李新彬

銀行貿(mào)易融資作為企業(yè)短期融資的重要方式，本身具有非常精致的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念和精密的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯。但因虛假貿(mào)易背景和操作風(fēng)險(xiǎn)凸顯，在本輪經(jīng)濟(jì)下行周期中經(jīng)歷了嚴(yán)峻的考驗(yàn)?？陀^理性地審視近年來(lái)商業(yè)銀行貿(mào)易融資發(fā)展的脈絡(luò)，與時(shí)俱進(jìn)重新思考定位貿(mào)易融資的定位與方向，銀行需要不斷地從發(fā)展的視角進(jìn)行深度自省與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。

貿(mào)易融資的新界定：場(chǎng)景融資

探究貿(mào)易融資的本質(zhì)，需要從企業(yè)的資金需求這一本源來(lái)進(jìn)行深度解釋。作為重要市場(chǎng)參與主體的企業(yè)，最主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就是交易行為。企業(yè)作為一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)重要的組織形式，其購(gòu)買(mǎi)原材料和服務(wù)等，利用土地廠房、設(shè)備和人力等要素資源，生產(chǎn)社會(huì)需要的產(chǎn)品和服務(wù)，并通過(guò)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)價(jià)值目標(biāo)。從這個(gè)意義上說(shuō)，交易行為就是企業(yè)所有活動(dòng)的根本。在有效組織交易活動(dòng)的過(guò)程中，企業(yè)會(huì)因季節(jié)性和臨時(shí)性等各種原因，產(chǎn)生自身資金流與欲購(gòu)買(mǎi)原燃料或外部服務(wù)的不銜接與不匹配，出現(xiàn)階段性資金短缺的情況。銀行作為一種制度安排，是現(xiàn)代社會(huì)解決企業(yè)交易中融資短缺的重要方式。即在企業(yè)資金短缺的時(shí)候，為順利履行交易，企業(yè)需從銀行等資金中介機(jī)構(gòu)借入資金，用于購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的商品，加工形成自身產(chǎn)品后，依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和收入歸還銀行融資。

廣義上說(shuō)，貿(mào)易融資就是企業(yè)基于交易模式設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化融資安排。按照巴塞爾委員會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)定義，貿(mào)易融資是指在商品交易中，銀行運(yùn)用結(jié)構(gòu)性短期融資工具，基于商品交易中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的融資。當(dāng)然，按照當(dāng)今時(shí)代發(fā)展的出現(xiàn)的新情況來(lái)看，這個(gè)定義也表現(xiàn)出一定的局限性。特別是隨著后工業(yè)化以及知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的迅速到來(lái)，服務(wù)業(yè)在各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的占比在顯著提升，傳統(tǒng)制造業(yè)也在從單一的產(chǎn)成品銷(xiāo)售模式向制造服務(wù)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，更加注重商品銷(xiāo)售完成后的服務(wù)價(jià)值鏈延伸。因此，除了以商品為中心的貿(mào)易外，服務(wù)貿(mào)易就理應(yīng)成為銀行貿(mào)易融資關(guān)注和創(chuàng)新的的重點(diǎn)領(lǐng)域。但實(shí)際上，銀行對(duì)服務(wù)項(xiàng)下的貿(mào)易融資需求還缺乏足夠重視，基本上還是沿用傳統(tǒng)商品項(xiàng)下貿(mào)易融資的思維定式來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

從當(dāng)下互聯(lián)金融的視角來(lái)解讀，貿(mào)易融資也可以視為基于企業(yè)交易背景提供的場(chǎng)景化融資。近年來(lái)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)快速興起，使得各類(lèi)消費(fèi)平臺(tái)聚合海量客戶(hù)消費(fèi)行為數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)的分析和挖掘?yàn)閭€(gè)人消費(fèi)金融，特別是為基于長(zhǎng)尾客戶(hù)的金融服務(wù)提供了前所未有的發(fā)展空間，這極大地推動(dòng)了傳統(tǒng)消費(fèi)金融營(yíng)銷(xiāo)和風(fēng)控模式的創(chuàng)新。在目前場(chǎng)景化應(yīng)用最為廣泛的個(gè)人消費(fèi)類(lèi)金融之外，人們開(kāi)始在關(guān)注和預(yù)測(cè)下一階段企業(yè)端的場(chǎng)景構(gòu)建與應(yīng)用，希望能敏銳地捕捉到這一種場(chǎng)景的潛在金融價(jià)值空間。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，任何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要目的都是為了通過(guò)交易來(lái)創(chuàng)造價(jià)值，“買(mǎi)”與“賣(mài)”的交易就是其最基礎(chǔ)的應(yīng)用場(chǎng)景。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的深入應(yīng)用，企業(yè)交易行為也在快速數(shù)據(jù)化和智能化，數(shù)據(jù)資產(chǎn)正在成為企業(yè)最重要的一種資產(chǎn)形態(tài)。與此相適應(yīng)，?貿(mào)易融資就不再是單一的銀行融資產(chǎn)品，?而是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)下創(chuàng)新企業(yè)場(chǎng)景金融服務(wù)的著力點(diǎn)。

