潘爍塵

[摘要]本文主要以公司財(cái)務(wù)金融中期權(quán)的運(yùn)用分析為重點(diǎn)進(jìn)行闡述，結(jié)合當(dāng)下公司財(cái)務(wù)金融中期權(quán)的運(yùn)用現(xiàn)狀為主要依據(jù)，從認(rèn)股權(quán)證、周轉(zhuǎn)協(xié)議貸款以及可轉(zhuǎn)換債券這幾點(diǎn)進(jìn)行深入探索與研究，其目的在于提高公司財(cái)務(wù)金融中期權(quán)的運(yùn)用效率，為推動(dòng)公司健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。

[關(guān)鍵詞]期權(quán) 公司財(cái)務(wù) 金融投資 融資

引言：對(duì)于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)講，加強(qiáng)財(cái)務(wù)金融中期權(quán)運(yùn)用十分重要，其不但能夠提高公司經(jīng)濟(jì)效益，還能加強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。為此，相關(guān)部門(mén)需給予財(cái)務(wù)金融中期權(quán)運(yùn)用高度重視，通過(guò)行之有效的手段，將其存在的實(shí)效性發(fā)揮出最大化，以期公司在競(jìng)爭(zhēng)劇烈的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中占據(jù)有利位置。本文主要分析公司財(cái)務(wù)金融中期權(quán)的運(yùn)用意義及策略，具體如下。

1.公司財(cái)務(wù)金融中期權(quán)的運(yùn)用價(jià)值

公司在選擇財(cái)務(wù)金融項(xiàng)目時(shí)需充分考慮下述幾種情形：投資時(shí)機(jī);預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目資金流量;投資項(xiàng)目實(shí)行之后，中途不能變動(dòng)。基于上述幾種假設(shè)，公司財(cái)務(wù)需對(duì)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)在報(bào)酬及現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行計(jì)算，來(lái)確定投資項(xiàng)目。而一成不變的項(xiàng)目是極少的，為了避免因錯(cuò)誤決策致使有利的投資時(shí)機(jī)錯(cuò)失掉，所以不能單靠眼前預(yù)測(cè)來(lái)靜態(tài)評(píng)估未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。諸多投資項(xiàng)目都具備期權(quán)特點(diǎn)，結(jié)合環(huán)境因素的轉(zhuǎn)變展開(kāi)動(dòng)態(tài)決策，在決策研究中計(jì)量考慮項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值，補(bǔ)充并糾正凈現(xiàn)值等方法的結(jié)論，讓投資決策合理性更強(qiáng)。

公司的投資機(jī)會(huì)并非是暫時(shí)的，剛好相反公司能夠選擇一個(gè)高效且長(zhǎng)期的項(xiàng)目在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投資。如此能夠?qū)€看不出收益或是可行性的項(xiàng)目保持觀察的態(tài)度，帶到新信息出現(xiàn)之后，投資環(huán)境明了后在確定是否要投資決策。

對(duì)于大型項(xiàng)目一般需要長(zhǎng)期投資，但公司前期投資并不代表要繼續(xù)投資，指導(dǎo)完成整個(gè)投資。公司依舊有選擇是否要持續(xù)投資的權(quán)利。如果投資項(xiàng)目出現(xiàn)了影響公司發(fā)展的變化，為了防止損失加大，公司需立刻停止對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資;若是都按計(jì)劃發(fā)展，則能夠繼續(xù)投資。此類(lèi)投資需要分段評(píng)估，對(duì)前期投資結(jié)果進(jìn)行分析再進(jìn)行合理優(yōu)化。

在公司戰(zhàn)略性投資上期權(quán)評(píng)估具有重要作用。公司在實(shí)行投資項(xiàng)目組合的方法為戰(zhàn)略性投資。單看一個(gè)投資項(xiàng)目可能是不經(jīng)濟(jì)的，但若是結(jié)合后期項(xiàng)目，那么在很長(zhǎng)一段時(shí)間中都會(huì)給工期帶來(lái)效益，所以此種戰(zhàn)略性投資一定要有。

2.公司財(cái)務(wù)金融中期權(quán)的運(yùn)用分析

依據(jù)公司籌集資金的性質(zhì)分為兩種，其中包含權(quán)益資金與債務(wù)資金。公司對(duì)債務(wù)資金進(jìn)行籌集時(shí)，公司所有人與債權(quán)人間形成的到期日為債務(wù)到期的日期，執(zhí)行價(jià)格為債權(quán)本金，期權(quán)費(fèi)為債權(quán)的利息，標(biāo)的物是債務(wù)融資的資產(chǎn)，擁有者為所有人，而出賣(mài)者則是債權(quán)人，通俗的講，公司的擁有者能夠選擇在債務(wù)到期之后，是否繼續(xù)從債權(quán)人手中購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。當(dāng)債務(wù)到期以后，若是債務(wù)本金比公司的效益少，那么所有人需償還債務(wù)本金，其能夠獲取對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)權(quán)。坨屎債務(wù)本金比公司價(jià)值高，公司會(huì)因?yàn)橘Y不抵債出現(xiàn)破產(chǎn)現(xiàn)象，因此公司在明確資金體系時(shí)需在合理范圍內(nèi)對(duì)債務(wù)資金進(jìn)行控制。

