■劉奧龍

本文基于中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）2010和2012年的數(shù)據(jù)，使用雙重差分法評(píng)估新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)戶(hù)家庭資產(chǎn)選擇的影響。研究發(fā)現(xiàn)參加“新農(nóng)?！睍?huì)使60歲以上家庭減少金融資產(chǎn)的配置數(shù)量，16～60歲家庭則會(huì)降低固定資產(chǎn)配置總量。此外“新農(nóng)?！睂?duì)不同收入層次家庭資產(chǎn)選擇造成了不同影響，在16～60歲家庭內(nèi)，高收入家庭參加“新農(nóng)?！焙鬁p少了自身固定資產(chǎn)配置數(shù)量，但是這種影響在中低收入組并不存在，而在60歲以上家庭中，高收入家庭參保減少了其金融資產(chǎn)配置數(shù)量，而在中低收入家庭參保的影響并不明顯。

一、引言與文獻(xiàn)綜述

黨的十九大報(bào)告中明確指出要“拓寬居民勞動(dòng)收入和財(cái)產(chǎn)性收入渠道。”家庭固定資產(chǎn)和金融資產(chǎn)作為拓寬居民財(cái)產(chǎn)性收入的重要渠道，它們的配置方向既關(guān)乎家庭資產(chǎn)的保值和增值，又會(huì)對(duì)資本、金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)產(chǎn)生重要影響（韓冰潔，2018）。家庭資產(chǎn)配置主要關(guān)注家庭如何在固定資產(chǎn)如房產(chǎn)、公司資產(chǎn)和金融資產(chǎn)間進(jìn)行選擇以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化。根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）課題組最新發(fā)布的中國(guó)家庭金融資產(chǎn)調(diào)查報(bào)告顯示，現(xiàn)階段家庭仍?xún)A向于配置房屋類(lèi)固定資產(chǎn)，家庭金融資產(chǎn)持有比例偏低，不同類(lèi)型的資產(chǎn)在城鄉(xiāng)家庭之間的分布較不平衡，農(nóng)村家庭尤其喜愛(ài)配置房屋、機(jī)械類(lèi)固定資產(chǎn)，并且投資和理財(cái)觀念薄弱。

隨著社會(huì)保險(xiǎn)體系的不斷完善，各類(lèi)保險(xiǎn)政策的社會(huì)效應(yīng)越來(lái)越受到關(guān)注，關(guān)于保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)選擇影響的研究也逐漸增多。近年來(lái)，有多位學(xué)者使用CHFS數(shù)據(jù)，從養(yǎng)老保險(xiǎn)的不同視角使用Probit模型，分析了保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響。宗慶慶（2015）從養(yǎng)老保險(xiǎn)的角度考察社會(huì)保障對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響，發(fā)現(xiàn)在城市地區(qū)家庭成員擁有養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠顯著的提升家庭配置金融資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，但是在農(nóng)村地區(qū)這一現(xiàn)象并不明顯。金夢(mèng)媛和楊杰（2019）的研究發(fā)現(xiàn)，購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)的家庭參與股票市場(chǎng)的概率更高，他們認(rèn)為這主要是完善的社會(huì)保障降低了家庭對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，居民傾向于增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例。韓冰潔（2018）使用最小二乘、線性概率模型等多種回歸方法，更為細(xì)化地研究了現(xiàn)階段不同類(lèi)型的養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)參加城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的家庭持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例更高，但是參與城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)不會(huì)顯著影響居民家庭資產(chǎn)配置狀況。通過(guò)進(jìn)一步分析保險(xiǎn)覆蓋強(qiáng)度，結(jié)果顯示相對(duì)于城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險(xiǎn)，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障水平較低，并不能改變家庭的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。除了從養(yǎng)老保險(xiǎn)視角分析外，還有研究專(zhuān)門(mén)分析了醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響。周欽等（2015）利用居民家庭收入調(diào)查（CHIPS）數(shù)據(jù)，在使用線性概率模型的基礎(chǔ)上結(jié)合Heckman選擇模型實(shí)證研究了醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響，發(fā)現(xiàn)參加醫(yī)療保險(xiǎn)的家庭更加傾向于持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，同時(shí)會(huì)降低自身持有生產(chǎn)型資產(chǎn)的比例。丁繼紅和徐永仲（2018）研究了“新型農(nóng)村合作醫(yī)療”這一醫(yī)療保險(xiǎn)制度對(duì)于農(nóng)戶(hù)家庭資產(chǎn)配置的影響，基于Tobit和Probit模型，研究發(fā)現(xiàn)在“新農(nóng)合”鋪開(kāi)之后，參加“新農(nóng)合”的家庭顯著的增加了家庭耐用品和生產(chǎn)性資產(chǎn)的比重。

