受訪人：艾古

艾古：陳江挺寫的《炒股的智慧》是我很喜歡的一本書，這本書勝在真誠(chéng)樸素，如實(shí)陳述作者在異國(guó)他鄉(xiāng)炒股謀生的經(jīng)歷。

轉(zhuǎn)眼很多年過(guò)去了，如今不要說(shuō)寫東西的人說(shuō)不出什么真誠(chéng)的有價(jià)值的話，就連看客們也不喜歡看這種風(fēng)格樸素的東西了。書中最后講對(duì)財(cái)富的態(tài)度，還是要看淡一點(diǎn)，即使是我這種淡泊名利的人，當(dāng)年看到時(shí)也覺(jué)得有點(diǎn)灰心。

書中還有一段讓我印象非常深刻的內(nèi)容，就是關(guān)于歷史上著名的幾個(gè)股瘋的故事，如荷蘭郁金香泡沫、科威特股市泡沫等，并聲稱也許在市場(chǎng)中成功的奧秘就在其中，當(dāng)時(shí)給我觸動(dòng)很大，仿佛有點(diǎn)感覺(jué)，又說(shuō)不上什么來(lái)。后來(lái)一心鉆研自己的理論體系，就暫時(shí)把這個(gè)問(wèn)題放下了。時(shí)間長(zhǎng)了，慢慢就對(duì)這種股瘋現(xiàn)象不以為然了，以為這就是不正?，F(xiàn)象，不用理會(huì)就行。但是內(nèi)心里，其實(shí)始終知道這個(gè)問(wèn)題終究是繞不過(guò)去的。

直到最近，才偶然之間忽然想明白這個(gè)問(wèn)題。

主持人：你這個(gè)圈子也繞得太大了，這么一件事繞了十幾年還在琢磨。

艾古：我最近提出“投機(jī)不漲投資不跌”的原理，指出資金的性質(zhì)是區(qū)分行情的關(guān)鍵;后來(lái)又提出“投機(jī)性質(zhì)的價(jià)值型走勢(shì)”原理，后者的一個(gè)根本特征就是在行情早期和中期大家都只是小部分無(wú)足輕重的資金參與。昨天我忽然恍然大悟，這其實(shí)不就等于是資金量與股票量的比例不對(duì)稱，資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票數(shù)量的意思嗎？也就是說(shuō)，這類大牛股大行情，仍然還是供需關(guān)系嚴(yán)重不對(duì)稱造成的！居然如此簡(jiǎn)單！

不論是荷蘭郁金香還是科威特股瘋，其背景都是當(dāng)時(shí)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)上的巨大成功，社會(huì)積累了巨額的無(wú)處可去的資金。而比特幣現(xiàn)象，則是因?yàn)樘厥獾拈L(zhǎng)期有效熱點(diǎn)的形成，造成了一個(gè)局部的資金和供給的不平衡。

當(dāng)資金充足時(shí)，它一定需要有一個(gè)去處，至于理由是否充分，那并不重要，價(jià)格上去后，市場(chǎng)自然會(huì)自己創(chuàng)造出種種理由來(lái)說(shuō)服自己。只有資金夠充足，它才具有閑錢性質(zhì)，閑錢性質(zhì)，決定了它輸?shù)闷?，輸?shù)闷?，因而就決不會(huì)割肉，這樣就進(jìn)入了必漲的牛市邏輯了。

如果我們把資金分為兩種，一種為熱錢，一種為閑錢，熱錢為博弈性質(zhì)，閑錢為投資性質(zhì)。博弈是勢(shì)均力敵你死我活的較量，那么就很難有真正的贏家。而當(dāng)閑錢進(jìn)入某個(gè)領(lǐng)域時(shí)，則必然大漲特漲！

主持人：我看現(xiàn)在大部分錢都被房地產(chǎn)吸走了，閑錢真不多了。那么哪里還會(huì)有機(jī)會(huì)呢？

艾古：第一，需要一個(gè)趕出效應(yīng)。這些年A股里投機(jī)瘋狂，死傷無(wú)數(shù)，可以說(shuō)大多數(shù)股票的股性都被搞死了。而與此相反，比如，少數(shù)消費(fèi)類卻穩(wěn)定地逆市上行表現(xiàn)良好。在這種對(duì)比之下，很容易造成一個(gè)資金趕出效應(yīng)，因而形成一個(gè)局部的供需不對(duì)稱的閑錢推動(dòng)牛市行情。第二，這些年經(jīng)濟(jì)緊縮，社會(huì)上有閑錢的確實(shí)不多，那么增量閑錢的來(lái)源，只能是來(lái)自于企業(yè)破產(chǎn)。破產(chǎn)造成債務(wù)剝離，閑錢反而多了。最近新聞寧波首富公司破產(chǎn)，不知道又有多少錢不知去向，最終還是要在市場(chǎng)中流通。這些錢要么成為熱錢要么成為閑錢。熱錢就是燒錢，閑錢才能生錢。

這段話說(shuō)完，我忽然再次感到：妙論，真是妙論，這個(gè)世界實(shí)在是大有可為啊！

主持人：哦。