貿(mào)易融資的新范疇：國(guó)內(nèi)交易

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，雖然在本輪經(jīng)濟(jì)下行周期當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)暴露有所增加，經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也非常深刻，但其已成為我國(guó)銀行公司信貸業(yè)務(wù)的重要板塊，未來(lái)具有十分巨大的發(fā)展?jié)摿?。在成熟市?chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，一般不存在國(guó)際貿(mào)易融資與國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資的劃分，因?yàn)槠浜芏嗥髽I(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是高度國(guó)際化的，?產(chǎn)品與服務(wù)主要面向國(guó)際市場(chǎng)。盡管改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)外向程度不斷提高，我國(guó)仍有很多企業(yè)的交易活動(dòng)則主要是在國(guó)內(nèi)進(jìn)行的，但一直以來(lái)并沒(méi)有形成與國(guó)內(nèi)貿(mào)易相適應(yīng)的獨(dú)立的國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)體系。

總體上看，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資起步和發(fā)展較晚，直到近10年才逐步形成了相對(duì)完整的業(yè)務(wù)模式。這既有歷史原因，也有現(xiàn)實(shí)因素。我國(guó)改革開(kāi)放初期，除了部分率先走出去的外貿(mào)企業(yè)外，一段時(shí)間以來(lái)我國(guó)企業(yè)整體國(guó)際化參與程度相對(duì)較低，很多企業(yè)的商品銷(xiāo)售主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也主要集中在國(guó)內(nèi)。在進(jìn)出口實(shí)行配額管制的環(huán)境下，即使部分企業(yè)有進(jìn)出口需求，如果無(wú)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)則也要通過(guò)外貿(mào)代理企業(yè)完成。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外不同的社會(huì)制度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融監(jiān)管要求，以及不同的信用環(huán)境和交易習(xí)慣，也不能簡(jiǎn)單套用國(guó)際貿(mào)易融資來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)在國(guó)內(nèi)的交易融資需求，如國(guó)內(nèi)信用證應(yīng)用程度明顯偏低。實(shí)踐中，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資的需求其實(shí)并沒(méi)有被商業(yè)銀行細(xì)分出來(lái)，幾乎全部使用流動(dòng)資金貸款來(lái)滿(mǎn)足。只是近年來(lái)，?針對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)間交易的特殊情況，在充分借鑒國(guó)際貿(mào)易融資理念的基礎(chǔ)上，我國(guó)銀行開(kāi)發(fā)完善了非常豐富的國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)品，形成了涵蓋不同結(jié)算方式、不同交易模式的新型國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)體系。

關(guān)于國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)品體系，還需要進(jìn)一步澄清的是其與各類(lèi)票據(jù)等支付結(jié)算工具的功能關(guān)系。在現(xiàn)實(shí)的交易習(xí)慣中，我國(guó)企業(yè)間的資金結(jié)算很多是通過(guò)大量銀行匯票和本票，特別是銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票來(lái)完成的，而這些票據(jù)集支付結(jié)算與融資功能于一身，除能背書(shū)流轉(zhuǎn)外，企業(yè)也可以將持有未到期的票據(jù)提前到銀行進(jìn)行貼現(xiàn)或者辦理質(zhì)押融資。因此，一方面，就其功能作用來(lái)說(shuō)，這類(lèi)票據(jù)廣義都屬于國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資體系。但另一方面，若采用這類(lèi)票據(jù)的結(jié)算模式，也一定程度上給諸如國(guó)內(nèi)保理等貿(mào)易融資主流產(chǎn)品的管理帶來(lái)了難度，或形成一定的替代效應(yīng)。企業(yè)交易下的銷(xiāo)貨款可以通過(guò)約定專(zhuān)門(mén)回款賬戶(hù)以外的票據(jù)方式進(jìn)行結(jié)算，使得銀行對(duì)貿(mào)易融資資金不能實(shí)現(xiàn)閉環(huán)管理，也增大了銀行融資風(fēng)險(xiǎn)。