已有的研究從不同角度證實(shí)了保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響，但仍存在以下問(wèn)題：第一，從研究方法上來(lái)看，多數(shù)文章都基于傳統(tǒng)的OLS，Probit等計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，沒(méi)有解決可能遺漏重要變量等因素所導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，更無(wú)法得出嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊蚬茢嘟Y(jié)論；第二，關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)配置影響的研究，少有關(guān)注新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新農(nóng)保”）這一新時(shí)期的重要養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。為了更加準(zhǔn)確的評(píng)估保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響，本文使用“新農(nóng)?！边@一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，基于雙重差分方法評(píng)估“新農(nóng)?！睂?duì)家庭資產(chǎn)配置的影響。

二、研究假設(shè)與識(shí)別策略

（一）研究假設(shè)

為了識(shí)別“新農(nóng)?！睂?duì)家庭資產(chǎn)配置所起的作用，區(qū)分“新農(nóng)?！睂?duì)不同年齡段家庭的影響，本文參考馬光榮和周廣肅（2014）的做法，將受到“新農(nóng)?！庇绊懙募彝シ譃閮深?lèi)，一類(lèi)是家庭成員都在60歲以下的家庭，此類(lèi)家庭現(xiàn)階段只能參保繳費(fèi)，但是到60歲之后可以有一筆穩(wěn)定的養(yǎng)老金收入。另一類(lèi)是家庭成員都在60歲以上的家庭，這類(lèi)家庭無(wú)需參保，可直接領(lǐng)取養(yǎng)老金。

新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)作為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要組成部分，對(duì)農(nóng)戶(hù)家庭資產(chǎn)選擇的影響主要通過(guò)“替代效應(yīng)”和“收入效應(yīng)”來(lái)實(shí)現(xiàn)。“替代效應(yīng)”主要體現(xiàn)在較年輕的家庭中，參加“新農(nóng)?！崩U納少部分費(fèi)用，從而為未來(lái)生活提前儲(chǔ)蓄一份“養(yǎng)老保障”，這種儲(chǔ)蓄可以在一定程度上降低這些家庭未來(lái)的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的下降可能會(huì)產(chǎn)生一種“跨期替代”使現(xiàn)階段家庭的資產(chǎn)配置方向發(fā)生變化，降低家庭對(duì)安全性較強(qiáng)和流動(dòng)性較差的固定資產(chǎn)的配置比例。對(duì)于高年齡組的家庭，參加“新農(nóng)?！笨梢灾苯荧@得養(yǎng)老金，相當(dāng)于增加農(nóng)戶(hù)的當(dāng)期收入，自身迫切的養(yǎng)老需求和外部收入增加會(huì)產(chǎn)生“收入效應(yīng)”從而改變農(nóng)戶(hù)在家庭資產(chǎn)配置上的選擇，降低農(nóng)戶(hù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更高的金融資產(chǎn)的配置數(shù)量。

鑒于上述分析，本文提出以下理論假設(shè)：“新農(nóng)?！睂?duì)低年齡組（16～60歲）家庭的固定資產(chǎn)配置有消極作用，但是對(duì)于高年齡組（60歲以上）家庭，參加“新農(nóng)?！睍?huì)對(duì)其金融資產(chǎn)配置產(chǎn)生消極影響。

