周袁鋒

【摘要】隨著新時(shí)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)結(jié)構(gòu)變得越來(lái)越復(fù)雜，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理中的作用日益凸顯。文章著眼于償債能力，通過(guò)對(duì)于福建QPL股份公司的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行系統(tǒng)分析與評(píng)價(jià)，力求能夠?qū)τ诟＝≦PL公司的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行邏輯的把握，同時(shí)了解福建QPL公司相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，并進(jìn)一步提出解決方法和改進(jìn)建議。

【關(guān)鍵詞】上市公司;財(cái)務(wù)分析;償債能力

一、福建QPL公司概況

福建QPL實(shí)業(yè)股份有限公司創(chuàng)立于1990年，是中國(guó)男裝開(kāi)創(chuàng)性品牌。2004年，福建QPL（股票代碼：002029）成為深圳中小板上市的服裝企業(yè)。一直以來(lái)，福建QPL茄克系列都深受消費(fèi)者青睞，連續(xù)17年中國(guó)茄克市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，并被授予“茄克之王”稱(chēng)號(hào)。

本文試圖利用福建QPL公司2014—2018年財(cái)務(wù)報(bào)表的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率及現(xiàn)金比率來(lái)評(píng)價(jià)福建QPL公司的短期償債能力，并運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率分析福建QPL公司的長(zhǎng)期償債能力，并作出財(cái)務(wù)分析結(jié)論和財(cái)務(wù)建議。

二、償債能力分析

償債能力的強(qiáng)弱能夠代表一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，它是衡量企業(yè)能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展下去的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)債務(wù)持有時(shí)間的長(zhǎng)短，將償債能力分成短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。

（一）短期償債能力指標(biāo)對(duì)比分析

將相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)列入表1和圖1中，便于對(duì)比分析。

由表1和圖1可知，福建QPL企業(yè)的各短期償債能力指標(biāo)在研究所選取數(shù)據(jù)的時(shí)間段內(nèi)均有不同程度的變動(dòng)。速動(dòng)比率*和流動(dòng)比率*數(shù)據(jù)均來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)。

1.速動(dòng)比率和流動(dòng)比率分析

由表1和圖1可知，福建QPL公司2014—2017年的速動(dòng)比率是逐年遞減的，從2014年的2.27降至2015年的2.06，由2015年的2.06降至2016年的1.78，再由2016年的1.78降至2017年的1.67，但在2018年有所回升至1.79，但仍然屬于過(guò)高，一般正常值在1左右;流動(dòng)比率在前4年都是遞減的，從2014年的2.64降至2015年的2.44，由2015年的2.44降至2016年的2.12，再由2016年的2.12降至2017年的1.96，不過(guò)在2018年有所回升至2.14，說(shuō)明其2018年的流動(dòng)比率有所變大;一般的來(lái)說(shuō)，企業(yè)比較好的流動(dòng)比率基本維持在2上下，但由于地理差異與行業(yè)不同，其償債能力也有不完全相同的衡量標(biāo)準(zhǔn)。盡管如此，可以肯定的是，如果生產(chǎn)公司的流動(dòng)比率小于1，則意味著公司可能面臨資金周轉(zhuǎn)的困難以及無(wú)法償還到期債務(wù)。

2.現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率的公式：

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量（貨幣資金）/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

通過(guò)計(jì)算可算出公司的現(xiàn)金比率，以衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。由表1和圖1可知，現(xiàn)金比率從2014年的1.07降至2015年的0.96能說(shuō)明公司在進(jìn)行調(diào)整現(xiàn)金得到了一定程度上更好的使用，由2015年的0.96降至2016年的0.70，再由2016年的0.70降至2017年的0.46，但在2018年有所回升至0.52是比較合理的，波動(dòng)幅度較小，但整體在范圍0.46～1.07內(nèi)且都大于20%。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于公司自身來(lái)講現(xiàn)金比率把控在0.50到1.00之間比較合理。說(shuō)明18年福建QPL公司的戰(zhàn)略調(diào)整是正確的，公司的流動(dòng)資產(chǎn)得到相對(duì)合理的運(yùn)用。

（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)對(duì)比分析

將相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)列入表2和圖2中，便于對(duì)比分析。

（三）長(zhǎng)期償債能力比較分析

資產(chǎn)負(fù)債率*和權(quán)益乘數(shù)*的數(shù)據(jù)直接來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)。

