楊舒茗

摘要：企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量狀況，一定程度上反映了公司的經(jīng)營狀況，是投資者進行決策的重要參考依據(jù)。文章以維維集團股份有限公司為例，結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量的相關(guān)概念和理論，基于維維集團股份有限公司的近五年報表材料以及近年來公司多元化發(fā)展的對其的影響，重點研究該公司的流動資產(chǎn)，非流動資產(chǎn)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量是否能夠為企業(yè)帶來利潤，根據(jù)圖表指出存在的問題提出意見，希望能為我國其他具有相似狀況的上市公司提供強有力的借鑒與指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負債表;資產(chǎn)質(zhì)量;上市公司;盈利能力;營運能力

一、引言

資產(chǎn)質(zhì)量的概念分解為兩個部分，第一層便是“資產(chǎn)”，在國家頒布的《企業(yè)會計準則——基本準則》指出“資產(chǎn)是指由過去的交易或事項形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源”，由此，良好的資產(chǎn)最終會為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。那么，要達到這個“良好”，我們就要討論第二層含義 “質(zhì)量”。按照質(zhì)量大師克勞士比的話說，質(zhì)量就是符合要求。那么所謂的要求要達到什么程度才能讓資產(chǎn)具有良好的質(zhì)量？筆者認為要根據(jù)市場與企業(yè)本身的特點來決定。

良好的資產(chǎn)質(zhì)量對于上市公司具有極其重要的意義，公司上市，意味著將要面臨更加廣闊并且動蕩不安的市場。企業(yè)進行資產(chǎn)質(zhì)量分析，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)隱患，保持自身經(jīng)營戰(zhàn)略實施的彈性，可以增強企業(yè)穩(wěn)定性。時刻關(guān)注公司資產(chǎn)質(zhì)量，及時改善并剔除不良資產(chǎn)，保證公司財務(wù)狀況穩(wěn)定，實現(xiàn)公司的良性穩(wěn)定的發(fā)展，從而使企業(yè)有余力去進行新的研發(fā)和新的投資經(jīng)營，增加市場份額，提高市場競爭力，進而吸引大量投資者。

對于資產(chǎn)質(zhì)量的特征，張新民教授將其分為四點，即盈利性;變現(xiàn)性;周轉(zhuǎn)性;與其他資產(chǎn)組合的增值性。徐文學(xué)教授在其早年的論文中將資產(chǎn)質(zhì)量的特征分為三點，即存在性，有效性，收益性。據(jù)此，筆者參考一定的書籍文獻，將資產(chǎn)質(zhì)量的特征概括歸納為四點，即資產(chǎn)的存在性，資產(chǎn)的有效性（周轉(zhuǎn)性），資產(chǎn)的收益性和資產(chǎn)的變現(xiàn)性。本文就是從資產(chǎn)質(zhì)量特征角度入手對維維集團進行質(zhì)量分析。

二、資產(chǎn)質(zhì)量分析

徐州維維集團組建于1992年10月，經(jīng)過十多年創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為總資產(chǎn)47億元的跨行業(yè)、跨地區(qū)的大型企業(yè)集團，是中國最大的豆奶企業(yè)，中國10家最大食品制造企業(yè)。

在新經(jīng)濟時代下，許多企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型以謀求更好的發(fā)展，維維集團股份有限公司就是其中一員。維維集團在2000年于資本市場上市后開始謀求多元化發(fā)展，然而，維維集團貿(mào)然將企業(yè)的資金與資源投入過多從未涉足的副業(yè)，根據(jù)2017年年報顯示，維維股份主要控股參加公司除了維維創(chuàng)新投資有限公司與維維國際貿(mào)易有限公司凈利潤為正外，大部分酒業(yè)，茶葉，乳業(yè)公司的凈利潤皆為負數(shù)。因此在此時對維維集團進行資產(chǎn)質(zhì)量分析是很有必要的。

