周俊生

科創(chuàng)板的面紗終于撩起來(lái)了，科創(chuàng)板第一股在完成注冊(cè)工作以后，已經(jīng)從6月21日開(kāi)始用四天時(shí)間進(jìn)行初步詢價(jià)，并將在25日確定發(fā)行價(jià)格，27日進(jìn)行申購(gòu)。但媒體或自媒體對(duì)科創(chuàng)公司的報(bào)道卻引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。上交所也對(duì)此迅速作出解釋。對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑及時(shí)作出回應(yīng)，這個(gè)態(tài)度無(wú)疑是值得肯定的。但由于主客觀條件的限制，媒體、自媒體對(duì)一些公司提出的質(zhì)疑，有可能會(huì)因情況未能充分了解而出現(xiàn)失誤。如果所有的質(zhì)疑都必須做到準(zhǔn)確無(wú)誤，那么最終的結(jié)果只能是讓市場(chǎng)鴉雀無(wú)聲。

快速反應(yīng)不等于有效反應(yīng)

上交所組成的審核機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市科創(chuàng)板公司進(jìn)行的密集審核，其審核內(nèi)容之細(xì)致在以前很少見(jiàn)。嚴(yán)謹(jǐn)性已經(jīng)超過(guò)了發(fā)審委對(duì)主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的上市審核。這種密集的審核自然有利于提高進(jìn)入科創(chuàng)板的上市公司的質(zhì)量。但是必須看到的一點(diǎn)是，再嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徍?，也很難做到不留下遺憾。如果這種遺憾被市場(chǎng)所忽視，讓公司“帶病上市”，那么早晚有一天會(huì)在市場(chǎng)上“病癥發(fā)作”，從而給投資者和市場(chǎng)整體利益帶來(lái)傷害。

正是基于這樣的認(rèn)識(shí)，上交所在其公開(kāi)發(fā)表的問(wèn)答中明確表示，科創(chuàng)板歡迎社會(huì)監(jiān)督。這是十分重要的一個(gè)立場(chǎng)。

但是如何保證信息披露的真實(shí)性對(duì)審核方來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)難題，因此只能加強(qiáng)對(duì)信息披露造假者的懲處來(lái)阻遏造假。但這種懲處往往是在事后做出的，對(duì)市場(chǎng)的危害已經(jīng)產(chǎn)生。如果能夠在加強(qiáng)審核的同時(shí)，充分利用媒體、自媒體的力量，包括內(nèi)部知情人的舉報(bào)，就可以對(duì)上市公司形成天羅地網(wǎng)式的信息披露真實(shí)性的監(jiān)督，上市公司要在信息披露中弄虛作假，就不是那么容易了。

此次，上交所在其問(wèn)答中還表示了“科創(chuàng)板不歡迎不實(shí)言論”的態(tài)度。作為交易所來(lái)說(shuō)，這樣說(shuō)當(dāng)然是可以的，如果不實(shí)言論泛濫，不僅有損公司形象，而且會(huì)誤導(dǎo)投資者，甚至?xí)霈F(xiàn)利用不實(shí)言論從事內(nèi)幕交易的犯罪活動(dòng)。

實(shí)際上，由于主客觀條件的限制，媒體、自媒體對(duì)一些公司提出的質(zhì)疑，有可能會(huì)因情況未能充分了解而出現(xiàn)失誤。如果所有的質(zhì)疑都必須做到準(zhǔn)確無(wú)誤，那么最終的結(jié)果只能是讓市場(chǎng)鴉雀無(wú)聲。很顯然，這不是一條可取之道。

對(duì)于來(lái)自市場(chǎng)的質(zhì)疑，首先是上市公司必須及時(shí)作出回應(yīng)。此次有自媒體對(duì)該科創(chuàng)板公司提出質(zhì)疑后，公司在第一時(shí)間作出了回應(yīng)和解釋，這就是一種可取的姿態(tài)，而這種解釋是否已得到了市場(chǎng)的理解和認(rèn)同，則還需要檢驗(yàn)。上海證交所的問(wèn)答也作出了解釋，認(rèn)為相關(guān)的質(zhì)疑內(nèi)容，已經(jīng)在發(fā)行上市審核問(wèn)詢過(guò)程中予以問(wèn)詢。這就表明自媒體的疑問(wèn)并非空穴來(lái)風(fēng)，是和交易所想到了一起。但快速反應(yīng)不等于有效反應(yīng)，這也是為何交易所對(duì)此作出問(wèn)詢后，相關(guān)的內(nèi)容仍然受到了自媒體的質(zhì)疑？交易所問(wèn)詢之后，公司應(yīng)該作出了解釋，而這個(gè)解釋是否反映到了公司的IPO招股書(shū)中呢？如果沒(méi)有，那么交易所的問(wèn)詢又起到了什么作用？?jī)H僅讓交易所明白相關(guān)問(wèn)題是不夠的，更重要的是要讓市場(chǎng)上的投資者明白。

交易所和公司要有勇氣面對(duì)刻薄質(zhì)疑

實(shí)際上，由于上交所承擔(dān)了對(duì)科創(chuàng)板IPO的審核，社會(huì)對(duì)上市公司的監(jiān)督，在一定程度上也就成了對(duì)交易所的監(jiān)督。在這樣一種格局之下，交易所很可能會(huì)對(duì)來(lái)自市場(chǎng)的質(zhì)疑產(chǎn)生抵觸，因此，交易所需要對(duì)這種機(jī)制對(duì)自身的腐蝕抱有警惕，不能因?yàn)檫@種社會(huì)監(jiān)督挑出了自己的審核可能出現(xiàn)的不足而不高興，從而“情不自禁”地與上市公司站在一起。因此，對(duì)于來(lái)自社會(huì)的監(jiān)督，交易所應(yīng)該抱有真誠(chéng)的歡迎態(tài)度，即使其中摻雜有不實(shí)的成份，交易所也應(yīng)該首先敦促上市公司及時(shí)回應(yīng)，澄清相關(guān)內(nèi)容。只要上市公司做到了這一點(diǎn)，那么，所謂不實(shí)言論所產(chǎn)生的危害也就可以縮小在可控范圍內(nèi)。

當(dāng)然，這樣一來(lái)，也許上市公司會(huì)產(chǎn)生委屈，公司豈不是天天要面對(duì)市場(chǎng)上的七嘴八舌。權(quán)利和責(zé)任是對(duì)等的，既然要到市場(chǎng)來(lái)圈錢，就應(yīng)該積極面對(duì)市場(chǎng)的七嘴八舌，就要及時(shí)回答各種有的溫和、有的刻薄的質(zhì)疑，這應(yīng)該成為上市公司的一項(xiàng)常態(tài)工作。只有這樣，投資者的利益才能得到切實(shí)的保護(hù)，上市公司也能得到成長(zhǎng)，科創(chuàng)板才有可能不斷發(fā)展。

當(dāng)然，提倡寬容對(duì)待社會(huì)監(jiān)督中的失實(shí)言論，并不是允許利用這種“自由”為操縱市場(chǎng)提供“保護(hù)傘”。在A股市場(chǎng)上，散布種種虛假的利好或利空謠言操縱股價(jià)，已經(jīng)成為一個(gè)“毒瘤”?？苿?chuàng)板開(kāi)板后，這種情況很可能再度出現(xiàn)，解決這個(gè)問(wèn)題，同樣需要監(jiān)管部門密切關(guān)注市場(chǎng)聲音，斬?cái)嗌煜蚴袌?chǎng)的“黑手”。