（二）識(shí)別策略

在完全隨機(jī)化的實(shí)驗(yàn)中可以用最小二乘法估計(jì)一項(xiàng)政策的實(shí)施對(duì)結(jié)果變量的影響。但是在處理實(shí)際問(wèn)題時(shí)，理想化的隨機(jī)試驗(yàn)很難滿(mǎn)足，此時(shí)傳統(tǒng)的回歸方法無(wú)法解決經(jīng)驗(yàn)研究中最為關(guān)心的“內(nèi)生性”問(wèn)題。在本文的分析中，家庭參與養(yǎng)老保險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)其資產(chǎn)配置產(chǎn)生重要影響，同時(shí)家庭現(xiàn)階段的財(cái)產(chǎn)狀況也很有可能會(huì)對(duì)個(gè)人的參保決策產(chǎn)生影響，存在明顯的反向因果關(guān)系。

在進(jìn)行政策評(píng)估時(shí)通常使用雙重差分法（DID）消除潛在趨勢(shì)所產(chǎn)生的影響，識(shí)別出因果效應(yīng)。具體來(lái)說(shuō)，在評(píng)估一項(xiàng)政策的實(shí)施效果時(shí)候，本文所關(guān)心的因果參數(shù)通常是ATT（平均處理效應(yīng)），即受到政策干預(yù)的個(gè)體所產(chǎn)生的變化：

式（1）中Y1it和Y0it分別表示個(gè)體在受到政策沖擊前后的結(jié)果，Di=1代表家庭參加了“新農(nóng)保”，Di=0代表沒(méi)有參加。DID的識(shí)別策略認(rèn)為可以尋找同處理組具有類(lèi)似特征的控制組，通過(guò)比較處理組和控制組在受到政策沖擊前后的差異進(jìn)行“反事實(shí)”條件下的因果推斷，進(jìn)而識(shí)別出關(guān)心的參數(shù)。在本文分析中，將2010年沒(méi)有參與“新農(nóng)保”但是2012年參加“新農(nóng)?！钡木用褡鳛樘幚斫M，將2010年和2012年都沒(méi)有參加“新農(nóng)?！钡木用褡鳛閷?duì)照組，以此構(gòu)建本文的雙重差分模型。參考Dulfo（2001），本文設(shè)定如下經(jīng)驗(yàn)方程：

式（2）中，Yit為結(jié)果變量，即固定資產(chǎn)和金融資產(chǎn)數(shù)量，為了更好的控制異方差的影響，本文將兩類(lèi)資產(chǎn)總量進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。Dij和Ti都是虛擬變量，其中Dij代表年份啞變量，2010年取值為0，2012年取值為1，Ti代表個(gè)體是否參加“新農(nóng)?！保珹ij代表地區(qū)固定效應(yīng)，εij為殘差項(xiàng)。Dij×Ti的系數(shù)β1即為關(guān)注的雙重差分估計(jì)量，代表政策干預(yù)的效果，Xij為控制變量。本文從最基準(zhǔn)的回歸開(kāi)始，之后加入相關(guān)控制變量以反映模型的變化趨勢(shì)。

三、數(shù)據(jù)與變量

本文所使用的數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)家庭動(dòng)態(tài)追蹤調(diào)查（CFPS）2010年和2012年的調(diào)查數(shù)據(jù)。本文將受到“新農(nóng)?！庇绊懙募彝シ譃?6～60歲年齡組和60歲以上年齡組兩部分。鑒于本文研究的是新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響，因此我們的樣本限制在農(nóng)村戶(hù)籍的家庭。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)（16～60歲年齡組）

