朱德忠，朱方正

安徽財經(jīng)大學金融學院，安徽蚌埠，233000

自特朗普宣布對自中國進口的一攬子商品加征500 億美元關(guān)稅開始，中美之間的貿(mào)易爭端就在如同拉鋸戰(zhàn)般的數(shù)輪貿(mào)易保護政策中不斷升溫。由于中美雙方的經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟總量中的一半以上，因而貿(mào)易摩擦使得世界經(jīng)濟發(fā)展前景更加撲朔迷離。中國發(fā)展市場經(jīng)濟近40年，自加入世貿(mào)組織以來，由于持續(xù)優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及勞動生產(chǎn)率的逐步提升，中國與以美國為主的各國進行國際貿(mào)易時，基本能維持一個長期穩(wěn)定的順差局面。因為在對華貿(mào)易中逆差不斷擴大，美國政府多次采取關(guān)稅保護措施，并指責中國政府操縱人民幣匯率，宣布人民幣幣值長期被低估，不斷敦促人民幣升值，以期望扭轉(zhuǎn)逆差局面。

國際經(jīng)濟理論表明，在滿足馬歇爾-勒納條件，即進口品與出口品的需求價格彈性總和大于1時，貨幣貶值可以使本國商品價格相對外國商品價格更加便宜，使本國商品具備價格上的競爭優(yōu)勢，從而能夠擴大出口并減少進口，進而改善一國貿(mào)易收支。

進入21世紀以來，中國對外開放程度不斷提高，人民幣一直維持對外升值趨勢，對美貿(mào)易順差更呈現(xiàn)逐年擴大的趨勢，這便與理論存在沖突。同時，中美雙方對于貿(mào)易差額的統(tǒng)計數(shù)據(jù)常年存在較大差異，不同的數(shù)據(jù)使得兩國對于匯率政策的作用看法難以達成一致。因而立足于近年來的貿(mào)易實際狀況，立足統(tǒng)計差異視角，找出差異的主要原因與具體規(guī)模，以更為接近事實的數(shù)據(jù),分析匯率變動是否影響一國對外貿(mào)易收支情況，從而判斷匯率調(diào)整措施是否有效，就具有很強的現(xiàn)實意義。

1 文獻綜述

近年來，隨著中美間貿(mào)易規(guī)模的擴大與中美貿(mào)易摩擦的愈演愈烈，貿(mào)易不平衡及雙方相應的政策反應成為國內(nèi)外學者研究的重點。

1.1 國外文獻綜述

國外學者對于中美貿(mào)易的研究，集中在政策措施對于雙方利益的影響上。Sikdar等基于TPP協(xié)議，分析自此協(xié)議下中美雙方貿(mào)易的利益規(guī)模，并對比假設(shè)美方退出協(xié)議的情況，結(jié)論表明，美國退出協(xié)議對于中美雙方利益都有損害，美國應遵守該協(xié)議，堅持雙邊關(guān)稅自由化以及完善貿(mào)易準入機制[1]。Hughes 等以中美兩國在可再生能源方面的貿(mào)易合作入手，指出美國在以新能源為主的各領(lǐng)域擴大關(guān)稅與加強限制，對于美國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與能源轉(zhuǎn)型帶來極大不利影響，美國應減少該類不利措施的執(zhí)行[2]。

1.2 國內(nèi)文獻綜述

國內(nèi)學者對于中美貿(mào)易的研究也是成果頗豐。其中，由于美國在對華貿(mào)易逆差下一直堅持人民幣升值，匯率政策與貿(mào)易不平衡是否相關(guān)，導致貿(mào)易不平衡的真正因素是什么，成了研究的熱點。

