摘 要：財務戰(zhàn)略管理概括地說就是企業(yè)在總體戰(zhàn)略目標的指引下，根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化對財務活動從總體上制定的一個科學的、長遠的規(guī)劃，可以實現(xiàn)企業(yè)有限資源的合理調(diào)集和配置，從而規(guī)避財務風險并取得財務能力的可持續(xù)增長，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。本文從財務戰(zhàn)略的研究情況、內(nèi)容與類型，重點分析投資戰(zhàn)略的選在與制定要點，同時結合所在公司實際從縱向一體化、橫向一體化和輕資產(chǎn)三個財務戰(zhàn)略的制定與實施進行了描述。

關鍵詞：投資活動；財務戰(zhàn)略；能源企業(yè)

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略理論

（1）財務戰(zhàn)略的研究情況與含義

“財務戰(zhàn)略”正式提出是在E.F.Harrison與C.H.John的《組織戰(zhàn)略管理》一書中，其被定義為“為配合企業(yè)發(fā)展和匹配競爭戰(zhàn)略而制定的資本結構和資金使用的規(guī)劃”。國內(nèi)學者對財務戰(zhàn)略管理研究的一個突破性貢獻在單個企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究領域之外，部分學者如劉志遠對企業(yè)集團財務戰(zhàn)略進行了系統(tǒng)性地研究。企業(yè)財務戰(zhàn)略，是指在充分分析企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的基礎上，為了增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，而在保持企業(yè)資金的有效籌措和合理使用調(diào)配方面做出的整體性、長遠性的科學規(guī)劃并且確保執(zhí)行的過程。

（2）財務戰(zhàn)略的內(nèi)容與類型

財務戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括：融資財務戰(zhàn)略、投資性財務戰(zhàn)略、股利分配財務戰(zhàn)略。其中投資財務戰(zhàn)略是企業(yè)財務戰(zhàn)略的核心，它直接反映企業(yè)總體戰(zhàn)略的意圖，通過投資方向、投資形式、投資規(guī)模來使企業(yè)向總體戰(zhàn)略目標靠近，這是財務戰(zhàn)略從屬性原則的體現(xiàn)。財務戰(zhàn)略的類型包括：擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略、防御收縮型財務戰(zhàn)略。

二、投資戰(zhàn)略的選擇和制定要遵守的要點

公司總體戰(zhàn)略的制定是經(jīng)過對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境狀況嚴密分析、審時度勢后作出的愿景規(guī)劃。但是對于國企不能夠完全基于企業(yè)價值最大化進行考量，社會責任、決策者自身政治利益訴求等多種因素的影響。投資戰(zhàn)略管理則是要求企業(yè)的每一項投資都必須經(jīng)過調(diào)查論證，不僅要從定性角度確定，還要從定量角度計算出項目的投資回報程度。具體的操作流程包括項前分析、項中控制、項后評估。

（1）項前分析

項前分析是指初步投資計劃確定后對投資項目可行性作出的分析和論證。分析主要包括項目外因素的分析和項目本身的收益分析。投資是否符合政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，環(huán)保政策、法律法規(guī)對項目影響有多大，地方政府支持度和周邊居民容忍度有多大等等問題都屬于項目外因素的分析范疇。項目本身的論證則主要是對投資成本、收益、資金來源、實施技術方案等要素的分析。經(jīng)過這兩方面的準備，最終要形成項目可行性分析報告以確定項目是否開展、如何開展。

（2）項中控制

項中控制主要是指項目實施過程中采取的確保項目順利開展的各種保障措施。項目投入實施后，難免會出現(xiàn)財務、生產(chǎn)、安全方面的問題，這就需要有相應的控制措施和應急預案。通過各種控制措施的實施，確保安全上不出現(xiàn)事故、資金上不出現(xiàn)斷裂，最終實現(xiàn)項目的順利完成。

（3）項后評估

項后評估是項目投資的最后收尾階段。它對項目是否達到預定目標和實施過程是否合理的一個評價，也是項目運行步入正軌后的一個階段性匯總。通過項后評估，企業(yè)就可以知道最初的投資效果如何，實施過程中存在哪些問題。

三、基于投資活動的財務戰(zhàn)略制定與實施

以國家能源集團寧夏煤業(yè)公司為例，突出緊緊圍繞煤炭產(chǎn)業(yè)，發(fā)展一體化經(jīng)濟，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈。投資戰(zhàn)略依照這一構想，著力于縱向一體化的持續(xù)推進，隨著行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化，公司可以通過實施穩(wěn)健的擴張和輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，增強管理靈活性，提高經(jīng)濟效益，降低企業(yè)經(jīng)營風險。

（1）縱向產(chǎn)業(yè)一體化

發(fā)展戰(zhàn)略概括為一句話就是“以煤炭產(chǎn)業(yè)為基礎，以煤化工產(chǎn)業(yè)為主導，充分發(fā)揮煤炭開采、循環(huán)經(jīng)濟、鐵路運輸一體化區(qū)域經(jīng)濟的規(guī)模優(yōu)勢，建設具有核心競爭力的世界一流能源企業(yè)”?？梢哉f，煤炭產(chǎn)業(yè)決定了現(xiàn)在，循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)決定著未來。投資戰(zhàn)略規(guī)劃中，應當遵循戰(zhàn)略性原則和動態(tài)性原則，將有限的經(jīng)濟資源科學合理地分配到煤炭產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)中去。既要從短期價值角度去考慮，也要兼顧長期發(fā)展的需要。

（2）橫向擴張戰(zhàn)略

過去十年間，公司立足于自身實際，圍繞主體產(chǎn)業(yè)，通過合作建設煤礦、戰(zhàn)略投資、資產(chǎn)轉換等方式，發(fā)展混合所有制吸引了社會資本，進行了投資主體多元化的初步嘗試，利用自身雄厚的財務實力加大擴張力度，積極尋求合作和兼并，實現(xiàn)區(qū)域行業(yè)整合，為后續(xù)發(fā)展獲取儲備資源。

（3）輕資產(chǎn)運營戰(zhàn)略

輕資產(chǎn)運營則是指企業(yè)通過強勢的品牌、規(guī)范的管理、良好的客戶資源等較少占用資金的無形資源來創(chuàng)造利潤。與重資產(chǎn)運營相比，輕資產(chǎn)運營投入資金較少，經(jīng)營風險低且經(jīng)營方式輕便靈活。那么，作為重工業(yè)的能源企業(yè)可以實行輕資產(chǎn)運營嗎？答案是肯定的。能源企業(yè)資產(chǎn)投入大，要進行持續(xù)大規(guī)模的基建和設備購置，這固然是生產(chǎn)經(jīng)營的需要，但投資回收期長、風險大。如果企業(yè)能夠將部分投入大、非核心技術的工作以外包的形式轉給專業(yè)化公司，既減少了投資風險，又能提高資產(chǎn)運營效率。另外，通過部分固定資產(chǎn)的經(jīng)營性租賃代替購置也是實現(xiàn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的途徑。公司目前在土方剝離、原煤轉運等業(yè)務上的部分外包就是輕資產(chǎn)運營戰(zhàn)略的一種實施。

參考文獻

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作者簡介：馬瑞（1979年1月），女，漢族，甘肅武威人，經(jīng)濟師，本科，單位（國家能源集團寧夏煤業(yè)能源工程有限公司）研究方向：會計學。