楊堯棟

摘 要：金融套利行為是金融經(jīng)濟(jì)中的常見(jiàn)現(xiàn)象，對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有兩面性。本文首先對(duì)金融套利行為模式和影響因素進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)對(duì)金融套利行為對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響以及金融套利行為監(jiān)督管理有效策略進(jìn)行了論述。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì);金融套利;措施

隨著金融經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融套利行為已經(jīng)逐漸發(fā)展成為一種較為普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，主要是指：“金融市場(chǎng)的運(yùn)行過(guò)程中，針對(duì)存在的不均衡狀態(tài)，企業(yè)的投資者利用這種不均衡的狀態(tài)而進(jìn)行的一種盈利行為”。由于金融套利行為可以在短時(shí)間內(nèi)獲得可觀的經(jīng)濟(jì)收益，同時(shí)不需要承擔(dān)相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，因此受到很多投機(jī)取巧者的青睞和追捧。但是金融套利行為具有兩面性，既會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也會(huì)為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)該正確看待金融套利行為的利與弊。

1 金融套利行為模式分析

1.1 跨市套利模式

金融套利行為雖然較為普遍，但是只有在金融市場(chǎng)出現(xiàn)不平衡不穩(wěn)定的情況下才會(huì)出現(xiàn)?？缡刑桌亲顬槠毡榈慕鹑谔桌袨橹?，是指在由于空間位置不同所產(chǎn)生的金融市場(chǎng)不均衡情況下出現(xiàn)的金融套利行為[1]。一般情況下，同樣的商品在不同地區(qū)的市場(chǎng)環(huán)境中，由于受到不同地區(qū)的法律法規(guī)、政策以及制度的影響也會(huì)表現(xiàn)出不同的價(jià)格，在這種情況下套利者便可以通過(guò)對(duì)不同地區(qū)之間的商品進(jìn)行買賣獲得利潤(rùn)。

1.2 跨期套利模式

跨期套利模式產(chǎn)生的根本原因在于同一商品在不同的時(shí)期受到多種因素的影響其價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一定的差異，基于這種不同時(shí)間商品價(jià)格之間的差異，套利者便可以進(jìn)行跨期套利并從中獲得高額利潤(rùn)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，跨期套利行為較為特殊，其行為主體往往是在商品價(jià)格發(fā)生非正常波動(dòng)的情況下而產(chǎn)生的行為。除此之外，還存在另外一種類型的跨期套利行為，即高利貸行為和低息融資行為，這種跨期套利行為是套利者基于自身優(yōu)勢(shì)來(lái)獲取利潤(rùn)。

1.3 跨商品套利模式

不同于跨市套利模式和跨期套利模式，跨商品套利模式主要是指套利者在相互之間具有密切聯(lián)系，而價(jià)格之間卻存在明顯差異的商品中，基于價(jià)格的差異性所開(kāi)展的套利行為。一般來(lái)說(shuō)想要在跨商品套利模式下成功獲取利潤(rùn)需要套利者對(duì)所套利的商品有非常詳細(xì)具體的了解，只有這樣才能更好的進(jìn)行套利。

2 金融經(jīng)濟(jì)中金融套利行為的影響因素

2.1 市場(chǎng)環(huán)境因素

金融套利行為是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，因此金融經(jīng)濟(jì)中金融套利行為必然會(huì)受到市場(chǎng)環(huán)境的影響。一方面隨著金融經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展我國(guó)金融投資工具類型更加豐富多樣，既有效改變了傳統(tǒng)金融套利的運(yùn)作方式，還為金融套利提供了更加廣闊的發(fā)展空間。另一方面隨著市場(chǎng)一體化以及金融自由化的不斷發(fā)展，市場(chǎng)資源重新進(jìn)行整合，促進(jìn)了資本的流動(dòng)，降低了市場(chǎng)摩擦和交易成本，為金融套利提供了更加豐富的機(jī)會(huì)。同時(shí)在市場(chǎng)一體化發(fā)展過(guò)程中金融管制逐漸放松，這在很大程度上加劇了金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，這種金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇為金融套利者尋求套利機(jī)會(huì)提供了動(dòng)力。

2.2 科技因素

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，科學(xué)技術(shù)在金融市場(chǎng)中的作用越來(lái)越突出。在金融套利行為中先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)有助于提高金融套利者的成功幾率。金融套利者在開(kāi)展套利活動(dòng)時(shí)，采用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)以及區(qū)塊鏈技術(shù)等先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)對(duì)金融套利行為開(kāi)展綜合分析，優(yōu)選更為科學(xué)的金融套利工具，有助于降低金融套利成本，提高金融套利的成功率。反之在金融套利活動(dòng)開(kāi)展過(guò)程中沒(méi)有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)作為支撐將難以有效保障金融套利的收益。