本文關(guān)注的問(wèn)題是“新農(nóng)?！睂?duì)家庭資產(chǎn)配置所產(chǎn)生的影響。在被解釋變量的選取上，根據(jù)CFPS2010和2012年數(shù)據(jù)的特點(diǎn)，本文主要用固定資產(chǎn)和金融資產(chǎn)來(lái)衡量農(nóng)村家庭的資產(chǎn)配置狀況。在農(nóng)村地區(qū)，現(xiàn)階段固定資產(chǎn)主要指家庭的房產(chǎn)和公司資產(chǎn)，金融資產(chǎn)則主要包括銀行存款、股票和政府債券三種類(lèi)型。本文的核心解釋變量為是否參加“新農(nóng)?！?，根據(jù)問(wèn)卷的設(shè)計(jì)，用“您是否參加了新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)”這一問(wèn)題來(lái)衡量家庭成員是否參加了“新農(nóng)保”。在控制變量的選取上，考慮到在家庭中戶(hù)主的決策作用更大，因此首先控制了戶(hù)主的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征，主要包括戶(hù)主的年齡，性別（男=1，女=0），婚姻狀況（已婚=1，未婚=0），受教育水平（受教育年限）和健康狀況（從健康、一般、比較不健康、不健康、非常不健康，賦值從1～5）。此外因家庭收入和家庭規(guī)模也會(huì)影響家庭資產(chǎn)配置，本文控制這兩個(gè)變量并對(duì)家庭收入進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。最后控制地區(qū)固定效應(yīng)以更清晰的評(píng)價(jià)“新農(nóng)?！闭咚a(chǎn)生的影響。為了保證所研究的家庭在2010年和2012年都具有觀測(cè)值，本文按照家庭戶(hù)的編號(hào)對(duì)這兩年的數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，并把數(shù)據(jù)處理為面板數(shù)據(jù)，主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2“新農(nóng)保”對(duì)16～60歲年齡組家庭資產(chǎn)配置的影響

表2為“新農(nóng)?！睂?duì)16～60歲家庭資產(chǎn)配置的影響。模型1和模型2分別反映參與“新農(nóng)?！睂?duì)家庭固定資產(chǎn)配置的影響，模型3和模型4分別反映參保對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響。根據(jù)模型1的回歸結(jié)果可知雙重差分項(xiàng)的系數(shù)為-0.726，并且在10%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。模型2在模型1的基礎(chǔ)上加入了相關(guān)的控制變量同時(shí)控制地區(qū)固定效應(yīng)再次回歸，雙重差分項(xiàng)的系數(shù)略微下降，統(tǒng)計(jì)上仍然顯著，可以解釋為“新農(nóng)?！憋@著的降低了60歲以下年齡組的家庭固定資產(chǎn)配置數(shù)量，戶(hù)主的年齡、健康狀況、家庭規(guī)模的大小和家庭收入水平也會(huì)顯著的影響家庭資產(chǎn)配置。戶(hù)主年齡的上升會(huì)降低家庭固定資產(chǎn)持有數(shù)量，健康狀況較好的戶(hù)主傾向于較少的配置家庭固定資產(chǎn)，家庭規(guī)模越大，收入越高的家庭會(huì)顯著的增加固定資產(chǎn)的配置。在金融資產(chǎn)的配置方面，根據(jù)模型3和模型4的回歸結(jié)果可知“新農(nóng)保”沒(méi)有對(duì)16～60歲的農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置造成明顯的影響。表2證明了“新農(nóng)?！憋@著的降低了16～60歲年齡組的固定資產(chǎn)配置比例，由于家庭成員年齡普遍較小，參加“新農(nóng)?！毕喈?dāng)于為未來(lái)的生活提前進(jìn)行儲(chǔ)蓄，由于對(duì)未來(lái)存在穩(wěn)定的預(yù)期，所以在現(xiàn)期降低了固定資產(chǎn)的配置數(shù)量。這和本文的理論預(yù)期相一致。

