云飛揚(yáng)

金融市場(chǎng)的波動(dòng)無(wú)非漲跌二字，把握漲跌的關(guān)鍵就在于尋找轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

去年第49期的文章曾展示過(guò)一張11月16日繪制的浪形圖（圖一），基于該分析研判，筆者在12月4日操作逆回購(gòu)R-028，持有期28天（圖二）。之后的市場(chǎng)走勢(shì)基本符合預(yù)期，向下運(yùn)行C-5-3浪，為期一個(gè)月。12月4日就是一個(gè)重要的波段轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

事實(shí)上，就在此前一天，大盤還跳空高開，漲勢(shì)如虹！正當(dāng)股市大漲、氣氛熱烈之際，要判斷方向即將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，并堅(jiān)信調(diào)整時(shí)間將長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，這看似需要很大的勇氣和定力，其實(shí)更需要值得信賴的研判依據(jù)。那究竟是根據(jù)什么來(lái)分析的呢？

對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的研究不外乎空間和時(shí)間兩個(gè)方面。首先，要確認(rèn)C-4浪反彈已結(jié)束。經(jīng)過(guò)去年國(guó)慶后的急跌，從10月30日低點(diǎn)到11月19日高點(diǎn)，大盤指數(shù)形態(tài)呈現(xiàn)出一個(gè)上升楔形，用深證成指來(lái)看尤為明顯（圖三）。艾略特波浪原理有個(gè)規(guī)則，就是在跌市中形成的上升三角形末端，后市繼續(xù)下跌的可能性較大。其次，C-4浪反彈時(shí)問(wèn)是21個(gè)交易日左右，與之前的C-2浪相近，如認(rèn)為波段性反彈結(jié)束，也是合理的。以此推斷，之后運(yùn)行的便是C-5調(diào)整浪了。

接著來(lái)分析C-5浪的基本情況：第一，從形態(tài)上看，C-5-1浪包含比較清晰的5個(gè)細(xì)浪，表明后市下跌的可能性大。C-5-2浪反彈高度應(yīng)不會(huì)超過(guò)C-5-1浪的起點(diǎn)。第二，在時(shí)間方面，C-5-1浪走了8個(gè)交易日，C-5-2浪反彈到12月4日已是第3個(gè)交易日，由此可推測(cè)，之后的C-5-3、C-5-4、C-5-5浪運(yùn)行時(shí)間不會(huì)短，至少21個(gè)交易日以上，那樣就需一個(gè)月時(shí)間。因此，大膽預(yù)期市場(chǎng)將轉(zhuǎn)折向下，并通過(guò)實(shí)盤操作驗(yàn)證研判，在熊市中保存資金實(shí)力。

實(shí)際情況是，C-5-3浪走出了延長(zhǎng)浪，且各個(gè)細(xì)浪的運(yùn)行天數(shù)近似5：3：8：3：5，累計(jì)達(dá)21個(gè)交易日，各波段轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)間都接近斐波那契數(shù)字。今年1月4日，A股主要指數(shù)均創(chuàng)出了新低。

許多投資界的知名人士都十分重視市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。索羅斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，有大眾參與的金融市場(chǎng)大都呈現(xiàn)一個(gè)單向走勢(shì)，建議用99%的時(shí)間精力去關(guān)注1%的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。的確，不僅是股市，凡是存在投機(jī)行為的市場(chǎng)，包括外匯、商品期貨等都往往呈現(xiàn)出單邊漲跌走勢(shì)，不是漲過(guò)頭，就是跌過(guò)頭，市場(chǎng)經(jīng)常發(fā)生過(guò)度偏差，而不會(huì)趨向均衡，關(guān)鍵要抓住大起大落行情的轉(zhuǎn)折時(shí)點(diǎn)介入。

迄今為止，關(guān)于轉(zhuǎn)折點(diǎn)的考量似乎還沒有合適的數(shù)學(xué)模型。因?yàn)橥稒C(jī)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)理不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是由情緒和預(yù)期推動(dòng)，而不是用回報(bào)和貼現(xiàn)計(jì)算，通常只能定性，很難做定量分析。不過(guò)，所有投資必須基于有根有據(jù)的分析研判，才能真正做到知行合一。筆者總結(jié)十余年經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)提煉的三重研判體系，對(duì)于未來(lái)波段走勢(shì)的分析，勝算比較高，其有效性在近幾年的牛熊市、震蕩市中已經(jīng)得到了檢驗(yàn)。

實(shí)盤交易中，還需準(zhǔn)備多個(gè)預(yù)案，以應(yīng)對(duì)行情的急劇變化。就像上周五，C-5-3浪調(diào)整剛結(jié)束，便迎來(lái)了預(yù)期中的C-5-4浪反彈。為什么C-5-4浪也可以提前研判呢？因?yàn)镃-5-3的細(xì)浪形態(tài)十分清晰明了（圖四），很容易數(shù)浪，所以，能夠在其結(jié)束點(diǎn)精準(zhǔn)把握反彈機(jī)會(huì)，指導(dǎo)實(shí)盤操作。

那么，接下來(lái)的重要節(jié)點(diǎn)又會(huì)在哪兒？毫無(wú)疑問(wèn)，最近比較關(guān)鍵的就是C-5-5浪結(jié)束點(diǎn)。我們不妨這樣預(yù)期：C-5-5浪也許將以三角形整理為主，并呈現(xiàn)振幅逐漸縮小的收斂形態(tài)；時(shí)間方面，運(yùn)行21個(gè)交易日左右的可能性仍比較大。總之，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的熊市下跌，或?qū)⒃诖汗?jié)前后發(fā)生轉(zhuǎn)折，出現(xiàn)一輪盼望已久的春季行情。