侯冬艷

[提要] 眾所周知，在電子商務(wù)迅猛發(fā)展的大數(shù)據(jù)時(shí)代，很多傳統(tǒng)行業(yè)如果跟不上時(shí)代發(fā)展的步伐就會(huì)遭遇淘汰，傳統(tǒng)的實(shí)體零售模式也不例外。本文以蘇寧易購(gòu)作為零售業(yè)上市公司的代表，從綜合財(cái)務(wù)績(jī)效角度進(jìn)行分析，主要采用杜邦分析法和財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)兩種方法，杜邦分析法搜集2016年和2017年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，財(cái)務(wù)績(jī)效分析基于基本指標(biāo)和修訂指標(biāo)，通過這些指標(biāo)計(jì)算出績(jī)效的分值。最后，針對(duì)蘇寧易購(gòu)綜合績(jī)效情況提出建議。

關(guān)鍵詞：蘇寧易購(gòu);杜邦分析法;綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2019年4月14日

一、引言

隨著新興的電商零售商業(yè)模式的開啟，在給消費(fèi)者帶來高效而舒適的消費(fèi)體驗(yàn)的同時(shí)，也提高了零售企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。電商領(lǐng)域的迅猛發(fā)展極大地阻礙了傳統(tǒng)零售業(yè)的發(fā)展，造成了一定程度的沖擊，在這樣的背景下，舉步維艱成為傳統(tǒng)零售的常態(tài)，所以及時(shí)創(chuàng)新才是傳統(tǒng)零售首當(dāng)其沖應(yīng)該做的事。正是因?yàn)榭吹竭@一點(diǎn)，蘇寧易購(gòu)憑借前瞻性眼光全面實(shí)施線上線下結(jié)合的商業(yè)模式，利用大數(shù)據(jù)與云技術(shù)將供應(yīng)商、中小零售商與顧客緊緊聯(lián)系在一起，構(gòu)建共生生態(tài)，從而促進(jìn)零售系統(tǒng)的升級(jí)與創(chuàng)新。自2013年以來商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變也擴(kuò)大了銷售規(guī)模，增強(qiáng)了盈利能力。作為已有二十多年零售經(jīng)營(yíng)歷史的蘇寧，積極推進(jìn)線上線下的O2O運(yùn)營(yíng)模式，促使傳統(tǒng)零售向新零售過度，而新零售時(shí)代下的蘇寧是否為企業(yè)創(chuàng)造了相應(yīng)的價(jià)值與成果，則需要通過綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的績(jī)效管理方法來進(jìn)行判定，因此有必要對(duì)其綜合績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行研究。同時(shí)，完善的績(jī)效評(píng)價(jià)不僅有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況中存在的不足與弊端，從而幫助企業(yè)在未來的管理經(jīng)營(yíng)中更加的得心應(yīng)手，避免陷入不必要的困境，也能更好地明確企業(yè)部門與個(gè)人的后續(xù)目標(biāo)，為整個(gè)企業(yè)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)，使企業(yè)在財(cái)務(wù)綜合績(jī)效管理問題上更加順利。

二、蘇寧易購(gòu)概況

蘇寧于1990年在江蘇南京設(shè)立總部。自2004年成功上市，蘇寧始終嚴(yán)格遵守國(guó)家相關(guān)公司法，規(guī)范治理層結(jié)構(gòu)，積極推進(jìn)公司內(nèi)部控制與董事會(huì)制度的完善，蘇寧的管理人員各司其職共同助力公司治理有條不紊進(jìn)行。公司目前擁有十大控股股東，主要股東張近東直接持股比例20.96%，近幾年股權(quán)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。2018年2月，蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司變更為蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司，實(shí)現(xiàn)從零售品牌到公司品牌的跨越。蘇寧易購(gòu)，作為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)零售電商化企業(yè)的品牌領(lǐng)導(dǎo)者，不僅占據(jù)規(guī)模龐大的市場(chǎng)，而且享有很高的聲譽(yù)。2015年8月10日，阿里巴巴集團(tuán)持有蘇寧19.9%的股份，成為其第二大股東。蘇寧易購(gòu)以“立足電器流通服務(wù)，經(jīng)營(yíng)專業(yè)化，市場(chǎng)連鎖化，更好的做大做強(qiáng)，服務(wù)社會(huì)”作為經(jīng)營(yíng)宗旨，2017年先后位列《財(cái)富》世界500強(qiáng)第485位，以及“2017中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”榜單的第二位。2017年兩會(huì)時(shí)期，蘇寧控股集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東提出智慧零售新概念。2018年作為智慧零售的第一年，蘇寧已擴(kuò)增上千家零售門店和零售云店，遍及全國(guó)27個(gè)省份。從最初的“沃爾瑪+亞馬遜”模式，到后來的“一體兩翼三云四端”，再到智慧零售，蘇寧在實(shí)踐運(yùn)營(yíng)過程中，模式和路徑越發(fā)清晰。