對于匯率變動是否影響到中美貿(mào)易差額，國內(nèi)學者的觀點分為兩類。一類認為人民幣匯率變動并不會顯著影響到中美貿(mào)易差額。衛(wèi)桂玲提出了關(guān)于匯率與貿(mào)易收支的兩個悖論。第一指出了人民幣升值并沒有按照理論預期使中美貿(mào)易逆差縮小，第二指出了格蘭特檢驗表明匯率與雙邊貿(mào)易結(jié)果不存在因果關(guān)系，從而認為匯率變動與中美貿(mào)易不平衡并無直接關(guān)系，駁斥了美國一直倡導的人民幣升值輿論[3]。郭曉允基于匯率的價格傳遞與彈性理論，分析了匯率對貿(mào)易的傳遞效應，得出人民幣匯率與中美貿(mào)易失衡關(guān)系不顯著的結(jié)論，并指出收入效應對貿(mào)易的影響遠大于匯率效應，中國應頂住人民幣升值的輿論壓力，重點優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)[4]。王瞳瞳利用GARCH模型測度2008—2016年的匯率季度數(shù)據(jù)，得出匯率波動對于貿(mào)易收支的影響不顯著[5]。運用ECM做靜態(tài)分析檢驗，指出中美貿(mào)易不平衡的真正原因是兩國貿(mào)易的比較優(yōu)勢差異以及各國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異。王彧婧等選取中美貿(mào)易的月度數(shù)據(jù)，運用脈沖響應函數(shù)與方差分解方法進行實證，指出匯率在短期內(nèi)與貿(mào)易收支有一定的關(guān)聯(lián)，但長期而言沒有顯著的關(guān)系[6]。中美貿(mào)易差額主要由兩國經(jīng)濟發(fā)展方式與貿(mào)易結(jié)構(gòu)的區(qū)別所導致。

另一類觀點認為，人民幣匯率變動對于中美貿(mào)易進出口有顯著影響。楊倩以人民幣匯率為中心，引入多個變量，建立ARDL模型與ECM模型進行實證[7]。結(jié)論顯示人民幣升值在長期與短期內(nèi)均對改變一國的貿(mào)易收支狀態(tài)有顯著影響，且對出口的抑制作用大于對進口的促進作用。范朝華從資源配置的角度入手，從供給與需求兩方面構(gòu)建商品進出口結(jié)構(gòu)指數(shù)進行實證，研究表明人民幣幣值變動對于中美貿(mào)易收支有較大影響，但考慮商品結(jié)構(gòu)后的人民幣升值反而促進了中國對美出口的增長，指出中國政府應謹慎使用匯率調(diào)整政策，從長期的角度考慮其影響[8]。

針對中美貿(mào)易不平衡以及雙方對于匯率政策的看法不一致問題，國內(nèi)學者將目光轉(zhuǎn)向雙方不斷增大的統(tǒng)計數(shù)據(jù)差異，以統(tǒng)計視角尋找貿(mào)易爭端的原因。許憲春等從貿(mào)易總值、不平衡貢獻者、跨國利潤與貿(mào)易增加值四個角度入手討論中美貿(mào)易差額問題，指出計價方式、轉(zhuǎn)口貿(mào)易與貿(mào)易加成等因素是造成美國高估對華貿(mào)易收支逆差的主要原因，認為雙方應調(diào)整進出口的統(tǒng)計口徑以縮小貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)的偏差[9]。楊玉銀等分析了中美對貿(mào)易額的算法差異，并整理了近年來轉(zhuǎn)口貿(mào)易數(shù)據(jù)，指出以香港為主的轉(zhuǎn)口貿(mào)易帶來的增加值，對于中美雙方統(tǒng)計數(shù)據(jù)影響較大，因而應根據(jù)轉(zhuǎn)口貿(mào)易增加額優(yōu)化統(tǒng)計方法[10]。張雨等同樣認為對于轉(zhuǎn)口貿(mào)易統(tǒng)計上的差異是造成中美貿(mào)易統(tǒng)計誤差的重要原因，并整理了中美貿(mào)易中以香港為第三方的轉(zhuǎn)口貿(mào)易的規(guī)模與毛利率，并具體推算給出轉(zhuǎn)口貿(mào)易統(tǒng)計修正數(shù)據(jù)，以幫助縮小統(tǒng)計差異[11]。

