張 彬

一、引言

金融資產(chǎn)采用公允價值計量在金融危機發(fā)生后引起爭議。金融資產(chǎn)占金融上市公司資產(chǎn)總額的比重較高,采用公允價值計量能夠反映金融企業(yè)資產(chǎn)的相關市場價值信息,然而當金融資產(chǎn)的公允價值產(chǎn)生波動時會對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。按照公允價值計量的金融資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)。在當前的企業(yè)會計準則下,金融資產(chǎn)可以分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應收款項以及可供出售金融資產(chǎn)。企業(yè)會計準則規(guī)定以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)與其他金融資產(chǎn)之間不得相互轉化,即在初始確認時管理者就應當明確金融資產(chǎn)是否應當分類為公允價值計量計入當期損益的資產(chǎn)。

金融資產(chǎn)的不同分類在后續(xù)計量時會對公司利潤產(chǎn)生影響。同樣是采用公允價值計量,交易性金融資產(chǎn)的價值變動確認為公允價值變動損益,影響當期收益,而分類為可供出售金融資產(chǎn)其價值變動確認為其他綜合收益,計入所有者權益,不會影響當期損益,但在處置時要將其他綜合收益轉為當期損益,會產(chǎn)生運用會計政策選擇進行盈余管理的空間。那么,在公允價值計量模式下,企業(yè)做出金融資產(chǎn)分類的決策時受到哪些因素的影響值得我們研究。

在當前的企業(yè)會計準則體系下,契約合同的存在使得將金融資產(chǎn)分類為持有至到期投資以及貸款和應收款項有著明確的分類依據(jù),都以攤余成本為計量依據(jù)。而采用公允價值計量,將金融資產(chǎn)分類為價值變動計入當期損益和持有至到期投資存在會計政策的選擇,依賴管理層的選擇偏好。影響金融資產(chǎn)分類的影響因素很多,管理者做出金融資產(chǎn)分類決策時應當根據(jù)企業(yè)自身情況和經(jīng)營特點選擇合適的分類。當前,我國金融上市公司以公允價值計量的金融資產(chǎn)是如何分類的,企業(yè)管理者在面臨以公允價值為計量屬性的金融資產(chǎn)分類決策時受到哪些因素的影響是本文研究的主要內容。本文將從金融資產(chǎn)分類影響因素入手,運用金融上市公司的樣本橫截面數(shù)據(jù)分析金融資產(chǎn)分類的影響因素,為管理者進行金融資產(chǎn)分類決策提供建議。

二、文獻回顧與研究假設

當前國內關于金融資產(chǎn)分類影響因素的研究主要有葉建芳等（2009）研究發(fā)現(xiàn)當金融資產(chǎn)比例較高時,上市公司管理層偏好將金融資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn)。陳放（2010）研究發(fā)現(xiàn)薪酬契約、債務契約、管理層風險偏好對上市公司的公允價值計量模式的選擇有顯著影響。徐先知等（2010）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、管理層持股、經(jīng)營狀況、金融資產(chǎn)的重要程度與金融資產(chǎn)分類呈正相關關系,報酬契約與金融資產(chǎn)分類呈負相關關系,孫坤等（2015）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的政治成本、債務契約、管理層的風險偏好、審計質量、金融資產(chǎn)的重要程度對金融資產(chǎn)的分類具有顯著影響,企業(yè)的報酬契約、發(fā)展能力以及經(jīng)營狀況也會對中國金融資產(chǎn)的分類產(chǎn)生影響。

當前,關于商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類影響因素的研究尚不多見。俞亞光等（2007）認為金融上市公司金融資產(chǎn)采用公允價值計量增加了業(yè)務核算的難度,需要依賴會計人員職業(yè)判斷。展小軍（2009）運用2005年和2006年上市的商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)分析,發(fā)現(xiàn)銀行管理層偏好降低企業(yè)風險而使用攤余成本計量金融資產(chǎn)。孫翯（2010）分析了2007年和2008年我國上市金融企業(yè)金融資產(chǎn)分類現(xiàn)狀,指出部分上市公司存在隨意劃分金融資產(chǎn)類別的問題。郭斌等（2012）運用2007年至2009年的銀行上市公司數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)存在使用可供出售金融資產(chǎn)進行盈余管理。

表1 變量解釋

綜合上述研究文獻,金融資產(chǎn)的分類與企業(yè)規(guī)模、盈利能力、債務比例、經(jīng)營狀況、管理層狀況等影響因素有關。從政治成本的角度看,公司規(guī)模越大越容易受到公眾關注,上市公司會避免當前利潤增加而引起社會的關注,因此管理層偏好將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。本文提出假設1：企業(yè)規(guī)模越大,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

從債務成本的角度,公司的債務比例越高,違約的可能性越大,破產(chǎn)成本越高。為避免高負債率給企業(yè)帶來的風險,管理層偏好于謹慎的會計政策,防止金融資產(chǎn)公允價值的下降降低了企業(yè)的償債能力。顯然,從規(guī)避風險的角度,當金融上市公司負債比例過高時,公司管理層更傾向于將金融資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn),避免因金融資產(chǎn)公允價值的頻繁波動導致利潤變動所引起的違約成本的上升。本文提出假設2：企業(yè)負債比例越高,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

從公司發(fā)展的角度,成長性越好的企業(yè),通過營業(yè)收入的穩(wěn)定增長可以實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)的增長,會采用穩(wěn)定會計利潤的會計政策。本文提出假設3：企業(yè)成長性越好,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

