投資方面，要確定公司現(xiàn)金的最佳存值，在投資過程中適當?shù)倪M行風險評估公司應該重視財務風險的管控，完善預算管理體系。

五、小米的優(yōu)勢與不足

（一）小米的集團的優(yōu)勢。通過分析，小米集團的優(yōu)勢有：1、不同投票權架構的設計，有利于穩(wěn)定股權，保護創(chuàng)始團隊的控制權，2、公司的發(fā)展前景較好，潛力較大，發(fā)展速度快。

（二）小米的集團的劣勢。通過分析，小米集團的劣勢有：1、盈利能力不足，成本高，毛利率低，利潤率也低，凈利潤為負數(shù)，盈利能力較差。2、企業(yè)存在資金斷裂的危機，收現(xiàn)率，應收賬款不多，而企業(yè)卻連續(xù)收不到現(xiàn)金，有虛增收入的嫌疑;企業(yè)依靠籌資度日的企業(yè)，利潤沒有真正實現(xiàn)。3、可轉換可贖回優(yōu)先股可贖回部分將給企業(yè)帶來巨大的資金壓力。

作者簡介：趙晨容（1994.01），漢族，云南昭通人，云南師范大學泛亞商學院2017級碩士研究生，研究方向：會計