李恪

【摘要】資產(chǎn)證券化在我國(guó)還是新興事物，但是這一事物在國(guó)外已經(jīng)有十分廣泛的應(yīng)用。近些年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融環(huán)境的不斷優(yōu)化，資本市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)證券化的需求也隨著提高，且目前我國(guó)已經(jīng)基本具備了資產(chǎn)證券化所必須的需求和環(huán)境。因此，資產(chǎn)證券化在我國(guó)蓬勃發(fā)展起來(lái)，就目前看，主流的金融資產(chǎn)可以分為以下三個(gè)類別：資產(chǎn)貸款、不良貸款以及國(guó)有股減持貸款，在這三個(gè)類別中，我們認(rèn)為不論是在信用風(fēng)險(xiǎn)方面還是在市場(chǎng)的認(rèn)可度方面，資產(chǎn)貸款具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)踐基礎(chǔ)。所以，研究資產(chǎn)貸款的證券化就顯得尤為重要，且具有實(shí)際意義。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)貸款 商業(yè)銀行 證券化

一、資產(chǎn)貸款證券化的原因

1.1資產(chǎn)證券化的要求

不是所有的資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為證券化，因?yàn)椴皇撬匈Y產(chǎn)都能夠在未來(lái)產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而穩(wěn)定的現(xiàn)金流是證券化的基礎(chǔ)，也是因?yàn)榉€(wěn)定的現(xiàn)金流才對(duì)投資者產(chǎn)生足夠的吸引力，以期更多的投資者能夠決定是否要購(gòu)買這些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。就目前看，投資者在選擇產(chǎn)品的時(shí)候，一方面要考慮到現(xiàn)金流的問題，另一方面還會(huì)對(duì)資產(chǎn)的現(xiàn)有狀況，是否穩(wěn)定等諸多因素進(jìn)行綜合度量。

1.2資產(chǎn)證券化的物質(zhì)條件

我國(guó)目前的居民儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)雖然有所下滑，但是總量依然十分龐大，，而龐大的居民儲(chǔ)蓄資金可以作為個(gè)人資產(chǎn)貸款證券化的主要資金來(lái)源，而且，目前我國(guó)的證券化產(chǎn)品的信用背書多為國(guó)有銀行，因此在信用風(fēng)險(xiǎn)方面較低，且一般情況下，收益率都要高于同類型的國(guó)債產(chǎn)品，因此居民的購(gòu)買意愿更強(qiáng)，且對(duì)于產(chǎn)品的認(rèn)可度更高。另一方面，隨著我國(guó)整體學(xué)歷的不斷提升，居民的金融知識(shí)也隨著提高，對(duì)于這一新興的投資工具的認(rèn)可度也更加高。

1.3我國(guó)的資產(chǎn)證券市場(chǎng)

就目前看，我國(guó)已經(jīng)擁有了龐大的證券公司市場(chǎng)，且證券公司的數(shù)量眾多，上海、深圳兩地的證券交易所的相關(guān)業(yè)務(wù)也已經(jīng)基本和國(guó)外的證券交易所沒有太大區(qū)別。且很多產(chǎn)品的設(shè)置方面在世界范圍看也已經(jīng)達(dá)到了世界先進(jìn)水平。抵押支持證券的流通方面已經(jīng)基本可以做到自由流通。

二、資產(chǎn)證券化的基本原理

2.1資產(chǎn)證券化的思路分析

2.1.1設(shè)立個(gè)人信用制度

由于資產(chǎn)貸款的相關(guān)業(yè)務(wù)主要面向個(gè)人，因此我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)對(duì)貸款的質(zhì)量以及風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行合理的把控，主要的把控措施主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，應(yīng)當(dāng)盡快設(shè)立儲(chǔ)蓄的實(shí)名制度，因?yàn)閷?shí)名制度一方面可以使得個(gè)人的信息能夠更加便捷的被找到。第二，應(yīng)當(dāng)使得整個(gè)社會(huì)的信用基礎(chǔ)完善。整個(gè)社會(huì)的信用基礎(chǔ)完善會(huì)使得更多的人能夠遵守相關(guān)的法律規(guī)章制度，且能夠使得違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)和甄別變得更為便利。第三，應(yīng)當(dāng)使得個(gè)人信用的評(píng)估更加完善。這主要體現(xiàn)在個(gè)人的違規(guī)行為方面，一旦在個(gè)人發(fā)生違規(guī)行為后能夠及時(shí)有效的調(diào)低個(gè)人的信用評(píng)級(jí)。

