理想(中國)科學(xué)工業(yè)有限公司 陳華

1 盈利能力分析的含義及用途

1.1 盈利能力分析的含義

盈利能力即賺取利潤的能力。盈利能力分析主要以資產(chǎn)負債表、利潤表、利潤分配表為基礎(chǔ)，通過表里的邏輯關(guān)系構(gòu)建的指標體系，對盈利能力進行深入剖析，一可客觀定量評估各部門業(yè)績；二可得到各項目盈或虧的數(shù)據(jù)；三可發(fā)現(xiàn)問題或風(fēng)險；四可對改進措施提出建議，供上級或投資人最終決策。

1.2 盈利能力分析的主要用途

(1)用于企業(yè)改善管理、員工求進流向關(guān)注的依據(jù)。領(lǐng)導(dǎo)以定量績效，設(shè)置機構(gòu)的合并、新建和撤消，精簡高效達到位盡其精；以績能考慮人員調(diào)配，達到人盡其才，或引進急需短缺人才；以盈與虧的數(shù)據(jù)、前景、風(fēng)險，決定項目舍取，達到物盡其用。員工也以它作為學(xué)習(xí)提高求新適應(yīng)本企業(yè)發(fā)展需要，或者選擇跳槽，另謀高就，實現(xiàn)雙向選擇。

(2)用于政府部門關(guān)注的依據(jù)。政府部門總是以對國濟民生貢獻大及盈利能力強，實現(xiàn)利潤多的企業(yè)，作為扶持的對象。另外對企業(yè)征收稅收等財政收入作為其行使社會管理職能，推動社會進步的資金保證。

(3)用于投資人選擇投資的依據(jù)。盈利能力強利潤多，企業(yè)的股票市價就升值，股東分得股利多，就會選擇加大投資。反之，再另選回報高的企業(yè)。

(4)用于債權(quán)人衡量其投人資金安全性的依據(jù)。企業(yè)為增加固定資產(chǎn)，擴大經(jīng)營規(guī)模，新建發(fā)展前景好、風(fēng)險較小的項目，向金融機構(gòu)要求中長期貸款。而債權(quán)人則以其資本結(jié)構(gòu)、償還能力和還本付息的安全性，作為放貸依據(jù)。故盈利多、業(yè)績好，償還安全，能易貸多貸，信貸資本的流向就是這樣形成的。

2 決定企業(yè)盈利能力指標的因素

2.1 營銷能力

營銷能力作為一個研究改善企業(yè)市場營銷狀況的術(shù)語，它是統(tǒng)籌內(nèi)外資源滿足目標市場消費者的需求，以求自身生存和持續(xù)發(fā)展的一種能力。其強說明銷售情況好，營業(yè)收入高，獲取利潤多；其弱則反之。

2.2 收現(xiàn)能力

收現(xiàn)能力以主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率反映，其公式為：主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入。比率大于1，說明企業(yè)本期的銷售收入全部變現(xiàn)，而且收回了部分之前的應(yīng)收賬款：比率小于1，說明企業(yè)本期收入高，但應(yīng)收款也高，變現(xiàn)收入低，企業(yè)應(yīng)關(guān)注債權(quán)資產(chǎn)的優(yōu)良，防止不良債權(quán)影響企業(yè)的盈利能力。

2.3 成本費用控制能力

利潤=收入－成本費用。

增加利潤無非是增加收入，降低成本費用。在售價和銷量一定的情況下，收入為定數(shù)，要增加利潤，只有降低成本。成本費用越小，企業(yè)利潤空間越大，其抗風(fēng)險的能力就越強。加強成本管控，能力越強，利潤就高。

2.4 資產(chǎn)管理水平

體現(xiàn)資產(chǎn)管理管理水平的指標一共有五個。

(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)。

(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(3)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨。

(4)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率。

(5)經(jīng)營周期=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

故對資產(chǎn)加強管理，選好合理結(jié)構(gòu)及適度規(guī)模，提升其使用率，資產(chǎn)水平就高，進而影響企業(yè)的盈利能力。

2.5 資本結(jié)構(gòu)

它是指負債與權(quán)益的比例關(guān)系。以資本和信用為紐帶，通過投資和借貸，構(gòu)成企業(yè)、股東、債權(quán)人相互制約的利益關(guān)系。由于負債利息在稅前列支，適度舉債可少交企業(yè)所得稅，若資產(chǎn)報酬率高于借款利率，再通過財務(wù)杠桿，可提高投資回報。會增加投資或多貸，形成良性循環(huán)。報酬率低于貸款率則反之?？傊?，資本結(jié)構(gòu)合理適度、穩(wěn)定，利潤就高。

2.6 會計政策和會計方法的選擇

(1)存貨計價方法。會計準則規(guī)定：存貨計價方法有先進先出法、加權(quán)平均法、個別計價法等，可按物價勢態(tài)，選不同方法。比如物價持續(xù)上升時，采用后進先出法計算的發(fā)出存貨成本較高，則當期利潤較低。

