劉立峰

一、2018年民間投資有喜有憂

民間投資增長呈現(xiàn)回升的勢頭。2018年，民間投資增長8.7%，比上年同期高2.7個百分點(diǎn)，比全部投資高2.8個百分點(diǎn)。民間投資占全部投資的比例由上年的60%提高到2018年的62%。民間投資對全部投資的貢獻(xiàn)率由年初的60%上升到年底的近90%，成為全部投資的主要支持力量。2008—2015年，民間投資月度增速基本都高于全部投資，2016—2017年，兩者出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，2018年以來，民間投資月度增速重新又高于全部投資（見圖1）。這表明民間投資在經(jīng)歷兩年的低谷徘徊后，出現(xiàn)了新的轉(zhuǎn)機(jī)。

民間投資的帶動能力仍然有限。2016—2018年，民間投資增速連年提升，分別增長了3.2%、6%和8.7%;可是，全部投資增速卻逐年下行，增幅由8.1%下降到7.2%，再下降到5.9%。2018年，由于政策性因素的影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資（政府投資的主要領(lǐng)域）由上年的17.2%下降到3.8%，降幅達(dá)到了13.4個百分點(diǎn)，并直接拖累全部投資增長下行;與此同時，民間投資卻只有個位數(shù)的增長，并未能填補(bǔ)上基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅下滑留下的空間，未能給全部投資增長提供更加有效支撐。

二、未來民間投資增長仍不樂觀

盡管政府出臺了大量促進(jìn)民間投資的利好政策，但由于未來宏觀經(jīng)濟(jì)中的不確定因素較多，矛盾和問題也較多，2019年的民間投資可能還是艱難的一年。

內(nèi)外需增速減緩趨勢明顯，不利于形成穩(wěn)定投資預(yù)期。2019年，世界經(jīng)濟(jì)增長動能有所削弱，經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步下降。國際保護(hù)主義嚴(yán)重、全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則體系變化對東南沿海民營企業(yè)出口的負(fù)面影響可能加大。2018年，我國GDP季度增長率分別為6.8%、6.7%、6.5%和6.4%，逐季下降;消費(fèi)品零售總額月度增速由年初的9.7%下降到年底的8.2%;2018年P(guān)PI上漲3.5%，明顯低于2017的6.3%，2018年12月份，PPP上漲0.9%，創(chuàng)2016年9月以來新低;2018年四季度，全國工業(yè)產(chǎn)能利用率為76%，比上年同期下降2個百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)都反映出內(nèi)需增長相對乏力。未來我國經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行壓力，內(nèi)外需增長的不確定性較多，不利于民間投資預(yù)期的改善。

市場主體投資信心不足，民營企業(yè)不看好未來投資前景。企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)等指標(biāo)近幾個季度持續(xù)下滑。制約民營企業(yè)投資的問題長期得不到解決，如融資難、融資貴問題愈加嚴(yán)重。盡管政府減稅力度不斷加大，但是，大多數(shù)中小企業(yè)和民營企業(yè)的獲得感不強(qiáng)。民營企業(yè)缺少公平的市場競爭環(huán)境，在國家重點(diǎn)項(xiàng)目設(shè)備采購和工程招標(biāo)過程中，大多數(shù)情況下只有央企和國企中標(biāo)，民營企業(yè)受到明顯排斥。法制環(huán)境仍然存在一些問題，地方政府利用公權(quán)力侵犯企業(yè)合法權(quán)益的事件仍有發(fā)生。私人產(chǎn)權(quán)得不到有效的保護(hù)，面對法律糾紛民營企業(yè)往往處于弱勢地位。如果不對體制層面的問題進(jìn)行深入改革，短期內(nèi)民營企業(yè)投資信心很難恢復(fù)。

結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的難度較大，新舊動能轉(zhuǎn)換尚待時日。對于大多數(shù)民營企業(yè)來說，從以往依賴資源和資本的粗放發(fā)展向依賴技術(shù)和創(chuàng)新的集約發(fā)展轉(zhuǎn)型并不容易。這里面有民營企業(yè)自身的原因，如缺乏專注的精神，投機(jī)心理嚴(yán)重，容易受到地方政府的影響，盲目涉足全新的行業(yè);也有外部因素的影響，如缺乏成熟的技術(shù)，缺少專業(yè)的人才，產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合不夠等。目前，我國的戰(zhàn)新、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)占工業(yè)投資和產(chǎn)出的比例仍然較低，新經(jīng)濟(jì)對舊經(jīng)濟(jì)的替代仍需要一段時間，短期內(nèi)新動能投資仍處于探索階段，如互聯(lián)網(wǎng)金融、共享經(jīng)濟(jì)、娛樂經(jīng)濟(jì)等民間投資活躍的領(lǐng)域還會出現(xiàn)明顯的起伏，有些甚至進(jìn)入嚴(yán)冬。

防范經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)，將對投融資產(chǎn)生較強(qiáng)約束。1月21日，習(xí)近平總書記在省部級領(lǐng)導(dǎo)干部班上強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持底線思維著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，既要高度警惕“黑天鵝”事件，也要防范“灰犀?！笔录６墙鹑谄髽I(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)泡沫仍是2019年需要重點(diǎn)關(guān)注的“灰犀?！?。民營企業(yè)的杠桿率本已經(jīng)較高，在新的相對較嚴(yán)的金融監(jiān)管環(huán)境下，企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象可能更頻繁發(fā)生;而在棚改貨幣化安置等政策收緊、抑制房地產(chǎn)泡沫和城市建設(shè)用地流拍增多的情況下，房地產(chǎn)投資持續(xù)增長的可能性也比較小。

