比亞迪：新能源汽車延續(xù)高增長

比亞迪（002594）：新能源汽車銷量延續(xù)三位數(shù)增長，強(qiáng)產(chǎn)品周期持續(xù)驗(yàn)證公司新能源乘用車銷量同比連續(xù)5個月保持三位數(shù)的增長，全年累計銷量22.7萬輛，同比增長116.1%。新能源乘用車銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要是主力車型集中換代，換代車型由內(nèi)而外的顏值大幅提升，帶動了銷量高增長。新能源商用車銷量明顯改善，12月銷量略超預(yù)期。受年底財政壓力疊加補(bǔ)貼新政推遲影響，新能源客車行業(yè)年底搶裝整體不及預(yù)期，但公司12月新能源客車銷量同比增速仍實(shí)現(xiàn)了同比增長，表現(xiàn)亮眼。電動物流車和渣土車銷量攀升，帶動其他新能源商用車銷量大增，12月貢獻(xiàn)銷量7300輛。

新車上市與電池外供共振，業(yè)績增長后勁充足：公司銷量增長后勁充足：1）2018年底青海鋰電池工廠12Gwh產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后將解決當(dāng)前三元鋰電池的產(chǎn)能瓶頸，元EV360積壓的數(shù)萬輛訂單有望快速釋放；2）唐五座版車型在2018年11月上市，NEDC續(xù)航高達(dá)500km的純電動版唐也在2018年12月底上市，更多的車型供給保障銷量持續(xù)高增長。公司電池外供穩(wěn)步推進(jìn)，2018年實(shí)現(xiàn)動力電池及儲能電池裝機(jī)量13.4Gwh，穩(wěn)居動力電池行業(yè)第二，動力電池業(yè)務(wù)中性化持續(xù)推進(jìn)，已經(jīng)與長安成立合資公司，公司計劃2022年分拆電池業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，電池業(yè)務(wù)有望得到價值重估，帶動公司整體市值提升。

操作策略：公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

濮陽惠成：完善顯示材料業(yè)務(wù)布局

濮陽惠成（300481）：公司傳統(tǒng)主業(yè)為順酐酸酐衍生物業(yè)務(wù)，近年來公司大力發(fā)展OLED中間體業(yè)務(wù)，截止2018半年報，雖然順酐酸酐衍生物營收占比仍為70%，但功能材料中間體業(yè)務(wù)毛利占比已經(jīng)達(dá)到54%，已經(jīng)成為公司另一大利潤來源。年初公司定增2億元投資1萬噸順酐酸酐衍生物、3000噸氫化雙酚A和1000噸電子化學(xué)品項(xiàng)目，新舊業(yè)務(wù)均得到加碼，雙輪驅(qū)動增長動力強(qiáng)勁。

2021年全球OLED終端材料市場空間將達(dá)到219億元，對應(yīng)中間體和粗單體市場空間將達(dá)到73億元，年均復(fù)合增長率27%；我國OLED終端材料和中間體市場空間分別為44和14.7億元，2017-2021年均復(fù)合增長率為153%。目前藍(lán)色發(fā)光材料一直是OLED發(fā)光材料中的短板，公司OLED材料布局包括芴類、噻吩類、咔唑類、有機(jī)膦類等產(chǎn)品，在目前主流和未來有潛力的OLED藍(lán)光材料中間體均有布局，尤其是藍(lán)色磷光材料和TADF材料。年初公司定增芯動能認(rèn)購約40%，民權(quán)中證國投認(rèn)購約35%。兩者股東中包括京東方、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金和鄭州市國投資產(chǎn)管理有限公司等。在產(chǎn)業(yè)龍頭及政府背景的支持下，公司OLED材料業(yè)務(wù)迎來新的發(fā)展機(jī)遇，OLED材料發(fā)展進(jìn)程將加速，在OLED材料市場中的地位也將進(jìn)一步穩(wěn)固。

操作策略：公司股價處于相對低位，投資者可適當(dāng)關(guān)注。