從上述文獻可以看出，雖然國內(nèi)學者對于匯率與中美貿(mào)易收支關(guān)系的看法存在爭議，但多數(shù)觀點認為匯率變動與中美貿(mào)易差額并不顯著相關(guān)，從而認為美國持有的人民幣升值可以扭轉(zhuǎn)其逆差的觀點不正確。針對中美雙邊貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)的差異，從統(tǒng)計視角指出以香港為主要中轉(zhuǎn)地的轉(zhuǎn)口貿(mào)易以及貿(mào)易增加值，在雙邊統(tǒng)計數(shù)據(jù)中表現(xiàn)不同是造成雙方統(tǒng)計差異的主要原因。

可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)對于上述兩方面的研究都很深入，但將兩方面結(jié)合起來的研究較少。因而本文從統(tǒng)計差異視角出發(fā)，運用雙方數(shù)據(jù)分別研究匯率與貿(mào)易收支的相關(guān)性。其次從轉(zhuǎn)口貿(mào)易角度對美方數(shù)據(jù)進行修正并再行驗證，從而更加科學嚴謹?shù)乜疾靺R率與貿(mào)易收支的相關(guān)性。

2 理論分析與方法介紹

2.1 匯率與進出口

2.1.1 匯率影響進出口的作用機制

國際金融理論給出了匯率影響進出口的基本作用機制。在購買力平價理論前提下，以間接標價法為參照，當本幣匯率上升即本幣升值時，本國商品相較于貿(mào)易對象國同等商品價格更高，從而提高了本國對對象國商品的需求并減少對本國商品的需求，從而促進本國從對象國的貨物進口并相應抑制本國出口；同理，本幣匯率下降即本幣貶值，則促進本國貨物出口并抑制進口。但上述傳導機制的實現(xiàn)有個前提，即一國進出口滿足馬歇爾-勒納條件。

2.1.2 馬歇爾-勒納條件與J曲線效應

馬歇爾-勒納條件揭示了在不考慮資本流動前提下，僅當一國的出口需求彈性與進口需求彈性之和大于1時，其貨幣的貶值才能夠改善貿(mào)易收支狀況。設(shè)進口商品的匯率彈性為ηM，出口商品的匯率彈性為ηX，則：

其中，M代表以本幣計算的本國進口，X代表以本幣計算的本國出口，r代表匯率。不考慮國際資本的流動，則貿(mào)易收支為：

B=PXX-rPMM

其中，P代表商品價格。假設(shè)研究對象為小國，即商品價格與國際市場不變，則：

從目前的國際貿(mào)易實際情況看，即使?jié)M足了馬歇爾-勒納條件，各國在匯率貶值時也并未如理論中那樣直接促進貿(mào)易狀況改善。J曲線效應顯示，本國貨幣貶值不會使貿(mào)易收支立即改善，而是會先行惡化，在一段時間后慢慢改善，其變化趨勢如同字母J形式從而得名。主要原因在于實際貿(mào)易中存在合同約束與價格反應時間等方面的阻礙，使得貿(mào)易狀況相較于匯率變化存在一定的滯后期，滯后期的時長與貿(mào)易規(guī)模、進出口品種類與貿(mào)易形式有關(guān)。

2.2 相關(guān)性檢驗與VAR模型

2.2.1 格蘭特檢驗與單位根檢驗

格蘭特檢驗是檢驗兩個變量之間是否存在依存關(guān)系的一種計量方法。通過對檢驗相關(guān)關(guān)系的雙方分別做滯后項回歸的殘差平方和，后構(gòu)造自由度為q和(n-k)的F分布，在給定顯著性水平下，判斷F與臨界值的關(guān)系，從而對變量間的相關(guān)性做出判斷。