（一）資產(chǎn)質(zhì)量存在性分析

存在性，從字面上的意思就是“資產(chǎn)是否客觀存在”，只有真實存在的資產(chǎn)，才能發(fā)揮其效用;從深層次考慮，便是資產(chǎn)賬實是否相符，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。從這兩個層面，考慮企業(yè)中的資產(chǎn)是否為虛化的存在。本次對于資產(chǎn)存在性分析，重點便是對維維集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行研究，觀察分析維維集團的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)是否合理，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置的合理與否是之后該項資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)揮其有效性，收益性，變現(xiàn)性的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

對于該項研究，筆者考察流動資產(chǎn)比率，流動資產(chǎn)比率，即流動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額相除的百分比，流動資產(chǎn)代表企業(yè)短期可運用資金，比例越高，說明營運資金在企業(yè)總資產(chǎn)比重越大，企業(yè)資產(chǎn)的流動性與變現(xiàn)能力越強。

流動資產(chǎn)比率在我國要求的標準不得低于25%，見圖1，維維集團股份有限公司近五年的流動資產(chǎn)比率都在25%之上，2013～2016年，流動資產(chǎn)率不斷提高，到2017年出現(xiàn)短暫下滑的趨勢。

（二）資產(chǎn)質(zhì)量有效性分析

所謂有效性，即周轉(zhuǎn)性，是資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營過程中被運用的效率。為了更好地分析維維集團的資產(chǎn)質(zhì)量的有效性，本文重點考察三個內(nèi)容：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

由圖2可知，維維集團的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014年經(jīng)歷短暫上升后，于2015～2017年持續(xù)下滑，流動資產(chǎn)的有效性逐漸降低。在固體飲料行業(yè)，維維集團的流動資產(chǎn)比率一直處于同業(yè)平均值以下。由此可以看出，維維集團的總體流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性不高，這將降低企業(yè)的盈利性。

2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

由圖3可知，維維集團的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然一直保持在1以上，但是在飲料行業(yè)，維維集團的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直偏低，這是由于近幾年維維集團營業(yè)水平持續(xù)性的下滑，營業(yè)收入降低，從而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)下降趨勢，維維集團的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)有效性在逐漸削弱。

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

由圖4可知，維維集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體小于1，即使不看同行業(yè)，這樣的數(shù)據(jù)也是偏低的，而且一般企業(yè)會將總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的標準值設(shè)在0.8左右，然而維維集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8不到，說明維維集團的總資產(chǎn)效用較弱。2013～2015年，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低，在2016～2017年集團轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略后才緩慢改善，但是，對于第一主業(yè)，維維集團仍需要進一步改善。

（三）資產(chǎn)質(zhì)量收益性分析

一個企業(yè)的最終目標就是使企業(yè)利益最大化。因此，使用資產(chǎn)的最終目的就是讓其發(fā)揮效用，從而使企業(yè)能夠獲得最大收益，資產(chǎn)收益性是評價資產(chǎn)質(zhì)量的核心指標，總資產(chǎn)收益率是此次分析核心。

由圖5可知，維維集團在2014年的收益率達到5年來的最高點，然而在2015～2016年開始下降，2017年略微回升。根據(jù)收集資料，自從2012年，維維集團的酒類營收開始下降，在2013年，維維集團布局了茶類業(yè)務(wù)，并在2014年獲得了1.45億元的利潤，這就是當(dāng)年資產(chǎn)收益率上漲的主要原因之一，然而好景不長，茶業(yè)營收也在一直下滑。在2016年之后，維維集團股份有限公司出售資產(chǎn)止損，改變經(jīng)營戰(zhàn)略的行為，使得企業(yè)經(jīng)營狀況改善，資產(chǎn)收益率在2017年得到提高。但是在飲料行業(yè)，雖然維維集團屬于元老級企業(yè)，然而其資產(chǎn)收益率并不可觀。

（四）資產(chǎn)質(zhì)量的變現(xiàn)性分析

企業(yè)的正常運營離不開完整的現(xiàn)金流，而要達到完整的現(xiàn)金流，就需要企業(yè)資產(chǎn)可以順利變現(xiàn)即轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力要強。