貿(mào)易融資的新功能：流貸改造

近年來(lái)，特別是股改上市轉(zhuǎn)型之后，?國(guó)內(nèi)大型銀行紛紛提出要發(fā)展貿(mào)易融資，?特別是創(chuàng)新國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資對(duì)傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款進(jìn)行替代改造。究其根源，其初衷是回歸流動(dòng)資金貸款的本源，通過(guò)基于交易項(xiàng)下的短期融資用貿(mào)易融資方式來(lái)滿(mǎn)足客戶(hù)需求，既能尋找公司信貸持續(xù)增長(zhǎng)的新藍(lán)海，也能防范銀企信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資金貸款管理中的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題非常突出，銀行業(yè)界曾謔稱(chēng)為“流動(dòng)資金貸款是個(gè)筐，什么融資需求都可往里裝”，可以說(shuō)企業(yè)幾乎任何融資都可變通以流動(dòng)資金貸款進(jìn)行滿(mǎn)足。從邏輯上講，?貿(mào)易融資是根據(jù)企業(yè)具體交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行融資全過(guò)程的穿透與控制，對(duì)具體交易債項(xiàng)進(jìn)行融資，通過(guò)信息流、商業(yè)流、資金流“三流”合一，來(lái)解決銀企之間信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，這是用國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資來(lái)替代傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款的根本出發(fā)點(diǎn)。

流動(dòng)資金貸款手續(xù)相對(duì)更加便捷，業(yè)務(wù)審批決策層次相對(duì)較低，信貸操作環(huán)節(jié)較少，在企業(yè)融資中深受青睞。但從風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)看，流動(dòng)資金貸款具有明顯的先天不足，主要是難于對(duì)資金用途進(jìn)行管控，?即事后的信息不對(duì)稱(chēng)。貸款成功后，企業(yè)更有動(dòng)力去投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，而向銀行隱瞞資金用途的真實(shí)信息，若形成了風(fēng)險(xiǎn)則由作為債權(quán)人的銀行來(lái)承擔(dān);而一旦投資或投機(jī)成功，企業(yè)就獲取了超額收益，銀行僅獲取約定的債權(quán)收入。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的不對(duì)稱(chēng)性，雖然當(dāng)前各家銀行都在積極探索應(yīng)用各種新型技術(shù)手段加大對(duì)信貸資金用途的監(jiān)控跟蹤，而一旦貸款支付到企業(yè)在銀行的賬戶(hù)體外，由于缺乏切實(shí)可行的協(xié)同合作機(jī)制，單一銀行內(nèi)部的所謂資金監(jiān)控效果有限。在金融監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有強(qiáng)行規(guī)定信貸資金受托支付之前，實(shí)際上銀行流動(dòng)資金貸款更是難于監(jiān)控真實(shí)用途。一般在貸款發(fā)放后，銀行先將信貸資金劃撥至企業(yè)賬戶(hù)，如果企業(yè)賬戶(hù)內(nèi)留存有自有或其他資金，二者混同起來(lái)，更是無(wú)法明晰信貸資金和自有資金的差別。當(dāng)然，?近來(lái)依托區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)的數(shù)字貨幣可實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)字貨幣的不可篡改性和系統(tǒng)跟蹤監(jiān)測(cè)，科技金融正在賦能銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新。

作為企業(yè)重要融資工具——流動(dòng)資金貸款的產(chǎn)生，有著鮮明的“中國(guó)特色”。它源于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)資金的統(tǒng)管。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，最初由國(guó)家財(cái)政部門(mén)按照計(jì)劃統(tǒng)籌管理企業(yè)全部資金，后來(lái)又設(shè)立了專(zhuān)業(yè)銀行，將企業(yè)基本建設(shè)貸款和流動(dòng)資金貸款進(jìn)行區(qū)分，初期由國(guó)家財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)基本建設(shè)貸款，專(zhuān)業(yè)銀行負(fù)責(zé)一部分流動(dòng)資金貸款的管理，但全部是按照財(cái)政部門(mén)的計(jì)劃來(lái)執(zhí)行，實(shí)際承擔(dān)資金“出納”角色。逐漸地，企業(yè)基本建設(shè)貸款和全部流動(dòng)資金貸款都交由相應(yīng)專(zhuān)業(yè)銀行進(jìn)行統(tǒng)管。伴隨著我國(guó)向商品經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后，流動(dòng)資金貸款逐步過(guò)渡到現(xiàn)在的商業(yè)信貸模式。