單位根檢驗主要是判斷時間序列數(shù)據(jù)是否具有平穩(wěn)性的檢驗方法。包含DF與單位根(ADF)檢驗兩種，分別針對一階自回歸以及更高階的自回歸特性的數(shù)據(jù)而使用。通過構(gòu)建差分模型，計算得出t檢驗值，再與1%、5%和10%三種情況下的t檢驗參考值作對比，從而判斷序列是否平穩(wěn)以及是否需要繼續(xù)檢驗。

2.2.2 VAR模型

向量自回歸(VAR)模型，是構(gòu)建變量之間關(guān)系的一個建模方法。其標準形式為：

Zt=A0+A1Zt-1+Vt

與其他模型不同在于，它打破了自變量與因變量之間的絕對界限，考慮到變量可能受到自身滯后項的影響，并代入到模型中，結(jié)合矩陣構(gòu)建模型，從而能夠得到變量之間更準確的關(guān)系表達式。

3 現(xiàn)狀分析

自中國加入世貿(mào)組織以來，中美雙方的貿(mào)易摩擦就時常發(fā)生，近年來摩擦愈發(fā)頻繁。美國不斷對中國商品加征不合理關(guān)稅，并一再強調(diào)人民幣幣值被低估，敦促人民幣升值。中方也采取必要措施應對，并一再重申目前人民幣幣值正常，雙方爭端不斷升級。究其原因，是美國注意到對華貿(mào)易逆差于近十年呈現(xiàn)逐步擴大趨勢，貿(mào)易逆差從2008年的1 709億美元擴大到2017年的2 758億美元。而美方統(tǒng)計的數(shù)據(jù)更是高估了對華逆差，其宣布2017年對華貿(mào)易逆差為3 752億美元，比中方公布的高出近1 000億美元，并且近十年間，中美雙方對貿(mào)易差額的統(tǒng)計數(shù)據(jù)一直存在較大差異，如表1所示。

表1 中美雙方貿(mào)易差額統(tǒng)計表 億美元

中美雙方統(tǒng)計貿(mào)易差額存在如此大的差異，有資料顯示，2017年雙方的統(tǒng)計差異中，中國統(tǒng)計的對美出口與美國統(tǒng)計的自華進口之間的差異占到總差異的76%。造成差異的原因，絕大部分來自中美雙方對轉(zhuǎn)口貿(mào)易的價格與數(shù)量計算上的差異。

首先，在進口方面，美國統(tǒng)計的對華出口以發(fā)出貨物價格計量，并將最終目的地為中國大陸(不包括港澳臺)的出口計入對華出口，中方統(tǒng)計進口也采用一致的規(guī)則，將美方從香港等地轉(zhuǎn)口入境的貨物采取美方出口價計量，從而雙方在進口上的統(tǒng)計差異很小。但在中國對美出口方面，中方采用“目的地規(guī)則”，在轉(zhuǎn)口貿(mào)易中將明確為對美出口的貨物計入統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但美方卻采用“原產(chǎn)地規(guī)則”，即無論是否通過轉(zhuǎn)口貿(mào)易入境，只要貨物原產(chǎn)地或第一發(fā)運地為中國大陸，均算作中國對美出口，這使得中國以其他地區(qū)為目的地的出口，最后由于被二次出口而被計入美國自華進口上?？梢钥吹?，美方的統(tǒng)計方式會自然而然地高估自中國的進口，從而高估逆差。

其次，中美間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中，貨物自第三方轉(zhuǎn)口時往往產(chǎn)生中轉(zhuǎn)費用。中方對于進出口的貨物統(tǒng)計一直采取剔除中間附加費用的方式，以貿(mào)易方發(fā)出時價格為準。但美方卻以美國海關(guān)處進出貨物時的價格為準，這使得中國對美出口時，經(jīng)第三方轉(zhuǎn)運時產(chǎn)生的附加費用也被計入美方的自中國的進口規(guī)模中。此類附加費用占貨物價值的比重并不低，從香港海關(guān)總署的統(tǒng)計來看，貨物的中轉(zhuǎn)費用即中轉(zhuǎn)方的毛利率多維持在20%左右。這部分費用計入第三方的收入，與出口方中國毫不相關(guān)，不應該計入對美國出口中。