1.資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益乘數(shù)分析

資產(chǎn)負(fù)債率反映了在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負(fù)債比率。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)資產(chǎn)中所有者投入的資本占比。由表2和圖2可以看到，福建QPL公司的資產(chǎn)負(fù)債率在以2014年為基期前3年逐漸平均增加2.08%左右，但從2017年到2018年下降了3.13%使公司的負(fù)債更安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變小，同時(shí)表明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利用能力變?nèi)酢Ｆ錂?quán)益乘數(shù)的變動(dòng)不大，從2014年到2018年5年之間的變動(dòng)極值只有0.09，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度不高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)出福建QPL公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，其長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，沒(méi)有明顯缺陷。

2.產(chǎn)權(quán)比率分析

產(chǎn)權(quán)比率的公式：

產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/股東權(quán)益合計(jì)×100%

通過(guò)公式計(jì)算公司產(chǎn)權(quán)比率，產(chǎn)權(quán)比率是總負(fù)債合計(jì)與所有者權(quán)益總額的比率，可反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了自有資金償還全部債務(wù)的能力。由表2和圖2可知，產(chǎn)權(quán)比率范圍在41.58%～55.26%之間變化的波動(dòng)不大，極差為13.68%，一般標(biāo)準(zhǔn)值在1.2。而2018年由2017年的55.26%降至48.06%下降7.2%，表明其長(zhǎng)期償債能力有所變強(qiáng)。

綜合上述分析，發(fā)現(xiàn)福建QPL公司近幾年在不斷的發(fā)展，由于這些年在國(guó)外大牌服裝如優(yōu)衣庫(kù)和Zara涌入中國(guó)市場(chǎng)，再加上電商經(jīng)濟(jì)給線下門(mén)店帶來(lái)的沖擊與后起之秀海瀾之家的強(qiáng)勢(shì)攻擊。福建QPL公司短期償債能力的流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率在正常值范圍內(nèi)，不過(guò)其速動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明福建QPL公司現(xiàn)金持有太多，公司的存貨可能存在問(wèn)題以及資金利用效率不高等問(wèn)題造成。福建QPL公司的資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益乘數(shù)較小，但其產(chǎn)權(quán)比率變動(dòng)較低，說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

三、建議

以上分析都是基于福建QPL公司的2014—2018年的年末報(bào)表的數(shù)據(jù)，該報(bào)告為靜態(tài)值，存在一定的局限性，但是對(duì)于分析服裝及紡織行業(yè)企業(yè)的償債能力具有一定的積極意義。只有對(duì)企業(yè)自身的償債能力具有十分清晰的認(rèn)識(shí)和了解，才能準(zhǔn)確制定企業(yè)的未來(lái)發(fā)展方案，提升企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性和核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，針對(duì)福建QPL公司存在的問(wèn)題，有以下的建議

（一）深化各方面改革

公司服裝業(yè)務(wù)前幾年去庫(kù)存以及多項(xiàng)改革措施逐步顯效，財(cái)務(wù)指標(biāo)映現(xiàn)在收入接連回升、對(duì)總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)提高，同時(shí)庫(kù)存、計(jì)提等指標(biāo)向好。從福建QPL公司經(jīng)營(yíng)端改革措施來(lái)看，基于福建QPL品牌的消費(fèi)者影響力積累，公司從產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈、品牌建設(shè)各個(gè)方面改革，渠道方面改革和分配制度，促進(jìn)直接管理，培育核心零售商，促進(jìn)業(yè)務(wù)合作，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的精細(xì)化管理。并改革供應(yīng)鏈部門(mén)組織體系，提高后臺(tái)辦公效率和積極性，采取一些有利于激發(fā)員工和特許經(jīng)營(yíng)者活力的措施，只有全面深化改革才能促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

（二）提高自主創(chuàng)新能力

上市公司應(yīng)加強(qiáng)自身自主創(chuàng)新能力，與其他紡織上市公司的發(fā)展區(qū)別開(kāi)來(lái)，減少雷同;提高公司產(chǎn)品的品牌認(rèn)知度與知名度，進(jìn)而加強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)能更快、更全面地占領(lǐng)市場(chǎng)，降低負(fù)債和投資風(fēng)險(xiǎn)，增加上市公司的硬實(shí)力。

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