在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)缺乏自有流動(dòng)資金，銀行負(fù)責(zé)提供企業(yè)所需的全部流動(dòng)資金貸款的模式下，長(zhǎng)期預(yù)算軟約束使得企業(yè)將流動(dòng)資金貸款挪用為長(zhǎng)期建設(shè)資金，?即“短貸長(zhǎng)用”等融資期限和用途錯(cuò)配問(wèn)題非常突出。流動(dòng)資金貸款長(zhǎng)期被擠占挪用和企業(yè)效益低下不斷侵蝕，成為鋪底資金，大量的銀行貸款到期后無(wú)法正常收回，形成“借新還舊”狀態(tài)的常青藤貸款。這些表面上正常的貸款實(shí)際隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，直到在21世紀(jì)之初我國(guó)大型商業(yè)銀行股改前夜成為重點(diǎn)改革攻堅(jiān)的重地，花費(fèi)了巨大心力與社會(huì)經(jīng)濟(jì)成本。

在流動(dòng)資金貸款用途方面，銀行與企業(yè)有著嚴(yán)格的合同約定，但在實(shí)際執(zhí)行中卻缺乏有效的手段來(lái)進(jìn)行管理。由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期銀行部分充當(dāng)?shù)诙?cái)政的職能，?可以作為管理者的角色深入企業(yè)了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，但在當(dāng)今地位平等的銀企關(guān)系中，盡管銀行仍根據(jù)約定對(duì)信貸資金用途進(jìn)行監(jiān)督，但市場(chǎng)化條件下企業(yè)運(yùn)作方式更加復(fù)雜，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象更加突出，加上一些企業(yè)主觀上不愿配合提供有價(jià)值的信息，使得商業(yè)銀行管理更是難上加難。在這種情況下，銀行更加著眼于基于企業(yè)自身的信用來(lái)評(píng)價(jià)貸款風(fēng)險(xiǎn)，更傾向給優(yōu)質(zhì)的企業(yè)發(fā)放貸款，即便貸后管理不及時(shí)，也不至于形成更大的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)某種程度上也是無(wú)奈之舉。亦或者更加看重?fù)?dān)保品來(lái)緩釋風(fēng)險(xiǎn)，即使企業(yè)出問(wèn)題，?只要作為第二還款來(lái)源的擔(dān)保是有效的，?特別是足額的房地產(chǎn)抵押，也能通過(guò)擔(dān)保品的處置來(lái)防止損失。這樣，企業(yè)實(shí)際運(yùn)作中的流動(dòng)資金貸款，對(duì)銀行就像是一個(gè)“黑匣子”，平時(shí)銀行很難真正打開(kāi)這個(gè)“黑匣子”來(lái)深入探尋內(nèi)部的具體交易節(jié)點(diǎn)等經(jīng)營(yíng)管理信息。

對(duì)于企業(yè)流動(dòng)資金貸款，目前我國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)在通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)授信指引制定了授信額度測(cè)算的具體模型，供各家商業(yè)銀行參考，這為銀行合理核定流動(dòng)資金貸款額度提供了重要依據(jù)。但實(shí)際上，由于各家銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)，很多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的融資額度是非常寬松的，這類(lèi)企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)總的授信額度非常充足，甚至形成過(guò)度授信，即資金供給嚴(yán)重過(guò)剩，遠(yuǎn)超企業(yè)實(shí)際的資金需求，也會(huì)增大企業(yè)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。目前聯(lián)合授信尚在試點(diǎn)階段，未來(lái)推進(jìn)也具有很大的挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資的優(yōu)勢(shì)在于，一旦由一家銀行機(jī)構(gòu)為企業(yè)項(xiàng)下一筆交易提供了債項(xiàng)融資，原則上其他銀行通過(guò)相關(guān)的質(zhì)押登記公示系統(tǒng)可以了解債項(xiàng)融資情況，進(jìn)而避免對(duì)債項(xiàng)的重復(fù)融資。如果將企業(yè)的所有短期融資都能按照債項(xiàng)融資方式去設(shè)計(jì)，在有效滿(mǎn)足企業(yè)需求的同時(shí)則也能很好地避免過(guò)度融資風(fēng)險(xiǎn)，這在國(guó)際貿(mào)易融資中得到了很好的實(shí)踐應(yīng)用?？梢哉f(shuō)深入企業(yè)交易的內(nèi)部，在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題上，貿(mào)易融資確實(shí)提供一種新型的解決思路。貿(mào)易融資正是按照企業(yè)內(nèi)部的具體交易結(jié)構(gòu)來(lái)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，對(duì)不同的交易、按照交易結(jié)算的時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行融資安排和風(fēng)險(xiǎn)防控設(shè)計(jì)，其實(shí)就是深入到了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的具體過(guò)程。以融資產(chǎn)品的方式接入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體過(guò)程，?在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入前了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況等細(xì)節(jié)，遠(yuǎn)比簡(jiǎn)單要求銀行客戶(hù)經(jīng)理進(jìn)行貸后檢查更要有效。當(dāng)然這也給銀行提出了更高的要求，銀行必須具有相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍與專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力保障。