本文針對美方的人民幣升值壓力，運用雙方數(shù)據(jù)實證分析驗證匯率與中美貿(mào)易的相關(guān)性。并基于造成統(tǒng)計數(shù)據(jù)差異的上述兩個方面，對美方數(shù)據(jù)進行修正并再行驗證，以更科學嚴謹?shù)姆治鰠R率與貿(mào)易收支的相關(guān)性，判斷匯率調(diào)整是否對改變貿(mào)易差額有作用。

4 實證分析

4.1 基于雙方數(shù)據(jù)檢驗匯率與貿(mào)易收支的關(guān)系

本文將選取2008—2017年10年的匯率數(shù)據(jù)與中美雙方的貿(mào)易差額數(shù)據(jù)來檢驗匯率變化與貿(mào)易收支的相關(guān)性。中美雙方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表1，近十年人民幣匯率的年度數(shù)據(jù)見表2。

表2 2008—2017年度人民幣匯率

4.1.1 基于中方數(shù)據(jù)的檢驗

借助Eviews 8.0軟件，2008—2017年人民幣匯率數(shù)據(jù)以E表示，中方公布的中美貿(mào)易差額用CNET表示。進行格蘭特檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。

表3 E與CNET的格蘭特檢驗結(jié)果

由表3可知，Prob值均超過0.7，遠大于在10%顯著性水平下的0.1，從而不能拒絕兩個假設(shè)，即可以初步判斷匯率與中美貿(mào)易差額沒有顯著關(guān)系。

其次，選取這兩個數(shù)據(jù)進行ADF檢驗，以考察各自的平穩(wěn)性以及數(shù)據(jù)間是否存在協(xié)整關(guān)系。為更好地消除異方差性，現(xiàn)將兩組數(shù)據(jù)取對數(shù)，分別為lnE與lnCNET，將對數(shù)化數(shù)據(jù)進行一階與二階滯后，并進行一階與二階差分調(diào)整，結(jié)果如表4與表5所示。

表4 對lnE進行ADF檢驗結(jié)果

表5 對lnCNET進行ADF檢驗結(jié)果

從上述檢驗數(shù)據(jù)來看，在二階滯后與二階差分情形下，lnE數(shù)據(jù)表示在5%顯著性水平下為平穩(wěn)的，可得lnE為二階單整，lnE～I(2)。但lnCNET在四種情形下都不為平穩(wěn)的，且實際檢驗中，對其做更高階的滯后與差分檢驗均顯示無結(jié)果，從而判定lnCNET不為平穩(wěn)數(shù)列。由此可以推出lnE與lnCNET之間不可能存在協(xié)整關(guān)系，從而進一步表明匯率與中美貿(mào)易差額并不顯著相關(guān)。

4.1.2基于美方數(shù)據(jù)的檢驗

選取美方公布的中美貿(mào)易差額數(shù)據(jù)，用UCET表示。格蘭特檢驗結(jié)果如下：

表6 E與UNET的格蘭特檢驗結(jié)果

從檢驗結(jié)果來看，并不拒絕貿(mào)易差額變化不是匯率變化的原因，但在5%的顯著性水平下，拒絕了匯率變化不是貿(mào)易差額變化的原因，美方數(shù)據(jù)顯示匯率可能與貿(mào)易差額相關(guān)。

在進行單位根檢驗。由于匯率的檢驗結(jié)果上文已經(jīng)得出，這里只檢驗貿(mào)易差額，仍然取對數(shù)為lnUNET，調(diào)整滯后項與差分，ADF檢驗結(jié)果如下：

