何明瑾

【摘要】本文對(duì)審計(jì)質(zhì)量與投資效率的影響及影響機(jī)制進(jìn)行文獻(xiàn)回顧，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量審計(jì)可通過(guò)影響融資成本、管理層職業(yè)顧慮、信息透明度等對(duì)投資效率和投資力度產(chǎn)生作用，但不同的文獻(xiàn)，其作用結(jié)果不一致。對(duì)文獻(xiàn)的梳理有利于以后對(duì)提高企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行更深入系統(tǒng)的研究。

【關(guān)鍵詞】審計(jì)質(zhì)量;企業(yè)創(chuàng)新;投資效率

一、審計(jì)質(zhì)量與投資效率

大部分學(xué)者從會(huì)計(jì)信息的角度來(lái)研究會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)投資效率的影響。比如李青原（2009）通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息可以改善我國(guó)上市公司投資不足和過(guò)度投資行為。審計(jì)質(zhì)量與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系密切，王艷艷和陳漢文（2006）研究了審計(jì)質(zhì)量差異對(duì)會(huì)計(jì)信息透明度的影響，結(jié)果表明擁有高質(zhì)量審計(jì)的上市公司會(huì)計(jì)信息透明度顯著高于低質(zhì)量審計(jì)的上市公司。審計(jì)質(zhì)量能改善企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明度，約束經(jīng)理人自利行為，提高企業(yè)投資效率。

然而大部分文獻(xiàn)對(duì)投資效率的衡量是固定資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期投資和無(wú)形資產(chǎn)投資三項(xiàng)的綜合指標(biāo)。企業(yè)創(chuàng)新投資具有保密性、長(zhǎng)期性、不確定性等特點(diǎn)，企業(yè)更容易對(duì)固定資產(chǎn)投資過(guò)度，而對(duì)研發(fā)項(xiàng)目投資不足（Holmstrom，1989）。從投入角度來(lái)看，研發(fā)會(huì)受到外部融資、內(nèi)部管理層投資傾向的影響（Hall，2002）;從產(chǎn)出角度來(lái)看，審計(jì)質(zhì)量越高意味著會(huì)計(jì)信息透明度越高，提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息透明則有可能導(dǎo)致泄密，有損企業(yè)研發(fā)成果價(jià)值（Bhatta，chary，1983）。

二、審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制

企業(yè)研發(fā)的投資不足主要源于外部融資約束（Brown，2013）以及內(nèi)部管理層的投資動(dòng)機(jī)不足（Holmstrom，1989）。融資約束對(duì)中國(guó)本土企業(yè)研發(fā)活動(dòng)存在抑制效應(yīng)，企業(yè)外部融資成本越大，融資約束越強(qiáng)，企業(yè)研發(fā)激勵(lì)越?。抵居?，2013）。鑒于研發(fā)的無(wú)形性和高風(fēng)險(xiǎn)性，有研究表明創(chuàng)新型企業(yè)更傾向于采用資本成本較高的股權(quán)融資方式（Brown，2013）。由N大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)更傾向于采用股權(quán)融資方式，因?yàn)楦哔|(zhì)量審計(jì)可以提高會(huì)計(jì)信息透明度，降低資本成本（封雨，2014）。其次，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型管理者傾向于回避研發(fā)投資。對(duì)于研發(fā)投資的結(jié)果會(huì)受到很多不可控因素的影響，只要研發(fā)投資失敗，管理層就不得不承擔(dān)職業(yè)后果，因此管理層不愿意對(duì)研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行投資（Kaplan，2012）。通過(guò)管理層與企業(yè)簽訂的合同來(lái)界定責(zé)任或者通過(guò)股價(jià)波動(dòng)來(lái)評(píng)價(jià)管理層決策都不能很好地解決這一問(wèn)題，甚至可能會(huì)加劇管理層的短視行為（毛劍鋒、李志雄，2016）。管理層投資了高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)項(xiàng)目之后具有更高的盈余管理動(dòng)機(jī)，試圖掩蓋投資之后業(yè)績(jī)下滑的情況，因此，企業(yè)聘請(qǐng)了高質(zhì)量審計(jì)的事務(wù)所之后，管理層會(huì)因?yàn)橛嗖倏v難度加大而放棄研發(fā)投資項(xiàng)目（肖露璐，2017）。但是Holmstrom（1979）的信息理論認(rèn)為任何關(guān)于代理人行為的額外信息，哪怕并不全面，都可以用于改善委托人和代理人的薪酬或福利，因此管理層處于會(huì)計(jì)信息較透明的環(huán)境中，他們會(huì)由于職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低而不會(huì)回避研發(fā)項(xiàng)目。

研發(fā)項(xiàng)目決策難度較大，審計(jì)質(zhì)量可以影響管理層對(duì)投資機(jī)會(huì)的識(shí)別。審計(jì)質(zhì)量較高的企業(yè)可以使股價(jià)對(duì)信息的反應(yīng)更快速、更準(zhǔn)確，有助于管理層解讀股價(jià)，識(shí)別投資機(jī)會(huì)。其次，代理理論認(rèn)為管理者具有投資擴(kuò)張的傾向，一旦獲得了企業(yè)的控制權(quán)，便會(huì)進(jìn)行盡可能多的投資，以擴(kuò)大其所控制的資源或減少被替換的可能性（白俊、連立帥，2014）。審計(jì)作為公司治理的外部監(jiān)督和保證機(jī)制，具有制約公司管理層機(jī)會(huì)主義行為的功能。另外，高質(zhì)量的審計(jì)通過(guò)降低企業(yè)內(nèi)部與外部投資者之間的信息不對(duì)稱，監(jiān)督經(jīng)理人的自利行為，從而提高創(chuàng)新投資效率。

三、結(jié)論

已有文獻(xiàn)通過(guò)分析審計(jì)的作用、審計(jì)對(duì)信息透明度的影響進(jìn)而得出審計(jì)質(zhì)量有利于提高投資效率這一結(jié)論，但無(wú)形資產(chǎn)投資具有特殊性，鮮有學(xué)者將這一投資剝離進(jìn)行單獨(dú)分析。目前審計(jì)質(zhì)量對(duì)研發(fā)投資效率、研發(fā)投資力度的作用機(jī)制研究主要集中于審計(jì)質(zhì)量對(duì)融資成本、管理層投資傾向、信息透明度等的影響。創(chuàng)新對(duì)企業(yè)的生存能力尤為重要，考慮審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響將對(duì)企業(yè)研發(fā)能力產(chǎn)生積極作用，并能改善信息環(huán)境。