榮露

摘 要：發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)較為發(fā)達(dá)，95%的高收入國家直接融資占比維持在40%～65%，而我國的直接融資占比東、中、西部皆長時(shí)間維持在20%以下，這對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的借鑒意義?；诖耍岢鑫覈苯尤谫Y占比的發(fā)展方向。

關(guān)鍵詞：直接融資占比;高收入國家;經(jīng)濟(jì)增長

中圖分類號：F820 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2019）15-0096-01

一、我國直接融資占比發(fā)展現(xiàn)狀與困境

近年來我國間接融資比重居高不下，根據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年度的前11個(gè)季度按照增量法統(tǒng)計(jì)間接融資的比重甚至高達(dá)93.72%，但是信貸作為間接融資的主要方式對經(jīng)濟(jì)增長的動力作用卻在逐漸減小。不僅從總體來看直接融資占比較小，我國東、中、西部直接融資皆較小。數(shù)據(jù)表明，自2009年以來，我國信貸增長推動經(jīng)濟(jì)增長的彈性系數(shù)顯著下降，從大約1上升到4，即1元的GDP需要至少4元的信貸來推動。信貸自身門檻高的特性無法滿足許多中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中的資金需求，進(jìn)一步阻礙了國民經(jīng)濟(jì)增長。而資金使用效率更高、資金獲得方式更為市場化的直接融資可以為中小企業(yè)提供貸款提高經(jīng)濟(jì)增長。從國際視角來看，歐美等一些已步入高收入國家行列的國家，以及一些順利解決中等收入陷阱問題的國家，其不斷完善的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展過程有其合理之處，對我國具有較大的借鑒意義。

二、高收入國家直接融資占比現(xiàn)狀

從下表可知，平均直接融資占比在40%～65%的高收入國家為21個(gè)，占所有高收入國家的100%;直接融資占比最大值處于40%～65%的高收入國家為17個(gè)，占所有高收入國家的81%;直接融資占比最小值處于40%～65%的高收入國家為21個(gè)，占所有高收入國家的100%;直接融資占比的最大波動幅度小于20%的高收入國家為20個(gè)，占所有高收入國家的95%。根據(jù)直接融資占比的最大波動幅度以及平均直接融資占比，得出95%的高收入國家將直接融資占比維持在40%～65%，對我國直接融資占比的發(fā)展具有極其重要的借鑒意義。

三、結(jié)論與建議

研究結(jié)果表明，21個(gè)高收入國家中95%的高收入國家直接融資占比一直維持在40%～65%之間，且最大波動幅度不超過20%，這是高收入國家融資結(jié)構(gòu)中直接融資占比的普遍規(guī)律，而我國直接融資占比卻遠(yuǎn)低于此，且各地區(qū)之間出現(xiàn)了不平衡的現(xiàn)象。以上結(jié)論表明，我國現(xiàn)階段直接融資發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及高收入國家，且我國自身數(shù)據(jù)也表明了直接融資的發(fā)展不足，若想促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)盡快發(fā)展直接融資，并針對不平衡的地區(qū)采取不同的措施。

參考文獻(xiàn)：

[1] ?林毅夫，孫希芳.銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長[J].中國經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿，2008，（9）：31-45.

[2] ?林毅夫，孫希芳，姜燁.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的

[責(zé)任編輯 陳丹丹]