3 金融套利行為對(duì)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金融套利行為具有兩面性。一方面金融套利行為可以在一定程度上促進(jìn)金融市場(chǎng)的流動(dòng)，有助于實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)資源合理配置，帶動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，更好實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的一體化和自由化發(fā)展。另一方面金融套利行為容易導(dǎo)致金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，容易導(dǎo)致在金融市場(chǎng)發(fā)展中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，情況嚴(yán)重的還容易引發(fā)金融危機(jī)，對(duì)于金融市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生破壞作用[2]。

3.1 金融套利行為促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展分析

金融套利行為雖然較為普遍，但并不是在所有情況下都可以發(fā)生。只有在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于不平衡狀態(tài)下才可以產(chǎn)生金融套利行為，金融套利行為的出現(xiàn)有助于實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)資源的合理配置，從而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融套利者在金融套利行為過(guò)程中通過(guò)一系列的措施會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)資源逐漸趨于平衡，對(duì)市場(chǎng)資源進(jìn)行重新分配。同時(shí)在金融套利行為過(guò)程中金融投資者往往具有巨大的壓力，因此投資者往往會(huì)給予高度的重視，有助于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的情況下認(rèn)真分析，尋求解決問(wèn)題的思路和方法。除此之外，金融企業(yè)在金融套利的過(guò)程中也會(huì)基于自身的發(fā)展實(shí)際對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)制度進(jìn)行變革創(chuàng)新，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的開(kāi)拓，不斷提高金融企業(yè)在金融套利過(guò)程中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在金融企業(yè)自身獲得利潤(rùn)的同時(shí)，也積極帶動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。

金融套利行為對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有一定的推動(dòng)作用。正是由于在金融套利過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的金融制度上的不足和缺陷，才可以更好的引起相關(guān)部門的關(guān)注和重視，不斷深化制度改革，完善相關(guān)體系，更好促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展。

3.2 金融套利行為對(duì)金融管理制度影響分析

在我國(guó)金融市場(chǎng)幾十年的發(fā)展過(guò)程中，為了保障金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定有序的開(kāi)展，我國(guó)已經(jīng)制度了相對(duì)系統(tǒng)完善的金融監(jiān)督管理制度，并且在發(fā)展過(guò)程中對(duì)金融監(jiān)督管理制度不斷進(jìn)行優(yōu)化和完善。但是由于金融套利行為的出現(xiàn)，對(duì)原有的金融管理制度形成了挑戰(zhàn)，充分暴露了傳統(tǒng)金融監(jiān)督管理制度中的問(wèn)題和不足。因此在金融套利行為情況下，如果仍然采用傳統(tǒng)的金融監(jiān)督管理制度難以對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)管。這就要求我國(guó)金融監(jiān)督管理部門應(yīng)該針對(duì)我國(guó)當(dāng)前的金融市場(chǎng)實(shí)際情況進(jìn)一步進(jìn)行金融監(jiān)督管理制度的變革創(chuàng)新，更好滿足金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定有序發(fā)展的需求。從該角度進(jìn)行分析，金融套利行為的出現(xiàn)對(duì)于金融市場(chǎng)監(jiān)督管理制度的完善以及金融市場(chǎng)的良性發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。

3.3 金融套利行為促進(jìn)了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展

在金融套利行為出現(xiàn)之前，金融市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)較為平穩(wěn)，金融產(chǎn)品之間缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，不同金融產(chǎn)品之間以及不同金融機(jī)構(gòu)的同一類型金融產(chǎn)品之間同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致金融產(chǎn)品難以有效滿足金融消費(fèi)者的需求[3]。在金融套利行為出現(xiàn)之后，有效活躍了金融市場(chǎng)的氛圍，為金融市場(chǎng)的發(fā)展注入了新鮮血液，對(duì)金融市場(chǎng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。金融套利行為的本質(zhì)便是金融套利者在通過(guò)尋找具有利潤(rùn)差異的套利產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的獲取。因此受到利益的驅(qū)動(dòng)，各家金融機(jī)構(gòu)在金融套利行為的促進(jìn)下積極創(chuàng)新研發(fā)新的金融產(chǎn)品，有效帶動(dòng)了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)市場(chǎng)金融產(chǎn)品的類型更加豐富多樣，可以更好滿足金融消費(fèi)者對(duì)于金融產(chǎn)品個(gè)性化、差異化的需求。

3.4 金融套利行為在一定程度上增加了金融風(fēng)險(xiǎn)

