摘 要：目前我國(guó)人口老齡化進(jìn)程持續(xù)加快，養(yǎng)老設(shè)施供不應(yīng)求，我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。保險(xiǎn)資金對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)進(jìn)行投資，在一定程度上緩解了我國(guó)的老齡化壓力，而我國(guó)巨大的養(yǎng)老需求也可以為保險(xiǎn)公司帶來(lái)更多的盈利。此外，養(yǎng)老地產(chǎn)的投資具有長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性的特點(diǎn)，符合保險(xiǎn)資金的運(yùn)用原則，同時(shí)養(yǎng)老地產(chǎn)投資的預(yù)期收益率高于保險(xiǎn)資金平均收益率。由于保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老地產(chǎn)的過(guò)程中需要的資金數(shù)目大、期限長(zhǎng)，影響了保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性，增加了保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文試圖通過(guò)對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，運(yùn)用相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施盡可能的降低未來(lái)?yè)p失，達(dá)到為保險(xiǎn)公司做出投資養(yǎng)老地產(chǎn)的決策提供一定參考的目的。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；養(yǎng)老地產(chǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

隨著我國(guó)老齡化趨勢(shì)不斷嚴(yán)重，養(yǎng)老需求越來(lái)越大，養(yǎng)老缺口愈加明顯。保險(xiǎn)公司對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的參與不再僅僅通過(guò)銷售與養(yǎng)老相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，更多的是以保險(xiǎn)產(chǎn)品相關(guān)服務(wù)的方式，比如對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的投資。

養(yǎng)老地產(chǎn)屬于不動(dòng)產(chǎn)的一類，具有不動(dòng)產(chǎn)的一些特性，其投資特征包括長(zhǎng)期性、巨額性、專業(yè)性以及不確定性等。保險(xiǎn)資金對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的投資有利于完善保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配結(jié)構(gòu)，降低保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，保險(xiǎn)資金參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)可以改善目前我國(guó)養(yǎng)老設(shè)施嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀，有利于社會(huì)的發(fā)展。由于保險(xiǎn)公司對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的投資處于起步階段，在養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中有很多不確定的地方，所以我們有必要對(duì)保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探析。只有提前識(shí)別投資過(guò)程可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，做好防范和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃方案，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，才可以充分保證保險(xiǎn)資金投資的安全性。所以對(duì)保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管控的研究是必要的，也具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀

首先，由于銀行存款和國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，投資收益率相對(duì)穩(wěn)定，所以我國(guó)保險(xiǎn)資金大部分用于銀行存款和國(guó)債的投資。但是利率的變化對(duì)投資銀行存款和債券的收益率影響很大，而且我國(guó)的交易證券市場(chǎng)還有待發(fā)展，尤其是證券市場(chǎng)總體規(guī)模較小，債券的結(jié)構(gòu)相對(duì)比較單一。因此，利率的降低會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)資金的收益率降低，保險(xiǎn)公司將會(huì)面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，由于在資本巿場(chǎng)存在較大的不可避免的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用過(guò)程中難以用設(shè)計(jì)不同投資組合的方法來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有足夠多的理性的長(zhǎng)期投資者和以及完善的信息披露體系，而且我國(guó)資本巿場(chǎng)的公開價(jià)格無(wú)法真實(shí)地表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)以及部分上市公司的實(shí)際業(yè)績(jī)。保監(jiān)會(huì)匯保險(xiǎn)公司投資渠道有明確的限制的很大一部分原因就是在于資本巿場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老地產(chǎn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)

（1）政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是用來(lái)描述由于政府的相關(guān)政策變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老地產(chǎn)的影響以及所帶來(lái)的損失?？偟膩?lái)說(shuō)，我國(guó)目前對(duì)保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老地產(chǎn)等投資方向較為鼓勵(lì)，但很明確的是，這很大程度上是由人口老齡化趨勢(shì)嚴(yán)重、老年產(chǎn)業(yè)數(shù)量不足等現(xiàn)狀引起的。政府不允許保險(xiǎn)公司后期以出售房屋的形式收回成本或盈利。

（2）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利息率變動(dòng)可能導(dǎo)致的保險(xiǎn)資金投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老地產(chǎn)的實(shí)際開發(fā)過(guò)程中資金需求量大、期限長(zhǎng)，所以很難對(duì)因利率變動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。在過(guò)去，由于金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)大部分利率風(fēng)險(xiǎn)，投資者能夠獲得固定利率的長(zhǎng)期抵押貸款。而現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)逐漸對(duì)資金的流動(dòng)性、盈利性和安全性更加看重，貸款標(biāo)準(zhǔn)增加。

（3）地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老地產(chǎn)屬于不動(dòng)產(chǎn)的范圍，養(yǎng)老地產(chǎn)的投資也與地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)，地產(chǎn)行業(yè)的波動(dòng)一定會(huì)影響到保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老地產(chǎn)的收益。地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要分為房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、建筑材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及附近產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后的風(fēng)險(xiǎn)等。另外，保險(xiǎn)地產(chǎn)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限長(zhǎng)，很多因素都會(huì)影響?zhàn)B老地產(chǎn)的定價(jià)，一旦地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的價(jià)格發(fā)生增長(zhǎng)，養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)成本就會(huì)增加。但如果保險(xiǎn)公司對(duì)入住養(yǎng)老地產(chǎn)的客戶收取的價(jià)格過(guò)高，將會(huì)造成客戶的流失。因此，保險(xiǎn)公司有必要在養(yǎng)老地產(chǎn)建設(shè)前建立完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，準(zhǔn)確科學(xué)地定價(jià)，盡可能地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

四、啟示與建議

（1）保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老地產(chǎn)需要政策支持

養(yǎng)老地產(chǎn)在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的運(yùn)用較早，經(jīng)歷了實(shí)際的運(yùn)營(yíng)后，政府認(rèn)可了養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)可以緩解養(yǎng)老行業(yè)面臨的巨大壓力。在美、日、英等國(guó)的養(yǎng)老模式探索過(guò)程中，國(guó)家均有相關(guān)政策來(lái)支持養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)，并逐漸建立起完善的養(yǎng)老服務(wù)體系。這些政策可以分為兩方面，一方面是為養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)提供一定的低息甚至是免息貸款，一方面是給予投資養(yǎng)老地產(chǎn)的企業(yè)一定的稅收補(bǔ)貼和優(yōu)惠。這些政策的出臺(tái)有利于鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的投資。

（2）建立完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制

為保證保險(xiǎn)資金投資的安全性，保險(xiǎn)公司有必要建立完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。在保險(xiǎn)公司內(nèi)部，決策部門與風(fēng)險(xiǎn)分析部門應(yīng)完全獨(dú)立，從而避免做出主觀的決策。在養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)過(guò)程中，保險(xiǎn)公司應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理崗位，制定適合本公司的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并參與建設(shè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督，盡可能的排除風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：鐘雯（1997-），女，漢族，安徽省六安市人，碩士，安徽大學(xué)，研究方向：國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)務(wù)。