在進行資產(chǎn)質(zhì)量的變現(xiàn)性分析時，我們習(xí)慣于將流動比率與速動比率相結(jié)合來對比觀看，但為了更進一步了解維維集團的資產(chǎn)變現(xiàn)性，筆者研究了近三年維維集團的應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款回收狀況，結(jié)合年度報告進行研究。

1. 流動比率與速動比率

流動比率與速動比率都是用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的常用指標。傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，流動比率的標準為2：1是正常的，即流動資產(chǎn)是流動負債的2倍，而速動比率維持在1;1是正好的。由圖6可以看出，維維集團的流動比率與速動比率都達不到正常標準，不僅流動資產(chǎn)與流動負債比例不斷降低，而且短期可變現(xiàn)資產(chǎn)的比例也不斷下降，變現(xiàn)能力不斷變差，隨時可能無法償還債務(wù)。

2. 研究賬款回收狀況以此側(cè)面反映維維集團資產(chǎn)變現(xiàn)性

近三年為了研究維維集團的賬款回收狀況，筆者將應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款與預(yù)收賬款結(jié)合計算對比。

如表1、2、3所示，2015年與2016年雖然各少回款8.69千萬與15.44千萬，但是在其當(dāng)年營業(yè)收入比重極小，所以可以被視為企業(yè)的正?，F(xiàn)象，然而在2017年，企業(yè)突然回款多回了23.54千萬，按照以往的經(jīng)驗，這表示了維維集團的收款能力強，然而在筆者翻閱近三年年報后發(fā)現(xiàn)，維維集團將大量應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款貼現(xiàn)與質(zhì)押，以此來獲得大量現(xiàn)金，結(jié)合維維集團較低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，不難看出，維維集團的資金流存在一定的問題，資產(chǎn)變現(xiàn)質(zhì)量不足。

三、對策研究

（一）精簡機構(gòu)，降低資產(chǎn)冗余度

維維集團股份有限公司的發(fā)展過于橫向肥大化，許多副業(yè)資產(chǎn)存在“瘦狗”狀態(tài)，此時的企業(yè)不應(yīng)考慮將企業(yè)珍貴的資源浪費在這些無法帶給企業(yè)利潤的資產(chǎn)上，而是應(yīng)該集中資源投向“明星”與具有發(fā)展?jié)摿Φ摹坝淄碑a(chǎn)業(yè)。將無法增值的不良資產(chǎn)剔除，保障現(xiàn)金流的順利運行，刺激其余的有收益潛力的資產(chǎn)發(fā)揮其效用。

（二）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運營效率

資產(chǎn)的運營效率發(fā)映出企業(yè)本年度以及以前年度資產(chǎn)的運營效率和變化。在維維集團迷失在多元化布局忽視自身主業(yè)建設(shè)的這十幾年中，蒙牛、伊利卻在不斷搶占市場份額。維維集團應(yīng)該發(fā)現(xiàn)自身與這些同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，積極創(chuàng)收，發(fā)揮自身豆奶產(chǎn)品的品牌優(yōu)勢，在豆奶的衍生品上加快創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，注重核心業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品市場占有率與資產(chǎn)利用效率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

（三）發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，嚴控經(jīng)營風(fēng)險

負債經(jīng)營能發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，給企業(yè)帶來效益，另外負債過高，對企業(yè)長期發(fā)展可能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。維維集團股份有限公司的資產(chǎn)負債率過高，為避免資不抵債的局面發(fā)生，維維集團應(yīng)該在利用資產(chǎn)負債率制定借入資本決策時，充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，時刻監(jiān)控，在二者之間做出最有力的決定。

（四）增強企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理，管理者要更加理性的決策

維維集團管理者要加強投資管理，理性且合理的決定投資方向與投資規(guī)模，寧缺毋濫，杜絕盲目跟風(fēng)跨界建設(shè)，同時維維集團要建立財務(wù)分析與評價制度，加強內(nèi)部監(jiān)督，評估各部門過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。

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（作者單位：廣西師范大學(xué)）