公司在籌資方式選擇時(shí)，部分附有期權(quán)的籌資方式能夠當(dāng)作有首要考慮對(duì)象，如此不但能夠籌資還能防止公司承受巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如此籌資方式主要由認(rèn)股權(quán)證、周轉(zhuǎn)協(xié)議貸款以及可轉(zhuǎn)換債卷等。

2.1可轉(zhuǎn)換債券。指的是持有人在特定時(shí)間中依據(jù)某一固定比例或是價(jià)格，把全部的債券轉(zhuǎn)變?yōu)橐欢〝?shù)量的普通股。其能夠向債券的持有人提供轉(zhuǎn)換股票的機(jī)會(huì)。

2.2可贖回債券。在特定時(shí)間內(nèi)發(fā)行公司能夠選擇是否依據(jù)既定價(jià)格買(mǎi)回未到期的債券。通過(guò)可贖回債券，公司既能防止因?yàn)槭袌?chǎng)利率而減小而造成的損失，還能減少融資成本。

2.3認(rèn)股權(quán)證。指的是在正常債券發(fā)行時(shí)，對(duì)其附有的認(rèn)股權(quán)證債券，其能夠同債券分離交易，當(dāng)期轉(zhuǎn)變?yōu)閭院?，債卷本身就不?fù)存在。另外，期權(quán)在投資方面也有同樣價(jià)值。比如，實(shí)物期權(quán)，指的是把期權(quán)理論同傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值有機(jī)結(jié)合起來(lái)，從期權(quán)方面分析投資活動(dòng)的價(jià)值。實(shí)物期權(quán)的投資價(jià)值具體體現(xiàn)在下述幾點(diǎn)：

第一，等待價(jià)值。其是一種立足投資策略的投資價(jià)值，還是立足決策靈活性的投資價(jià)值。諸多大型項(xiàng)目通常都需要展開(kāi)多期投資才會(huì)實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，前期實(shí)行的投資并不表明后期一定會(huì)實(shí)行。投資人員有選擇的權(quán)利，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化影響公司發(fā)展的變化，為了防止損失加大，公司需立刻停止對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資;此時(shí)前期投資的損失能夠當(dāng)作期權(quán)的費(fèi)用;若是市場(chǎng)環(huán)境未發(fā)生變化，公司能夠繼續(xù)投資。正常狀況下，公司選擇初期投資大但保證成本低的投資，即依據(jù)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方式對(duì)前者小于后者的凈現(xiàn)值進(jìn)行計(jì)算。

第二，靈活性?xún)r(jià)值。其主要展現(xiàn)在對(duì)投資項(xiàng)目的決策和價(jià)值的影響。當(dāng)涌現(xiàn)新的市場(chǎng)信息時(shí)，相關(guān)管理者一般會(huì)靈活的決策，便于對(duì)投資計(jì)劃進(jìn)行有效調(diào)整。此種靈活性在某種程度上能夠有效轉(zhuǎn)變投資項(xiàng)目的整體價(jià)值。比如，諸多管理人員寧愿選擇費(fèi)用較多的技術(shù)設(shè)備來(lái)提升公司在拓展規(guī)模的靈活性，這是由于此種技術(shù)設(shè)備帶來(lái)的拓展再生產(chǎn)規(guī)模所蘊(yùn)含的期權(quán)價(jià)值可以有效彌補(bǔ)技術(shù)設(shè)備的差價(jià)。

第三，戰(zhàn)略性?xún)r(jià)值。其在正常狀況下是逐漸實(shí)行的投資項(xiàng)目組合，可能單獨(dú)看前期投入的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性不強(qiáng)，但是若是其可以在后期給公司帶來(lái)更多更大的經(jīng)濟(jì)效益，那么此種投資是十分有必要的。同時(shí)，公司完全能夠依據(jù)環(huán)境條件的轉(zhuǎn)變對(duì)后期投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效選擇，力爭(zhēng)不斷優(yōu)化公司戰(zhàn)略投資方案，便于公司獲取更多經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益。

3.結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，若想實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展這一目標(biāo)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)金融中期權(quán)運(yùn)用勢(shì)在必行，其不僅是保證公司整體效益的基本條件，也是增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵點(diǎn)?；诖?，相關(guān)主體需加大財(cái)務(wù)金融中期權(quán)運(yùn)用力度，從認(rèn)股權(quán)證、周轉(zhuǎn)協(xié)議貸款以及可轉(zhuǎn)換債卷這幾方面著手，通過(guò)應(yīng)用多種高效可行的手段，促使其存在的實(shí)效性充分發(fā)揮出來(lái)，為公司未來(lái)發(fā)展更上一層樓提供有效助力。