表3“新農(nóng)保”對(duì)60歲以上年齡組家庭資產(chǎn)配置的影響

表3為“新農(nóng)?！睂?duì)60歲以上家庭資產(chǎn)配置的影響。模型5和6反映“新農(nóng)?！睂?duì)固定資產(chǎn)配置的影響，可以發(fā)現(xiàn)在60歲以上的年齡組中，雙重差分項(xiàng)的系數(shù)都不顯著，“新農(nóng)保”沒(méi)有對(duì)家庭固定資產(chǎn)配置造成影響。模型7和模型8分別反映“新農(nóng)?！睂?duì)農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置的影響。根據(jù)模型7的回歸結(jié)果可知Dij×Ti的系數(shù)為-0.344，在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。模型8在模型7的基礎(chǔ)上加入了控制變量并控制地區(qū)固定效應(yīng)，雙重差分項(xiàng)的系數(shù)出現(xiàn)上升，可以認(rèn)為“新農(nóng)?！憋@著降低了60歲以上家庭的金融資產(chǎn)配置數(shù)量。戶(hù)主的健康狀況、家庭規(guī)模的大小和家庭收入水平會(huì)顯著的影響家庭金融資產(chǎn)的配置。表3的估計(jì)結(jié)果顯示“新農(nóng)保”顯著的降低了60歲以上年齡組的金融資產(chǎn)配置數(shù)量，由于面臨諸多不確定因素和巨大的養(yǎng)老壓力，更強(qiáng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)使其傾向于降低金融資產(chǎn)的配置數(shù)額，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的理論假設(shè)。

研究的結(jié)果顯示“新農(nóng)?！睂?duì)16～60歲年齡組家庭的固定資產(chǎn)配置產(chǎn)生了消極影響。在這一年齡組的勞動(dòng)者，其大多尚未退出勞動(dòng)力市場(chǎng)，有較為廣泛的收入來(lái)源，參保相當(dāng)于為未來(lái)儲(chǔ)蓄。“新農(nóng)?！苯档土思彝ス潭ㄙY產(chǎn)配置數(shù)量，鼓勵(lì)農(nóng)戶(hù)配置更多的流動(dòng)資產(chǎn)，有利于其更加積極地參與金融市場(chǎng)，拓寬家庭投資渠道，增加了家庭收入。從宏觀角度看，相對(duì)年輕的農(nóng)戶(hù)降低固定資產(chǎn)的配置數(shù)量，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)上的流動(dòng)性，進(jìn)一步盤(pán)活農(nóng)村金融市場(chǎng)。60歲以上年齡組的家庭，參加“新農(nóng)?！焙箫@著的降低家庭金融資產(chǎn)的配置數(shù)量。對(duì)于這部分大齡農(nóng)戶(hù)來(lái)說(shuō)，其大多出于年齡、身體狀況等原因退出勞動(dòng)力市場(chǎng)或者停止農(nóng)業(yè)勞動(dòng)，缺乏穩(wěn)定的收入來(lái)源?！靶罗r(nóng)保”提供的養(yǎng)老金收入有利于進(jìn)一步降低其養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀視角上來(lái)看，該政策有利于農(nóng)村地區(qū)的穩(wěn)定和農(nóng)業(yè)人口尤其是老年人口福利的改善。因此從總體上來(lái)看，“新農(nóng)?！睂?duì)不同年齡組家庭資產(chǎn)配置產(chǎn)生的影響是積極的，其推行有利于發(fā)展農(nóng)村金融，并且降低了農(nóng)村人口的養(yǎng)老壓力。

（二）不同收入群體之間的比較

本文對(duì)收入進(jìn)行排序之后按照對(duì)應(yīng)的人口比例將總樣本分為高、中和低三個(gè)收入組，模型的設(shè)定同之前相同，加入相關(guān)的控制變量并控制地區(qū)固定效應(yīng)?；貧w結(jié)果如表4所示，模型1～3分別反映了“新農(nóng)?！睂?duì)低、中和高收入組家庭固定資產(chǎn)配置的影響。模型4～6分別反映了“新農(nóng)?！睂?duì)低、中和高收入組家庭金融資產(chǎn)配置的影響（表5的排列同表4）。根據(jù)回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在16～60歲的年齡組只有高收入家庭在參加“新農(nóng)?！敝蠼档土俗陨砉潭ㄙY產(chǎn)的配置數(shù)量。