貿(mào)易融資的新定位：中小企業(yè)

貿(mào)易融資適用于大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)嗎？?在所謂的熟人社會(huì)中，這項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性非常強(qiáng)的業(yè)務(wù)，操作手續(xù)復(fù)雜，一般來(lái)講服務(wù)的對(duì)象不是最優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)。但是到了所謂的陌生人社會(huì)里，好的客戶(hù)也需要貿(mào)易融資的產(chǎn)品。好客戶(hù)良好的誠(chéng)信品質(zhì)和聲譽(yù)是限定在已知熟悉的地域和圈子里的，一旦躍出了熟人社會(huì)這個(gè)圈子，交易對(duì)手并不一定了解客戶(hù)的信用。像跨越國(guó)境線，國(guó)際貿(mào)易中的買(mǎi)家與賣(mài)家，就會(huì)因?yàn)闀r(shí)空距離而存在一定的陌生感，缺乏彼此的信任，由此形成了一套國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的形成和完善。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與現(xiàn)代社會(huì)的深度融合，針對(duì)當(dāng)今虛擬網(wǎng)絡(luò)世界中對(duì)“人”的身份識(shí)別也成為一項(xiàng)代價(jià)高昂的搜尋活動(dòng)，網(wǎng)絡(luò)商業(yè)交易活動(dòng)也具有虛擬世界“陌生人”這一特殊屬性，這也涉及到更多的網(wǎng)絡(luò)交易安全機(jī)制的設(shè)計(jì)。所以，在一定的商業(yè)模式下，好客戶(hù)也需要貿(mào)易融資產(chǎn)品，主要是由于銀行信用替代了傳統(tǒng)的商業(yè)信用，免去了雙方對(duì)交易對(duì)手身份和具體交易信息的搜集、甄別和審核成本。盡管銀行也是市場(chǎng)主體，但由于銀行經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的特性，相比商業(yè)信用而言，現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)中銀行信用更具有公信力，特別是聲譽(yù)好的銀行更是如此。在貿(mào)易融資中也正是銀行作為信用中介的身份，使得交易更富有效率，也有效降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。