三、蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)

（一）杜邦分析法。蘇寧持續(xù)精進(jìn)的智慧零售創(chuàng)新模式，以及對(duì)行業(yè)發(fā)展方向的準(zhǔn)確把握，將打造行業(yè)標(biāo)桿效應(yīng)，開拓未來行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口，并實(shí)現(xiàn)智慧零售的全面領(lǐng)先。當(dāng)然，良好的發(fā)展勢(shì)頭也離不開科學(xué)有效的財(cái)務(wù)管理與戰(zhàn)略規(guī)劃。蘇寧正處于不斷擴(kuò)張的發(fā)展階段，加快增長(zhǎng)速度有利于企業(yè)提高利潤(rùn)率。然而，持續(xù)的增長(zhǎng)未必就好，過高的增長(zhǎng)率會(huì)促使企業(yè)加速融資，反而容易增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，了解公司的可持續(xù)增長(zhǎng)能力有利于管理者正確的分析公司的財(cái)務(wù)狀況，從而制定出相適應(yīng)的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)政策。

站在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度，杜邦分析法所用到的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)只反映出企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)信息，并且這些指標(biāo)反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的歷史狀況和短期狀況，所以在體現(xiàn)企業(yè)實(shí)力的衡量上存在一定的局限性。但相對(duì)于其他的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，如經(jīng)濟(jì)增加值、平衡記分卡、沃爾分析法，杜邦分析法還是值得推崇的，也是當(dāng)前比較通用的一種財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法。（表1）

早在2014年蘇寧業(yè)績(jī)可觀，O2O轉(zhuǎn)型成效較好，然而這種新型的商業(yè)模式在市場(chǎng)上較高的認(rèn)可度是否能夠持續(xù)下去，以及在實(shí)施這種新商業(yè)模式過程中會(huì)出現(xiàn)何種問題需要更進(jìn)一步的探討。由表1可知，2016年蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率為1.07%，2017年上升為5.34%，上升幅度比較大，觀察總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)可知，兩者均有相應(yīng)的增減變化，因此可知凈資產(chǎn)收益率的變化是由總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)方面共同影響的結(jié)果。其中，總資產(chǎn)收益率由0.44%上升到2.75%，權(quán)益乘數(shù)由1.96下降到1.88，總資產(chǎn)收益率的上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升的作用大于權(quán)益乘數(shù)下降導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的作用效果。

權(quán)益乘數(shù)的下降說明公司的資本結(jié)構(gòu)有所變化，2017年的資產(chǎn)負(fù)債率變小，也反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低。資本結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整未給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反而降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

總資產(chǎn)收益率上升的主要原因在于銷售凈利率2017年較2016年有較大幅度上升，說明2017年蘇寧的盈利能力相比于2016年有較大的提高。另外，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的略微下降說明雖然盈利能力增強(qiáng)了，但企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所下降，產(chǎn)品從銷售到收回現(xiàn)金的時(shí)間較2016年有所變長(zhǎng)，厚利少銷的產(chǎn)品增多。雖然具體實(shí)際中這點(diǎn)差異在合理范圍內(nèi)，況且由于銷售凈利率較大幅度的提高從而沒有對(duì)總資產(chǎn)收益率造成負(fù)面影響，但蘇寧在接下來的實(shí)際運(yùn)營(yíng)中還是需要多加管控。

總的來說，蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)狀況很好，表現(xiàn)出穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，凈資產(chǎn)收益率較大幅度的提高主要得益于總資產(chǎn)收益率的提高，而總資產(chǎn)收益率的提高又歸功于銷售凈利率的大幅升高。蘇寧之所以2017年銷售凈利率上升幅度較大，這是因?yàn)樘K寧O2O模式的不斷成熟，提升了商家為客戶服務(wù)的效率，擴(kuò)大了企業(yè)的規(guī)模以及提升了企業(yè)的品牌知名度。

（二）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)。綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法采用功效系數(shù)法和綜合分析判斷法。其中，功效系數(shù)法用于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)分，綜合分析判斷法用于管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)分。在得出財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)后，按照規(guī)定的權(quán)重，即財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重為70%，管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重為30%，計(jì)算綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。