表4“新農(nóng)?！睂?duì)不同收入家庭資產(chǎn)配置的影響（16～60歲年齡組）

表5反映了“新農(nóng)保”對(duì)60歲以上不同收入層次家庭資產(chǎn)配置的影響。根據(jù)回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)配置情況的變動(dòng)仍然出現(xiàn)在高收入群體內(nèi)部，高收入家庭在參加“新農(nóng)?！敝蠼档土俗陨斫鹑谫Y產(chǎn)的配置數(shù)量?；貧w結(jié)果顯示，“新農(nóng)?！睂?duì)家庭資產(chǎn)配置的影響主要出現(xiàn)在高收入家庭內(nèi)部。這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因可能是在我國(guó)農(nóng)村地區(qū)，平均家庭收入總體來(lái)說(shuō)不高，加上現(xiàn)階段“新農(nóng)?！碧峁┑酿B(yǎng)老金數(shù)量仍然有限，對(duì)于低收入和中收入家庭來(lái)說(shuō)，“新農(nóng)保”的額外收入大都被用于補(bǔ)貼家用和滿(mǎn)足基本的生活和消費(fèi)需求，不會(huì)影響家庭資產(chǎn)配置狀況。但是對(duì)于高收入家庭來(lái)說(shuō)，其基本的生存需求已經(jīng)解決，更加關(guān)注家庭資產(chǎn)的保值和增值。因此，“新農(nóng)?！彼峁┑念~外收入可以用來(lái)拓寬自己的投資方式，改變資產(chǎn)配置方向。可以預(yù)期的是，伴隨著“新農(nóng)?！闭叩牟粩嗤晟坪宛B(yǎng)老金數(shù)量更加合理，其對(duì)農(nóng)戶(hù)家庭資產(chǎn)配置的影響會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

表5“新農(nóng)?！睂?duì)不同收入家庭資產(chǎn)配置的影響（60歲以上年齡組）

（三）安慰劑檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)雙重差分法的有效性，同時(shí)“剝離”其他政策對(duì)農(nóng)戶(hù)家庭資產(chǎn)選擇的影響，本文進(jìn)行了安慰劑檢驗(yàn)。雙重差分法中的安慰劑檢驗(yàn)通常采用替換處理組或者假設(shè)政策作用的不同時(shí)間再次檢驗(yàn)DID的系數(shù)是否顯著，本文把處理組更換為參加“老農(nóng)?！钡珱](méi)有參與“新農(nóng)保”的家庭，參加“老農(nóng)保”的家庭并沒(méi)有享受到“新農(nóng)?！钡恼吒＠?，但是其家庭資產(chǎn)配置行為同樣受到養(yǎng)老保險(xiǎn)的影響。使用這部分樣本進(jìn)行回歸，若看不到與基準(zhǔn)回歸相同的結(jié)果，則可以排除基準(zhǔn)回歸結(jié)果由其他政策導(dǎo)致的可能性。安慰劑檢驗(yàn)的模型同基準(zhǔn)回歸部分的模型設(shè)定相同，結(jié)果顯示①限于篇幅，結(jié)果留存?zhèn)渌?。，在所有的年齡組內(nèi)，參保均沒(méi)有對(duì)家庭資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響，安慰劑檢驗(yàn)通過(guò)。

五、總結(jié)