而一旦將范圍限定在熟人范圍內(nèi)，則貿(mào)易融資適用對(duì)象就會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化。好客戶(hù)本身具有好的商譽(yù)，并不需要銀行信用的介入就可以順利達(dá)成交易，而且好客戶(hù)也更容易從銀行獲取諸如流動(dòng)資金貸款等其他更便捷的融資服務(wù)。但對(duì)次優(yōu)級(jí)的客戶(hù)和一般客戶(hù)，則更需要銀行信用的支撐。比如，對(duì)于一個(gè)資信狀況較為一般的企業(yè)，或者初次達(dá)成交易合作意向的合作企業(yè)，“先款后貨”和“先貨后款”的交易模式對(duì)任何一方都有失公平，在一方利益得到保障的同時(shí)，增大了另一方的履約風(fēng)險(xiǎn)。如何讓交易對(duì)手更放心地履行交易合約，是雙方需要認(rèn)真面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。彼此缺乏信任為銀行介入提供了機(jī)會(huì)。當(dāng)然，當(dāng)今電商平臺(tái)采取了第三方支付來(lái)防范虛擬網(wǎng)絡(luò)世界的交易風(fēng)險(xiǎn)。在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銀行更了解客戶(hù)的資信情況，?或者能夠要求客戶(hù)提供擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)緩釋的手段，使得銀行能夠介入這樣的交易活動(dòng)。但在實(shí)際的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，在短期績(jī)效考核目標(biāo)、缺乏專(zhuān)業(yè)人員等現(xiàn)實(shí)壓力下，銀行基層機(jī)構(gòu)為了簡(jiǎn)單規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更愿意選擇為最優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)服務(wù)，這就導(dǎo)致貿(mào)易融資產(chǎn)品與服務(wù)對(duì)象的錯(cuò)位。特別是在國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域，好客戶(hù)不愿意接受手續(xù)相對(duì)復(fù)雜、操作環(huán)節(jié)較多的貿(mào)易融資，怕麻煩的心理讓其更青睞流動(dòng)資金貸款。銀行客戶(hù)與風(fēng)險(xiǎn)定位偏差，?又使得普通客戶(hù)常常獲取不到銀行的貿(mào)易融資服務(wù)。在實(shí)際操作中，有的銀行會(huì)反映客戶(hù)是如何的挑剔和不配合。其實(shí)這就是產(chǎn)品適用的對(duì)象出了問(wèn)題?！耙押线m的產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的客戶(hù)”，也同樣適用于國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。就市場(chǎng)定位來(lái)說(shuō)，?貿(mào)易融資主要是針對(duì)普通客戶(hù)和中小企業(yè)甄選優(yōu)質(zhì)債項(xiàng)來(lái)設(shè)計(jì)的專(zhuān)業(yè)化金融服務(wù)。通過(guò)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，銀行可以改變對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的結(jié)構(gòu)性信貸供給過(guò)剩，進(jìn)一步提高金融資源的配置效率。當(dāng)然，重要的是找到銀行和企業(yè)雙方共同的痛點(diǎn)和有效的連接點(diǎn)。

總之，貿(mào)易融資的本質(zhì)是基于企業(yè)債項(xiàng)的結(jié)構(gòu)化融資工具，以債項(xiàng)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，實(shí)際上也是對(duì)企業(yè)具有的動(dòng)產(chǎn)資源的融資創(chuàng)新，理論上這比流動(dòng)資金貸款有著更廣泛的客群對(duì)象。從風(fēng)險(xiǎn)的視角，傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款主要看企業(yè)自身的主體信用，如果主體信用仍不夠高，則可通過(guò)提供擔(dān)保方式來(lái)增信，一般是傾向于固定資產(chǎn)抵押為主。如果從擔(dān)保品來(lái)劃分，可分為固定資產(chǎn)抵押融資和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資，貿(mào)易融資可視為動(dòng)產(chǎn)融資的主要方式。

鑒于中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)事實(shí)上的高風(fēng)險(xiǎn)特征，亟須探尋一條新路徑來(lái)破解中小企業(yè)融資的世界性困局。如果從動(dòng)產(chǎn)融資的視角來(lái)仔細(xì)考察，很多中小企業(yè)具有較好的應(yīng)收賬款等流動(dòng)性資產(chǎn)，通過(guò)有效的融資設(shè)計(jì)和精細(xì)化的管理能夠在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求。但限于歷史上中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的現(xiàn)實(shí)，?更缺乏對(duì)動(dòng)產(chǎn)融資深入的認(rèn)知分析和有力的管控手段，動(dòng)產(chǎn)融資至今并未成為中小企業(yè)獲取融資的主渠道。盡管?chē)?guó)內(nèi)貿(mào)易融資為這類(lèi)企業(yè)提供了新的融資范式，但如何有效甄別企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值和細(xì)化管理模式，是一項(xiàng)長(zhǎng)期復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

貿(mào)易融資的新模式：數(shù)字金融

在本輪經(jīng)濟(jì)下行周期中，銀行貿(mào)易融資成為風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的重點(diǎn)領(lǐng)域，其原因主要有三：一是虛構(gòu)貿(mào)易背景導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上屬于貸款詐騙行為;二是資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)封閉管理，企業(yè)挪用自?xún)斝赃€貸資金導(dǎo)致貿(mào)易融資無(wú)法閉環(huán);三是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，被司法介入等信用風(fēng)險(xiǎn)事件致使其無(wú)法到期償還銀行融資。在這三個(gè)因素中，前兩者是最主要的。虛假融資導(dǎo)致銀行無(wú)法有效處置不良資產(chǎn)，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押失去了應(yīng)有的貸款保障功能，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法從債項(xiàng)進(jìn)行抵補(bǔ)。所以說(shuō)，如何“防假”和“反假”是本輪周期后管控貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)最直接的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

