(華僑大學(xué) 福建 廈門 361000)

ZB公司是一家以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主的公司。主營(yíng)飼料的生產(chǎn)與銷售。成立于1996年，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已經(jīng)成為了大型農(nóng)牧業(yè)公司。它擁有許多的分子公司，規(guī)模很大，遍布全國(guó)各地。注資5600多萬(wàn)元，年銷售收入40億元，擁有職工近6000人。

一、流動(dòng)比率分析

我們可以通過(guò)流動(dòng)比率知道企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)償還流動(dòng)負(fù)債的保障程度。這個(gè)值越大，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)清償流動(dòng)負(fù)債的能力就越強(qiáng)。

表1-1 ZB公司2017-2018流動(dòng)比率分析表

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)債券信息網(wǎng)

單從ZB公司近兩年流動(dòng)比率指標(biāo)來(lái)看，它的短期償債能力很弱，資金流動(dòng)性差，通常來(lái)講流動(dòng)資產(chǎn)要保持是流動(dòng)負(fù)債的兩倍以上，如果這個(gè)值在2以下，那么就意味著企業(yè)所擁有的資產(chǎn)不足以清償短期債務(wù)。

二、速動(dòng)比率分析

速動(dòng)比率就是能夠快速變現(xiàn)的資產(chǎn)比上流動(dòng)負(fù)債的值。能夠很快變現(xiàn)的資產(chǎn)就是速動(dòng)資產(chǎn)，不包括流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，比如存貨[2]。這個(gè)值所表示的是速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于清償短期負(fù)債的保證程度。

表1-2 ZB公司2017-2018年速動(dòng)比率分析表

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)債券信息網(wǎng)

一般而言，速動(dòng)比率的正常值在1左右表示企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債相對(duì)應(yīng)的就有同樣單位的易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)用來(lái)作為它的抵償。就ZB公司的速動(dòng)比率來(lái)看，其償債能力還是很弱的，近年都是在1以下。

綜合流動(dòng)比率速動(dòng)比率來(lái)分析：

2016年：1

2017年：1

三、營(yíng)運(yùn)資本分析

就短期償債能力來(lái)說(shuō)，營(yíng)運(yùn)資本是除去用于償還流動(dòng)負(fù)債的那部分流動(dòng)資產(chǎn)之后的流動(dòng)資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)是用于供企業(yè)基本運(yùn)營(yíng)的，企業(yè)擁有較多的營(yíng)運(yùn)資金，其償債能力相對(duì)來(lái)說(shuō)就更強(qiáng)，不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就小。擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金是必須的，因此，對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。

表1-3 ZB公司2017-2018年?duì)I運(yùn)資本分析表

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)債券信息網(wǎng)

營(yíng)運(yùn)資金若大于零，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的那部分差額就包含了長(zhǎng)期負(fù)債和投資者權(quán)益的一定份額；營(yíng)運(yùn)資金等于零，在流動(dòng)資產(chǎn)上的那一部分資金都是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行的融資；營(yíng)運(yùn)資金小于零，這就說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債包含了兩部分，固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)以及流動(dòng)資產(chǎn)，償債能力就會(huì)差。根據(jù)ZB公司17及18年該指標(biāo)情況，可以看出其對(duì)支付義務(wù)做了比較充分的準(zhǔn)備，償債能力不算差。

四、短期償債能力總體分析

ZB公司的短期償債能力從以上這些指標(biāo)來(lái)看是較弱的，主要問(wèn)題應(yīng)該存在于存貨的管理，應(yīng)收款的回收等方面。對(duì)其償債能力的判斷還應(yīng)從企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段來(lái)判別。該公司營(yíng)運(yùn)狀況正處于向上趨勢(shì)中，對(duì)于現(xiàn)在的ZB公司來(lái)說(shuō)，有些指標(biāo)的偏高或者偏低并不能直接體現(xiàn)公司的償債能力，具體的還要結(jié)合其他能力進(jìn)行分析。比如現(xiàn)金流量以及企業(yè)的獲利能力。在目前經(jīng)濟(jì)體制越發(fā)完善，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越大的形勢(shì)下，ZB公司需要對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行全面綜合的分析。而且把現(xiàn)金流量以及獲利能力納入系統(tǒng)分析，會(huì)得到更有價(jià)值的結(jié)論。

五、針對(duì)改善ZB公司經(jīng)營(yíng)管理提出的建議

(一)加大對(duì)存貨的管理力度，促進(jìn)銷售

企業(yè)應(yīng)該提升產(chǎn)成品的銷量，這樣就不會(huì)有過(guò)多的存貨積壓。存貨的流動(dòng)性本就很差，如果再有過(guò)多的庫(kù)存就會(huì)占用太多的資金。而這部分資金也無(wú)法得到合理的運(yùn)用，這對(duì)企業(yè)的償債能力有直接的影響。

(二)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理

對(duì)應(yīng)收賬款的回收情況就要做到完全掌控，是否發(fā)生壞賬，賬款能收回多少，以及其成本都要及時(shí)了解并進(jìn)行監(jiān)督。對(duì)客戶的情況也要了解全面，他的資金營(yíng)運(yùn)能力，資金鏈以及信用問(wèn)題都要關(guān)注。必要的時(shí)候根據(jù)這些信息制定相應(yīng)的對(duì)策。當(dāng)然政策要合理、科學(xué)，避免由客戶的差異導(dǎo)致應(yīng)收賬款金額太大。

(三)合理融資與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合

籌集資金的方式不一樣，對(duì)企業(yè)也有不同的影響，從風(fēng)險(xiǎn)程度這些方面來(lái)講都是有很大的不同的。不同舉債的資金成本也不同。相比向銀行貸款，如果要解決著急的問(wèn)題的話，向資金市場(chǎng)拆借可能是更好的選擇，而不過(guò)這種方式的資金成本較高，可供使用的時(shí)間也比較短；要想要低成本并且比較靈活的舉債方式的話可以選擇商業(yè)信用，不過(guò)這對(duì)企業(yè)的信譽(yù)的要求相對(duì)較高；如果企業(yè)需要的資金數(shù)額較大，那么可以發(fā)行企業(yè)債券。這種方式同樣也有缺點(diǎn)，它會(huì)提高負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的比重，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)只要經(jīng)營(yíng)恰當(dāng)，充分利用這筆資金，發(fā)行債券是能夠提高企業(yè)收益的，并且提高會(huì)很大。企業(yè)收益提高了，企業(yè)的償債能力自然也會(huì)提高。