本文研究結(jié)果顯示：在16～60歲年齡組，參加“新農(nóng)?！钡募彝ワ@著降低了家庭固定資產(chǎn)配置數(shù)量。在60歲以上的年齡組家庭中，參加“新農(nóng)保”會(huì)顯著降低家庭金融資產(chǎn)的配置數(shù)量。此外，文章還檢驗(yàn)了“新農(nóng)?！睂?duì)不同收入群體的影響差異，發(fā)現(xiàn)在16～60歲年齡組內(nèi)，高收入家庭參加“新農(nóng)?！焙鬁p少了自身固定資產(chǎn)配置數(shù)量，但是在中低收入組這種影響并不明顯。而在60歲以上家庭中，高收入家庭參保則減少了金融資產(chǎn)配置總量，中低收入家庭參保的影響并不明顯。安慰劑檢驗(yàn)的結(jié)果依然穩(wěn)健，確認(rèn)了“新農(nóng)?！睂?duì)家庭資產(chǎn)配置產(chǎn)生的影響。根據(jù)上述結(jié)論，本文得到如下啟示：

首先，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)影響了農(nóng)戶(hù)的家庭資產(chǎn)配置，而家庭資產(chǎn)配置狀況又會(huì)從微觀角度影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在后續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系改革過(guò)程中應(yīng)充分考慮政策的設(shè)計(jì)和后續(xù)影響。應(yīng)基于已有數(shù)據(jù)，提前模擬和評(píng)估養(yǎng)老保險(xiǎn)改革措施對(duì)居民投資結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)和資本市場(chǎng)運(yùn)行等方面的影響，做好各項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，切實(shí)規(guī)避養(yǎng)老保險(xiǎn)政策改革可能產(chǎn)生的沖擊。同時(shí)，要做好政策對(duì)不同群體的差異性影響評(píng)估，可以加強(qiáng)政策的前期試點(diǎn)工作，考慮到我國(guó)存在的城鄉(xiāng)和區(qū)域發(fā)展差異，可以分地域和城鄉(xiāng)對(duì)政策進(jìn)行試點(diǎn)，力爭(zhēng)在全面推開(kāi)之前完善政策的設(shè)計(jì)和運(yùn)行機(jī)制。

其次，應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)“新農(nóng)?！睂?duì)不同人群提供保障的有效性，在繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和養(yǎng)老金領(lǐng)取數(shù)量上應(yīng)設(shè)置更加靈活的標(biāo)準(zhǔn)，嘗試對(duì)不同年齡和不同收入的群體設(shè)定不同的繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和養(yǎng)老金。對(duì)年輕群體來(lái)說(shuō)，適度放寬養(yǎng)老保險(xiǎn)的準(zhǔn)入門(mén)檻，以降低年輕群體和低收入群體對(duì)未來(lái)養(yǎng)老的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，鼓勵(lì)其更加積極的參與金融市場(chǎng)。對(duì)于老年群體來(lái)說(shuō)，可以適當(dāng)增加養(yǎng)老金的領(lǐng)取數(shù)量，改善其福利。從宏觀角度來(lái)看，進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)村養(yǎng)老體系建設(shè)，配套完善社區(qū)養(yǎng)老，加快農(nóng)村敬老院和養(yǎng)老院建設(shè)，多渠道降低農(nóng)村家庭的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)老年人更加科學(xué)的配置資產(chǎn)，努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。

最后，加快發(fā)展農(nóng)村金融體系，提升農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的可得性。建議金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)開(kāi)展更多業(yè)務(wù)，例如加大“小規(guī)模信貸”對(duì)農(nóng)村地區(qū)的支持力度，拓寬農(nóng)村居民的投資渠道，增加農(nóng)村居民收入，縮小城鄉(xiāng)在投資渠道上的差距。相關(guān)政府部門(mén)也要從輿論上加強(qiáng)對(duì)農(nóng)戶(hù)的引導(dǎo)，幫助農(nóng)民樹(shù)立科學(xué)的投資和理財(cái)觀念，鼓勵(lì)農(nóng)村家庭更加積極的參與金融市場(chǎng)。更為重要的是，加快推進(jìn)戶(hù)籍制度改革，使得城鄉(xiāng)居民可以享受相同的養(yǎng)老待遇和福利，從制度層面縮減養(yǎng)老差距，為農(nóng)戶(hù)家庭資產(chǎn)配置的多元化提供基礎(chǔ)保障。