為什么貿(mào)易融資出現(xiàn)眾多的“假”融資？當(dāng)然有商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏專(zhuān)業(yè)人員、經(jīng)營(yíng)行為短期化、對(duì)基層信貸監(jiān)督檢查不力等各種客觀實(shí)際。但當(dāng)時(shí)整體的社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境也滋生企業(yè)造假的動(dòng)力。如一些地方性房地產(chǎn)企業(yè)，在國(guó)家嚴(yán)格的政策調(diào)控之下融資渠道嚴(yán)重受阻，而項(xiàng)目的剛性支出、高額的投資回報(bào)等使得企業(yè)將虛構(gòu)貿(mào)易背景套取銀行貿(mào)易融資。這類(lèi)企業(yè)大多通過(guò)設(shè)立貿(mào)易企業(yè)或生產(chǎn)加工企業(yè)的方式進(jìn)行虛假交易，以此來(lái)套取銀行融資。也有一些民營(yíng)企業(yè)偏離主業(yè)從事小貸公司、典當(dāng)行等類(lèi)金融等投機(jī)性業(yè)務(wù)，也采取類(lèi)似方式從各家銀行多頭融資和過(guò)度融資。再加上很多企業(yè)組織運(yùn)行方式也越來(lái)越復(fù)雜，縱向通過(guò)多層股權(quán)嵌套關(guān)聯(lián)，?橫向通過(guò)異地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移甚至境外設(shè)立機(jī)構(gòu)等方式，使得銀行難以真實(shí)全面掌握企業(yè)全部的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和融資情況。

防范虛假貿(mào)易融資，成為今后要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易融資持續(xù)健康發(fā)展必須解決的頭等大事。一方面，銀行需要提高客戶(hù)經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)化技能，加大激勵(lì)考核力度，依靠專(zhuān)業(yè)人員來(lái)審核貿(mào)易背景的真實(shí)性。另一方面，近年來(lái)，“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展，?企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息化水平越來(lái)越高，信息的收集和傳遞在線自動(dòng)完成，無(wú)需企業(yè)線下提供，這在提高信息獲取效率的同時(shí)，也極大地提高了信息的真實(shí)性。同時(shí)，新型科技金融技術(shù)在金融領(lǐng)域也得到了深入應(yīng)用，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)正在加快線上化和數(shù)字化，通過(guò)銀行與企業(yè)進(jìn)行線上信息的互聯(lián)互通，自動(dòng)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)與銀行的數(shù)據(jù)交互，大大減少了線下手工操作對(duì)交易環(huán)節(jié)的介入，這為銀行防范此貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)提供了非常有效的工具。

依托新的科技技術(shù)，商業(yè)銀行也開(kāi)始調(diào)整貿(mào)易融資的定位，將貿(mào)易融資的轉(zhuǎn)型方向主要定位在智慧供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，?這又將從業(yè)務(wù)方向上開(kāi)辟新的發(fā)展空間，?也能更加有效地“防假”。隨著供應(yīng)鏈管理理念的深入，國(guó)內(nèi)大型企業(yè)開(kāi)始注重和加強(qiáng)對(duì)自身供應(yīng)鏈的管理，核心企業(yè)對(duì)上下游企業(yè)進(jìn)行信用輸出，由其為產(chǎn)業(yè)鏈中的眾多供應(yīng)鏈客戶(hù)整理信息，協(xié)調(diào)合作銀行進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈融資，也將進(jìn)一步降低銀行貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在互聯(lián)網(wǎng)的驅(qū)動(dòng)下，供應(yīng)鏈金融正在朝智慧供應(yīng)鏈方向發(fā)展。借助智慧供應(yīng)鏈平臺(tái)，商業(yè)銀行能夠穿透全產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而為整個(gè)鏈條中的多級(jí)的供應(yīng)商進(jìn)行融資，這在傳統(tǒng)貿(mào)易融資時(shí)代是無(wú)法想象的，大量的普惠類(lèi)客戶(hù)將成為受益者。

（作者單位：中國(guó)工商銀行公司金融業(yè)務(wù)部）