2.1.2加快資產(chǎn)貸款的一級(jí)市場(chǎng)建設(shè)

第一，我們應(yīng)當(dāng)意識(shí)到，資產(chǎn)貸款的主要根基是證券化，所以，要想使得資產(chǎn)貸款的發(fā)展速度變快，應(yīng)當(dāng)完善并加強(qiáng)證券市場(chǎng)的發(fā)展。第二，應(yīng)當(dāng)盡可能的豐富目前市場(chǎng)上的各類貸款產(chǎn)品，這可以使得個(gè)人能夠根據(jù)自身的需求，合理有效的選擇相關(guān)產(chǎn)品。第三，應(yīng)當(dāng)盡可能的使風(fēng)險(xiǎn)更小，即設(shè)立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，并使得相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)入到資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)中來(lái)，以此來(lái)降低資產(chǎn)貸款產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

2.2資產(chǎn)貸款證券化的運(yùn)行

由于資產(chǎn)貸款證券化的產(chǎn)品特殊性，很大程度上，能不能合理有效的運(yùn)營(yíng)下去取決于市場(chǎng)的參與度以及市場(chǎng)主體的成分，而這種制度的建立，一方面會(huì)使得整個(gè)證券化市場(chǎng)的效率能夠得以提高，另一方面，還會(huì)影響到未來(lái)的發(fā)展方向。

三、推行我國(guó)資產(chǎn)貸款的證券化

3.1投資主體培育

在整個(gè)資產(chǎn)貸款證券化的過程中，機(jī)構(gòu)投資人無(wú)疑是其中的最大的投資人。而機(jī)構(gòu)投資人的逐利行為非常顯著，因此應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管有效的前提下，對(duì)于各類基金的管控放開，以確保機(jī)構(gòu)投資者能夠合理有效的進(jìn)入到保險(xiǎn)金、養(yǎng)老基金等基金中來(lái)。

3.2大力推行體制改革

首先，我們認(rèn)為體制改革的核心是產(chǎn)權(quán)改革，而產(chǎn)權(quán)改革的主要措施是為了加快銀行商業(yè)化的步伐，并能夠使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠和現(xiàn)有的銀行體系相融合，并希望能夠從根源處提高抵押貸款的管理力度，加強(qiáng)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)化培訓(xùn)。其次，應(yīng)當(dāng)促使整個(gè)行業(yè)進(jìn)行有效轉(zhuǎn)型，并根據(jù)實(shí)際情況，完善并改善現(xiàn)有的利率制度，一個(gè)完善的市場(chǎng)化進(jìn)程，才能夠保證資產(chǎn)貸款證券能夠擁有一個(gè)有效的報(bào)價(jià)機(jī)制。

3.3建立抵押市場(chǎng)的擔(dān)保體系

一個(gè)合理有效的資產(chǎn)證券化要解決好以下兩個(gè)問題：一、要在如此龐大的資產(chǎn)貸款的市場(chǎng)中，明確信用關(guān)系，并設(shè)立行之有效的信用評(píng)級(jí)制度，在一定程度上，可以提高貸款者的抵押物門檻，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)提高抵押貸款清償能力的作用，而清償能力的提高往往伴隨著銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)的降低。二、在整個(gè)抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)上，安全性和清償能力是兩個(gè)最重要的指標(biāo)，要想提高這兩個(gè)指標(biāo)必須要加強(qiáng)流動(dòng)性的管理，并能夠根據(jù)實(shí)際情況，提高交易過程中的信用監(jiān)控。