(2)固定資產(chǎn)折舊方法和折舊年限。準則規(guī)定的折舊方法有平均年限法、工作量法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法，可依政策導(dǎo)向選取，折舊費越高，利潤就越低。加速折舊可使企業(yè)的當期利潤更為穩(wěn)健，為此，財政部及國家稅務(wù)總局出臺了相關(guān)的稅收政策進行引導(dǎo)。

(3)無形資產(chǎn)和長期待攤費用的攤銷期限。攤銷期限越短，利潤越低。反之，利潤較高。

(4)資產(chǎn)減值準備的計提。資產(chǎn)減值的計提，既取決于資產(chǎn)質(zhì)量，更取決于管理者的意圖，及其對待減值的態(tài)度。計提的越少，顯示的利潤越高。

除上述幾點外，影響企業(yè)當期利潤的還有外幣折算方法、匯率變動，長期股權(quán)投資的核算方法等，分析時亦加注意。

3 企業(yè)盈利能力分析案例

下文以格力電器2016年及2015年的財務(wù)數(shù)據(jù)，具體分析企業(yè)盈利能力指標。

3.1 營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。該指標與企業(yè)主營業(yè)務(wù)的市場競爭力、發(fā)展?jié)摿瞳@利能力成正比。

表1 公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：億元)

從表1中的數(shù)據(jù)可以看出，公司營業(yè)利潤率比上一年增加了2.34個百分點，其原由是：格力電器2016年在確保已有的市場份額下，加速模具、智能裝備等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，擴大行業(yè)影響力，從而實現(xiàn)營業(yè)利潤率的提升。

3.2 凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標是反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。代表投資帶來的收益高低。

2016年凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤/平均凈資產(chǎn))×100%=30.41%。2015年凈資產(chǎn)收益率為27.31%。

從凈資產(chǎn)收益率看，凈資產(chǎn)收益率較上一年增加了3.1個百分點，說明格力公司凈利潤的增長快于所有者權(quán)益的增長，公司自有資本獲利收益能力強，運營效益較好，對公司投資人、債權(quán)人較為有利。

3.3 成本費用利潤率

成本費用利潤率是指公司一定時期的利潤總額與成本費用總額的比率。

表2 公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：億元)

如表2所示，營業(yè)收入增幅比成本的增幅大，說明公司的成本費用控制得好，獲利能力也在不斷增強。

3.4 每股收益

每股收益是指公司凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)之比。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標，它反映普通股的獲利水平。其計算公式為：

每股收益=（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)。

公司2016年每股收益為2.56元，2015年為2.08元，2016年比2015年高1.24倍，說明公司的獲利能力在不斷提高，股票的成長性較好，股價不斷上升；作為公司股東，可繼續(xù)持有該公司股票，股東的投資效益越好。

3.5 凈利潤現(xiàn)金比率

凈利潤現(xiàn)金比率是指企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。其公式為：

凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。

公司2016年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為148.6億元，凈利潤現(xiàn)金比率為0.96；2015年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為443.78億元，凈利潤現(xiàn)金比率為3.55。

對比兩年數(shù)據(jù)可以得出：2016年凈利潤高，而經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量很低，說明本年凈利潤中尚未實現(xiàn)現(xiàn)金流入，企業(yè)凈收益質(zhì)量很差，即使盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴重時將會制約公司的發(fā)展。

3.6 案例分析結(jié)論

通過上述對格力空調(diào)公司2015—2016年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)及盈利指標分析，可以得出以下結(jié)論。

(1)從營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率、每股收益多角度都表明公司盈利能力較上一年有明顯增強；能有這樣的經(jīng)營成果，得益于創(chuàng)新的營銷模式和研發(fā)能力的提升。格力電器率先發(fā)起銷售渠道變革，推動銷售渠道扁平化，將經(jīng)銷商的利益與本企業(yè)利益捆綁在一起，不僅是掌握了產(chǎn)品定價權(quán)，相對其他家電公司還有更強的渠道融資能力。同時，公司通過技術(shù)創(chuàng)新，提高其核心競爭力，占據(jù)行業(yè)龍頭地位。(2)通過成本費用利潤率對比分析，發(fā)現(xiàn)匯率變動這個財務(wù)報表外項目也能影響到公司的利潤，公司可以關(guān)注匯率變動這個影響因素，適度調(diào)整公司海外業(yè)務(wù)，以賺取這部份利潤。(3)從凈利潤現(xiàn)金比率看，公司雖然取得的凈利潤的增長，但現(xiàn)金回流方面存在缺陷，需加強應(yīng)收賬款和存貨管理。對于應(yīng)收賬款，公司管理者應(yīng)采取獎勵政策，通過銷售折讓、現(xiàn)金折讓等方式，促進應(yīng)收賬款的回收，加快現(xiàn)金回籠；對于存貨，公司管理者應(yīng)制定存貨管理細則，做好存貨監(jiān)盤工作，確定庫存限額，降低庫存占用額。