由于管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)分通過專家評(píng)議打分形式完成，實(shí)施難度有點(diǎn)大，所以本文只涉及財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)。通過對(duì)2017年蘇寧易購(gòu)的8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和11個(gè)修正指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，結(jié)合杜邦分析圖相關(guān)信息，結(jié)果如表2所示。（表2）

未修正前基本指標(biāo)總分為96，評(píng)價(jià)為優(yōu)秀。由于管理績(jī)效定性指標(biāo)較難獲得，所以只計(jì)算了財(cái)務(wù)績(jī)效定量指標(biāo)（占綜合績(jī)效指標(biāo)的70%）。由上述表格數(shù)據(jù)可得，蘇寧易購(gòu)2017年的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)修正后得分為90.16，財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)為優(yōu)秀，蘇寧易購(gòu)發(fā)展前景可觀。（表3）

四、蘇寧易購(gòu)總結(jié)及建議

通過對(duì)2016～2017年的財(cái)務(wù)進(jìn)行綜合分析，可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧易購(gòu)的發(fā)展態(tài)勢(shì)很可觀，甚至進(jìn)入發(fā)展道路上的快車道。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)加快升級(jí)的影響下，以及實(shí)體零售自身提檔升級(jí)的推動(dòng)下，新常態(tài)下消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出消費(fèi)升級(jí)的新態(tài)勢(shì)，居民消費(fèi)向品質(zhì)升級(jí)、服務(wù)升級(jí)進(jìn)行轉(zhuǎn)變，這對(duì)零售行業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)提高了要求與標(biāo)準(zhǔn)。政府對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”積極倡導(dǎo)，越來越多的傳統(tǒng)零售行業(yè)加速轉(zhuǎn)型與升級(jí)，開啟線上布局，純電商企業(yè)也積極響應(yīng)新零售時(shí)代，進(jìn)行線下業(yè)務(wù)，創(chuàng)建實(shí)體店。不言而喻，在零售行業(yè)，蘇寧將面臨越來越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，華潤(rùn)、京東、國(guó)美電器等都會(huì)給蘇寧帶來不同程度的挑戰(zhàn)。

蘇寧作為最先嘗試雙線模式的零售企業(yè)，要持續(xù)進(jìn)行全渠道經(jīng)營(yíng)增加流量，營(yíng)造智慧零售生態(tài)環(huán)境;持續(xù)完善的物流配送布局，提升利用效率，不斷推進(jìn)社會(huì)化物流;擴(kuò)大金融聚焦四大核心業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。此外，在不斷融合雙線模式的情況下，要時(shí)刻謹(jǐn)記零售產(chǎn)品與服務(wù)的本質(zhì)，加強(qiáng)個(gè)性化與品質(zhì)化的體驗(yàn)式產(chǎn)品服務(wù)，力求從模式創(chuàng)新向產(chǎn)品創(chuàng)新的跨越。最后，蘇寧易購(gòu)要擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”的時(shí)代，強(qiáng)化與行業(yè)的同盟的合作與交流，甚至達(dá)到跨界與跨業(yè)的飛躍。

五、結(jié)語

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)今社會(huì)，有效的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)管理水平和質(zhì)量具有深遠(yuǎn)的意義。本文通過對(duì)蘇寧易購(gòu)進(jìn)行綜合績(jī)效評(píng)價(jià)，全面反映了蘇寧易購(gòu)在當(dāng)前零售行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位與優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)以及近年的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分析得出的結(jié)果，一方面作為衡量企業(yè)價(jià)值的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，有利于投資者全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況;另一方面也有利于企業(yè)自身在今后的經(jīng)營(yíng)管理中做出合理的決策。所以，蘇寧以及中國(guó)眾多企業(yè)要想長(zhǎng)足發(fā)展，績(jī)效評(píng)價(jià)是加強(qiáng)管理的重要途徑與手段。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]湯建洋.淺談電商新零售戰(zhàn)略布局——以蘇寧為例[J].現(xiàn)代營(yíng)銷，2018.

[2]劉丹，熊義杰.基于杜邦分析體系的百貨零售企業(yè)評(píng)價(jià)方法探討[J].時(shí)代金融，2017（4）.

[3]程海梅.蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例研究[J].財(cái)務(wù)，2018.

[4]趙正.蘇寧智慧零售——從數(shù)字化到智能化的實(shí)踐者[J].走進(jìn)名企，2018.

[5]李麗.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)從入門到精通[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2012.