表7 對lnUNET進行ADF檢驗結(jié)果

從檢驗結(jié)果來看，在二階滯后與二階差分情況下，在5%顯著性水平下，lnUMET表現(xiàn)出平穩(wěn)性，可得lnUNET為二階單整，即lnUNET～I(2)。又由于lnE～I(2)。對兩組數(shù)據(jù)進行協(xié)整的EG檢驗可得，lnE與lnUNET之間存在協(xié)整關(guān)系。即表明運用美方數(shù)據(jù)判定匯率與中美貿(mào)易差額相關(guān)性較顯著。

4.2 VAR模型量化匯率與貿(mào)易差額的關(guān)系

上一步已經(jīng)驗證了美方數(shù)據(jù)下匯率與貿(mào)易差額存在相關(guān)性，則考慮運用VAR模型量化數(shù)據(jù)之間的關(guān)系。

借助Eviews軟件，選擇非約束模型形式，以lnE與lnUNET為變量，內(nèi)生變量滯后期選擇1和2，可以得出模型：

lnUNET=-0.014lnUNET(-1)

+0.177lnUNET(-2)+0.474 8lnE(-1)

+0.326 4lnE(-2)+1.350 7

該模型全部特征根的倒數(shù)值及單位元位置圖如表8與圖1所示。

表8 特征根倒數(shù)

圖1 特征根倒數(shù)分布圖

特征根倒數(shù)值全部小于1，其位置全部落在單位圓內(nèi)，表明該VAR模型是穩(wěn)定的，模型較好地反映了匯率與貿(mào)易差額間的關(guān)系。

4.3 數(shù)據(jù)調(diào)整與再檢驗

由上述實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在中美對貿(mào)易差額數(shù)據(jù)統(tǒng)計不一致的情況下，中方數(shù)據(jù)顯示匯率與貿(mào)易差額無關(guān)，而美方數(shù)據(jù)顯示匯率與貿(mào)易差額有關(guān)。兩方不同的數(shù)據(jù)得到了不同的結(jié)果。從之前的現(xiàn)狀分析來看，以統(tǒng)計視角考慮，可以從轉(zhuǎn)口貿(mào)易出發(fā)，對美方高估的數(shù)據(jù)進行調(diào)整并再行檢驗。

在中美的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中，香港一直是雙方最主要的貿(mào)易中轉(zhuǎn)地。自2003年大陸與香港簽訂CEPA協(xié)議后，香港作為中美貿(mào)易的中轉(zhuǎn)地作用愈發(fā)重要。據(jù)香港海關(guān)的統(tǒng)計資料顯示，2008年中國對美出口中，香港中轉(zhuǎn)的貿(mào)易量占到總出口的45.2%。近年來雖然受金融危機影響，從香港轉(zhuǎn)口美國的貿(mào)易比重有所下降，但2017年仍然達到36.7%。且中國對美出口年年增加，這個比例對應的規(guī)模實際較大。從前文對統(tǒng)計差異的分析來看，對貨物來源統(tǒng)計不同造成的統(tǒng)計數(shù)量上的差異，以及中轉(zhuǎn)時中間費用提出與否形成的計價上的差異，是進行數(shù)據(jù)調(diào)整的兩個主要方面。

由于中國對美的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中，香港多年占據(jù)90%以上的份額，因而以香港為基礎(chǔ)進行數(shù)據(jù)調(diào)整。其修正數(shù)據(jù)表9所示。

其中，各年度的出口額與統(tǒng)計誤差額單位均為億美元。香港中轉(zhuǎn)比重來自中國海關(guān)總署統(tǒng)計，香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易毛利率來自香港區(qū)政府，作為中轉(zhuǎn)費用計算比例的參考。轉(zhuǎn)口貿(mào)易價格統(tǒng)計誤差，即為用對美出口額、中轉(zhuǎn)比重與毛利率計算出的中轉(zhuǎn)費用計量上的誤差，轉(zhuǎn)口貿(mào)易來源統(tǒng)計誤差，為雙方在中轉(zhuǎn)貿(mào)易中由于對貨物的出口方與進口方的判定不一致而形成的預估統(tǒng)計誤差，其數(shù)據(jù)來自中國商務部與香港海關(guān)數(shù)據(jù)的對比。

