王蕊

債務(wù)壓力日漸加重的福田汽車，期望在合資公司身上做“盤算”。

近日，北京福田汽車有限公司發(fā)布公告，宣布公司與云南云內(nèi)動力集團(tuán)有限公司、吉林恒聯(lián)精密鑄造科技有限公司、北京汽車股份有限公司擬共同出資設(shè)立河北規(guī)一汽車部件有限公司。福田汽車與幾家公司合資究竟打的什么算盤？

資金缺口擴(kuò)大

最近幾年，福田汽車的經(jīng)營狀況可以用四個(gè)字來概括：越賣越虧。

據(jù)福田汽車2017年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司全年?duì)I收突破517億元，與2016年相比增長11.13%，但是最終實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的利潤卻只有1.1億元，比2016年下降80.25%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，剔除投資和營收外收入等利潤，福田汽車主營業(yè)務(wù)實(shí)際上是連續(xù)四年巨額虧損。2016年福田汽車主營業(yè)務(wù)實(shí)際虧損達(dá)3.8億元，2017年擴(kuò)大到8.3億元，而2014年和2015年其實(shí)際虧損就高達(dá)6.7億元和9億元，2018年也沒有得到好轉(zhuǎn)。據(jù)福田汽車目前發(fā)布的2018年三季度財(cái)報(bào)，公司的營業(yè)收入為311億元，同比下降14.48%，歸屬母公司凈利潤虧損16.9億元，同比下降1324.33%，扣除非凈利潤虧損達(dá)到23.6億元，與2017年相比大幅縮水255.23%。預(yù)計(jì)，2018年全年福田汽車歸屬上市公司股價(jià)凈利潤虧損將達(dá)到32億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損達(dá)到38億元。

福田汽車的債務(wù)壓力也越來越大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，福田汽車的流動資產(chǎn)總額只有282.8億元，但是其流動負(fù)債總額卻達(dá)到了380.9億元，存在98.1億元的巨額償債缺口。這負(fù)債幾乎占據(jù)福田汽車全年?duì)I收總額的近五分之一。而2016年底，其負(fù)債總額僅為55.8億元。

雪上加霜的是，福田汽車的政府補(bǔ)貼也逐年減少。2015年，福田汽車收到政府補(bǔ)貼超過9億元，2016年減少到不足8.6億元，2017年為3.7億元，2018年僅有2.7億元。

融資緩解壓力

在這樣的背景下，2019年2月21日，福田汽車與吉林科技、北京汽車和云內(nèi)集團(tuán)成立合資公司，注冊資本為43631.85萬元。其中，云內(nèi)集團(tuán)以貨幣形式繳納注冊資本，福田汽車等剩余三家公司則以股權(quán)對價(jià)為基準(zhǔn)核定其所持有的股權(quán)價(jià)值，并以其所持有的河北福田股權(quán)繳納出資。

不難看出，此次成立合資公司，無疑是福田汽車的一次“套現(xiàn)”行為。福田方面表示，目前河北福田現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93%，通過引入投資的方式不僅可以改善企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債率，優(yōu)先償還公司部分欠款，緩解資金壓力，同時(shí)還可以解決河北福田后續(xù)經(jīng)營的固定資產(chǎn)資金需求。此次交易后，河北福田將不再納入福田汽車合并報(bào)表范圍內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率將下降0.4%左右，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也將得以改善。

然而，以“拆東墻補(bǔ)西墻”的方式真的可以從根本上緩解福田汽車的資金虧損問題嗎？

按照2018年福田汽車半年財(cái)報(bào)的分析，其歸屬上市公司股東凈利潤變動的主要原因是乘用車同比虧損增加5.1億元。

福田汽車發(fā)布預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年全年凈利潤虧損將達(dá)到32億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損達(dá)到38億元。對于業(yè)績虧損的原因，福田汽車在公告里透露，首先便是寶沃汽車2018年銷量下滑。

對于乘用車板塊的虧損，福田汽車表示，主要原因?yàn)殇N量下降利潤減少1.5億元，銷售費(fèi)用增加2.3億元，無形資產(chǎn)攤銷增加減利0.55億元。截至2018年8月31日，寶沃汽車的營業(yè)收入為21.84億元，營業(yè)利潤虧損12.48億元，凈利潤虧損了11.48億元。

連年的巨額虧損已經(jīng)讓福田汽車元?dú)獯髠６院腺Y公司的方式進(jìn)行資金運(yùn)轉(zhuǎn)，究竟是亡羊補(bǔ)牢，還是運(yùn)籌帷幄，只能等時(shí)間告訴我們最終答案。