新一輪支持政策聲勢很大，傳導(dǎo)效果仍有待觀察。2018年下半年以來，一大波有利于民間投資的政策措施相繼出臺，這些政策要落實(shí)到地方還需要一定時間。已出臺的企業(yè)紓困政策堅(jiān)持了一些基本的原則和底線，例如，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資是基于“補(bǔ)短板”，而不是大水漫灌，要注重防范形成新一輪的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。政策支持的是符合結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級方向、有前景的企業(yè)，商業(yè)銀行的運(yùn)作仍然要符合市場規(guī)則，企業(yè)投資也不能只依靠政府輸血。政策制定過程粗糙、含金量不足，以及部門利益沖突，與現(xiàn)行法律抵觸等問題，也使得政策的執(zhí)行與傳導(dǎo)存在障礙。

三、集中精力解決突出的難點(diǎn)問題

提高投資政策的有效性、精準(zhǔn)性和針對性，集中精力解決一些長期未得到解決的問題，用真正落地的政策讓投資者看到希望。

著力解決融資難、融資貴問題。要進(jìn)一步下放授信審批權(quán)限，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加民營企業(yè)信貸投放，保障民營企業(yè)信貸資源。落實(shí)民營企業(yè)授信盡職免責(zé)辦法，通過績效考核傾斜、利潤損失補(bǔ)償?shù)确绞接枰元剟?，提高業(yè)務(wù)人員積極性。進(jìn)一步完善融資擔(dān)保服務(wù)功能，建立政府和社會主體合作的融資擔(dān)保公司，運(yùn)用專項(xiàng)資金出資建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，為融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供保障機(jī)制。加大國家融資擔(dān)?；饘κ〖壴贀?dān)保公司股權(quán)投資力度，壯大擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

營造公平的市場競爭環(huán)境。深化國有企業(yè)改革與促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)展是一個硬幣的兩面。應(yīng)對國有企業(yè)設(shè)立正面清單和項(xiàng)目指導(dǎo)目錄，為民間資本騰出發(fā)展空間。進(jìn)一步放開鐵路、能源、電信、市政等領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入，取消對民間資本設(shè)置的附加條件和歧視性條款。糾正一批社會反映強(qiáng)烈的產(chǎn)權(quán)糾紛申訴案件，保護(hù)企業(yè)家財(cái)產(chǎn)權(quán)、企業(yè)家創(chuàng)新權(quán)益。在勞動合同管理上，更好平衡企業(yè)和勞動者的權(quán)益，支持企業(yè)的合理訴求，避免勞動者保護(hù)的泛化。加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，建立知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)懲罰制度。

更好發(fā)揮競爭政策的作用。當(dāng)前一些民營企業(yè)債臺高筑、經(jīng)營困難與前些年各地政府過度引導(dǎo)、超前規(guī)劃、盲目刺激有很大關(guān)系。民營企業(yè)對地方政府的長期依賴，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)的情況下，給自身發(fā)展帶來了極大隱患。未來地方政府應(yīng)進(jìn)一步清理各類選擇性優(yōu)惠政策，進(jìn)一步減少行政審批事項(xiàng)。要改善政府行為方式，大幅度消減產(chǎn)業(yè)類政府投資及其補(bǔ)貼。充分發(fā)揮競爭政策的基礎(chǔ)性作用，約束各級政府過度、過多使用產(chǎn)業(yè)政策的現(xiàn)象。在制定規(guī)劃和政策時，應(yīng)充分尊重國際規(guī)則，遵循競爭中性原則。民營企業(yè)也要學(xué)會自立，根據(jù)市場信號調(diào)整投資決策行為。

減少政策調(diào)整損害企業(yè)利益。打好防治污染的攻堅(jiān)戰(zhàn)沒有錯，加大環(huán)保執(zhí)法力度也沒有錯，經(jīng)過政府部門審批、依法設(shè)立民營企業(yè)也沒有錯。不考慮歷史形成原因、采取“一刀切”關(guān)停方式對企業(yè)進(jìn)行處置，有損企業(yè)的合法利益，也不斷損害著政府的誠信。而正是由于這種反復(fù)無常的政策調(diào)整，使民營企業(yè)對政府心存疑慮，投資更加謹(jǐn)慎。未來應(yīng)在尊重法律的前提下，開展政府的環(huán)保檢查和督查，對合法合規(guī)企業(yè)不應(yīng)隨意剝奪其正常的生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)利。政府應(yīng)信守承諾，確實(shí)需要停工、停產(chǎn)、搬遷的，要有足夠的補(bǔ)償措施，避免由企業(yè)單獨(dú)承擔(dān)環(huán)保成本。

推動土地制度的改革創(chuàng)新。促進(jìn)城市民間資本、人才向“三農(nóng)”的流動與集聚的基礎(chǔ)是農(nóng)村土地制度改革。打破城鄉(xiāng)建設(shè)土地二元結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村集體土地和城市建設(shè)用地的“同地、同價(jià)、同權(quán)”。非公益性用地需求可以通過農(nóng)村集體建設(shè)用地直接進(jìn)入市場加以解決，而不必經(jīng)過地方政府的征地環(huán)節(jié)。賦予基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府一定的土地管理權(quán)和收入支配權(quán)。允許農(nóng)村整理后增加的建設(shè)用地留在鄉(xiāng)鎮(zhèn)調(diào)劑使用，或給予鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府一定比例土地出讓收入分成。允許農(nóng)村宅基地部分轉(zhuǎn)讓給城鎮(zhèn)居民，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村居民出宅基地，城鎮(zhèn)居民出資金，共同建設(shè)新城鎮(zhèn)的新局面。

（作者單位：中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資所）