表9 香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易調(diào)整數(shù)據(jù)

由于美方統(tǒng)計的對華出口與中方的自美方進口數(shù)據(jù)差異很小，其主要差別來自中國對美出口，因而將美方統(tǒng)計的貿(mào)易差額，扣除轉(zhuǎn)口貿(mào)易價格與來源統(tǒng)計誤差，即為調(diào)整后的美方應該統(tǒng)計的數(shù)字，調(diào)整結(jié)果如下：

表10 中美貿(mào)易逆差億美元

年度2008200920102011201220132014201520162017貿(mào)易差額-205 1-173 7-214 1-220 1-248 1-249 0-266 1-289 0-273 9-301 0

由表10可以看出，美方統(tǒng)計的對華貿(mào)易逆差已經(jīng)扣除了轉(zhuǎn)口貿(mào)易的影響，卻仍與中方數(shù)據(jù)不一致，這主要來自貨物計價方式、期現(xiàn)套利、匯率波動等諸多因素的影響，但其影響均較小，修正后數(shù)據(jù)已經(jīng)更加接近于實際貿(mào)易規(guī)模。

將調(diào)整后貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)以AJNET表示，與匯率進行格蘭特檢驗，結(jié)果如表11。

由表11可知，Prob值均遠高于10%顯著性下的參考值0.1，從而不拒絕兩個假設(shè)，則可以推斷匯率與貿(mào)易差額間無顯著相關(guān)。

表11 E與AJNET的格蘭特檢驗結(jié)果

其次進行單位根檢驗，取對數(shù)得lnAJNET，ADF檢驗結(jié)果如下：

表12 lnAJNET的ADF檢驗結(jié)果

由上述結(jié)果可以看出，在能夠測算的滯后期與差分階數(shù)情況下，測算的t值均大于三種顯著性水平下的t參考值，從而判斷l(xiāng)nAJNET非平穩(wěn)數(shù)列，進而確定lnE與lnAJNET之間不存在協(xié)整關(guān)系，即匯率與貿(mào)易差額間無顯著相關(guān)性。

5 結(jié) 語

從實證結(jié)果來看，中方公布的數(shù)據(jù)顯示匯率與中美貿(mào)易收支差額之間并無顯著的相關(guān)性。美方公布的數(shù)據(jù)顯示匯率與中美貿(mào)易收支差額存在較顯著的相關(guān)性。但從統(tǒng)計角度考察數(shù)據(jù)差異，并從轉(zhuǎn)口貿(mào)易角度部分修正了美方的錯誤統(tǒng)計后，美方數(shù)據(jù)計算顯示匯率與中美貿(mào)易收支差額也無顯著相關(guān)性。綜合雙方實際數(shù)據(jù)可以認定，匯率與中美貿(mào)易收支差額不存在顯著相關(guān)性。由此可以認為，僅僅調(diào)整人民幣匯率并不會改變目前貿(mào)易收支狀況，美國政府一直敦促人民幣升值并不會達到美方扭轉(zhuǎn)對華貿(mào)易逆差的期望。

鑒于此，中國政府應頂住人民幣升值的國際輿論壓力，完善人民幣匯率的市場化調(diào)節(jié)機制，維護人民幣的國際貨幣信用。中美雙方應共同優(yōu)化貿(mào)易統(tǒng)計方法，通過對話與談判協(xié)定等形式統(tǒng)一雙邊的進出口統(tǒng)計口徑，以縮小雙方貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)字的差距，減少貿(mào)易摩擦的隱患。