從盈余管理的角度,金融企業(yè)管理者有動機利用會計政策選擇平滑利潤,避免公司利潤發(fā)生劇烈的變動,給外部報告使用者以企業(yè)經(jīng)營良好的信息。本文提出假設4：企業(yè)盈利能力越強,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

當管理者發(fā)生變更時,考慮到未來會計利潤對企業(yè)的影響,新上任的管理者不會過度增加當期利潤,偏好將利潤的實現(xiàn)延續(xù)到企業(yè)未來期間。本文提出假設5：企業(yè)管理層變更,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

通過樣本上市公司財務數(shù)據(jù)分析,本文發(fā)現(xiàn)全部金融上市公司的審計報告均由“四大”會計師事務所出具,而且上市公司均存在高管持股。同非金融上市公司相比,本文研究商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類影響因素時沒有選擇“四大”審計變量和管理層持股作為控制變量。

三、研究設計

（一）樣本選擇

根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會2012年修訂的上市公司行業(yè)分類指引,本文選擇J66貨幣金融服務類的商業(yè)銀行上市公司財務指標作為樣本對象,樣本上市公司共有16家。按照2007年實施的企業(yè)會計準則規(guī)定,交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)應當采用公允價值計量,因此本文選擇2007至2014會計年度的上市公司橫截面財務數(shù)據(jù)進行實證分析。

（二）變量定義

商業(yè)銀行上市公司財務報表中的金融資產(chǎn)既包括交易性金融資產(chǎn)又包括可供出售金融資產(chǎn),本文參照葉建芳（2009）關于金融資產(chǎn)分類的二元離散模型被解釋變量選擇方法,將可供出售金融資產(chǎn)的金額占可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)總金額的比例作為金融資產(chǎn)分類的傾向。如果比值接近于1,表明上市公司偏好分類為可供出售金融資產(chǎn),如果比值接近于0,表明上市公司偏好分類為交易性金融資產(chǎn)。根據(jù)研究假設,本文選擇資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、上市公司成長性、盈利能力、管理層變更為解釋變量。變量符號和計算方法見表1。

（三）建立模型

根據(jù)前文的論述,按照企業(yè)會計準則的規(guī)定,商業(yè)銀行在公允價值計量模式下金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)或者可供出售金融資產(chǎn),這樣的分類選擇是二元非線性的,本文選擇Logit二元離散選擇模型來分析各個解釋變量對金融資產(chǎn)分類選擇的影響。模型如下：

其中,Y為因變量,表示商業(yè)銀行公允價值計量模式下金融資產(chǎn)的選擇傾向,lnsize、DAR、GROWTH、ROE、CHANGE代表公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、成長性、盈利能力、管理層變更等五個解釋變量,β1～β5為解釋變量對應的系數(shù),β0為常數(shù)項,μit為殘差項。

（四）變量描述性統(tǒng)計

各變量的描述性統(tǒng)計見表2。其中,商業(yè)銀行上市公司與非金融上市公司相比,負債比例較高,平均值達到93.92%,成長性、盈利能力等解釋變量標準層較低,公司規(guī)模變量標準差較高。因變量的平均值達到0.975,表明大多數(shù)的商業(yè)銀行上市公司偏好于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。

表2 變量描述性統(tǒng)計

四、Logistic回歸分析

將樣本數(shù)據(jù)帶入到Logistic二元選擇模型,運用SPSS軟件得到回歸結果,見表3。

表3 回歸分析結果

解釋變量中,資產(chǎn)負債率在5%的水平上顯著,盈利能力在10%的水平上顯著,其他解釋變量不顯著。表明資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率的金額越大,商業(yè)銀行管理層越偏好將金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資,公司規(guī)模、高管變更、公司成長性與金融資產(chǎn)分類沒有顯著的關系。分析結果與研究假設2和假設4相符,與假設1、假設3、假設5不符。本文用有形資產(chǎn)負債率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)收益率替換資產(chǎn)負債率、營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)收益率等三個解釋變量得到回歸結果,發(fā)現(xiàn)有限資產(chǎn)負債率和凈利潤增長率在10%的水平上顯著,凈利潤增長率不顯著。穩(wěn)健性分析驗證了商業(yè)銀行的負債水平和盈利能力與金融資產(chǎn)分類傾向正相關。

五、結論與建議

通過實證分析的結果,筆者發(fā)現(xiàn)金融上市公司的資產(chǎn)負債率越高,盈利能力越強越傾向將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。表明金融上市公司負債比例越高越偏好穩(wěn)健的金融資產(chǎn)分類選擇,盈利能力越強越選擇延后確認收益的金融資產(chǎn)分類。2014年7月,國際會計準則理事會（IASB）發(fā)布的IFRS9金融工具于2018年1月1日正式生效,新的金融工具準則明確了金融資產(chǎn)的分類依據(jù),通過較為嚴格的分析判斷將金融資產(chǎn)分類為指定的項目,降低了管理層的主觀性。我國企業(yè)會計準則與國際會計準則逐漸趨同,金融上市公司管理層在選擇金融資產(chǎn)分類時還應當考慮持有的金融資產(chǎn)合同現(xiàn)金流是否僅為收取本金和利息,商業(yè)模式是收取合同現(xiàn)金流還是以出售為目的。金融上市公司的經(jīng)營特點和資產(chǎn)結構與非金融上市公司有著顯著的不同,在選擇公允價值計量的金融資產(chǎn)分類時,應當充分考慮上市公司的資本結構和盈利能力。金融上市公司在選擇金融資產(chǎn)分類時既要考慮到金融資產(chǎn)公允價值變動對利潤的影響,又要考慮不同類型金融資產(chǎn)的分類所產(chǎn)生的財務風險。