金融套利行為是一把雙刃劍，因此應(yīng)該對(duì)金融套利行為進(jìn)行辨證的看待。一方面金融套利行為可以有效促進(jìn)金融市場(chǎng)以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，具有積極的正向作用。但同時(shí)金融套利行為也會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，具體包括多個(gè)方面：首先金融套利行為可以降低金融監(jiān)督管理政策的有效性，導(dǎo)致在金融市場(chǎng)中容易出現(xiàn)違法亂紀(jì)現(xiàn)象;其次金融套利行為可以削弱貨幣政策的作用，在很大程度上提高了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康有序發(fā)展;再次金融套利行為還容易為金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)很多不穩(wěn)定因素，增加了金融危機(jī)發(fā)生的概率，不利于金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

4 金融套利行為監(jiān)督管理有效策略

通過(guò)上述分析可以清晰的看到金融套利行為具有兩面性，一方面可以積極促進(jìn)金融市場(chǎng)以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也為金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了不穩(wěn)定因素，對(duì)金融市場(chǎng)以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。同時(shí)金融套利行為的出現(xiàn)表明了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于不平衡不穩(wěn)定的狀態(tài)。因此，在金融套利行為出現(xiàn)之后需要加強(qiáng)對(duì)金融套利行為的有效監(jiān)管，將金融套利行為的不良影響降低至可控范圍之內(nèi)，盡量降低其對(duì)金融市場(chǎng)的不利影響。具體來(lái)說(shuō)包括以下三個(gè)方面。

4.1 進(jìn)一步加強(qiáng)制度和法治建設(shè)

制度建設(shè)是對(duì)金融套利行為進(jìn)行監(jiān)督管理的基礎(chǔ)，因此在對(duì)金融套利行為進(jìn)行監(jiān)督管理過(guò)程中首先應(yīng)該加強(qiáng)制度建設(shè)，形成系統(tǒng)完整的管理制度，為金融套利監(jiān)督管理奠定制度基礎(chǔ)。有效促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，保障市場(chǎng)內(nèi)部以及外部資金實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)還應(yīng)該加強(qiáng)金融套利行為法治建設(shè)，有助于為金融套利監(jiān)管過(guò)程中的問(wèn)題處理提供法律支持和法律保障，嚴(yán)厲打擊金融套利監(jiān)督管理過(guò)程中的違反犯罪行為，促進(jìn)金融市場(chǎng)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

4.2 提高工作人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)

工作人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)直接影響金融行業(yè)的發(fā)展水平。因此為了對(duì)金融套利行為進(jìn)行有效監(jiān)管，保障金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該不斷提高工作人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)，促使工作人員能夠以高度的事業(yè)心和責(zé)任感全身心的投入到工作中去，來(lái)不斷提高金融市場(chǎng)的發(fā)展活力。具體來(lái)說(shuō)可以包括三個(gè)方面：一是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該為內(nèi)部金融人員創(chuàng)造良好的交流學(xué)習(xí)平臺(tái)，為工作人員專業(yè)水平和綜合素質(zhì)的提高創(chuàng)造條件和機(jī)會(huì);二是為工作人員提供多層次個(gè)性化的專業(yè)培訓(xùn)，有效滿足金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部不同級(jí)別工作人員的成長(zhǎng)需求;三是加強(qiáng)對(duì)外部成品人才的引進(jìn)，通過(guò)高品質(zhì)的外部人才來(lái)提高金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部工作人員的整體水平。

4.3 加強(qiáng)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

對(duì)金融套利行為的監(jiān)督管理離不開(kāi)對(duì)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有助于對(duì)金融套利行為的監(jiān)管創(chuàng)造良好的外部條件，提高金融套利行為監(jiān)督管理的效率和效果。具體來(lái)說(shuō)應(yīng)該加強(qiáng)金融市場(chǎng)的信息化建設(shè)，比如引進(jìn)先進(jìn)的信息設(shè)備以及信息技術(shù)等，通過(guò)信息化水平建設(shè)來(lái)加強(qiáng)對(duì)對(duì)金融市場(chǎng)的準(zhǔn)確控制，更好對(duì)金融市場(chǎng)的變化進(jìn)行評(píng)估，保障金融交易的安全性和穩(wěn)定性。

5 結(jié)束語(yǔ)

基于上述分析，金融套利行為是金融市場(chǎng)上普遍存在的金融行為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的情況下便可以導(dǎo)致金融套利行為的產(chǎn)生。但是金融套利行為具有兩面性，其在促進(jìn)金甌讓市場(chǎng)以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)為金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。因此采取有效措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)金融套利行為的監(jiān)督管理力度，盡量降低金融套利行為的負(fù)面影響。

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