叢叢

情緒+周期決定策略

主持人：先問一個困擾我本人的問題。2月28日晚您給出“連續(xù)崩潰應(yīng)該樂觀，積極參與低位接力”的策略，次日市場僅有的8只連板，后續(xù)均達(dá)到了6板高度，誕生了華菱星馬、領(lǐng)益智造、神奇制藥、東信和平等牛股。跟蹤您的策略這么久，我能夠理解這是衰極點(diǎn)上高低切換的策略思維;但我不能理解的是，本周三晚是又一個非常明確的衰極點(diǎn)，您卻態(tài)度鮮明地強(qiáng)調(diào)回避追高，甚至用到了“我對一進(jìn)二這樣的低位接力都不感冒，除非低吸”這樣的表述，事后看，“不追高”的策略真是避坑指南。周四早盤高開卡位的個股尸橫遍野，日內(nèi)大面比比皆是。我想問同樣的市場情緒下您的選擇為何不同？

東哥：情緒確實非常相近，但周期不同，階段不同。前者發(fā)生在上漲周期里的階段的切換，資金的風(fēng)險偏好的大趨勢在上揚(yáng)，下跌是為了再一次上漲，主力資金從一個題材領(lǐng)域里退席是為了領(lǐng)銜下一波的盛宴。本周三的回撤不一樣，發(fā)生在上漲周期轉(zhuǎn)下跌周期開啟的窗口，就是說本輪下跌之后的預(yù)期不是看再漲，而是看反彈，階段不同，選擇不同。

情緒流超短的核心理念是：擇時重于一切，窗口決定預(yù)期。每一個市場的情緒切換，外延上都看起來非常相近，但是發(fā)作的窗口時機(jī)可以有效提示我們用什么樣的風(fēng)險態(tài)度來應(yīng)對?？雌饋硪粯拥那榫w氛圍里，我們的選擇有時是相反的，這就是對周期階段劃分不同導(dǎo)致的。

周期的劃分

主持人：用什么方式進(jìn)行階段劃分呢？

東哥：感性結(jié)合理性。盤面的龍頭與跟風(fēng)的協(xié)同程度是普通交易者可以復(fù)盤感受的，但在牛市預(yù)期的環(huán)境里個股普漲、連板遍地，同一周期不止一路龍頭，亂花漸欲迷人眼的時候我們更重視數(shù)據(jù)提示。本周我們提升風(fēng)險偏好不是從周三開始的，3月12日周二我們就開始縮減頭寸，嚴(yán)禁操盤手盤中追高，當(dāng)時尚有龍頭領(lǐng)漲，也明確要求只能低吸，掛單接不到就放棄。

這些都是數(shù)據(jù)帶來的提示，之前一天我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)標(biāo)高的發(fā)育速率與賺錢效應(yīng)指標(biāo)和投機(jī)氛圍熱度發(fā)生了顯著的背離，市場微觀上火爆，宏觀上已經(jīng)出現(xiàn)滯漲狀態(tài)，這種狀態(tài)不借助數(shù)量化工具容易被忽略。我們在3月11日假定市場走入上漲末期，3月12日得到情緒氛圍上的感性印證，著手賣出龍頭，當(dāng)時下指令賣出安控科技。3月13日有超過20個億的資金仍然在板上對賭龍頭安控科技龍頭再漲，這要么是不懂情緒周期，要么就是管不住手。

主持人：您在超短里確實另類，我知道的超短做得好的團(tuán)隊里，您的團(tuán)隊是唯一會做量化統(tǒng)計分析的。這類統(tǒng)計分析的工作是不是專家才能跨過門檻？

東哥：簡單的指標(biāo)統(tǒng)計工作任何人都可以涉足，沒有門檻。但是一來這會花費(fèi)大量的時間，二來對數(shù)據(jù)的挖掘和解讀才是核心，簡單的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和研究龍頭跟風(fēng)沒有太大區(qū)別，需要正確的解讀方法。堅持花費(fèi)時間統(tǒng)計數(shù)據(jù)容易，學(xué)會發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)特征需要經(jīng)驗或者頓悟。

主持人：說回市場，您怎么看待當(dāng)下行情？

東哥：很多人認(rèn)為牛市來了，但是對以超短高頻為生的人，我們不計較這里是不是牛市，我們只是用市場反饋回來的情緒，假定當(dāng)前階段，決定用什么態(tài)度做好今天和明天。我們不去花費(fèi)太多時間研究牛市有沒有，我們決策的是用什么風(fēng)險偏好對應(yīng)當(dāng)下。

比如：2月22日券商板塊漲停，次日兩市成交過萬億，對我們來說，就是牛市預(yù)期下的激進(jìn)窗口開啟。這一天以后我們每一個賬戶的收盤余額都不超過兩千塊，子彈統(tǒng)統(tǒng)打光，絕不持幣過夜。我們這么做不是假定牛市一定會來，而是看到了市場上普遍存在的牛市預(yù)期。注意，一直以來我對市場的描述都是牛市預(yù)期而不是牛市，這是有本質(zhì)區(qū)別的，超短選手觀察的是人心躁動，而不是既成事實的市場事后表現(xiàn)，市場最后是不是成牛我們不關(guān)心，我們關(guān)心的是當(dāng)下太多人討論這里就是牛市起點(diǎn)。市場成交額陡然放大，權(quán)重板塊指數(shù)漲停，這已經(jīng)足夠體現(xiàn)市場情緒。

回顧本輪上漲，從清潔能源&柔性屏，過渡到大金融，再到大科技，市場基本走完了三個投機(jī)浪潮。交易者可以錯過一階段，但是二階段應(yīng)該奮勇無畏，三階段知曉抱殘守缺。按老話，吃魚吃肚子，就該有所斬獲。我身邊很多業(yè)余選手是一階段不信，二階段小倉位獲利頗豐，三階段大干特干，結(jié)果反倒虧回去的更多，這就是節(jié)奏不好，也算人心使然。

現(xiàn)在市場進(jìn)入到了審美疲勞的下跌周期，特征就是殺完龍頭殺熱點(diǎn)，再講故事沒人信。到了這個階段，就不要過度激進(jìn)，錯過了就錯過了，要么市場一而再再而三的衰竭我們再回來，或者反應(yīng)再慢一點(diǎn)，市場進(jìn)入上漲周期一階段后的回調(diào)，我們再介入，也是一樣的。